subida de las bolsas, bajan las tecnológicas y fuerte bajada del petróleo

Sesión de rotación brutal en Wall Street

El Nasdaq ha hecho un vaivén de casi el 5 % en doce horas, y bajo el capó es aún más violento

Algunas explicaciones:

1. El mercado descuenta un mundo donde se construyen menos centros de datos

A/ Los demócratas toman el Congreso, y en Texas Hinojosa derrota a Abbott con un programa claro: detener los nuevos centros de datos. Texas representa el 27 % de los GW planificados en EE.UU. según Wells Fargo, y Goldman estima que las moratorias podrían afectar alrededor del 45 % de la expansión prevista

B/ Por lo tanto, la capacidad ya conectada se convierte en el recurso escaso, y pertenece a los hyperscalers

>$AMZN +7,2 %, $MSFT +6,6 %, $GOOGL +4,1 %

>Alrededor de 750 mil millones de dólares de capitalización añadida a la Big Tech

2. Los semiconductores descuentan el fin del ciclo de construcción

>El SOX pierde más del 3 %, el SMH rompe los 500 en sesión

>$CRDO -9,9 %, $CRWV -9,5 %, $COHR -7,4 %, $MU -5,6 %

>$NVDA limita la caída a -1,3 %, $AMD borra los +9% tomados en sus resultados

El razonamiento de la calle es simple: si los proyectos se ralentizan, el capex se ralentiza, el flujo de caja libre de los hyperscalers sube, y aquellos que les venden las palas reciben menos pedidos. Los hyperscalers gastan más de 740 mil millones de dólares este año frente a ~400 mil millones el año pasado, y el mercado empieza a descontar que ya no subirá más

Una parte de la infra IA ya se negocia por debajo de 10x los beneficios de 2027

3. Mientras tanto, los acuerdos continúan

Google avala ~19 mil millones de dólares en arrendamientos entre TeraWulf y Anthropic, para 401 MW entregados entre finales de 2027 y el T2 2028

Estos contratos están firmados y financiados, con entregas en 2027. La demanda sigue ahí, lo que se vuelve escaso es la capacidad para construir, NO la demanda, que sigue siendo mi señal clave

4. La guerra y el petróleo

JD Vance lo escribe en negro sobre blanco, "The reason we lost is the war", y Trump lo reconoce. El mercado deduce que Trump tiene todas las razones para buscar un acuerdo con Irán

>Brent -8,6 % a 94,70 en las 12h

>10 años de EE.UU. a 4,89 %, -6 pb

>VIX -19 %

Menos petróleo, menos inflación esperada, menos apuestas a una subida de la Fed, y eso es lo que impulsa los índices con el Dow al +3 % y el S&P al +1,8 %.

No se anuncia ningún acuerdo por el momento y parece que Teherán se mantiene en una línea dura

Añade una liquidación del factor momentum y un short covering en las acciones muy shorteadas, y los fondos long/short pasan un muy mal día, de hecho habían tomado posiciones largas en los "Ganadores" de la IA para shortear los "Perdedores", excepto que hoy la situación se ha invertido fuertemente

En fin, para mí el mercado vende los proyectos de 2028 cuando los de 2027 ya están lanzados y financiados.

El descuento en los semiconductores se vuelve extremo, y la selección se hará entre aquellos que dependen de nuevos proyectos y aquellos que tienen clientes comprometidos por varios años

Petróleo abajo -12%:

If you are wondering why Oil is down…

1. Oil is up because of a war.

2. Trump has no political capital to keep that war going.

3. The country shifted so far blue that they now have a mandate to end this war.

4. If the war ends, even with refinery issues, oil prices will come down.

5. If oil goes down, so does inflation. If inflation goes down…stocks benefit.

The semis are down due to datacenter sentiment but the broader market seems to like this setup.

Basically, arbitrary oil induced inflation seems to be coming to an end as even Trump last night acknowledged he wants to get a deal and Vance today said the Iran war was a mistake.

Trump dimitirá de su cargo en los próximos meses. Y hay una razón específica detrás de esto.

Según la Constitución de Estados Unidos, para destituir a un presidente del cargo se requieren dos tercios de los votos de los senadores (si los 100 senadores votan, eso equivale a 67 votos).

Si después de las elecciones de medio término los demócratas aumentan sus escaños en el Senado hasta aproximadamente 53, entonces para declarar al presidente culpable y destituirlo del cargo, al menos 14 senadores republicanos tendrían que votar en su contra.

Generalmente se cree que los senadores republicanos mantendrán su lealtad partidaria y se mantendrán al lado de Trump, pero también es posible otro escenario.

Si los republicanos sufren una derrota contundente en las elecciones del Congreso, varios miembros del Parlamento podrían atribuir esa gran causa al controvertido comportamiento de Trump y a sus políticas controvertidas.

Después de un revés electoral de ese tipo, es posible que un número tan grande de senadores republicanos se aparten de la línea partidaria y voten a favor de destituir a Trump del cargo.

En tal caso, cuando Trump vea que se enfrenta a su destitución y a un impeachment seguro, él mismo podría optar por el camino de la dimisión.

De esta manera, el vicepresidente JD Vance se convertiría en presidente y podría otorgarle a Trump un perdón presidencial.

Exactamente de la misma manera que en 1974 el presidente Richard Nixon dimitió y Gerald Ford, quien lo sucedió como presidente, le otorgó un perdón presidencial.

Abrazos,

PD : La vida es demasiado valiosa para vivirla amargados y demasiado breve para no amar y sonreír. 

Trump con problemas

Ha perdido ambas cámaras:

Trump will REMAIN President, but what he CAN'T do now:

1. *Can't pass any law:*

Needs Parliament. With Democrats at 90, all his bills will be blocked.

2. *Can't get money:*

Parliament controls the budget. No funding for his MAGA projects, Wall etc.

3. *Faces Impeachment Risk:* Democrats can start investigations and even move impeachment.

4. *Can't appoint Judges/Officials freely:* Senate will block his picks.

5. *Can't do big foreign deals:*

Trade deals, war funding needs Parliament nod.

In short: He will stay in the White House, sign Executive Orders, but Parliament and Courts can overturn them.

He becomes a *Lame Duck President* - President in name, powerless in reality.

Y a Francia le rebajan el rating:

En 1975 : La 🇫🇷 était notée AAA chez Fitch.

En 2012 : première dégradation → AA+

En 2014 : deuxième dégradation → AA

En 2023 : troisième dégradation → AA-

En 2025 : quatrième dégradation → A+

En 2026 : perspective "négative" sur A+

Une perspective négative n'est pas une nouvelle dégradation mais dans ~85% des cas, c'est ce qui suit dans les 24 mois. 😞

Fitch nous envoie un SERIEUX avertissement.

Moody's avait fait exactement la même chose le 23 octobre. En une semaine, les deux grandes agences ont envoyé le même message.

« Le remboursement des intérêts sera bientôt supérieur aux recettes de l'impôt sur le revenu. »

Bajada del PIB de Francia del -0,1 % del PIB en el tercer trimestre.

Mientras tanto, los EE. UU. están en +3,4 %.

Estamos desacoplándonos por completo.

Lo que hace que la situación sea particularmente grave: los intereses de nuestra deuda superan ahora lo que nos aporta el crecimiento de la economía.

En otras palabras: Francia toma prestado a un ritmo que su economía es INCAPAZ de compensar con su crecimiento.

Cada trimestre sin crecimiento ahonda un poco más el desequilibrio.

Y a diferencia de un déficit presupuestario, este mecanismo puede agravarse incluso sin nuevos gastos ni nuevas decisiones políticas.

El efecto bola de nieve se ha puesto en marcha.

46% de recaudación obligatoria en Francia.

 

En 1960: 30%.

En 1980: 40%.

En 2000: 44%.

En 2026: 46%.

 

Esto no ha hecho más que aumentar.

Al mismo tiempo, el crecimiento de Francia ha evolucionado casi en un espejo perfecto.

 

1960: +5,8% por año

1980: +1,6%

2000: +3,9%

2026: +0,8%

 

La correlación no siempre es causalidad, pero... es difícil mirar estas 2 series una al lado de la otra y no hacerse preguntas.

En economía, existe la curva de Laffer: por encima de un cierto tipo, aumentar los impuestos REDUCE los ingresos.

Nadie sabe exactamente dónde está ese umbral, pero 46% con 5,4% de déficit plantea una pregunta simple:

Si gravar más resolviera el problema presupuestario, hace tiempo que estaría resuelto.

Abrazos,

PD: España está viviendo días de mucho dolor. Hay familias con el corazón roto, personas que han perdido la esperanza y españoles que se preguntan cuánto sufrimiento más tendremos que soportar.

Pero no podemos olvidar algo: somos un pueblo que ha sabido levantarse una y otra vez, incluso en sus momentos más oscuros.

Que el miedo no nos robe la esperanza, que el dolor no nos haga perder la fe y que las dificultades no nos hagan olvidar quiénes somos.

España tiene futuro. Dios no abandona a quienes ponen su confianza en Él.

Que la Virgen María proteja a España, consuele a quienes sufren y nos conceda la fuerza para seguir adelante.

Todavía hay motivos para tener esperanza. 

Nvidia

Nvidia, las neoclouds y la inevitable ralentización de la inteligencia artificial

Nvidia es la empresa más valiosa del mundo, con un valor en bolsa que supera los 5 billones de dólares (con doce ceros), equivalente a dos veces y media el PIB de España. Esta posición de liderazgo se debe a que es la pieza clave en el desarrollo de la inteligencia artificial.

Nvidia domina no solo los chips, sino también el ecosistema utilizado para el diseño, entrenamiento y optimización de modelos de lenguaje de inteligencia artificial a través de su plataforma denominada CUDA. No es casualidad que otros chips, como los de AMD, Intel o Apple, por muy buenos y eficientes que sean, no son compatibles con CUDA. Como comentábamos en un artículo anterior, Nvidia se ha convertido en el financiador de última instancia del desarrollo de la inteligencia artificial. Esto está permitiendo un desarrollo muy acelerado de las inversiones en IA que, de otra forma, no sería posible.

Con los últimos datos disponibles, Nvidia tiene garantías y compromisos reconocidos, relacionados con sus clientes y proveedores, por un importe de 171.500 millones de dólares. El grueso de dicha cantidad, un 61%, corresponde a un aval a OpenAI para un megacentro de datos en Ohio, donde OpenAI es el inquilino y donde los chips son los de Nvidia.

Adicionalmente, tiene compromisos de hasta 36.000 millones de dólares para adquirir capacidad no vendida a terceros de proveedores de neocloud. Si estos neoclouds, después de hacer las millonarias inversiones en los chips de Nvidia, no consiguen vender toda su capacidad de cómputo instalada, Nvidia se convierte en el comprador de último recurso.

Otra forma utilizada por Nvidia para financiar el ecosistema de la inteligencia artificial es la firma de contratos de alquiler de centros de datos para luego subarrendarlos o transferirlos a sus propios clientes. Las garantías y los compromisos por este concepto ascienden a 20.000 millones de dólares.

Además, Nvidia se ha comprometido a invertir hasta 7.000 millones de dólares en diversas neoclouds para que estas empresas puedan financiar la compra de sus propios chips.

Analizando la concentración de clientes de Nvidia, solo tres clientes representan el 44% de las ventas totales de la compañía. Aunque no se desglosa quiénes son esos tres clientes, existe el convencimiento de que estarán entre los cinco hiperescaladores: Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle.

Aunque Nvidia no especifica qué porcentaje de sus ventas compran las neoclouds, sí que especifica el grupo de clientes "no hiperescaladores": estos son principalmente neoclouds, gobiernos y empresas tradicionales, que suponen el 45% de los ingresos totales de centros de datos de Nvidia. A su vez, dichos ingresos de centros de datos suponen casi el 90% de la facturación de la compañía. El grueso de esta cantidad corresponde a neoclouds.

Las neoclouds compran cantidades ingentes de chips de Nvidia para alquilar su infraestructura a terceras empresas, principalmente de entrenamiento y ejecución de modelos de inteligencia artificial.

La neocloud más grande es CoreWeave, cuyo modelo es replicado por la mayoría de las neoclouds de tamaño medio o grande. Sus cifras nos dan una idea del problema al que se enfrentan estas compañías. Este año estima invertir entre 35.000 y 39.000 millones de dólares, mientras que sus ingresos podrían alcanzar los 13.200 millones de dólares. Tiene una cartera de ingresos futuros por compromisos de clientes que alcanzaban los 104.200 millones de dólares a 30 de junio. A dicha fecha ya tenía una deuda acumulada de 35.100 millones de dólares, parte en bonos y parte en créditos, utilizando como garantía los chips de Nvidia. El tipo de sus bonos, que se emitieron al 9%, se sitúa ya al 15%.

La cartera de ingresos futuros es tan abultada porque a día de hoy no hay capacidad de cómputo disponible. Para que el despliegue de la IA siga al ritmo previsto es necesario que estas neoclouds, responsables de cerca del 40% de las ventas de Nvidia, sigan invirtiendo.

En el caso de CoreWeave, con el tipo de interés de sus bonos en el 15%, parece difícil conseguir financiación adicional sin la garantía de Nvidia. A su vez, para que Nvidia mantenga el crecimiento de sus ventas como se prevé, es fundamental que las neoclouds sigan comprando sus chips al ritmo esperado.

Los análisis más especializados esperan que solo sobrevivan un reducido número de neoclouds.

Parece casi inevitable que asistamos a una ralentización del despliegue de la inteligencia artificial, que puede llevar a la corrección puntual y temporal de determinadas valoraciones, pero será una digestión de un camino que solo tiene una dirección. Podrá haber retrasos en su desarrollo acelerado, pero su implementación parece irreversible.

Abrazos,

PD: En el Día de Todos los Santos que acabamos de celebrar, la Iglesia nos recuerda que nuestra historia no termina en una tumba.

Que el Cielo existe. Que la muerte no tiene la última palabra. Que detrás de cada despedida hay una esperanza que Cristo nos regaló con su Resurrección.

Y que todos esos santos que hoy celebramos también tuvieron miedo. También lloraron. También conocieron la soledad, el sufrimiento, las tentaciones y las noches en las que parecía que Dios guardaba silencio.

No fueron santos porque nunca cayeran, sino porque nunca dejaron de buscar a Dios.

Quizá hoy estés atravesando uno de esos momentos en los que cuesta encontrar sentido a lo que sucede. Quizá eches de menos a alguien, tengas el corazón roto o sientas que tu fe se está apagando.

Pero recuerda algo: Dios no te ha creado únicamente para sobrevivir a esta vida. Te ha creado para vivir eternamente junto a Él.

Y cuando llegue el día de nuestro último suspiro, no importará cuánto dinero acumulamos, cuántas personas nos admiraban o cuántos éxitos conseguimos.

Importará cuánto amamos. Cuánto perdonamos. Cuánto de nuestra vida entregamos a Dios y a los demás.

Porque el mayor éxito de nuestra existencia no será conseguir todo lo que el mundo nos prometió.

Será llegar al Cielo y descubrir que, después de toda una vida buscándolo, Jesús nos estaba esperando con los brazos abiertos.

Amazon y Google

Hace un año, Microsoft, Alphabet y Meta generaron 60.700 millones de dólares de flujo de caja libre en un solo trimestre. Este verano, 7.400 millones de dólares.

No vendieron menos. Los ingresos crecieron un 19% en Microsoft, un 25% en Alphabet y un 26% en Meta. Lo que cambió es la factura: 125.600 millones de dólares en tres meses para centros de datos, chips y servidores, el doble de lo que gastaron un año antes. Meta destinó 54 céntimos de cada dólar de ingresos a capex. Alphabet gastó 9.000 millones de dólares más de lo que ingresó, su segundo trimestre negativo consecutivo, y esta mañana sus acciones cayeron un 12%. Si cierra con una caída de más del 9,77%, será su peor día después de resultados desde que salió a bolsa en 2004.

El detalle que más me preocupa está en los números de búsqueda de Google. Los anuncios de búsqueda crecieron un 12% y aun así no cumplieron con las expectativas. Philipp Schindler, director de negocio de Alphabet, dijo que parte de la razón es que el Modo IA genera menos dinero por búsqueda. Así que Google está gastando sumas récord para construir un producto que genera menos ingresos que el que reemplaza.

Durante veinte años, estas fueron las mejores empresas jamás inventadas. Escribías el código una vez, lo vendías a miles de millones de personas y casi cada nuevo dólar de ingresos caía directamente en la línea de fondo. La IA no funciona así. Cada respuesta se ejecuta en un chip que alguien tuvo que comprar y en electricidad que alguien tiene que pagar. La gran tecnología se está convirtiendo en algo más cercano a una utilidad: costos iniciales enormes, retornos a largo plazo y ganancias que dependen de mantener las máquinas llenas.

Eso todavía puede ser un gran negocio. Pero es un negocio diferente, e inversores solo están empezando a valorarlo de esa manera.

Mala evolución de los 7 magníficos:

Las acciones de Amazon, $AMZN, se desploman más del -12% tras reportar ganancias del tercer trimestre más débiles de lo esperado.

No es que el mercado se haya vuelto loco. Es que por primera vez hemos visto la factura de la IA con todas sus letras.

$AMZN , en cristiano:

Lo que va como un tiro es AWS, su nube. Crece un 39%, su mejor ritmo en casi cinco años, y lleva seis trimestres seguidos acelerando. Con menos de una cuarta parte de las ventas genera casi dos tercios del beneficio operativo. Y el margen de toda la compañía, un 13,9%, es el más alto que ha tenido nunca.

El famoso "ha fallado el beneficio por acción" es letra pequeña. Hace un año sumó 9.500 millones por revalorizar su inversión en Anthropic y este año no, y lo que paga en intereses se ha triplicado. El negocio de verdad ganó más de lo que la propia Amazon había prometido.

Ahora, la otra columna.

Entre julio y septiembre, Amazon se gastó 77.000 millones de dólares en servidores, naves y centros de datos. Unos 840 millones al día. Más del doble que hace un año.

Resultado: en los últimos doce meses ha gastado 42.000 millones más de lo que ha generado, y su deuda a largo plazo ha pasado de 66.000 a 173.000 millones en solo nueve meses.

Es como el restaurante con todas las mesas llenas y reservas hasta 2028 que va al banco a pedir un crédito para comprarse el edificio entero. La cuenta de resultados, de récord. La cuenta corriente, en rojo. Y el banco, encantado.

En los 90, Amazon perdía dinero para ganar clientes. En 2026 gana más que nunca y pide prestado para no quedarse sin servidores. Andy Jassy dice que nunca ha existido un negocio que facture un billón de dólares al año y que Amazon puede tener dos en cinco o diez años. Ambición no le falta. Caja, este año, sí.

La única duda operativa de verdad está en la publicidad: creció un 12%, cuando el trimestre anterior lo hizo al 26%. Parte es el calendario de Prime Day, pero no todo. Para el cuarto trimestre prometen volver a crecer rozando el 20%. Ese es el examen.

Lo que me llevo:

Amazon ya no es una tienda con una nube dentro. Es una nube gigante que, además, tiene tienda.

La carrera de la IA ha cambiado de fase: ya no se paga con lo que sobra, se paga con deuda.

Y el mercado ya no premia crecer. Premia demostrar cuándo vuelve el dinero invertido.

¿Castigada o rota? Castigada. El negocio nunca ha estado mejor; lo que ha cambiado es quién adelanta la cuenta mientras llega el retorno.

La lección vale para cualquier empresa: el titular te dice si falló, la cuenta de resultados te dice cómo va el negocio y el flujo de caja te dice quién paga. Mira siempre las tres.

Google reportó un flujo de caja libre negativo de 9 mil millones de dólares en el tercer trimestre, impulsado por enormes gastos de capital en infraestructura de IA (gasto en propiedades y equipo aumentó un 114% interanual a 51 mil millones de dólares). Esta fue la mayor caída en el flujo de caja libre de Google hasta la fecha y solo la segunda caída trimestral en la historia de la compañía (la primera fue en el segundo trimestre).

Abrazos,

PD: Ir a contracorriente:

El cristianismo nunca fue una religión diseñada para encajar en el mundo. Fue una llamada a transformarlo.

Zavala plantea una cuestión que hoy resulta incómoda:

¿Qué significa realmente seguir a Cristo en una sociedad donde sus enseñanzas chocan cada vez más con la mentalidad dominante?

Ser cristiano implica defender que existen verdades que no dependen de lo que vote la mayoría.

Que el bien y el mal no son simples preferencias personales y que la libertad no consiste en hacer todo lo que deseamos, sino también en aprender a elegir lo que es bueno.

Significa defender la dignidad humana cuando resulta incómodo, practicar la fidelidad cuando se desprecia el compromiso, perdonar cuando el mundo exige venganza y sacrificarse por los demás cuando todo nos invita a pensar únicamente en nosotros mismos.

Cristo no nos pidió que nos escondiéramos de la sociedad ni que adaptáramos el Evangelio para recibir su aprobación.

Nos pidió que fuéramos sal de la tierra y luz del mundo (Mateo 5, 13-14).

Y eso tiene un precio: a veces seremos incomprendidos, rechazados o considerados anticuados. Pero la popularidad nunca ha sido el criterio para determinar si algo es verdadero.

La pregunta es si estamos dispuestos a vivir nuestra fe también cuando hacerlo tiene un coste.

Porque seguir a Cristo cuando todo el mundo está de acuerdo es fácil. Lo difícil, y quizá lo más necesario hoy, es seguirlo cuando hacerlo significa ir a contracorriente.

oriente medio

Por qué la defensa de Oriente Medio es tan vital para Estados Unidos

Aunque Estados Unidos se ha convertido en el mayor productor mundial de petróleo y sus importaciones de crudo desde Arabia Saudí apenas son una fracción de lo que fueron en las dos décadas anteriores, la relevancia de este país y de los demás países productores de petróleo de Oriente Medio sigue siendo capital para la hegemonía del dólar como moneda de reserva mundial.

Sin la historia no se entiende esta importancia. En 1971, Estados Unidos desvinculó el dólar del patrón oro, supuestamente de forma transitoria. En 1973, se produjo la gran crisis del petróleo, multiplicándose los precios del barril de petróleo por cuatro (de 2,9 a casi 12 dólares). En 1974, Estados Unidos y Arabia Saudí llegaron a un acuerdo por el que Arabia Saudí vendería su petróleo exclusivamente en dólares estadounidenses, reinvirtiendo parte de sus beneficios en la compra de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Así nació el concepto de "petrodólares", cuando se acordó que el petróleo cotizaría exclusivamente en dólares, independientemente de quién fuera el país comprador.

Como contraprestación, Estados Unidos garantizaba a Arabia Saudí su apoyo militar, la venta de armamento de última generación y la protección de los campos petrolíferos.

Al ser Arabia Saudí el principal y más influyente productor de la OPEP, arrastró al resto de países miembros de la OPEP a realizar la venta del petróleo en dólares. Tras la primera guerra del Golfo de 1990, Estados Unidos firmó acuerdos para la protección militar de Emiratos Árabes Unidos, Catar y Kuwait. Todos estos países, al igual que Arabia Saudí, han estado invirtiendo una parte de sus excedentes procedentes de las ventas de petróleo en bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Al realizarse todas las transacciones de petróleo en dólares, se creó una demanda global de dólares, aunque no se fuera a comprar ningún producto estadounidense. Lógicamente, esta dinámica también creó demanda para activos financieros en dólares, principalmente para bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Una parte esencial del pacto inicial que dio lugar a los petrodólares era la protección militar de Estados Unidos a Arabia Saudí, posteriormente extendida al resto de países del Consejo de Cooperación del Golfo (o GCC por sus siglas en inglés). Es evidente que, tras lo vivido en la actual guerra con Irán y tras los últimos ataques de los rebeldes hutíes a suelo saudí, dicho paraguas de seguridad no está funcionando según lo previsto.

Es relevante la puesta en marcha en agosto pasado del llamado "Pacto de la Meca", por el que Turquía, Paquistán y Arabia Saudita se comprometen a un pacto de defensa mutua, considerando que un ataque a uno de ellos será considerado como un ataque contra todos.

Adicionalmente, China es, de lejos, el principal comprador del crudo saudí. Sabiendo que ni Arabia Saudí ni el resto de los países productores del golfo desean acumular yuanes procedentes de sus superávits comerciales con China, el gigante asiático ha realizado varios movimientos: por un lado, en 2018 su mercado de energía de Shanghái creó un futuro de petróleo denominado en yuanes, en lugar de en dólares; adicionalmente, China facilita a estos países con superávit comercial frente a él, el convertir dichos yuanes excedentes en oro físico. Así se ha creado el "petroyuán convertible en oro".

Hasta ahora, los países productores de petróleo han intercambiado un recurso natural finito, como el petróleo, por una promesa de pago futuro emitida por el Tesoro estadounidense, sujeta a vaivenes políticos e incluso susceptible de ser congelada, o incluso confiscada.

China ofrece una alternativa a los países del golfo para reducir su dependencia del dólar, sin que se vean obligados a tener exposición al yuan, al recibir, en última instancia, un activo, el oro físico, que no tiene riesgo de contrapartida.

Hace apenas siete años, los inversores extranjeros controlaban el 41% del total de la deuda emitida por el Tesoro estadounidense. Hoy dicho porcentaje se ha reducido al 29%, no porque los extranjeros hayan reducido su posición en términos absolutos, sino porque la deuda se ha incrementado mucho más que las nuevas compras de los extranjeros.

Mantener una fuerte demanda global de dólares es fundamental para la sostenibilidad de las finanzas estadounidenses. Una parte relevante de la hegemonía de Estados Unidos se basa en la permanencia del dólar como moneda de referencia en el comercio mundial, empezando por los mercados energéticos.

Visto lo anterior, se entienden las amenazas lanzadas por Estados Unidos contra aquellos países que dejen de utilizar el dólar en sus transacciones comerciales internacionales. Han sido reiteradas las amenazas de aranceles del 100% a los países BRICS (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica y seis países más) si creaban su propia moneda o sustituían al dólar por otra divisa de intercambio. La efectividad de estas amenazas a largo plazo es muy dudosa o, incluso, contraproducente.

El actual conflicto del Golfo Pérsico, además de ser una tragedia por la pérdida de vidas humanas, tiene numerosas derivadas económicas que pueden erosionar el papel del dólar. Por eso es tan vital la defensa de Oriente Medio para Estados Unidos.

Mientras en la España del Peugeot lo seguimos bordando:

Horrible gestión del COVID - 2020

Subida descontrolada de la luz - 2021

Inflación de la cesta de la compra - 2022

Escándalo del caso Koldo y Abalos - 2024

Desgracia de la DANA de Valencia - 2024

Apagón eléctrico masivo en España - 2025

Mala gestión en incendios forestales-2025

Aumento de la inmigración irregular - 2025

Amaño de Santos Cerdan - 2025

Tragedia ferroviaria de Adamuz - 2026

Tragedia ferroviaria de Gelida - 2026

Tragedia ferroviaria de Toledo - 2026

Vivienda inaccesible - 2020-2026

Listas de esperar interminables para la sanidad pública - 2024-2026

Tristes abrazos ya que los que vengan no tendrá dinero para cambiar casi nada,

PD: No podemos dejar de pensar en todas esas personas que subieron a un tren sin imaginar que quizá no volverían a casa.

Tenían planes, sueños, abrazos pendientes, personas a las que querían volver a ver. Quizá dejaron un «te quiero» para después, una llamada sin hacer o un perdón para otro día. Pensaban que habría tiempo.

Y qué poco conscientes somos de lo frágil que es la vida. Vivimos preocupados por el mañana, esperando el momento perfecto, dejando para después lo que de verdad importa. Y olvidamos que cada día que Dios nos regala es un milagro.

Señor, hoy te pedimos por todas las víctimas y sus familias. Abraza a quienes están sufriendo y dales la fuerza que solo Tú puedes dar.

Y enséñanos a vivir agradecidos, a querer sin miedo, a perdonar sin orgullo y a no dejar para mañana el amor que podemos entregar hoy.

Porque el mañana no nos pertenece. Pero hoy, gracias a Ti, todavía tenemos la oportunidad de amar.