los mercados se mueven por oferta y demanda

También en SpaceX el precio es cuestión de oferta y demanda

La compra forzada de fondos indexados y la liberación de acciones garantizan una alta volatilidad inicial

El 60% de las acciones, incluidas las de Musk, estarán bloqueadas un año. El resto se liberará gradualmente

Elon Musk será el primer billonario de la historia gracias a la salida a bolsa de SpaceX

En cualquier mercado, el precio de un producto se fija en función de la oferta y la demanda de dicho producto. Si la oferta excede a la demanda, el precio bajará. Por el contrario, si la demanda excede a la oferta disponible, el precio subirá.

Lo anterior es válido para cualquier mercado, desde el mercado de petróleo hasta el mercado de valores donde se negocian las acciones de las empresas cotizadas. El caso de las acciones de SpaceX no es una excepción. Por ello, es fundamental intentar estimar tanto la oferta como la demanda, no solo en el momento inicial de la salida a bolsa, sino también en las semanas y meses posteriores a su cotización inicial.

En el caso de SpaceX, la demanda de acciones tiene poco que ver con las cifras fundamentales financieras de la compañía. La posible demanda está basada en las expectativas de que SpaceX se convierta en la empresa dominante en la economía del espacio y, por otra parte, por la compra forzada de los fondos indexados tras su próxima inclusión en el Nasdaq 100 y en el Russell 1000.

Finalmente, S&P no ha aprobado las modificaciones de las normas para permitir acceder de forma acelerada a sus índices, de tal forma que tanto SpaceX como OpenAI y Anthropic tendrán que esperar a tener cuatro trimestres consecutivos de beneficios para poder formar parte del S&P 500.

La oferta inicial de acciones de SpaceX asciende a 75.000 millones de dólares. Sin embargo, hasta casi el 40% del total de las acciones de SpaceX se irán liberando de los compromisos de bloqueo o no venta (lock up), de forma gradual. Casi el 60% de las acciones, incluidas las de Elon Musk, no podrán venderse hasta pasados 366 días desde la salida a bolsa.

Conocer el calendario concreto de cuándo se levantarán las restricciones parciales a la venta de acciones es crucial para poder estimar el papel que podría salir al mercado una vez cotice SpaceX. La liberación de los bloqueos de acciones será gradual. Así, si el precio de SpaceX sube un 30% desde el precio de salida, se liberará un 10% de las acciones bloqueadas. Cuando se publiquen los resultados del segundo trimestre, hecho que debe acontecer antes del 15 de agosto, se liberará otro 20%. Posteriormente, se liberarán 7% adicionales de acciones a los 70, 90, 105, 120 y 135 días, respectivamente, desde la salida a bolsa.

En términos de valoración, la última ronda de levantamiento de capital se produjo en enero de 2023 a una valoración de SpaceX de 137.000 millones de dólares. En diciembre de 2024 hubo transacciones de acciones ya existentes con una valoración implícita de 350.000 millones de dólares.

Teniendo en cuenta que la valoración de salida de SpaceX es superior a 1,7 billones de dólares, todos los accionistas previos a la salida tendrán plusvalías muy significativas, lo que les incitará a vender al menos parte de sus acciones tan pronto como se les permita hacerlo, de acuerdo con el calendario comentado anteriormente.

Por el lado de la oferta, además del 30% destinado a los minoristas a nivel global, los fondos indexados al Nasdaq 100 y al Russell 1000 se verán obligados a comprar en la misma proporción del peso que tenga SpaceX en cada índice. Inicialmente se estima que SpaceX tendrá un peso de apenas el 0,6% o 0,7% del Nasdaq 100 a partir del 1 o 2 de julio, fecha exacta por confirmar. Mientras que en el Russell 1000 tendrá un peso aproximado del 0,4% a partir del 19 de junio. Se estima que la demanda forzada de todos los vehículos de gestión pasiva sobre estos dos índices les obligará a comprar entre 20.000 millones y 40.000 millones de dólares. Sin duda, esta es la principal fuerza de demanda de acciones en el corto plazo.

Según se vayan liberando acciones, permitiendo su venta, subirán las acciones en circulación (free float) e irá incrementándose la ponderación de SpaceX en los índices, pudiendo llegar en el caso del Nasdaq 100 en torno al 5% a final de año, y en caso del Russell 1000 a superar el 4%.

La clave está en el desfase temporal. Mientras que la liberación de la prohibición de venta se levantará según el calendario comentado, el índice Nasdaq 100 solo modificará sus ponderaciones trimestralmente. Aunque se levanten los bloqueos de acciones (lock up) a los 70, 90, 105, 120 y 135 días de la salida a bolsa, aumentado las acciones en circulación, el aumento de la ponderación de SpaceX en los índices no será automático. En el caso del Russell 1000, no se reajustará el porcentaje de ponderación en el índice hasta el 11 de diciembre de 2026. Por lo tanto, hasta entonces los fondos indexados al Russell 1000 no tendrán que volver a comprar acciones de SpaceX hasta dicha fecha.

En conclusión, la volatilidad en el precio de la acción de SpaceX está garantizada. Previsiblemente, hasta que acceda a los índices Nasdaq 100 y Russell 1000 habrá una demanda extraordinaria de los fondos indexados. Posteriormente, al levantarse parcialmente el bloqueo de las acciones, podremos asistir a varias ráfagas de corrientes vendedoras sin que los fondos índices hagan de contrapartida. Con los reajustes de ponderación trimestrales y anuales de los índices volverán las fuertes compras por parte de los fondos indexados.

En el corto plazo, cualquier análisis fundamental de la salida a bolsa de SpaceX carece de relevancia. Primarán los flujos de demanda y de oferta de acciones.

Abrazos,

PD: Cuando os venga la tentación de no seguir adelante, ALZAD LA MIRADA. Si el agobio o tristeza marca algunos momentos, recordar que los errores no determinan nuestra identidad. confiemos en la gracia divina y dejémosnos moldear por ella, descubriendo que el pasado no condena el futuro

queda lo difícil, los costes de la guerra

Irán dice que EE.UU. ha acordado entregar permanentemente el Estrecho de Ormuz a Irán bajo su plena autoridad soberana, con Irán cobrando peajes llamados "tasas de servicio" a todos los buques comerciales después de un período de exención de 60 días. La apertura está programada para el viernes, después de la firma, según Fars.

Con el tráfico prebélico de Ormuz en 30.000 buques y 7.600 millones de barriles de petróleo por año, esto podría generar más de 10.000 millones de dólares en ingresos anuales para Irán, y se suma a los 300.000 millones de dólares en fondos de reconstrucción enviados directamente a Irán.

Esto también contradice directamente la afirmación de Trump de una "apertura libre de peajes del Estrecho de Ormuz" sin tarifas.

Los estadounidenses se han gastado 80 mil millones de dólares en bombardear a Irán solo para pagar a Irán 300 mil millones de dólares más para deshacer el daño…

Y mientras tienes que convencer a Israel de que pare sus bombardeos. Les va a costar. A Israel este juego de ganar territorio le mola demasiado…

El precio del crudo descuenta que volvemos a una nueva normalidad y se queda solo un 10% más alto que cuando empezó la guerra:

Aunque no consigo entender por qué no sabremos nada hasta este viernes. ¿Habrá algo oculto que no quieran contar?

Abrazos,

PD: Una de las «perlas» que nos ha dejado el papa León XIV ha sido esta sencilla, pero profunda, definición del perdón.

Dice que perdonar no significa olvidar el mal padecido ni permitir que siga sucediendo, sino liberarnos del resentimiento y del odio que dominarían nuestra vida. Con dicha enseñanza, el romano pontífice no está negando el carácter gratuito y generoso del perdón, pero lo está afrontando desde una perspectiva realista y sobrenatural, alejado de todo voluntarismo forzado y estéril.

En definitiva, conviene tener esta enseñanza en su debida cuenta, puesto que perdonar al prójimo es condición de posibilidad para que el alma viva en paz y para que también Dios perdone nuestros pecados.

acuerdo de Paz

1. Extiende el alto el fuego entre EE.UU. e Irán por 60 días

2. Inicia un período de negociación de 60 días para discusiones técnicas sobre el programa nuclear de Irán

3. Elimina el bloqueo naval de EE.UU. y reabre el Estrecho de Ormuz

4. EE.UU. se compromete a discutir el alivio de sanciones con Irán

5. EE.UU. se compromete a discutir la liberación de fondos iraníes congelados

6. El acuerdo de paz incluye el fin permanente de las hostilidades en todos los frentes, incluido Líbano

7. El acuerdo final se firmará el 19 de junio en Suiza

Mientras, Irán dice que EE.UU. ha acordado pagar 300 mil millones de dólares en fondos de reconstrucción directamente a Irán como parte del acuerdo anunciado por Pakistán, junto con la liberación de 24 mil millones de dólares en fondos congelados, de los cuales 12 mil millones se liberarán antes de que comiencen siquiera las negociaciones, según Mehr News.

Esto contradice directamente la afirmación de Trump y Vance de que no se transferirán fondos a Irán en absoluto.

Los precios del petróleo de EE.UU. caen esta mañana por debajo de $81/barril después de que Pakistán anunciara que EE.UU. e Irán han alcanzado un acuerdo de paz.

Abrazos,

PD: Y el Papa agradece la visita a España:

Cuando somos nosotros los que estamos muy agradecidos por todo lo que hizo el Papa estos días. Ya sabes que el amor es darse a los demás. Y León ha estado dándose de manera impresionante. Ha debido acabar agotado...

Te invito a fijarte en la ternura con la que mira el Papa en esa multitud de fotos que se le han hecho. Y la cara es el espejo del alma.

¡Gracias Santo Padre! 

primera subida de tipos por el Banco Central Europeo

La presidenta del BCE, Lagarde, y sus colegas subieron los tipos de interés del 2,0 % al 2,25 %. La inflación general se sitúa en el 3,2 %.

La razón: una respuesta a un "shock energético importante", pero al mismo tiempo una medida que fue "robusta en una variedad de escenarios".

Esta es la misma presidenta del BCE que en 2022 elevó los tipos del -0,5 % al 0,0 %, solo después de que la inflación en la eurozona se hubiera disparado por encima del 8 %.

En aquel momento, el BCE y Lagarde creían firmemente que la inflación era transitoria. Aparentemente, en 2022 no había una variedad de escenarios que pudieran resultar en una inflación que se mantuviera demasiado alejada del objetivo. Repito, la inflación estaba por encima del 8 % cuando se anunció el primer aumento de tipos.

Mientras tanto, el BCE ha rebajado las previsiones de PIB para este año y el próximo al 0,8 % y al 1,2 %, frente al 0,9 % y al 1,3 %, respectivamente.

ECB raises rates by 25bps to 2.25% – its first hike since Sept 2023 – in a preemptive move against renewed inflation pressures and a signal it won’t repeat the mistake of acting too late on inflation.

Rising Treasury yields are now the biggest threat to the equity market:

The 3-month correlation between the 10-year Treasury yield and the S&P 500 is down to -0.62, the lowest in at least 15 years.

This means that when Treasury yields rise, stock prices fall, and when yields fall, stocks rise.

By comparison, during the 2022 bear market, this correlation never crossed -0.50, making the current reading the most extreme negative relationship in decades.

Following the 2008 Financial Crisis, yields and equity prices moved in the same direction, supported by strong economic growth and earnings expectations.

Currently, rising yields reflect surging inflation fears rather than growth optimism, weighing on stock valuations rather than signaling economic strength.

Keep watching the bond market.

Y mientras Trump aseguró que este fin de semana habría acuerdo de paz. Y el petróleo bajo y las bolsas se fueron a máximos. Irán desmintió que hubiera acuerdo. Trump lo ha dicho tantas veces que sigo con dudas. Ojala sea cierto esta vez…

Abrazos,

PD: Ayer el Papa León XIV ha predicado en Gran Canaria en la Vigilia de la solemnidad del Sagrado Corazón de Jesús. https://x.com/SacerdosMariae/status/2065190229326074361/video/1

Y ha puesto el acento donde debe estar: en el Corazón de Cristo como escuela de caridad, humildad y misericordia.

1️⃣ El Papa ha dicho: «Pidamos al Señor que en este momento estén vivos en nosotros los mismos sentimientos de humanidad, misericordia y compasión del Corazón del Salvador».

El Corazón de Jesús no es una idea piadosa: es el Corazón vivo del Hijo de Dios, que nos enseña a mirar, sufrir y amar como Él.

2️⃣ León XIV ha recordado que Dios amó a Israel «por puro amor».

Esta es la raíz de toda espiritualidad cristiana: antes de nuestras obras, está el amor gratuito de Dios. Antes de nuestra respuesta, está su iniciativa. Antes de nuestro mérito, está su gracia.

3️⃣ Por eso el Papa ha dicho que nuestra vocación al amor «no está fundada en el cálculo, ni en el mero sentimiento».

El Corazón de Jesús nos saca de una caridad medida, interesada o sentimental. Amar cristianamente es dejar que Cristo ame en nosotros.

4️⃣ También ha citado una frase de Dilexit nos: «la mejor respuesta al amor de su Corazón es el amor a los hermanos».

La reparación al Corazón de Jesús no se queda en palabras. Se expresa en adoración, sí; en Eucaristía, sí; en confesión, sí; y también en caridad concreta.

5️⃣ El Papa lo ha resumido con una expresión preciosa: «Devolver amor por amor».

Eso es el mes del Sagrado Corazón: mirar a Cristo traspasado y responderle con una vida más entregada, más limpia, más humilde y más eucarística.

6️⃣ León XIV ha advertido que la caridad cristiana no puede quedarse en «mero asistencialismo».

No basta con ayudar para salir del paso. El amor del Corazón de Cristo levanta, dignifica, acompaña y ayuda a la persona a ponerse de nuevo en camino.

7️⃣ En el fondo, esto toca también nuestra manera de mirar a los pobres, a los migrantes, a los heridos, a los que han perdido la esperanza.

El Corazón de Jesús no mira a nadie como estorbo. Lo mira como hermano. Y ahí los cristianos nos jugamos mucho.

8️⃣ El Papa ha destacado además «una última característica del Corazón de Cristo: la humildad».

Sin humildad no se oye el latido de Dios. El ruido del propio yo acaba tapando la voz de Cristo y el sufrimiento de los hermanos.

9️⃣ «El Corazón de Jesús es humilde», ha dicho León XIV.

Por eso su devoción no puede producir cristianos soberbios, duros o autosuficientes. Quien se acerca de verdad al Corazón de Cristo aprende a bajar, servir, perdonar y callar cuando toca.

🔟 El Papa ha terminado invitándonos a ser «portadores de su misericordia y de su paz».

Pidamos hoy esa gracia: que el Corazón de Jesús haga nuestro corazón más suyo. Más eucarístico. Más humilde. Más compasivo. Más reparador. Más de Cristo.

La característica que distingue el Corazón de Cristo: la humildad. La arrogancia puede conducir a la soberbia, y la soberbia, en la tradición cristiana, es vista como una de las raíces del mal: el rechazo de Dios, de los demás y del amor. El demonio personifica precisamente esa pretensión de bastarse a sí mismo, de no necesitar a nadie, ni siquiera a Dios. 

nuevos ataques y mala inflación

La inflación de EE.UU. saltó al 4.2% en mayo desde el 3.8% en abril en medio del shock energético en Oriente Medio, un nuevo máximo de 3 años. El IPC subyacente se situó en +2.9%, por encima del +2.8% de abril como se esperaba.

Los consumidores estadounidenses ahora enfrentan tasas hipotecarias superiores al 7 %, inflación superior al 4,2 % y una pérdida del 30 % en el poder adquisitivo del dólar estadounidense desde 2020.

Mientras tanto, la inflación del IPC de EE. UU. continúa siguiendo una trayectoria similar a la de finales de la década de 1970.

El bono americano a 2 años renta un 4,14%. Máximo desde febrero de 2025. El mercado ya no descuenta bajadas de tipos, las descuenta al revés.

El bono a 2 años es el termómetro más directo de lo que espera el mercado de la Fed.

Y las valoraciones de bolsa que asumían tipos bajos necesitan recalibrarse.

El mercado de renta fija suele adelantarse a la Fed. Y ahora mismo está diciendo algo muy claro: los tipos van a quedarse altos más tiempo del que muchos esperaban.

Además, desde que Irán derribó el helicóptero de EEUU, las hostilidades se han incrementado. Los americanos han lanzado varios misiles y los iranís también… Mientras Israel sigue machacando Líbano para hacer una Gran Israel con su territorio. El siguiente será Siria…

Abrazos,

PD: Impresionante el Papa en Barcelona. Los mensajes que nos ha dejado, el cariño recibido, la música bonita, y la Sagrada Familia. Si te perdiste la fiesta de luces de anoche aquí la tienes: https://x.com/Espball/status/2064805360263737515/video/1

Ahora Canarias, suerte!.

Gracias León por todo lo que estás haciendo. Le pido al Espíritu Santo que haga que vuelva la fe a Cataluña… (la mitad son ateos, de la otra mitad 2/3 no practican. Solo un 10% de los matrimonios son por la Iglesia. El País Vasco es muy parecido. Y Madrid no se queda lejos)