las primeras semanas de Trump...

Han vuelto los miedos a la inflación. Los bonos sufren los que más.

German 10y yields continue to climb amid a global bond selloff, reaching 2.63% – their highest level since June 2024.

Bond market to Fed: Stop cutting rates

Y hay que sumar los costes del incendio de Los Ángeles. Se estima que serán la brutalidad de 150 billones de dólares. Ayer Biden dijo que va a pagar 777 dólares a cada persona afectada sin que se tengan que devolver. Es de traca…

Y el petróleo superó los 80 dólares por barril…

Seguimos esperando las primeras actuaciones de Trump, lo que haga las primeras semanas de su mandato…

Abrazos,

PD: Solo con mirar la naturaleza vemos a Dios. Ya se decía entonces: «Pues lo invisible de Dios, su eterno poder y su divinidad, son perceptibles para la inteligencia a partir de la creación del mundo a través de sus obras» (Romanos 1, 20)

frenazo en la bajada de tipos de EEUU

Por culpa de los buenos datos de empleo del viernes y de la subida de los precios del petróleo.

Los datos de empleo en EE. UU. ponen en tela de juicio las bajadas de tipos de la FED de este año.

- la creación de empleo medido como Non Farm Payrolls saltó hasta los 256.000 vs 212.000 del mes pasado y el mercado esperaba 160.000. El dato es mucho más fuerte de lo previsto.

- La tasa de desempleo se sitúa en el 4.1%, básicamente en tasa de pleno empleo.

- la inflación salarial baja una décima, desde el 4% al 3.9%.

Con una FED pensando que va a haber poco o casi ningún avance en la lucha contra la inflación en 2025, y un mercado laboral tan fuerte...¿Qué sentido tiene ser agresivo bajando las tasas de interés con el riesgo que conlleva generar una nueva espiral inflacionista? De momento, con los datos que tenemos creo que en los primeros 5-6 meses del año no vamos a ver ningún recorte adicional de tasas de interés en EE. UU. por mucho que le cabree a D. Trump.

Petróleo:

Además el mercado de bonos está en otra onda:

En máximos de los últimos 5 años, cuando el año pasado bajaran tipos en 100 pb…

Why did long-term US Treasury yields rise so much in December and subsequently? One explanation is that debt issuance post-election shifted sharply away from short- (red) to medium- and long-term paper, potentially putting upward pressure on long-term yields. Hmmm...

Abrazos,

PD: ¿Qué tal si este año te propones ser la mejor versión de ti mismo?

Los bonos europeos copian a los bonos de EEUU

Y les queda un cierto camino ascendente.

La ÚNICA razón por la que los rendimientos italianos (azules) y españoles (rojos) no se ven impulsados ​​por el aumento de los rendimientos del Reino Unido (naranjas) y los EE.UU. (rosas) es porque el BCE tiene un historial de proteger a los países de la zona del euro con un alto nivel de deuda cuando los rendimientos suben demasiado. Esta "opción" del BCE permite una mala política fiscal...

El mercado de bonos nos está mandando un mensaje muy distinto al de las bolsas.

La inflación ha venido para quedarse y los tipos se mantendrán altos durante mucho tiempo. OJO.

En UK no se veía esta TIR a 30 años desde el 98..

Abrazos,

PD: Con el paso del tiempo te das cuenta de que lo importante no son las palabras que pronuncian las personas sino sus actos. En los comportamientos está la verdad.

¿demasiada divergencia entre EEUU y Europa?

Something Happened in 2009 

European equities used to be good — more or less as good as US stocks.

But something(s) changed in 2009.

One issue was that Europe had to deal with the hangover from the credit boom, with rolling sovereign debt crises and structurally lower growth as it digested malinvestment and deleveraging.

The USA on the other hand saw years of easy policy + struck "tech stock oil"

Y no todo ha sido las acciones tecnológicas. La crisis de 2008 azotó a Europa mucho más que a EEUU. Si quitamos las TMT:

Hoy los asesores siguen muy alcistas con EEUU:

Siendo contrarían, no acertarán…

Ya pasó a finales de 2023 para las predicciones de 2024. Ni se aproximaron:

Abrazos,

PD: Siguiendo con los niños, ayer el Papa hizo esta interesante reflexión:

Déficit crónico de EEUU

Ya sabes que ha puesto a Elon Musk para que reduzca el gasto innecesario. Y lo hará bien. Pero es tanto donde meter tijera que no sé yo…

¡Qué poco se parecen sus gastos a los nuestros!

Subirán impuestos como hacen en España:

Es la primera vez en la historia que 100 puntos básicos de bajada de tipos elevan los rendimientos de 10 años en 100 puntos básicos.

Mientras, la Fed bajando tipos y el mercado sin parar de subirlos. Nos espera un 2025 divertidísimo.

Abrazos,

PD: Decididamente, a los niños la Navidad es lo que más les gusta del mundo. Quizás deberíamos ser más como los niños…

Arranco de nuevo...

Otro dato de inflación más alto de lo esperado, esta vez en Alemania. La inflación general en diciembre fue del 2,9%, frente al 2,4% de noviembre y por encima del pronóstico de consenso del 2,6%. Estos malos datos de inflación son un problema mayor para Europa que para Estados Unidos, dada la dinámica de crecimiento más débil.

Abrazos y mis mejores deseos para este nuevo año,

PD: ¡Una virtud por cada mes de este 2025!