A pesar de ser la bolsa que sigue haciendo máximos históricos, no debemos olvidar su grave problema de deuda que acumula. Quizás es el verdadero cisne negro que nos acecha, como en 2008…
El verdadero elefante en la habitación se encuentra en EE.UU.
Cada final de año se hace un esfuerzo recurrente en la comunidad financiera intentando anticipar cuál será el próximo "cisne negro" de los mercados. Esto, en sí mismo, es contradictorio, pues precisamente se denomina "cisne negro" a aquellos eventos, con relevancia significativa para los mercados, que no se pueden anticipar. Ahora bien, hay una predicción que año tras año se repite y que, hasta ahora, no se ha cumplido: La implosión de la deuda pública estadounidense. Intentemos aclarar este enorme riesgo mundial a través de las palabras de Marcus Lu de VisualCapitalist: La deuda nacional total de EE.UU. alcanzó un máximo histórico de $ 28 billones en marzo de 2021, la mayor cantidad jamás registrada. Los recientes aumentos de la deuda han sido impulsados por enormes proyectos de ley de estímulo fiscal como la Ley CARES ($ 2,2 billones en marzo de 2020), la Ley de Asignaciones Consolidadas ($ 2,3 billones en diciembre de 2020) y, más recientemente, el Plan de Rescate Estadounidense ($ 1,9 billones en marzo de 2020) . 2021).
Para ver cómo la deuda de Estados Unidos ha llegado a su punto actual, hemos creado una línea de tiempo interactiva utilizando datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO). Es crucial tener en cuenta que el conjunto de datos utiliza la deuda nacional de EE.UU. en poder del público, lo que excluye las tenencias intergubernamentales.
¿Qué influye en la deuda estadounidense?
Vale la pena señalar que la deuda nacional no siempre ha sido tan grande. Mirando hacia atrás 150 años, podemos ver que su tamaño en relación con el PIB ha fluctuado mucho, alcanzando múltiples picos y valles. Estos movimientos generalmente se corresponden con eventos como guerras y recesiones.
Para obtener más información sobre la historia de la deuda nacional de EE.UU., repasemos algunos eventos económicos clave en la historia de EE.UU.
La gran Depresión
Después de su victoria en la Primera Guerra Mundial, EE.UU. disfrutó de un período de prosperidad de posguerra comúnmente conocido como los locos años veinte.
Esto llevó a la creación de una burbuja bursátil que eventualmente estallaría en 1929, causando un daño masivo a la economía estadounidense. El PIB del país se redujo a la mitad (en parte debido a la deflación), mientras que la tasa de desempleo se elevó al 25%.
Como resultado, los ingresos del gobierno cayeron, empujando la deuda en poder del público como un% del PIB desde su mínimo del 15% en 1929, hasta un máximo del 44% en 1934.
Segunda Guerra Mundial
La Segunda Guerra Mundial rápidamente devolvió a los EE.UU. al pleno empleo, pero fue un esfuerzo increíblemente costoso. El costo total de la guerra se estima en más de $ 4 billones en dólares de hoy.
Para financiar sus esfuerzos, Estados Unidos se basó en gran medida en los bonos de guerra , un tipo de bono que se comercializa a los ciudadanos durante los conflictos armados. Estos bonos se vendieron en varias denominaciones que oscilaban entre $ 25 y $ 10,000 y tenían una tasa de interés de 2.9% compuesta semestralmente.
Más de 85 millones de estadounidenses compraron estos bonos, lo que ayudó al gobierno de los Estados Unidos a recaudar $ 186 mil millones (sin ajustar por inflación). Esto empujó la deuda por encima del 100% del PIB por primera vez en la historia, pero también fue suficiente para cubrir el 63% del costo total de la guerra.
El período de posguerra
Después de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos experimentó un sólido crecimiento económico.
A pesar de su participación en las guerras de Corea y Vietnam, la relación deuda / PIB se redujo a un mínimo del 23% en 1974, en gran parte porque estas guerras se financiaron aumentando los impuestos en lugar de pedir préstamos.
La economía finalmente se desaceleró a principios de la década de 1980, lo que llevó al presidente Reagan a recortar los impuestos a las corporaciones y a las personas con altos ingresos. Los impuestos sobre la renta en el tramo superior, por ejemplo, cayeron del 70% al 50%.
Crisis financiera mundial de 2008
La crisis financiera mundial sirvió como precursora del panorama actual de la deuda.
Las tasas de interés se redujeron a niveles cercanos a cero para acelerar la recuperación económica, lo que permitió al gobierno endeudarse con relativa facilidad. Las tasas se mantuvieron en estos niveles reprimidos de 2008 a 2015, y la relación deuda / PIB aumentó del 39% al 73%.
Es importante señalar que incluso antes de 2008, el gobierno de los EE.UU. había tenido déficits presupuestarios anuales consistentemente . Esto significa que el gobierno gasta más de lo que gana cada año a través de impuestos.
La deuda nacional hoy
La pandemia de COVID-19 dañó muchas áreas de la economía global, lo que obligó a los gobiernos a aumentar drásticamente sus gastos. Al mismo tiempo, muchos bancos centrales redujeron una vez más las tasas de interés a cero.
Esto ha dado lugar a una creciente bola de nieve de la deuda pública que muestra pocas señales de contracción, aunque lo peor de la pandemia ya ha pasado.
En los Estados Unidos, la deuda federal ha alcanzado o superado los niveles de la Segunda Guerra Mundial. Si se excluyen las participaciones intragubernamentales, ahora se sitúa en el 104% del PIB, y si se incluyen esas participaciones, se sitúa en el 128% del PIB. Pero si bien se espera que la deuda crezca aún más, el costo del servicio de esta deuda ha disminuido en los últimos años.
Esto se debe a que los bonos gubernamentales existentes, que originalmente se emitieron a tasas más altas, ahora están venciendo y refinanciando para aprovechar los costos de endeudamiento más bajos de hoy.
La conclusión clave de esto es que la deuda nacional de EE.UU. seguirá siendo manejable en el futuro previsible. Sin embargo, a largo plazo, se espera que los gastos por intereses aumenten significativamente, especialmente si las tasas de interés comienzan a subir nuevamente.
Abrazos,
PD1: El tiempo es vida y no oro… ¡Aprovéchalo, pues no vuelve! Todo pasa muy rápido y no es en el dinero donde debemos poner nuestro leitmotiv…
La vida es todo eso que puedes disfrutar: hablar con Dios, tu familia, un café, las sonrisas, un amanecer, los amigos, ayudar a alguien, tu trabajo… Hay que vivir y ser feliz.
