China

Chinese activity data for March were generally below expectations, but remain strong for the quarter, as illustrated by Q1 GDP, up 5.3% y/y and 7.2% q/q ann. with our own seasonal adjustment

Growth continues to be driven primarily by consumer spending. Although retail sales volumes slowed in March to 2.9% y/y due to an unfavorable base effect, they rose over the quarter to over 9% y/y, above the 6-year pre-pandemic average

Total consumer spending, including services, rebounded even more strongly over the quarter (13.5% ann.) and is now only 2% below its pre-pandemic trend, compared with 12% for retail sales

Consumption grew at a faster pace than disposable income, with households reducing their savings rate somewhat over the quarter (still spectacular at over 30%), thereby reducing the excess savings accumulated during the pandemic to 5.1% of income

The savings accumulated since the pandemic (over RMB 70tn) are still largely held in bank deposits (nearly 60tn), as consumers still seem wary of returning to the financial or real estate markets

Real investment spending has made a positive contribution to growth since the last quarter of last year, thanks to infrastructure and manufacturing investment offsetting a still significant contraction in the real estate sector

Y su bolsa, que ha despertado tiene un largo potencial alcista…

Abrazos,

PD: “Nada puede pasarme que Dios no quiera y todo lo que Él quiere, por muy malo que me parezca, es en realidad lo mejor”. Santo Tomás Moro

Muchas veces no entendemos lo que nos pasa, cuando estamos enfermos o cuando se nos muere un familiar. La vida es dura y nos da palos. Todo lo entenderemos cuando veamos a Dios. Y sabremos esto que intuimos: todo lo que nos pasa es porque Dios lo quiere, porque es lo mejor para nosotros…

primary fiscal balance

Govts in France and Italy still have elevated deficits and will soon land in the EU's Excessive Deficit Procedure, requiring them to hit a deficit of 3% of GDP within 4 years. Both have elections sooner than that. But the credibility of the EU's new fiscal rules depends on this.

Govts that ran primary surpluses before the pandemic are often back to surpluses again. Major exceptions are Italy, Germany or Belgium, where the primary balance deteriorated significantly. Then there is France with its large perma-deficits, one of the three certainties in life.

Así tienen la deuda :

Francia no tiene remedio:

El caso de Italia es excepcional:

Y su rating va implícito en el mal hacer de sus finanzas:

Abrazos,

PD: Francisco en la Audiencia General: “La soberbia es un veneno potente: basta una gota para echar a perder toda una vida orientada al bien. Una persona puede haber realizado innumerables obras benéficas, pero si lo ha hecho solo para exaltarse a sí misma, no puede considerarse una persona virtuosa.”

Debemos cuidar mucho nuestra rectitud de intención, que todo lo que hagamos sea para la Gloria de Dios, no para agradar nuestro ego…

China despierta y rebota

De nuevo hay flujo positivo de entrada de dinero consistente. Estaba muy barato tras las caídas de los últimos años…

El dinero ha estado fluyendo hacia los mercados de Hong Kong desde China. Los inversores de la parte continental han sido compradores netos de acciones de Hong Kong casi todos los días desde principios de febrero.

En la última semana, el índice HSCE, donde invertimos nosotros, ha subido más de un 5%, liderado por los valores tecnológicos que andan muy calientes…

Y, como apenas ha tenido inflación, las rentabilidades de los bonos marcan mínimos y dejan de ser alternativa para los inversores:

Tiene mucho recorrido sus bolsas y está siendo recomendado por los bancos americanos de nuevo…

Abrazos,

PD: "Lava el plato no porque esté sucio, no porque te hayan dicho que lo laves, sino porque amas a la persona que lo usará a continuación". Madre Teresa de Calcuta. Como siempre, todo lo que hacemos debe ser por amor.

deuda pública española galopante...

No se puede contentar a todos. La deuda pública no es gratis con estos tipos de interés. Y la pagará la siguiente generación…

La deuda pública suma casi 20.000 millones en febrero y registra máximos de 1,6 billones. En el último año, la deuda pública ha crecido un 5,4%, con 82.416 millones de euros más.

La deuda pública ha aumentado ya en 400.000 millones desde que Sánchez es presidente

En febrero alcanzó el máximo histórico de 1,6 billones, según los datos difundidos por el Banco de España

La deuda pública ya ha crecido en 400.000 millones respecto a mayo de 2018, justo antes de la moción de censura a Mariano Rajoy y la llegada del actual presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, al poder. Desde entonces el pasivo de las administraciones públicas no ha dejado de crecer y en febrero alcanzó el máximo histórico de 1,603 billones, según los datos difundidos este lunes por el Banco de España.

En mayo de 2018 la deuda de las administraciones públicas se situaba en los 1,194 billones de euros. Son casi 408.000 millones más. El incremento de la deuda se ha extendido más allá de la excepcionalidad de la pandemia. De media crece a razón de 7.000 millones al mes, 70.000 millones al año, 200 millones al día, 8 millones a la hora y 2.000 euros al segundo.

En términos relativos, el aumento de la deuda pública respecto a mayo de 2018 es del 34%. Sólo en el último año, este mes de febrero respecto al anterior, ha aumentado un 5,4%. Si se mira por habitante, la deuda pública ya equivale a unos 34.000 euros por persona.

En relación al producto interior bruto (PIB), España es el cuarto país de la Unión Europea con más deuda pública, un 107,7% a cierre de 2023, según confirmó este lunes también Eurostat. Esto pese a la ayuda que ha supuesto el crecimiento de la economía española, que se toma como denominador para expresar su salud financiera.

De hecho, España es también uno de los Estados miembros con mayor incremento de la ratio deuda/PIB respecto a los niveles prepandemia (diciembre de 2019), cuando la deuda pública se situaba en el 98,2% del producto interior bruto. Si se compara con diciembre de 2018, cuando estaba en el 100,4%, también sigue 7,3 puntos por encima.

17 millones de nóminas públicas

Gran parte del incremento de la deuda de las administraciones viene dado por el aumento que ha experimentado en este tiempo el gasto en nóminas públicas. En España hay más de medio millón de personas más con una renta del Estado que hace casi seis años, cuando Pedro Sánchez llegó al poder.

Entre pensionistas, desempleados con prestación y empleados públicos, el número de personas que 'dependen' del Estado asciende a 16,6 millones, frente a las 15,8 millones con las que se cerró el año 2018. La primera cifra sería aún mayor si se suma también a aquellos que cobran el Ingreso Mínimo Vital (IMV) aprobado por el Gobierno en mayo de 2020, unos 300.000 beneficiarios, alcanzando las 17 millones de nóminas.

Preocupan especialmente las pensiones, con un peso clave y creciente en el gasto público. Además, la sostenibilidad de la reforma, que se inició en 2021 con una primera parte y se completó en marzo de 2023, ha quedado en entredicho en el informe de los técnicos de Bruselas en el que arrojan hasta 5 puntos más de gasto y el doble de déficit que antes de la reforma.

Los ajustes, a la vuelta de la esquina

La Comisión Europea lleva tiempo alertando de que el riesgo de que la deuda pública de España se vuelva insostenible a medio plazo es alto. Bruselas espera recibir la hoja de ruta planteada por nuestro Gobierno para los próximos cuatro años en septiembre, coincidiendo con la presentación del Proyecto de Presupuestos para 2025 y con la reactivación de las reglas fiscales en 2025.

Si se tiene en cuenta el tradicional objetivo de deuda pública del 60% que lleva más de cuatro años suspendido por la pandemia, España lleva 13 años incumpliéndolo, desde el año 2010. A cierre de 2023, pese a la mejora que ha destacado el Gobierno recientemente en sus comunicados, estaba casi 48 puntos por encima de ese objetivo.

El Gobierno de Pedro Sánchez debería garantizar a la Comisión Europea el próximo mes de septiembre ajustes del 0,6% del PIB anual durante el periodo 2025-2028, pero ya ha manifestado su intención de rebajarlos al 0,4% y extenderlos hasta el 2031 con la excusa de que hay reformas e inversiones en marcha con fondos europeos que apoyan el crecimiento y la sostenibilidad.

Abrazos,

PD: SAN JORGE – 23 de abril

Son pocos los santos que se pueden considerar que tengan un culto tan difundido y tanta veneración popular como la tiene San Jorge. Caballero, mártir de Cristo entre el siglo III y el IV: https://www.primeroscristianos.com/sabes-quien-era-san-jorge-23-de-abril/

los cambios de peso mundial en las bolsas

Ha sido dramático. EEUU, que no era nada a principios del siglo XX, gracias a la creación de una clase media consumista en la década de los 50-80, similar a lo que está pasando ahora en China, con la creación de las grandes corporaciones multinacionales, y recientemente con las nuevas empresas tecnológicas, ha pasado a liderar las bolsas:

Así ha sido su evolución frente al resto:

Y así quedan las bolsas hoy:

Abrazos,

PD: Dios prometió estar con nosotros hasta el fin de los tiempos. Confía en su promesa de amor.