Demasiado optimismo en este arranque de ejercicio. Y todos hablando del repunte de inflación y del batacazo de los bonos…
RISK-ON ENTRE GESTORES: OPTIMISMO MÁXIMO EN ACTIVOS DE RIESGO CÍCLICOS CON LA LIQUIDEZ EN MÍNIMOS
Optimismo máximo en activos de riesgo cíclicos con la liquidez en mínimos. Un mes más los gestores de fondos están en modo risk-on. La sobreponderación a bolsa global y materias primas ha tocado un pico no visto desde febrero de 2011, justo antes del taper tantrum. El número de inversores asumiendo unos niveles de riesgo más altos de lo normal también en máximos históricos. El consenso es que la recuperación será en V y hay que ser optimistas con el crecimiento. Todo esto nos revela la última Fund Manager Survey a gestores de Bank of America. El problema es… que no hay argumentos para el caso bajista. Más allá de que el barco está firmemente inclinado hacia los alcistas, claro.
Desde febrero de 2011 no se veía un porcentaje tan alto de gestores que decían estar sobreponderados en renta variable global y materias primas. El 87% de los encuestados afirma estar optimistas con estos activos. Es el segundo pico más alto nunca. Y es que el optimismo de los gestores con la bolsa también está en máximos. El 61% afirma estar sobreponderados de acciones. Recordemos que por encima del 50% es un escenario extremadamente alcista.
Para recuperación en V la del número de gestores que opina que veremos una recuperación en V. Mes a mes ha ido creciendo el optimismo con la economía. El consenso (el 34% de los encuestados) cree que es el escenario de la recuperación global. Hace apenas 9 meses solo el 10% era tan confiado. También sigue escalando el número de profesionales que espera una economía más fuerte. En los últimos 25 años nunca había habido antes una previsión económica tan buena.
¿PAUSA EN LA ROTACIÓN CÍCLICA?
Y el caso es que las carteras están posicionadas para esa recuperación. El nivel de caja sigue bajando. Del 3,9% al 3,8% de febrero. Es decir, otro mes más el indicador de vender en base a la liquidez de BofA (FMS Cash Rule) sigue mandado una señal de alerta.
Como se aprecia en el gráfico, hay un claro consenso por la apuesta cíclica. El posicionamiento en materias primas, emergentes, materiales, y bancos está en niveles históricos altos.
Eso sí, auizás estemos en un punto de inflexión. En febrero los gestores pausaron la rotación cíclica. En los cambios más pronunciados destaca la entrada en tecnológicas, salud y consumo básico. Una búsqueda de la seguridad que da el growth, que destacan desde BofA, propiciado por cierta debilidad en las bolsas en enero. Dicho lo cual, sigue entrando dinero en cíclicos: renta variable, materias primas, emergentes, bancos e industriales.
El ruido del bitcoin se ha desvanecido. En la encuesta de enero este activo apareció por primera vez. Y para mal. Fue citado como la posición más abarrotada de todo el mercado. Pero solo duró un mes. En febrero estar largos de tecnológicas recobra su reinado como la apuesta más sobrecomprada en opinión de los gestores.
Abrazos,
PD1: “El que nos creó sin nuestra ayuda no nos salvará sin nuestro consentimiento” (san Agustín).
Dios nos ama y quiere lo mejor para nosotros..., pero respeta siempre nuestra libertad. Digamos que dejó la pelota en nuestro lado, para que hiciéramos algo… No podemos esperar a que nos apetezca, a que seamos mayores, a que tengamos más tiempo… Cada día es importante para amar…
