lo verde que no es tan verde...

Seguimos invirtiendo en España en energías renovables, en nuevos campos de energía solar. Tenemos un montón de problemas con las licitaciones de los molinos de viento que se vendieron a extranjeros y que nos demandaron por haber cambiado las condiciones… Pero te llega la factura de la luz, y en el desglose del origen de energía vemos que la energía nuclear es el 30% de nuestra fuente de suministro ¿?, y el carbón es de más del 10%... Falta tanto por hacer para ser un país limpio que alucinas… ¡Cuánto dinero tendremos que invertir para cambiar este sesgo en un negocio de precios manipulados, con un coste de la energía enorme por culpa de políticas compensatorias…!

Ahora nos venden los coches eléctricos como la panacea. ¡Qué memos son! Si gastamos tanta energía de la mala para moverlos…

Incoherencias verdes

La ola normativa de calificación de las inversiones con criterios ASG (Ambiental, Social, Gobierno Corporativo) está creciendo hasta alcanzar casi la calificación de "tsunami". Cada vez con más intensidad, para considerar que una inversión es socialmente responsable y cumple con el medio ambiente, deberá tener un determinado sello.

Tradicionalmente, muchas empresas han cumplido con todos estos criterios por una mera cuestión de convencimiento propio, no por una exigencia normativa. El peligro,a partir de ahora, radica en qué se define como actividad que cumple con los criterios ASG, más allá del propio sentido común. Para muestra, un botón: Tesla.

Tesla es una empresa cuya principal actividad es la fabricación y venta de coches 100% eléctricos, ofreciendo también techos solares para viviendas. Cualquiera diría que con dicha actividad es evidente su compromiso medioambiental y el cumplimiento de los criterios ASG. La duda, o la incoherencia, surge cuando la empresa decide destinar 1.500 millones de dólares de su tesorería a adquirir bitcoins. Dicha inversión bajo ningún concepto se puede considerar respetuosa con el medioambiente. Dicha criptomoneda se caracteriza por un consumo enorme de energía.

Recientemente, la propia Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen destacó la enorme cantidad de energía consumida en las transacciones con bitcoins. El propio diseño del bitcoin, y de muchas criptomonedas, hace que el consumo de energía en la obtención de dichas criptomonedas cada vez sea mayor.

En el caso del bitcoin la cantidad máxima que pueden crearse (minarse) es de 21 millones. La creación de un bitcoin requiere la resolución de un algoritmo matemático que se va complicando cada vez que se ha resuelto el algoritmo anterior. Cuantos menos bitcoin quedan por extraerse, más complicado es el algoritmo y más capacidad de computación es necesaria y, por tanto, más energía es consumida. Al inicio del bitcoin, en 2009, era posible resolver el algoritmo matemático incluso con un ordenador casero. Hoy en día, ya se han extraído cerca de 19 millones de bitcoins, y la capacidad de cálculo necesaria para intentar obtener un nuevo bitcoin es astronómica. Actualmente se consume una capacidad de cálculo de al menos 160 trillones (dieciséis ceros) por segundo.

Obviamente, para disponer de dicha capacidad de cálculo hace falta una enorme capacidad de computación de ordenadores que consumen energía. Es obvio que, a día de hoy, una gran parte del origen de dichas energías es de fuentes contaminantes.

Cuanto más sube el precio del bitcoin, mayor será el interés en "minar" nuevos bitcoins y mayor el consumo de energía. Este consumo de energía no tiene otro objetivo que obtener bitcoins y transaccionar con ellos. Se estima que el consumo de energía anual debido al bitcoin excede toda la energía consumida por los Países Bajos, o el 150% de la energía consumida por Chile.

Tras los comentarios anteriores, la duda real y práctica que puede tener un inversor, individual o institucional, es si Tesla después de invertir 1.500 millones de dólares en un activo que no cumple los mínimos criterios medioambientales puede seguir siendo considerada una inversión "ambientalmente responsable".

Independientemente de la calificación otorgada por las nacientes empresas calificadoras de criterios ASG, desde luego parece una gran incoherencia vender coches, en principio "medioambientalmente responsables" e invertir en bitcoins. La energía más respetuosa con el medioambiente es la que no se consume.

Abrazos,

PD1: Se nos pasa la Cuaresma y no podemos terminarla sin acercarnos al Señor. Estos días de oración y mortificación deben servirnos para prepararnos nosotros también, para pedirle que nos aumente la fe, o que nos la de. No pienses que no pasa nada en la Pascua. El Señor muere en la Cruz para salvarnos, para redimirnos del pecado. No nos salvará a todos, sino a muchos. A los que, libremente, creamos en Él. Y los que seamos salvados nos espera la vida eterna…, que debe ser una maravilla.

mejores previsiones de la OCDE

Con un condicionante que dicen: que todo el mundo esté vacunado…, y que quieran volver a consumir como antes. Nunca aciertan, ya que los condicionantes no se suelen cumplir. Vete tu a decirles a los 6 millones de españoles que están en paro que se gasten lo que antes cobraban… Y los que seguimos trabajando, que no nos dejan movernos, ¿para qué nos vamos a cambiar de coche, o comprar una casa nueva…?

Siguen tratando de estimular la economía aunque sea solo con buenas previsiones…

Abrazos,

PD1: Interesante charla TED:

Monje benedictino de 94 años comparte en una charla TED el secreto para alcanzar la felicidad

Cuando éramos niños nos enseñaron que para cruzar la calle había que parar, luego mirar que no viniera ningún carro y finalmente cruzar. «Parar, mirar, andar».

Tres simples palabras que encierran un gran significado y sentido si las aplicamos a nuestra vida y aprendemos a ver el mundo con calma, sorpresa y gratitud. 

En el siguiente video TED, Brother David Steindl-Rast, monje benedictino y erudito interreligioso de 94 años, nos habla sobre un tema que todos tenemos en común: la felicidad.

Su conferencia «¿Quieres ser feliz? Sé agradecido», nos da algunas pautas que nos ayudarán a practicar el ejercicio tan importante de la gratitud para ser felices. ¡Tienes que ver el video completo!

Video: https://www.youtube.com/watch?v=UtBsl3j0YRQ

«Parar»: para no perdernos las oportunidades

Hace unas semanas estaba regresando a casa en bicicleta con mi esposo y le dije que quería ir despacio para poder disfrutar del atardecer y sus colores durante todo el camino.

Ese día el cielo estuvo espectacular (de esos que te elevan el alma y sientes una paz muy fuerte) y pensaba, cómo no estar agradecidos con el simple hecho de existir.

Con poder contemplar las pequeñas cosas que Dios nos regala en su sencillez y grandeza al mismo tiempo. Fue un momento muy lindo de contemplación.

Muchas veces vamos con prisa durante la vida. Estamos corriendo, no paramos y perdemos las oportunidades que se nos dan porque no hemos aprendido a percibirlas, identificarlas, verlas o escucharlas.

Hemos dejado de entrenar nuestra sensibilidad para poder ver la belleza simple que nos rodea. 

La rutina del día a día, los quehaceres, el exceso de información, el trabajo, las redes sociales y tantos otros estímulos que vienen del exterior nos llenan de bulla e impiden que tengamos un momento de silencio y contacto con nuestro interior.

Tenemos que aprender a parar y lograr quietud en nuestra vida. Hacer un alto, aunque sea de unos minutos, y poder darnos cuenta del momento presente que estamos viviendo. Conectar con este en todos nuestros sentidos y también con nosotros mismos. 

Te has preguntado ¿qué cosas pequeñas pasan muchas veces desapercibidas a tu alrededor?, ¿qué te impide hacer un alto durante el día?

«Mirar»: para disfrutar todo lo que se nos ha dado y asombrarnos

Hay una frase de Albert Einstein que me gusta mucho: «Observa profundamente la naturaleza, y entonces entenderás todo mucho mejor». 

Luego de parar es importante mirar, observar, contemplar lo que hay a nuestro alrededor. Como cuando éramos niños, no debemos perder nuestra capacidad de asombrarnos y maravillarnos de las cosas sencillas que vemos.

El día, la noche, las estrellas, las flores, los animales, un atardecer, escuchar el mar, sentir el aire en nuestras caras, ver el mundo con colores.

Disfrutar de los sabores de la comida, el cariño de una persona, una sonrisa, un gesto, una mirada y tantos ejemplos que podría enumerar. 

A veces damos por sentado muchas cosas en nuestra vida y dejamos de maravillarnos por el simple hecho de estar vivos y poder gozar de toda la riqueza de la naturaleza que se nos ha dado. 

Nuestra vida es un don, es decir, un regalo que se nos da. Y el simple hecho de existir ya es algo por lo cual debemos estar agradecidos. 

«Andar»: siendo conscientes de cada momento que la vida nos regala y disfrutar

Una vez que hemos descubierto e identificado las oportunidades que se nos dan, que se nos regalan, luego de parar y mirar es importante andar, ¡hacer algo!

¿Y qué podemos hacer? Para andar debemos reconocer lo que la vida nos ofrece en el momento presente, hacernos conscientes y agradecer por este.

Como diría el protagonista de nuestro video, David Steindl-Rast: «Debemos aprovechar las oportunidades que se nos dan. Si no tuviéramos ese momento presente, no tendríamos la oportunidad de hacer nada o experimentar nada».

Además, es importante también hacer algo por los demás… recuerda «hay mayor felicidad en dar que en recibir». 

¿Qué te ofrece la vida en este momento presente?, ¿qué oportunidades se te presentan?, ¿cuáles son las cosas por las cuáles puedes agradecer? 

Vivir agradecidos, experimentar la gratitud, ser conscientes de que cada momento dado es un regalo, es un gran paso que nos ayuda a estar en paz con nosotros mismos y poder construir un mundo más feliz.

Hay un curso online muy bueno que te puede interesar si quieres profundizar más en este tema. Se llama «Ciencia del Bienestar y Vida Espiritual», ¡puede ser de gran ayuda!

Y como pregunta final: ¿cómo podemos ser felices? La respuesta será: estando agradecidos. Cuando se cultiva la gratitud aparece la felicidad.

rotación

 

Se está produciendo estos días una rotación espectacular, de libro. Sale dinero de las tecnológicas y entran en los valores grandes.

El sector automóvil, o mejor dicho, Tesla es una de las claves. ¿Hasta dónde llegará su toma de beneficios? ¿Cuánto vale una empresa que vende 100.000 coches al año, frente a los millones de coches que venden las otras? Todavía me acuerdo de a la cantidad de gente que les he dicho que no invirtieran en Tesla en los últimos meses… Algo de razón tenía:

Aunque dudo que VW valga lo que cotiza si no es capaz de vender coches como antes, ni se le espera por esta recesión que vivimos, con una falta de compras generalizada por el virus…

El Nasdaq ha bajado un 10,5% desde su máximos totales del mes de febrero:

Y el dinero se refugia en el DAX y en el Dow Jones:

Y en Alemania:

¿Qué se descuenta? ¿Por qué se aceptan estos PERS tan elevados? Porque la alternativa de bonos es perder seguro…

Ya que los bonos siguen subiendo de rentabilidades:

Me temo que esta rotación se terminará pronto y rebotarán las tecnológicas y corregirán tanto el Dow como el DAX… No hay gran cosa. No veo una continuidad en el DAX y sí una toma de beneficios adicional de las tecnológicas.

Abrazos,

PD1: Ayer fue el aniversario del 8M, día de la mujer trabajadora. Unos quieren que sea el día anual del COVID, por los estragos del año pasado. Yo opino que deberíamos hacer un día especial por las 30.000 personas que había en las residencias que se murieron solas y abandonadas. Al menos, deberíamos rezar por ellas un día al año…

Por cierto, se me olvido felicitar ayer a mi mujer que es una currante de tomo y lomo. Es subdirectora de un colegio, al que hecha todas las horas del mundo, además de haber podido cuidar a sus 9 hijos y a los 10 nietos que da de comer todos los domingos…, y atender a su marido. ¡Gracias Maca! Eres la mejor mujer trabajadora que conozco…

consecuencias de la moratoria concursal

Esto puede ser más grave de lo que piensan los gobernantes…

Los expertos alertan: "Una nueva moratoria concursal destruirá empresas masivamente"

EL PLAZO IRÁ MÁS ALLÁ DEL 14 DE MARZO

Pronostican que la prórroga de la suspensión desincentivará que compañías viables pero en apuros adopten medidas cuando aún están a tiempo y, así, acabarán devoradas por las deudas

Prorrogar la moratoria concursal es un error. El diagnóstico es prácticamente unánime entre los especialistas en el derecho de insolvencias, que creen que el Gobierno envía el mensaje equivocado a un sinfín de compañías en apuros que, esperando, no harán más que empeorar su situación, hasta el punto de volverla irreversible. La noticia de que el Ejecutivo tiene decidido alargar el plazo más allá del 14 de marzo (probablemente hasta alrededor del 30 de junio), adelantada esta semana por El Confidencial, ha caído como un jarro de agua fría entre muchos de estos profesionales, que auguran que tendrá el efecto contrario al deseado. “Provocará la destrucción masiva de mucho tejido empresarial”, vaticina Alejandro Rey Suañez, abogado experto en reestructuraciones.

“Parece que no hemos aprendido de los errores”, agrega, en la misma línea, Armando Betancor, ‘of counsel’ de la firma especialista Kepler Karst, que sostiene que retrasar la fecha originará un ‘efecto relax’ sobre las compañías, que, sin presión, dilatarán la toma de decisiones aunque ya tengan el agua al cuello. Pero, en una situación crítica, advierte Davinia Sánchez, socia del mismo bufete, “el tiempo es oro”. En muchas ocasiones, expone la letrada, la diferencia entre salir a flote o hundirse depende de escasos meses o, incluso, semanas. Por ello, su recomendación es seguir la regla del ‘cuanto antes mejor’ y acudir a un especialista que analice qué instrumentos concursales o preconcursales son los idóneos para abordar el problema.

Los especialistas señalan varios procedimientos en los que una rápida actuación ha permitido salvar gran parte del negocio, como los casos de Dentix, Elsamex o Scytl. En todos esos casos, una buena parte de los activos de las compañías ha sido adquirida por un comprador con la aspiración de continuar el negocio.

“Nuestra legislación de insolvencias ofrece resortes de reestructuración y refinanciación que deberían haber sido puestos en consideración y en valía. Sin embargo, la idea que cala en el tejido empresarial es la invitación a no acudir al procedimiento concursal, pues nada bueno se podrá obtener allí”, resume Rey Suañez. Un mensaje que, además, refuerza la tendencia de los empresarios a retrasar la apertura del procedimiento y que explica por qué casi el 90% de los concursos que se inician en España acaba en liquidación. Al entrar tan tarde, la sociedad ya ha consumido sus recursos y le resulta imposible recuperar una situación de viabilidad. Al contrario de lo que suele decirse, en estos casos, el que resiste no gana.

"Hacer descender los concursos impidiendo su presentación es como pretender bajar el índice de contagios prohibiendo que se vaya al hospital"

Pero no se trata solo de la opinión de los letrados. La idea de que cuanto antes se actúe, más probabilidades hay de garantizar la supervivencia empresarial la comparten organismos como la OCDE, el Banco de España y las instituciones europeas. De hecho, ese espíritu es el que inspira la Directiva Europea sobre Reestructuración e Insolvencia aprobada en junio de 2019 y que España debe transponer antes del 17 de julio de 2021. Una norma que obligará a revisar el Libro II del Texto Refundido de la Ley Concursal, para incorporar algunas de las soluciones preconcursales que buscan ofrecer nuevos instrumentos a las compañías para garantizar su viabilidad.

“Habría sido una muy buena noticia que, en vez de dar una patada hacia adelante a la moratoria, se hubiera hecho coincidir su final con una reforma de la ley que incorporara los mecanismos alternativos de refinanciación y reestructuración que introduce la directiva”, reflexiona Blas A. González, exmagistrado de lo Mercantil y socio director del bufete Blas A. González. La situación actual, en cambio, resulta “muy frustrante”, porque se ha optado por esconder el problema en vez de solucionarlo. “Hacer descender los concursos impidiendo su presentación en el juzgado es como pretender bajar los índices de contagios prohibiendo que los enfermos vayan a los hospitales”, ejemplifica.

Empresas zombi

La extensión de la prórroga no solo tendrá el efecto negativo de desincentivar que actúen las empresas en apuros pero viables, sino que también multiplicará el número de empresas zombi en el tejido productivo español. “La moratoria tiene sentido para las empresas que pueden salvarse. Pero con las que no, lo mejor es que acudan a una liquidación ordenada. Es mucho mejor eso que dejar que los zombis vaguen por el ecosistema empresarial, y se cierren provocando la menor pérdida posible en sus acreedores”, describe Blas A. González.

Miriam Magdalena, socia de Toda & Nel-lo, aporta otra circunstancia que, en su opinión, debe valorarse a la hora de decidir si conviene esperar. “A día de hoy, la justicia está colapsada, pero los procedimientos avanzan. Si todas las compañías deciden aguardar y las solicitudes de declaración de concurso se instan en el mismo momento, el sistema judicial se acabará de atascar y no habrá posibilidad de movimiento ni salida. Eso también es algo a valorar”.

Abrazos,

PD1: Quizás pase en otros muchos sitios. El odio étnico está dejando comunidades destrozadas… ¡Cuanta gente no soporta a los otros porque no hablan como ellos, porque no piensan lo que ellos, porque no tienen la misma fe que ellos! ¡Cuánto odio, y que cerca lo tenemos!

la inflación es un problema para los inversores conservadores...

Se comerá su dinero…

La inflación no siempre es buena

Uno de los principales problemas de la economía mundial es el creciente y elevadísimo endeudamiento, principalmente de los Estados. Se repite hasta la saciedad que la aparición de la inflación sería la mejor forma de reducir la elevada carga de la deuda.

Se argumenta que si existe inflación será más fácil repagar las deudas. Me permito cuestionar dicha premisa que es considerada casi como dogma. No necesariamente la inflación ayuda a menguar las deudas, sino que, en ocasiones, la aparición de la inflación puede llevar al impago de las deudas.

Se entiende por inflación la variación de los precios de una cesta determinada de productos y servicios de consumo (IPC - Índices de Precios al Consumo). Se supone que la composición de la cesta recoge, de forma ponderada, el conjunto de bienes y servicios que un hogar medio destina al consumo, sin considerarse los gastos de inversión, ni los pagos asociados a la adquisición de vivienda o pago de hipotecas.

Tanto el BCE como la Reserva Federal se fijan un nivel objetivo de inflación cercano al 2%. Ahora, incluso se toma dicho nivel como media deseable durante un periodo de tiempo. De tal manera que, tras haber estado años por debajo del 2% de inflación, se permitirá que la inflación se sitúe incluso en el 3% durante un tiempo y el banco central no subiría los tipos de interés.

La inflación puede subir por distintas causas y no todas son positivas para la población que las sufre. Una subida de los precios no necesariamente se debe a un mayor dinamismo de la economía. De hecho, las dos únicas veces que la inflación en la Eurozona ha estado por encima del 3% (2008 y 2011) se debió a una escala del precio del petróleo a $145 y $126, respectivamente. En ambas ocasiones el BCE subió los tipos de interés.

Una subida de los precios de los productos importados lleva a un incremento de la inflación sin que por ello exista mayor dinamismo de la economía. En la práctica supone una transferencia de renta al exterior. Equivale a un pago de un impuesto que lo recauda otro Estado, reduciendo la renta disponible interna.

La inflación también puede incrementarse por un incremento de la demanda interna que presione los precios al alza. En Estados Unidos, con los cuantiosos planes fiscales de ayudas directas a familias y empresas, el riesgo de un incremento de la inflación es evidente. Se estima que las familias americanas han recibido, en conjunto, un billón de dólares ($1.000.000.000.000) más de renta en 2020 que la disminución de ingresos por salarios, gracias a las ayudas recibidas. Adicionalmente, el gasto se ha reducido en dicho año en medio billón de dólares. Como consecuencia, hay un ahorro embalsado en las familias, en sólo un año, de $1,5 billones.

Con el nuevo plan fiscal de $1,9 billones, cuya aprobación podría producirse antes de fin de marzo, el peligro de un fuerte repunte del consumo y un incremento inmediato de los precios es real.

Volviendo a la discutible premisa de la mayor facilidad de devolver las deudas si existe inflación, dicha premisa no necesariamente es cierta. Sólo será así, siempre y cuando los ingresos del deudor aumenten al menos en la misma proporción que la inflación. De no ser así, el deudor tendrá que dedicar mayor parte de sus ingresos a los gastos incrementados por el aumento de la inflación, teniendo menos renta disponible para pagar sus deudas.

Una familia con deudas de consumo o hipoteca que no vea incrementar sus ingresos con la inflación, ante el aumento del IPC tendrá menor renta disponible para hacer frente a los pagos periódicos de las deudas. Adicionalmente, en el caso en el que el tipo de interés aplicado al pago de las deudas aumente con la inflación, el problema se agrava, al tener que destinar mayor cantidad al pago de intereses.

En el caso de una empresa la situación es similar. Nada asegura que un aumento de los costes que soporta pueda ser repercutido en la misma proporción en los precios de venta. Por lo tanto, si los ingresos no aumentan en igual o mayor proporción que los gastos, la cantidad disponible para reducir las deudas se reduce.

Las Administraciones Públicas juegan con ventaja. El incremento de la inflación sí les genera más ingresos, simplemente por no deflactar la tarifa de los impuestos. A modo de ejemplo, si un trabajador ve aumentar su salario en el porcentaje de la inflación, a efectos del IRPF es posible que pase a tributar a un tipo superior, pagando más impuestos y, en consecuencia, reduciendo su capacidad adquisitiva.

Aunque el tema de la inminente inflación es recurrente (ver artículos sobre el mismo tema de 2016, 2019), en esta ocasión sí hay elementos para considerar que durante este año 2021 asistiremos a fuertes repuntes de los precios, al menos en Alemania y EE.UU. En cualquier caso, ni la Reserva Federal, ni el BCE subirán los tipos de interés.

Como se ha comentado, los deudores no siempre salen beneficiados por la inflación. Quien sí sale inevitablemente perjudicado es el ahorrador más conservador. Con inflación y tipos de interés nulos, o incluso negativos, la pérdida de poder adquisitivo le empuja cada vez más a convertirse en inversor y asumir riesgos.    

Abrazos,

PD1: Siguiendo los pasos de San Pablo, hoy tendremos al Papa en Iraq. Hagamos tres días de rezos por el Papa…, para que sea un viaje apostólico bueno. Hay un millón de cristianos en Iraq, en torno al 6% de la población de un país musulmán… Tan valiente como lo fuera Pablo en su momento…