Era otro timo de la estampita… Se aparcaron los activos malos, valorados Dios sabe en cuánto, los banqueros y políticos decidieron, y se prometió que se devolvería el dinero en unos años… Ahora dicen que han palmado ya el 30% de los activos, y del resto, veremos que les queda… Como en todo, tienen un rostro de cemento armado.
Sareb anuncia a sus accionistas que perderán el 30% de su inversión
El Frob será el principal perjudicado con cerca de 650 millones de euros de pérdidas y los bancos deberán hacer provisiones por el deterioro previsto.
Sareb, el banco malo en el que se integraron la mayor parte de los activos inmobiliarios tóxicos de los bancos intervenidos por el Estado a través del Frob, anunció a sus accionistas hace apenas una semana una modificación sustancial de su plan de negocio que implica el reconocimiento de que, al final de la vida de la entidad, 2027, aquellos habrán perdido el 30% de su inversión inicial, cerca de 1.440 millones de euros. Los accionistas van a tener que hacer provisiones por ese deterioro en este mismo ejercicio.
La creación de Sareb (entró en funcionamiento en 2013) se llevó a cabo una vez que el Estado recibió las ayudas europeas para el saneamiento del sistema financiero nacional. Antes no fue posible porque el Tesoro no tenía fondos suficientes para ponerlo en marcha.
En un intento de que la aportación del Estado no computara como déficit público, se instrumentó un procedimiento por el que el sector bancario privado, aseguradoras y alguna inmobiliaria aportarían la mayoría de los recursos propios necesarios, el 55%, y el Frob lo haría con el 45% restante. Esto se plasmó en que en total se aportaron 4.800 millones de euros, 1.200 millones en forma de capital y 3.600 millones como deuda subordinada convertible en capital que recibiría una remuneración relativamente elevada si la compañía obtenía beneficios.
El resto de los recursos necesarios para pagar los activos inmobiliarios adquiridos a los bancos en dificultades lo obtuvo Sareb emitiendo deuda a uno, dos y tres años, suscrita obligatoriamente por las entidades a las que se les adquirían lo activos y que se van renovando por periodos iguales a medida que vencen, disminuyendo su cuantía gracias a la generación de fondos de Sareb para ir amortizándolos.
Todos los bancos privados, salvo BBVA, acudieron a la llamada de las autoridades económicas e invirtieron en función de su tamaño. Santander puso 805 millones de euros; CaixaBank, 581; Sabadell, 321; Popular, 276, y Kutxabank, 122. El resto de entidades aportaron cantidades inferiores, pero no por ello menos representativas para su tamaño.
Inicialmente, el plan de negocio preveía la entrada en rentabilidad a los cinco años de funcionamiento y se afirmaba que la sociedad obtendría una rentabilidad anual del 14% a lo largo de los 15 años de existencia. El papel lo aguanta todo, aunque de forma inmediata se observó que se trataba de un plan de negocio absolutamente voluntarista.
Por eso, con el cambio de presidenta, Belén Romana, y su sustitución por Jaime Echegoyen, se modificó dicho plan de negocio a largo plazo para tratar de acercarlo a la realidad de unos activos problemáticos cuya salida ordenada es complicada y generadora de rentabilidad poco menos que imposible.
Supervisor de las cuentas
El Ministerio de Economía decidió que el supervisor de las cuentas de Sareb debía ser el Banco de España tanto porque los activos procedían de las entidades financieras como porque buena parte de los mismos no eran otra cosa que créditos en dificultades. El supervisor estableció unas normas contables muy estrictas en lo que se refiere a provisiones (aunque desde el banco se defendió que eran menos estrictas que las aplicadas a las entidades financieras), que obligaron a ir presentando pérdidas desde el primer ejercicio, lo que reducía en la misma proporción el nivel de capital suscrito por los accionistas. El ejercicio 2015 supuso, con la entrada en pleno funcionamiento de la circular contable de Sareb, que ésta tuvo que convertir casi 2.200 millones de euros de su deuda subordinada en capital porque las minusvalías de sus activos se habían comido todo el capital suscrito, las provisiones efectuadas en años anteriores y parte de esa conversión de deuda.
Todo indicaba que eso mismo volvería a pasar en los ejercicios siguientes, por lo que para mantener el equilibrio patrimonial habría que volver a convertir parte de la deuda en capital. No obstante, el Ministerio de Economía modificó la norma de manera que permitió que las minusvalías latentes como consecuencia de la valoración de los activos a precio de mercado, no vayan contra resultados sino contra patrimonio.
De esta forma se evita reconocer pérdidas hasta que éstas no se producen por la venta de los activos a precios inferiores a los que figuran en libros. El ajuste de esa manera es más lento aunque posiblemente igual de inexorable.
La evolución del mercado y la propia de Sareb ha provocado que, de nuevo, se elabore un plan de negocio ajustado a la realidad, que, según se comunicó a los accionistas la semana pasada, no solo abandona totalmente que los propietarios de Sareb vayan a obtener rentabilidad alguna por el riesgo que han corrido, sino que reconoce que la liquidación total supondrá unas pérdidas en torno al 30% de lo invertido entre capital y deuda. Es decir, que los inversores recuperarán como mucho 3.360 millones de euros y perderán 1.440 millones. El Frob será el que más pierda: cerca de 650 millones de euros.
Buena parte, si no una muy amplia mayoría de quienes invirtieron en Sareb, entendían que se trataba de un servicio al país y que la obtención de rentabilidad era muy difícil e incluso que habría pérdidas al final del proceso. Pérdidas que reconocerían cuando llegara el momento.
Pero la situación ha cambiado. Con el anuncio que les han hecho los responsables de Sareb de que no va a haber ganancias, aunque se espera que en los últimos ejercicios la sociedad registre beneficios, no van a tener más remedio que hacer provisiones por la pérdida anunciada. Ello significará un nuevo esfuerzo para los bancos, algunos de los cuales ya están muy exhaustos en materia de provisiones en este ejercicio.
Abrazos,
PD1: No podemos sobrevivir a un déficit estructural del 2,5% y destapando errores de saneamiento en las cuentas públicas y en las entidades privadas. ¿Cuánto queda por limpiar? Nadie lo sabe, pero es tal la carga que estamos dejando para las siguientes generaciones que da miedo…
La AIReF afirma que persiste un déficit estructural en torno a 2,5% del PIB que no asegura la sostenibilidad de la deuda
España necesita un plan presupuestario a medio plazo realista y creíble para afianzar la sostenibilidad de las cuentas públicas
Hay que seguir avanzando en el refuerzo del marco institucional nacional de las finanzas públicas y aumentar la transparencia
Es necesaria una reforma normativa para mejorar el marco de disciplina presupuestaria y las reglas fiscales
El presidente de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF), José Luis Escrivá, compareció hoy en la Comisión de Presupuestos del Congreso de los Diputados, donde analizó el cierre presupuestario de 2016 y destacó que “a pesar de la recuperación económica y la reducción de los tipos de interés, persiste un déficit estructural en torno al 2,5% del PIB que no asegura la sostenibilidad de la deuda”.
A lo largo de su intervención, José Luis Escrivá señaló que España necesita un plan presupuestario a medio plazo realista y creíble para afianzar la sostenibilidad de las cuentas públicas. “Hay que seguir avanzando en el refuerzo del marco institucional nacional de las finanzas públicas y aumentar la transparencia", solicitó el presidente de la AIReF.
Al mismo tiempo, destacó que es necesaria una reforma normativa para mejorar el marco de la disciplina presupuestaria y las reglas fiscales.
Documentación adjunta:
¿Somos viables?
PD2: La felicidad nunca llegará a aquellos que no aprecian lo que ya tienen. Hay que reconocer y valorar todo lo que Dios nos da y, por supuesto, ser muy agradecido, darle todos los días las gracias, al levantarme, al mirar la naturaleza, al ver a los tuyos, al reconocer las caricias diarias que nos da. Muchos piensan que esas caricias son por ellos realizadas, qué ilusos, si nosotros solos nada podemos…
