recompra de bonos y 5000 dólares para comprar votos...

El Tesoro de EE.UU. acaba de anunciar que está triplicando las recompras a largo plazo a 6 mil millones de dólares y los rendimientos AÚN subieron MÁS con la noticia.

Eso significa que el Tesoro de EE.UU. pasó de duplicar, a triplicar las recompras de bonos a largo plazo y los rendimientos siguen subiendo.

Esto pone el rendimiento del Bono a 10 años por encima del 4,85 %, con un aumento de +15 puntos básicos respecto a los niveles previos al anuncio.

El mercado de bonos está luchando literalmente contra el Tesoro de EE.UU. mientras continúa la Guerra de Irán, con el rendimiento del Bono a 10 años acercándose a un movimiento de +100 puntos básicos desde que comenzó la guerra.

Sin un fin a la Guerra de Irán, vamos en camino a ver el rendimiento del Bono a 10 años por encima del 5,00 % para la próxima semana.

Los consumidores estadounidenses, compradores de viviendas y prestatarios se enfrentan a un rudo despertar.

Bessent aprendió una lección importante ayer.

Una vez que le muestras a los mercados que estás dispuesto a ajustar la política cuando se mueven en tu contra, ellos SIEMPRE exigirán más.

El Tesoro de EE.UU. ya había anunciado al menos el doble de recompras de bonos de mayor madurez. Ayer, Bessent triplicó el tamaño de la operación "Treasury Twist" a $6 mil millones.

¿Qué hicieron los rendimientos de los bonos? Subieron.

El problema de intentar limitar artificialmente los rendimientos a largo plazo —como con las recompras de Tesoros— es que los rendimientos saltan si los mercados piensan que las recompras son demasiado pequeñas. Esto te indica que la presión alcista subyacente es intensa...

Es absurdo lo que están haciendo: Crear "dinero" para recomprar parte de la masiva deuda pública que emitiste cuyo interés se dispara, perdiendo el control de la curva precisamente, porque creaste "dinero" monetizando deuda pública. En una sociedad medianamente sana esto sería una práctica criminal. En la nuestra se saca pecho: es terrorismo financiero

Además, ayer Trump intentó comprar las elecciones de medio término ofreciendo a todos los votantes un soborno de $5,000 a cambio de sus votos, siempre que gasten el dinero en EE.UU. Dado que la Fed tendrá que imprimir el dinero, el resultado sería una inflación masiva, muy superior a cualquier cosa experimentada bajo Biden.

Ahora tenemos:

1. El presidente Trump ofreciendo cheques de “dividendo” de $5,000 a todos los adultos estadounidenses

2. Los precios del petróleo oficialmente de vuelta por encima de $100 por barril

3. Deuda total de EE.UU. por encima de un récord de $40 billones

4. Inflación por encima del 2% durante 60 meses consecutivos

5. Una de las mayores revoluciones tecnológicas en la historia moderna

6. La Fed enfrentando presión para recortar tasas mientras la inflación permanece por encima del objetivo

Esta es tu advertencia previa para posicionarte en consecuencia.

Y en Europa, hoy  EL BCE SUBIRÁ LOS TIPOS DE INTERÉS.

El de la facilidad de depósitos del 2,25 % al 2,50 % y el tipo al que presta al sistema bancario del 2,40 % al 2,65 %.

El motivo es el repunte de la inflación (3,3 % en la eurozona en agosto, máximo desde septiembre de 2023), impulsado sobre todo por la energía tras el conflicto en Oriente Medio y el estrecho de Ormuz.

Objetivo de la subida

El BCE busca evitar efectos inflacionarios de segunda ronda. Es decir que el encarecimiento de la energía se traslade a salarios y al resto de precios.

La subida encarece el crédito, enfría un poco la demanda y ancla las expectativas de inflación.

Impacto en los hogares

El efecto más inmediato en España es sobre las hipotecas variables. El euríbor a 12 meses ya supera el 3,1 %.

En las empresas.

Tipos más altos encarecen la financiación de empresas y frenan algo la inversión y el consumo. El shock energético ya está recortando la renta real de los hogares; la subida de tipos añade un freno adicional, aunque de intensidad moderada.

Abrazos,

PD: Esta noche me voy a mi curso de formación. Son 5 días (no habrá email hasta el miércoles, pero me podéis llamar para lo que sea). Todos los años lo hago y aprendo mucho. Convivo con otras personas que tienen mi mismo carisma. Rezamos juntos y nos dan formación de la buena, para que la mimeticemos y la podamos trasladar a los demás… Espero que lo notes y aprovecharé los días para volver a encontrarme con Dios. 

solidos beneficios tiran de las bolsas

Se espera ahora que las ganancias del S&P 500 se disparen un 34% en 2026, más del doble del crecimiento del 15% esperado al inicio del año.

Nunca hemos visto un crecimiento de ganancias tan fuerte fuera de las recuperaciones posteriores a una recesión.

Esta vez, no hubo recesión. Solo un auge sin precedentes impulsado por la IA.

El mercado de valores de EE.UU. se está volviendo cada vez más vulnerable a un shock en el mercado de bonos:

La relación entre el rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 30 años y el rendimiento por dividendos del S&P 500 ha alcanzado 4.9, su nivel más alto desde la Burbuja puntocom de 2000.

Esto significa que los inversores ahora pueden obtener un rendimiento significativamente mayor de los bonos del Tesoro a largo plazo en comparación con los dividendos ofrecidos por las acciones.

Aunque esto importa menos para los inversores que compran acciones tecnológicas principalmente por su potencial de crecimiento, resalta lo costoso que se ha vuelto el mercado de valores en general en relación con activos más seguros.

Las valoraciones altas no desencadenan mercados bajistas por sí solas, pero dejan a los mercados con menos margen para decepciones.

Con los rendimientos de los bonos del Tesoro en aumento y las valoraciones de las acciones ya elevadas, incluso un catalizador negativo relativamente pequeño podría desencadenar un reprecimiento mucho mayor.

Cuanto más alta sea la valoración, menos malas noticias puede permitirse el mercado.

Las bolsas siguen bastante tranquilas pero...

El Brent se acerca a los 100 dólares tras nuevos ataques de los rebeldes hutíes

Y el BCE subirá tipos este jueves creyendo que encareciendo los créditos frenará el impacto inflacionista creado por los errores de Trump en Irán.

Abrazos

PD: Las caídas de un hombre suelen empezar por tres cosas:

«Los excesos — Las mujeres — El dinero»

Y las caídas de una mujer suelen venir de cuatro:

1. Hablar de más — 2. Quejarse constantemente — 3. Ser desagradecida con los suyos — 4. Presumir

Quien consigue mantenerse lejos de estas cuatro cosas, se protege de muchos problemas.

No siempre son los grandes errores los que terminan destruyendo una vida.

A veces empiezan con algo mucho más pequeño:

Una palabra de más.

Una queja que se convierte en costumbre.

Una falta de gratitud.

O la necesidad constante de demostrar lo que tienes.

La verdadera disciplina consiste en saber de qué debes mantenerte alejado.

las consecuencias de una guerra inacabable y sin sentido

Price increases since start of the Iran war...

European Natural Gas: +125%

Sulfur: +123%

Heating Oil: +77%

Jet Fuel: +62%

Diesel: +56%

Rice: +47%

Gasoline: +39%

WTI Crude Oil: +36%

Cotton: +32%

Diammonium Phosphate: +26%

Wheat: +24%

Palm Oil: +22%

Corn: +17%

El incremento del precio del azufre al +123% es el que la mayoría de la gente pasa por alto. El azufre está en fertilizantes, procesamiento de refinerías y componentes de baterías — es un insumo de costo de producción en toda la agricultura, energía y manufactura. Un pico del +123% se propaga mucho más allá de la bomba de gasolina.

El coste de que Irán no tenga un arma nuclear = incalculable

¡Los bancos centrales están a punto de repetir su error más dañino de la GFC!

Economía básica: ¡no subes las tasas en medio de un Shock de Oferta Energética!!!

El BCE ya ha cometido de nuevo el error de 2008: endurecer en medio de un estrangulamiento impulsado por la energía mientras el crecimiento se debilita. La pregunta es si una Fed de Warsh lo repetirá, subiendo las tasas en un shock de oferta energética y confundiendo un aumento de precios impuesto externamente con una demanda sobrecalentada.

En 2008, Bernanke advirtió que “la última ronda de aumentos en los precios de la energía ha añadido a los riesgos al alza para la inflación y las expectativas de inflación”. Esa preocupación era real. Pero también se convirtió en la justificación para que los bancos centrales se centraran en la inflación general mientras el shock energético ya estaba aplastando los ingresos reales y la demanda.

Los mayores costos energéticos no son evidencia de demanda excesiva. Son un impuesto a los consumidores, un estrangulamiento de márgenes para las empresas y un lastre directo al crecimiento. Las subidas de tasas no pueden crear petróleo, gas, capacidad eléctrica o estabilidad geopolítica. Solo pueden agravar el daño causado por el shock.

Los inversores recuerdan los recortes de emergencia de la Fed después de Lehman. Lo que olvidan es que la Fed se estaba posicionando para un eventual endurecimiento justo cuando el BCE estaba subiendo las tasas en la GFC. Sí, lo que oímos hoy de la Fed y el BCE era el mismo relato al entrar en la GFC!!

La pregunta es si la Fed de Warsh repetirá ese fracaso: responder a un shock de oferta energética con dinero más ajustado, estrangular aún más a los hogares y las empresas, y destruir la demanda para demostrar que va en serio con la inflación.

¿Aprenderá alguna vez la Fed? ¡Sabemos que el BCE no lo ha hecho!

Abrazos,

PD: Hoy celebraremos el nacimiento de la Virgen María. Según una antigua tradición, María nació en el hogar de san Joaquín y santa Ana. Dios quiso que la Madre del Salvador llegara al mundo en la sencillez de una familia. Su nacimiento nos recuerda que el Señor puede preparar, en lo pequeño y cotidiano, algo mucho más grande de lo que alcanzamos a imaginar.

Dijo ayer el Papa: En Jesucristo, Dios ha elegido las condiciones históricas más humildes y a la más humilde de las criaturas, María, para manifestar la originalidad de su Reino, en el que no hay lugar para la prepotencia y donde la omnipotencia es creación, servicio y cuidado de la vida: En Jesucristo, Dios ha elegido las condiciones históricas más humildes y a la más humilde de las criaturas, María, para manifestar la originalidad de su Reino, en el que no hay lugar para la prepotencia y donde la omnipotencia es creación, servicio y cuidado de la vida. 

lo que va pasando

Jesús Sanchez Quiñones escribe:

El buen comportamiento de las bolsas durante el mes de agosto se puede justificar por los buenos resultados trimestrales de las empresas cotizadas. En Europa, el 60% de las empresas han presentado mayores beneficios y ventas de lo esperado. En Estados Unidos, dicho porcentaje supera incluso el 80%. Aun así, este buen comportamiento de las bolsas puede hacer pasar desapercibidas algunas noticias relevantes acontecidas durante el verano que merecen atención.

Desde la vertiente geopolítica, la guerra en el estrecho de Ormuz parece haber entrado en un cierto impasse. A pesar de seguir los enfrentamientos, Estados Unidos ha optado por un bloqueo económico total a Irán, con la aplicación de sanciones secundarias a los países que comercien con Irán: "o conmigo o contra mí". China ya ha manifestado que no aplicará dichas sanciones a Irán. Estados Unidos difícilmente impondrá severas sanciones secundarias al gigante asiático, solo algunas medidas para la galería. Parece difícil que las hostilidades escalen hasta después de las elecciones estadounidenses de noviembre.

El flujo de productos energéticos del golfo Pérsico no se ha paralizado, pero sigue lejos de los niveles previos al conflicto. En cualquier caso, lo que está provocando una tensión adicional de enorme envergadura en los mercados energéticos es la escalada en la guerra entre Rusia y Ucrania. Ucrania ha estado atacando instalaciones petrolíferas y refinerías dentro de territorio ruso, creando un serio déficit de productos destilados en los mercados globales. Así, mientras el barril de petróleo Brent se sitúa en unos 95 dólares, el barril de gasóleo se acerca a los 200 dólares. El diferencial entre uno y otro está en máximos.

La fuerte subida del precio del gas en Europa (52% en dos meses y 160% desde principios de año), los inventarios de gas en mínimos de quince años y la escalada de precios del diésel, junto a su posible escasez, auguran un aumento de los precios de la energía y un incremento de la inflación en los próximos meses en Europa. Esto provocará, a su vez, más subidas de tipos de interés por parte del BCE.

La subida generalizada de los tipos de interés de los bonos soberanos a largo plazo no puede pasar desapercibida. Los tipos de los bonos japoneses se sitúan en máximos de 30 años. En Alemania, los tipos del Bund están en el nivel más alto desde 2011. En el caso del bono francés, los tipos de interés están en niveles no vistos desde 2008. Por su parte, los bonos estadounidenses a 10 y 30 años se encuentran en niveles considerados críticos.

En este entorno de tipos elevados, el Tesoro estadounidense ha decidido duplicar las compras mensuales de bonos a largo plazo para intentar mitigar las subidas de los tipos de interés de sus bonos. No se considera QE ni inyección de liquidez porque el Tesoro compra bonos a largo plazo, pero simultáneamente emite letras a corto plazo por igual importe.

Otro de los hechos relevantes acontecidos este agosto ha sido la intervención conjunta del Ministerio de Finanzas de Japón y el Tesoro de Estados Unidos en defensa del yen. De acuerdo con Bessent, secretario del Tesoro norteamericano, la intervención se realiza de forma preventiva para evitar un contagio de la debilidad de la moneda japonesa a otras monedas asiáticas que pudiera dar lugar a una crisis como la vivida en 1997.

El Tesoro de Estados Unidos ha comprado yenes vendiendo euros, no dólares. Con esta intervención, Estados Unidos consigue que Japón no se vea obligado a vender parte de los bonos del Tesoro americano que posee, evitando a su vez una presión bajista sobre el dólar. El Tesoro estadounidense ha llegado a ofrecer a Japón un mecanismo (denominado FIMA Repo Facility o facilidad de recompra para Autoridades Monetarias Extranjeras o Internacionales), mediante el cual Japón obtiene liquidez inmediata en dólares, utilizando sus bonos del Tesoro estadounidense como garantía.

De esta forma, se evita una venta masiva de bonos del Tesoro por parte de Japón, que podría tensar todavía más los tipos de interés de los bonos estadounidenses y presionar a la baja al dólar.

A pesar de todo lo anterior, la euforia sobre el desarrollo de la inteligencia artificial sigue tirando del mercado. Ya se habla de una valoración de Anthropic de 2 billones de dólares (con doce ceros) en su próxima salida a bolsa, cuando a finales de mayo pasado se realizó una ampliación de capital con una valoración final de algo menos de un billón de dólares.

Los extraordinarios resultados de Nvidia y su política de financiación de un gran número de empresas involucradas en el desarrollo de la inteligencia artificial, incluidos sus propios clientes, parecen haber sido el último revulsivo para estas empresas. En cualquier caso, tanto la valoración de Anthropic como las financiaciones circulares entre empresas del mundo de la inteligencia artificial parecen estar cotizando la perfección y considerando que ninguno de los riesgos existentes se materializará.

The Fed just started printing again.

After two years of shrinking its balance sheet, the Fed hit the brakes on QT and turned it back up. Total assets bottomed near $6.5 trillion and are rising again.

Money is the only thing that moves inflation, so forget the tariff and energy noise. The Fed just restarted the one lever that does, and that liquidity floods back into stocks, gold, and hard assets while the dollar loses ground.

Abrazos,

PD: Regalo de un nuevo sacerdote a sus padres: https://x.com/ObispoMunilla/status/2096293942148866446/video/1 

subida de tipos

Ningún país altamente endeudado y desarrollado puede reducir considerablemente su gasto deficitario ni hacer que su economía crezca más rápido que la deuda.

Así que la única "solución" es endeudarse más incluso solo para pagar las tasas de interés (es decir, IMPRIMIR dinero de la nada).

Esto es inflacionario y es miserable ya que hablamos de un robo coactivo al ignorante (al que no sabe protegerse de este impuesto).

La dinámica es horrible. El gasto deficitario está fuera de control y NO hay una salida políticamente viable de este desastre. Si impones austeridad y responsabilidad, pierdes las elecciones, porque hemos creado una sociedad paternalista, dependiente e infantil.

Y por supuesto, los políticos eligen la supervivencia de su carrera en lugar de lo que es bueno para el largo plazo de sus naciones. Esto no nos puede sorprender..

El problema son los economistas y académicos que respaldan con populismo financiero como la MMT esta dinámica..

Ahora la duda es si EEUU va a subir tipos de interés o no. Hoy EEUU publica el desempleo. La semana que viene el IPC. Aunque la Fed suba las tasas, los mercados incorporarán de inmediato la siguiente. Dado que los aumentos de tasas serán lo suficientemente grandes como para debilitar la economía, aumentar el desempleo y agrandar los déficits federales, pero demasiado pequeños como para detener el aumento de la inflación, la Fed podría concluir que los aumentos de tasas no valen el riesgo.

La deuda sigue siendo el problema subyacente que impulsa la economía. Subir las tasas es peligroso y podría ser el movimiento equivocado a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo se sentirá más fácil, ya que la situación de guerra en escalada mantiene la inflación elevada, principalmente a través de los precios del diésel.

The diesel market is facing a major supply shortage.

The US diesel refining margin is up to a record $106/barrel, surpassing $100 for the first time.

This is a key measure of how much refiners can potentially earn from turning a barrel of crude oil into diesel, with wider margins signaling tighter diesel supplies and higher refining profits.

Diesel refining margins have more than tripled since February.

By comparison, during the 2022 energy crisis, this metric peaked at ~$85/barrel.

The surge reflects a severe shortage of global diesel supplies amid the Iran War.

As a result, US diesel inventories are down to 103.4 million barrels, their lowest on record for this time of year, while retail diesel prices are up to $5.78 per gallon, just 4 cents from their all-time high set in June 2022.

The global fuel shortage is becoming far more severe than the crude oil market alone suggests.

Y con más perspectiva :

Todos nuestros males tienen un origen en común: inicio de Trump de la guerra con Irán que no sabe como terminarla…

Abrazos,

PD :  Hay que hacer muchas cosas sin esperar nada a cambio: