Demasiados emisores, publico y
privados, compiten por emitir bonos. Luego las rentabilidades suben sin parar…
SCOTT BESSENT EFECTIVAMENTE
CONFIRMA UNA CRISIS DE BONOS, DICE QUE EL MERCADO ES DEMASIADO ILÍQUIDO PARA
CONTROLAR
El secretario del Tesoro Scott
Bessent salió en CNBC y dijo en voz alta la parte silenciosa: Aumentó el tamaño
de las recompras de bonos del Tesoro de EE.UU. porque “estamos en un período
muy ilíquido. El mercado se mueve rápidamente… No puedo establecer el precio de
equilibrio”.
Este es el mismo hombre que
semanas antes les dijo a los traders “Ahora yo soy la casa. Tengo información
asimétrica. Apuéstense en contra mía si quieren”.
Aquí está lo que realmente está
pasando.
Duplicó las recompras de bonos,
luego empujó hacia los $6 mil millones, recompras de apoyo a la liquidez de
bonos de 10 a 30 años.
Continuó vendiendo euros y
dólares para salvar el yen y que el BoJ no venda sus tenencias de bonos del
Tesoro de EE.UU. Scott Bessent incluso advirtió a la Fed que expanda la
facilidad FIMA a Japón o vea cómo sangra el mercado de bonos del Tesoro.
El bono a 10 años ha estado
avanzando hacia el 5,2% o más. El bono a 30 años acaba de registrar niveles no
vistos desde 2004. Los rendimientos de bonos gubernamentales globales están
cerca del 4%, el nivel más alto desde 2007. El bono japonés a 10 años alcanzó
máximos no vistos desde 1996. El bono alemán a 10 años está en picos de 17
años.
Esto no es de un solo país. Esto
es una revuelta sincronizada en el extremo largo.
Japón aún posee alrededor de $1,1
billones en bonos del Tesoro de EE.UU., el mayor tenedor extranjero. Esas
tenencias han estado cayendo durante meses mientras la propia deuda sobre PIB
de Tokio se sitúa por encima del 220% y los rendimientos de los JGB explotan.
Cuando el mayor comprador extranjero del mundo comienza a preferir su propio
papel de mayor rendimiento (o simplemente necesita el efectivo), la oferta por
duración de EE.UU. se adelgaza.
Esa es la iliquidez que Bessent
ahora admite que no puede cubrir con unos pocos miles de millones en recompras
frente a cientos de miles de millones en nueva emisión y más de $40 billones de
deuda existente.
Cuando el funcionario que se
autodenominó “la casa” comienza a decir que no puede establecer el precio de
equilibrio, el mercado te está diciendo algo simple: estamos en una crisis de
bonos.
La respuesta más peligrosa de
@yutokanzakireal
: “Japón no solo se está
apostando en contra de la casa, está derribando toda la casa”.
Ahora estamos viendo eso como una
crisis de deuda global que podría convertirse catastróficamente en una crisis
de liquidez global si no se detiene.
US 30y yield jumps to >5.59%,
highest since 2002
Abrazos,
PD: En su vuelo de regreso desde
Francia, el Papa León XIV es preguntado sobre el constante declive de la
Iglesia Católica en Alemania y el asombroso ascenso tanto de la extrema
izquierda como de la extrema derecha en Alemania.
Sobre lo primero, el Papa dice:
"La frase que dijiste de que la Iglesia está muriendo en Alemania, o los
números menguantes. La gente ha dicho eso sobre Francia en el pasado y, sin
embargo, vimos lo que sucedió en los últimos cuatro días. Creo que si
encontramos el verdadero espíritu misionero y la forma correcta de llevarlo a
cabo, todavía hay muchas, muchas personas en Alemania que quieren vivir y
celebrar su fe cristiana y católica".
Sobre lo segundo: "volvemos a los valores del Evangelio, que no se trata de odio y división, sino de comprensión y compasión y acompañamiento. Espero profundamente, y con esperanza, que la Iglesia también pueda ser parte de esto: que podamos encontrar formas de llegar a una mayoría de personas de buena voluntad que entiendan cuán importante es su compromiso, incluso en términos de participar en procesos políticos, para que puedan tomar decisiones claras por el bien común y no por ideas extremistas que quizás causen mucho más daño del que siquiera somos conscientes en este momento".
