ciclo económico

Fidelity: Actualización del ciclo económico

Estados Unidos siguió mostrando indicios de una dinámica tanto de mitad como de final de ciclo.

Y quizás esto coincide con los movimientos de los bancos centrales:

 The Fed remained on hold at 4.25%–4.5%.

 The Swiss National Bank cut rate by 25 bps to 0%, as expected‼️

 The Norges Bank cut rate by 25 bps to 4.25%, defying expectations for a hold.

 Bank of England kept rates unchanged at 4.25%.

Abrazos,

PD: "La Eucaristía no es para los que lo tienen todo resuelto, es para los que saben que solo Cristo puede resolverlo todo"

dependencia entre EEUU y China

La inevitable dependencia mutua entre China y Estados Unidos

Cada vez están más cerca las fechas límite para alcanzar acuerdos en las negociaciones entre EEUU y sus socios 

La interdependencia seguirá existiendo durante años...

...pero el mundo difícilmente volverá a la situación de hace apenas cinco años

Los días pasan y cada vez están más cerca las fechas límite para alcanzar acuerdos en las negociaciones de EEUU con los distintos países. El 9 de julio vence el plazo de la exención de los aranceles anunciados el Día de la Liberación para la UE y Japón, y el 10 de agosto vence la excepción de los elevados aranceles anunciados en su día para China.

A pesar de las bravuconadas de Trump, llegando a imponer a China aranceles de hasta el 145%, la realidad se acaba imponiendo. Hoy en día, la interdependencia comercial entre China y EEUU es insalvable.

EEUU necesita importar tierras raras de China para la fabricación de imanes que son utilizados en la electrónica, en los motores de vehículos eléctricos, en turbinas eólicas y en aplicaciones de defensa. Por su parte, China depende de EEUU en productos petroquímicos esenciales en muchas industrias y en chips avanzados fundamentales para los sectores tecnológicos más avanzados.

China depende de EEUU tanto para la obtención de chips de 5 nm (nanómetros) o más avanzados, como para obtener la maquinaria y el software necesario para producir chips de última generación. Ante la prohibición de exportación a China de los chips más avanzados, el gigante asiático está realizando una inversión masiva en la industria local para intentar lograr la autosuficiencia en toda la cadena de valor de los chips. Aunque ha logrado avances, todavía sus chips no pueden competir con los de Estados Unidos, Taiwán o Corea del Sur.

La industria china importa enormes cantidades de productos petroquímicos de Estados Unidos, como propano y etano. El etano es una materia prima esencial para la producción de plásticos. Estos plásticos, a su vez, son utilizados en la fabricación de ropa, a través de las fibras textiles sintéticas, y en la electrónica en la fabricación de carcasas, componentes estructurales, aislantes eléctricos, circuitos impresos y microcomponentes.

China es el destino de casi el 50% de las exportaciones estadounidenses de etano y de propano. La sustitución de EEUU como exportador de estos productos petroquímicos es difícil y cara por las características de este mercado y por la existencia de contratos a muy largo plazo.

Por su parte, Estados Unidos y la Unión Europea son altamente dependientes de China para acceder a determinados metales conocidos como tierras raras. China produce el 70% de las tierras raras a nivel global, pero su cuota de mercado en el procesado de estas es del 90%. Las tierras raras son relativamente abundantes a nivel global, pero no existe una cadena de procesamiento local fuera de China. Mientras los países occidentales han estado cerrando minas desde hace décadas, entre otros temas por motivos medioambientales, China lleva desde los años 80 del siglo pasado apostando por el desarrollo de la industria de tierras raras, subvencionando tanto su extracción como su procesamiento y creando una cadena de suministro completa y muy competitiva.

China está utilizando su posición hegemónica en las tierras raras como arma negociadora, tanto con EEUU como con la UE. Las tierras raras son insustituibles en la producción de muchos artículos, como imanes de alta potencia empleados en motores de vehículos eléctricos, turbinas eléctricas, discos duros, robots o drones.

En otros productos como las pantallas LED, los televisores, los smartphones o las lentes de cámaras y sensores es muy difícil su sustitución, pero de realizarse, su rendimiento óptico y la eficiencia energética disminuiría sensiblemente.

En el campo militar, las tierras raras se utilizan en la fabricación del guiado de misiles, radares, sistemas láser y blindajes. Hoy en día no se conoce ningún sustituto con las mismas características.

Aunque Trump haya anunciado la utilización de sus poderes de emergencia bajo la Ley de Producción de Defensa para impulsar la producción y el procesado de las tierras raras, la dependencia de los suministros chinos en el corto y medio plazo es inevitable.

De momento, China y EEUU han llegado a un principio de acuerdo por el que EEUU impone aranceles del 55% (10% base + 20% fentanilo + 25% aranceles preexistentes) a los productos chinos, y China impone un 10% a los productos estadounidenses. China reanuda el suministro de tierras raras y de imanes a EEUU durante seis meses, y EEUU, por su parte, permite la entrada de estudiantes chinos a sus universidades, pero seguirá sin exportar chips avanzados a China.

Décadas de globalización y de internacionalización de las cadenas de suministro no se pueden deshacer de la noche a la mañana. La interdependencia seguirá existiendo durante años, pero el mundo difícilmente volverá a la situación de hace apenas cinco años.

China is a critical supplier of rare earths:

In 2024, China mined ~270,000 metric tonnes of rare earths, accounting for 69% of global production.

Chinese rare earth production has TRIPLED since 2014, according to US Geological Survey data.

By comparison, the US and Myanmar produced 45,000 and 31,000 tonnes, or 11% and 8% of the global production, respectively.

Importantly, China also accounts for ~90% of the world's total refining capacity, according to IEA data.

This means China is the primary location for transforming mined rare earths into usable materials.

The US needs China's rare earths.

Abrazos,

PD: Corpus Christi: "Yo soy el pan vivo que ha bajado del cielo —dice el Señor—; el que coma de este pan vivirá para siempre."

Ya habrás visto al joven Papa procesionando ayer por Roma con la custodia y todo el calor que hacía. Impresionante su estilo nuevo, mostrando su fortaleza y ganas…

subida de la prima de riesgo en España

Los escándalos de Sánchez resucitan la prima de riesgo: "La deuda es tóxica"

El indicador crece por encima de Francia o Portugal desde que estalló el escándalo de los audios. España está en el foco de la City

Los casos de corrupción que asfixian al PSOE no sólo tienen un coste político. La prima de riesgo -el indicador que millones de españoles descubrieron en la última gran crisis- ha empezado a repuntar tras el estallido del último escándalo. Desde la difusión del informe de la UCO, ha subido un 17%. O lo que es igual, 10 puntos básicos en una semana. 

La prima de riesgo mide la diferencia entre lo que debe pagar un inversor por el bono español a 10 años, en comparación con el alemán (considerado históricamente el más seguro de la UE). La subida reciente del indicador en España llama la atención de analistas y gestores de fondos, no tanto por el volumen, sino por la comparación con otros países comparables.

En el mismo periodo de tiempo, las primas de riesgo de Italia, Francia o Portugal apenas han variado. El pasado 11 de junio, el día anterior a las primeras revelaciones sobre el informe de la UCO, el diferencial del bono español estaba en 59 puntos. Este miércoles, ascendía a 69. En las mismas fechas, las primas de riesgo de Francia y Portugal han subido dos puntos (de 70 a 72 en el caso galo y de 51 a 53 en el luso). La de Italia ha avanzado cuatro puntos, de 94 a 98 puntos.

Algunos analistas ya dan por hecho que el diferencial español volverá a dar el 'sorpasso' al francés. El pasado 24 de septiembre, la crisis del país vecino provocó que su prima de riesgo superara a la española por primera vez desde 2008. La escalada era achacable a los problemas del Gobierno francés para cumplir las metas fiscales que exige la Comisión Europea.

La razón que subyace ahora tras el probable 'sorpasso' español también tiene que ver con los desequilibrios fiscales. La mínima acción del Gobierno, atado por su debilidad parlamentaria, elevan el riesgo de incumplir lo prometido en materia de déficit o deuda. Un importante gestor de fondos transmite el ambiente que se respira en la City londinense: se dice que "la deuda de España es tóxica y solo la sostiene el BCE". 

El varapalo de 'The Times' a Sánchez

En el centro financiero más importante de Europa se habla estos días de lo que está sucediendo en nuestro país. Sobre todo, tras el demoledor editorial publicado este martes en 'The Times'. "Es hora de que Pedro Sánchez gobierne o diga adiós", aseguraba, sin tapujos, el prestigioso medio británico, tras llamarle "Don Teflón". 

El apodo cayó como una bomba en Moncloa. 'The Times' hacía alusión al 'material resistente' a los escándalos con el que está forjado el político español. Y lo peor: ese era el mote de un gánster neoyorquino (John Gotti, jefe de la familia mafiosa Gambino).

En la City londinense crecen las dudas sobre la capacidad de un Gobierno tan asediado para mantener a raya la prima de riesgo. Sobre todo en un escenario de retirada total del apoyo del BCE. La institución con sede en Fráncfort empezó a replegarse en 2023, pero la deuda española aún se beneficia del efecto de las compras masivas efectuadas en dos periodos (tras las crisis económicas provocadas por la burbuja financiera y por la pandemia).

Como publicó Vozpópuli, el BCE dejará financiar próximamente más de 40.000 millones a España. Ese hueco debe ocuparlo el Tesoro Público, en un escenario dominado por la incertidumbre geopolítica externa y los escándalos internos que están marcando el día de España.

Hay otro elemento de presión que eleva la 'toxicidad' de la deuda nacional. Fuentes financieras recuerdan que el Gobierno ha aprovechado el atasco de los fondos europeos para financiarse. Básicamente, la práctica consiste en usar el dinero acumulado en tesorería para emitir menos deuda, con el ahorro de costes consiguiente.   

Inquietud entre los empresarios españoles

Dentro de nuestras fronteras, las grandes patronales también han reflejado la inquietud de los empresarios. Este lunes, CEOE y CEPYME lanzaron un comunicado conjunto en el que alertaban de los riesgos de la inestabilidad política. Sobre todo, de cara a la llegada de inversión a España. "Cada vez, se hace más difícil trasladar mensajes de confianza a la ciudadanía y, en el ámbito económico, a las empresas, inversores y mercados", advierten.

Las dos organizaciones instan a recuperar el "espacio de normalidad democrática" y  de "estabilidad política e institucional" que necesita España. El objetivo: recuperar "un entorno propicio para que las empresas puedan desarrollar su actividad y los inversores puedan seguir confiando en nuestro país".

Prima de riesgo España:

Abrazos,

PD: Este domingo celebramos el CORPUS CHRISTI: "La Eucaristía es en verdad un resquicio del cielo que se abre sobre la tierra"  (San Juan Pablo II) 

Santo Tomas de Aquino compuso el “Adoro te devote” en honor de Jesús en el Santísimo Sacramento a solicitud del Papa Urbano IV con motivo de haber establecido por primera vez la Fiesta del Corpus Christi en 1264.

Te adoro con devoción, Dios escondido,
oculto verdaderamente bajo estas apariencias.
A Ti se somete mi corazón por completo,
y se rinde totalmente al contemplarte.

Al juzgar de Ti, se equivocan la vista, el tacto, el gusto;
pero basta el oído para creer con firmeza;
creo todo lo que ha dicho el Hijo de Dios:
nada es más verdadero que esta Palabra de verdad.

En la Cruz se escondía sólo la Divinidad,
pero aquí se esconde también la Humanidad;
sin embargo, creo y confieso ambas cosas,
y pido lo que pidió aquel ladrón arrepentido.

No veo las llagas como las vio Tomás
pero confieso que eres mi Dios:
haz que yo crea más y más en Ti,
que en Ti espere y que te ame.

¡Memorial de la muerte del Señor!
Pan vivo que das vida al hombre:
concede a mi alma que de Ti viva
y que siempre saboree tu dulzura.

Señor Jesús, Pelícano bueno,
límpiame a mí, inmundo, con tu Sangre,
de la que una sola gota puede liberar
de todos los crímenes al mundo entero.

Jesús, a quien ahora veo oculto, te ruego,
que se cumpla lo que tanto ansío:
que al mirar tu rostro cara a cara,
sea yo feliz viendo tu gloria.

La FED sin cambios

La Fed mantiene las tasas de interés nuevamente en el rango objetivo del 4,25% al ​​4,5%, pero prevé dos recortes para fin de año. Reduce la previsión del PIB para 2025 al 1,4% desde el 1,7% anterior y eleva la inflación al 3,1% desde el 2,8% previsto en marzo.

Esto es lo que la Reserva Federal espera actualmente para finales de 2025 según el SEP (Resumen de Proyecciones Económicas):

Tipos de interés: terminarían 2025 en el rango del 3,75%-4% (dos recortes de 25 puntos básicos), sin cambios respecto a su previsión anterior.

Crecimiento (PIB): del 1,4%, por debajo del 1,7% previsto anteriormente.

Tasa de desempleo: del 4,5%, por encima del 4,4% previsto anteriormente.

Inflación (PCE): del 3%, frente al 2,7% de la previsión anterior.

(El SEP se actualiza una vez por trimestre y no debe interpretarse como lo que van a hacer, sino más bien como lo que esperan actualmente en función de las condiciones vigentes)

Aquí está el Dot Plot de la Reserva Federal (esto muestra lo que cada miembro del Comité piensa que harán los tipos de interés al final del año):

- 7 presidentes de la Fed esperan 0 recortes de tipos en 2025

- 2 presidentes de la Fed esperan 1 recorte de tipos en 2025

- 8 presidentes de la Fed esperan 2 recortes de tipos en 2025

- 2 presidentes de la Fed esperan 3 recortes de tipos en 2025

Abrazos,

PD: El desastre de todas las guerras…

Expectativas pobres de subidas en las bolsas para la próxima década

Vanguard pronostica que las acciones estadounidenses tendrán un rendimiento anual del 3,9% durante la próxima década.

Crecimiento los valores de gran capitalización: 0,6%

JPM espera que Japón, la UE y China superen a EE. UU. en los próximos 10 a 15 años

Abrazos,

PD: La ley del Talión está innata en el ser humano. Es un modo de defensa que exige no incrementar el daño recibido, sino solo igualarlo. ¡Qué difícil!

Jesús la abolió para los cristianos. No debíamos devolver la injuria, sino que teníamos que amar hasta a los enemigos... Mt 5,38-42 «Habéis oído que se dijo: ‘Ojo por ojo y diente por diente’. Pues yo os digo: no resistáis al mal; antes bien, al que te abofetee en la mejilla derecha ofrécele también la otra: al que quiera pleitear contigo para quitarte la túnica déjale también el manto; y al que te obligue a andar una milla vete con él dos. A quien te pida da, y al que desee que le prestes algo no le vuelvas la espalda».

Jesucristo en el Evangelio afirma la necesidad de superar la venganza con el amor; así lo expresó Él mismo cuando, en la Cruz, intercedió por sus verdugos: «Padre, perdónales, porque no saben lo que hacen»

«Habéis oído que se dijo: ‘Amarás a tu prójimo y odiarás a tu enemigo’. Pues yo os digo: Amad a vuestros enemigos y rogad por los que os persigan, para que seáis hijos de vuestro Padre celestial, que hace salir su sol sobre malos y buenos, y llover sobre justos e injustos. Porque si amáis a los que os aman, ¿qué recompensa vais a tener? ¿No hacen eso mismo también los publicanos? Y si no saludáis más que a vuestros hermanos, ¿qué hacéis de particular? ¿No hacen eso mismo también los gentiles? Vosotros, pues, sed perfectos como es perfecto vuestro Padre celestial».

impuesto represalia

Seudo arancel financiero en forma de impuesto represalia

Nuevo impuesto represalia contra personas de países que impongan lo que EEUU considera "impuestos extranjeros injustos" sobre empresas 'yankees'

Tanto la Unión Europea como Japón entrarían dentro del listado de "países discriminatorios"

Cuando esta norma ha sido conocida, han saltado las alarmas sobre sus posibles consecuencias en la tenencia y demanda de activos financieros estadounidenses

Puede parecer un tanto cansino hablar todas las semanas de la situación de Estados Unidos y de la última propuesta de la administración Trump. En cualquier caso, son propuestas que eventualmente pueden tener una elevada repercusión sobre la economía estadounidense y, sobre todo, afectar de forma considerable a los mercados financieros norteamericanos y por extensión al resto del mundo.

En esta ocasión le toca el turno a la propuesta de un impuesto represalia a los no residentes en Estados Unidos, incluida en el proyecto de presupuestos (OBBBA-One Big and Beautiful Bill Act) actualmente en tramitación en el Congreso norteamericano.

Las leyes muy extensas siempre incluyen alguna sorpresa desagradable no prevista. En las leyes españolas suelen aparecer en las Disposiciones Adicionales de las leyes. En este caso, la sorpresa está en la sección 899 de la OBBBA. Se crea un nuevo impuesto represalia contra personas y entidades de países que impongan lo que EEUU considera "impuestos extranjeros injustos" sobre empresas o personas estadounidenses.

Se establece un sobrecargo sobre los impuestos que esas personas o entidades ya deben pagar en Estados Unidos, como retenciones sobre dividendos, intereses, regalías, impuestos sobre ganancias de propiedades en EEUU o impuesto a las ganancias de sucursales extranjeras. Se aplacaría a personas físicas o sociedades residentes en países que apliquen "impuestos digitales", "normas sobre beneficios poco gravados", o "impuestos sobre beneficios desviados". Tanto la Unión Europea como Japón entrarían dentro del listado de "países discriminatorios" y, por tanto, se les aplicaría el nuevo impuesto.

Pretende ser una medida disuasoria y de represalia, animando a gobiernos extranjeros a eliminar impuestos considerados injustos contra empresas o ciudadanos estadounidenses.

Cuando esta norma ha sido conocida, han saltado las alarmas sobre sus posibles consecuencias en la tenencia y demanda de activos financieros estadounidenses. De nuevo, se añade incertidumbre, en este caso sobre la rentabilidad real que obtendrán los inversores extranjeros sobre los activos financieros estadounidenses. Esta incertidumbre disminuye el atractivo de los activos estadounidenses y aumenta la prima de riesgo solicitada por los inversores a dichos activos.

No obstante, los primeros análisis muy negativos sobre el efecto de esta propuesta de un nuevo impuesto represalia no tiene en cuenta la existencia de un amplio abanico de Convenio para Evitar la Doble Imposición (CDI) firmados por EEUU con la mayoría de los países de la OCDE. Todos los países integrantes de la UE tienen CDI firmados con EE.UU.

Como la propia normativa estadounidense reconoce (sección 894 del IRC), "las disposiciones de los tratados internacionales prevalecen sobre las leyes internas, salvo que el Congreso derogue los tratados explícitamente". En otras palabras: los CDI prevalecen sobre la ley doméstica en la jerarquía normativa internacional.

Con el detalle conocido hasta ahora de este impuesto represalia, en la mayoría de los casos, viola el contenido de los CDI y, por tanto, el sobrecargo no podría aplicarse o tendría que devolverse si se aplica a nacionales de países con CDI con EE.UU. Parece inviable que Estados Unidos pretenda renegociar los CDI con el resto de países para incluir estas disposiciones. No es viable.

Se podrá decir que EEUU también tenía vigente un tratado comercial con Canadá y México (USMCA) y, aun así, impuso aranceles generalizados a los productos de ambos países. Los aranceles del 25% a la mayoría de los productos procedentes de Canadá y México se impusieron bajo la excepción de "medidas de seguridad nacional por el flujo migratorio y la entrada de fentanilo a través de sus fronteras".

Sin embargo, apenas dos días después de la entrada en vigor de los aranceles impuestos a Canadá y México se eximieron de forma indefinida para todos aquellos productos protegidos por el tratado USMCA. En definitiva, solo se generó ruido y confusión, prevaleciendo el tratado internacional en vigor.

Con el seudo arancel financiero en forma de impuesto represalia, en caso de aprobarse, previsiblemente ocurriría lo mismo que con los aranceles a México y Canadá. Rápidamente imperará la ley y, por tanto, los CDI se aplicarán.

Las trabas a la adquisición de activos financieros solo perjudican al mercado que aplica dichas trabas. Europa tiene experiencia en cometer dicho error.

Cuando distintos países europeos (Francia, Italia, España y Hungría) impusieron el impuesto sobre las transacciones financieras, o "tasa Tobin", por la compra de acciones cotizadas en las bolsas, no se generó tanto ruido como el que está generando ahora esta sección 899 del OBBBA. En el caso de la introducción del impuesto en España, se pretendía recaudar 850 millones de euros en 2021 (fuente PGE) y finalmente se recaudaron solo 296 millones de euros. Dicha cantidad se redujo a apenas 142 millones en 2023. Como contrapartida, el volumen de negociación en la bolsa española en 2023 fue un 30% inferior al existente el año anterior a la entrada en vigor del impuesto. Mal negocio.

En el caso de Estados Unidos, aunque difícilmente tendrá aplicación práctica por la existencia de los Convenios para Evitar la Doble Imposición, el ruido y la incertidumbre generada por la introducción de la propuesta de la sección 899 es negativa y no favorece en nada la demanda de activos estadounidenses.

La confusión e incertidumbre continúan, aunque como ocurrió con los agresivos aranceles iniciales, de momento hay mucho ruido, pero pocas nueces.

Abrazos,

PD: San Maximiliano Kolbe: «Sé católico: cuando te arrodilles ante un altar, hazlo de tal manera que otros puedan reconocer que sabes delante de Quién te arrodillas.»

No podemos estar en la iglesia mudos como si no pasara nada. No debemos cruzar las piernas para estar más cómodos. No estamos en el salón de casa. No debemos estar fisgando a ver quién vemos. Debemos centrarnos en el altar y en lo que dice el sacerdote. Y aprovechar cada momento para pedir y dar gracias por lo que ahí está pasando…

La escalada se parará y no habrá una gran afección de la economía

Ramificaciones económicas del conflicto entre Israel e Irán:

1. Los precios del petróleo podrían subir hasta 130 dólares por barril, según JP Morgan

2. Irán produce actualmente 3,3 millones de barriles de petróleo por día, o aproximadamente el 3,5% del suministro mundial.

3. El petróleo a 130 dólares probablemente duplicaría la inflación del IPC de EE. UU. a ~5%

4. Es probable que los recortes de los tipos de interés se retrasen aún más como resultado

5. El cierre del Estrecho de Ormuz se considera el peor escenario posible

Sin embargo, ahora tenemos:

1. Una guerra que se intensifica rápidamente entre Israel e Irán

2. Las tasas arancelarias de EE. UU. están cerca de las más altas en 100 años

3. Una Reserva Federal que está retrasando los recortes de las tasas de interés

4. El rendimiento del bono a 10 años vuelve a subir hacia el 4,50 %.

5. Los precios del petróleo suben casi un 40% en dos meses

6. Un empeoramiento del techo de la deuda y una crisis de gasto deficitario

Sin embargo, el S&P 500 está a un 2% de un nuevo máximo histórico.

No puedes luchar contra este mercado que sigue a su bola…

Ya que la escalada será contenida, se avecinan acuerdos arancelarios, recortes de impuestos, recortes de tasas, ganancias mejores de lo esperado, se avecina una desregulación, el consumidor seguirá gastando…

El crudo hoy:

Abrazos,

PD: «Nada puede pasarme que Dios no quiera. Y todo lo que Él quiere, por muy malo que nos parezca, es en realidad lo mejor.» Santo Tomás Moro

la tensión en Irán dispara el precio del petróleo

JP MORGAN sobre el potencial ataque contra Iran:

“Un ataque a Irán podría disparar los precios del petróleo a 120 dólares, impulsando la inflación del IPC estadounidense al 5%”.

La principal prioridad del presidente Trump ha sido bajar los precios de la energía para reducir la inflación.

Un ataque que impulse los precios del petróleo a 120 dólares pondría nuevamente sobre la mesa las subidas de tipos de interés.

Aunque ha conseguido frenar la debilidad del dólar:

Si el precio del crudo sube a los niveles previos, tendremos esa inflación que casi había desaparecido…

Abrazos,

PD: Al hilo de Pentecostés, los 7 dones del ESPÍRITU SANTO:

los aranceles no traen inflación

La inflación de mayo en EEUU ligeramente más baja de lo esperado. El IPC subyacente aumentó un 2,8 % interanual, justo por debajo del 2,9 % previsto, mientras que la inflación general se situó en el 2,4 %, en línea con las expectativas. Ambas cifras se mantienen por encima del objetivo del 2 % de la Fed.

Los aranceles de Trump aún no han tenido un impacto significativo en la inflación general.

Desglose del IPC por categoría principal. El sector de bienes se mantuvo prácticamente sin cambios durante el mes, mientras que el sector de servicios sigue siendo el principal impulsor del IPC.

Abrazos,

PD: El Papa León XIV reflexionó durante la audiencia general de este miércoles sobre la esperanza cristiana, una de las tres virtudes teologales junto con la fe y la caridad, y señaló que “incluso cuando nos sentimos perdidos”.

“No hay ningún grito que Dios no escuche, incluso cuando no somos conscientes de dirigirnos a él”, afirmó el Pontífice que para apoyar esta idea analizó el pasaje de la sanación de Bartimeo, descrito en el Evangelio de San Marcos como un hombre ciego y mendigo, que se encontró con Jesús a la salida de Jericó.

Según señaló, este relato ayuda a comprender que “nunca hay que abandonar la esperanza, incluso cuando nos sentimos perdidos”.

El Santo Padre habló sobre las curaciones que realizó Jesús e invitó a los católicos a presentar ante el Corazón de Cristo las “partes más doloridas o frágiles” o aquellos lugares de la vida en los que se “sienten paralizados y bloqueados”.

“¡Pidamos al Señor con confianza que escuche nuestro grito y nos cure!”, exclamó el Pontífice.

El Papa puso el foco en la actitud de Jesús que no se acerca “inmediatamente a él” que incluso le pregunta qué quiere que haga. En realidad, “no es obvio que queramos curarnos de nuestras enfermedades, a veces preferimos quedarnos quietos para no asumir responsabilidades”, justificó el Pontífice.

“Parece extraño que, ante un ciego, Jesús no se acerque pero, si lo pensamos bien, es la forma de reactivar la vida de Bartimeo: lo empuja a levantarse, confía en su posibilidad de caminar”, añadió.

De hecho, aseguró que Bartimeo no solo quiere volver a ver, sino que también “quiere recuperar su dignidad”.

“Para mirar hacia arriba, hay que levantar la cabeza. A veces las personas se bloquean porque la vida las ha humillado y solo desean recuperar su valor”, insistió el Santo Padre.

Por ello, llamó a hacer todo lo posible por conseguir lo que se quiere “incluso cuando los demás te reprenden, te humillan y te dicen que lo dejes”. “Si realmente lo deseas, ¡sigue gritando!”, exclamó.

En todo caso, subrayó que lo que salva a Bartimeo “es la fe”. “Jesús nos cura para que podamos ser libres”, remarcó.

Exponerse ante Jesús con todas nuestras vulnerabilidades

León XIV se detuvo también en el gesto que tuvo que realizar Bartimeo de arrojar su manto para ponerse de pie.

“Para un mendigo, el manto lo es todo: es la seguridad, es la casa, es la defensa que lo protege. Incluso la ley protegía el manto del mendigo y obligaba a devolverlo por la tarde, si había sido tomado en prenda”, explicó.

En este sentido, comparó de forma metafórica el manto del mendigo con las “aparentes seguridades” que rodean nuestra vida.

“Muchas veces lo que nos bloquea son precisamente nuestras aparentes seguridades, lo que nos hemos puesto para defendernos y que, en cambio, nos impide caminar”, destacó.

Por ello, recalcó que para ir a Jesús y dejarse curar, Bartimeo “debe exponerse a Él en toda su vulnerabilidad”. Un paso fundamental para todo camino de curación.

Finalmente, llamó a poner “con confianza ante Jesús nuestras enfermedades, y también las de nuestros seres queridos”, así como “el dolor de quienes se sienten perdidos y sin salida”. “Clamemos también por ellos, y estemos seguros de que el Señor nos escuchará y se detendrá”, concluyó.

demasiado consumo

La deuda de las tarjetas de crédito ha aumentado de forma agresiva 

Ya casi ha alcanzado la marca de 1,1 billones de dólares 

La gente gasta mucho más de lo que puede permitirse...

Los impagos de tarjetas de crédito han alcanzado niveles RÉCORD

Esto es MÁS ALTO incluso que la crisis financiera de 2008

Abrazos,

PD: Necesitamos menos ruido y más silencio. Al menos un par de ratos al día:

Buffett y Munger

La lección de Buffett: calidad antes que precio

Warren Buffett, posiblemente el inversor más famoso de todos los tiempos, decía: "Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio correcto que una empresa no muy buena a un precio maravilloso." En el complejo mundo de las finanzas, la tentación de buscar "gangas" en el mercado es constante, pero Warren Buffett nos ha enseñado que el verdadero éxito a largo plazo reside en una filosofía de inversión más profunda: la inversión en negocios de una calidad excepcional y los "moats" defensivos, evitando la trampa de empresas que, aunque parezcan baratas, son fundamentalmente malos negocios.

Buffett ha ido cambiando a lo largo de las décadas hacia una inversión basada en empresas y negocios de calidad como única manera de mejorar la rentabilidad que ofrece la gestión pasiva y la especulación. Una "empresa maravillosa" es aquella que posee un moat defensivo (foso, en inglés), es decir, una ventaja competitiva duradera que la protege de la competencia y le permite generar altos retornos sobre el capital a lo largo del tiempo. Estas ventajas pueden ser una marca fuerte, economías de escala, altos costes de cambio para el cliente, o la propiedad de una tecnología diferencial.

Buffett y su socio Charlie Munger lo tienen claro: "Charlie y yo no hemos aprendido cómo resolver problemas de negocios difíciles. Lo que hemos aprendido es a evitarlos". Esto se traduce en seleccionar compañías que operan en industrias favorables, con modelos de negocio claros y ventajas competitivas evidentes, en lugar de intentar "arreglar" negocios problemáticos.

Otra de las premisas de Buffett es la paciencia y la selección disciplinada. En su frase: "Si no estás dispuesto a poseer una acción durante 10 años, ni siquiera pienses en poseerla durante diez minutos". El éxito en las inversiones solo es posible si se invierte con un enfoque de largo plazo.

En mi opinión, hay dos tipos de inversores, aquellos que invierten en una acción apostando porque el precio suba y se revalorice, y otros inversores como Warren Buffett que quieren ser parcialmente dueños de excelentes empresas con negocios extraordinarios porque son las acciones que generarán valor real a lo largo del tiempo.

En la actualidad, la revalorización de los mercados viene fundamentalmente por empresas pertenecientes a sectores que no tienen moats defensivos ni son negocios que cumplan los criterios de calidad en cuanto a márgenes, endeudamiento, crecimiento y retornos. ¿O es que sectores como el bancario, asegurador, eléctrico y telecomunicaciones tienen ahora capacidad de diferenciación competitiva, márgenes altos, crecimiento predecible, elevados retornos y bajo endeudamiento?  La tentación actual a comprar malos negocios para seguir el comportamiento de los índices y la competencia es muy grande.

Como en 1999 con la subida de las compañías de internet, en los años ‘70 con las Nifty Fifty, en 2007 con las compañías financieras e inmobiliarias, o más recientemente el auge de la inversión en energías renovables o las compañías tecnológicas de alto crecimiento en los años post-COVID, la historia nos recuerda que las modas y burbujas especulativas son recurrentes, y la disciplina de inversores como Warren Buffett de evitarlas siempre ha demostrado ser una estrategia ganadora.

Y la lista de su socio Charlie Munger para pensar con claridad:

Pues eso, paciencia… Abrazos,

PD: Con un Papa agustino, que mejor que leer a San Agustin: «No siempre el que es indulgente con nosotros es nuestro amigo, ni el que castiga es nuestro enemigo. Mejor las heridas del amigo que los besos tramposos del enemigo. Mejor amar con severidad que engañar con dulzura». San Agustín (354-430)

la subida de salarios

Desde 1995, el salario medio anual de los trabajadores en España ha aumentado tan solo un 3% (+6% en términos reales). En Italia, el crecimiento real de los salarios ha sido prácticamente cero.

Eso es todo. 28 años de nada.

En resumen:

¿Y si es irrepetible el salto que dieron los adultos de 1980 en España?

Creo que esa generación es la *anomalía* y sus hijos palidecen en comparación. Los adultos de 1975-2000 disfrutaron un periodo excepcional: vieron España dejar de ser pobre y entrar en Europa.

Fue una lotería: solo una generación puede comprar su casa en un país pobre fuera de Europa… y disfrutarla, venderla o transmitirla en herencia en una economía europea avanzada.

No veremos nada parecido pronto. Los salarios pueden mejorar y la vivienda contenerse. Pero no veo como una generación joven podría dar un salto similar al de padres o abuelos entre 1980 y 2005. Ojalá me equivoqué.

Dos datos:

Entre 1960 y 2008, España creció su PIB el doble que Alemania y un 50% que EEUU o Francia.

¿Desde entonces? El PIB apenas creció +10% en España, por +15% de Alemania y +35% de EEUU.

Abrazos,

PD: Secuencia de Pentecostés que se rezó ayer:

Ven Espíritu Divino,
manda tu luz desde el cielo,
Padre amoroso del pobre;
don en tus dones espléndido;
luz que penetra las almas;
fuente del mayor consuelo.

Ven, dulce huésped del alma,
descanso de nuestro esfuerzo,
tregua en el duro trabajo,
brisa en las horas de fuego,
gozo que enjuga las lágrimas
y reconforta en los duelos.

Entra hasta el fondo del alma,
divina luz y enriquécenos.
Mira el vacío del hombre
si Tú le faltas por dentro;
mira el poder del pecado
cuando no envías tu aliento.

Riega la tierra en sequía,
sana el corazón enfermo,
lava las manchas, infunde
calor de vida en el hielo,
doma el espíritu indómito,
guía al que tuerce el sendero.

Reparte tus Siete Dones
según la fe de tus siervos.
Por tu bondad y tu gracia
dale al esfuerzo su mérito;
salva al que busca salvarse
y danos tu gozo eterno.

euro digital

¿Quieren acabar con el dinero físico?

Euro digital: posiciones enfrentadas

Si el BCE no midiera muy bien sus pasos podríamos tener efectos indeseados.

El euro digital supondrá que los ciudadanos puedan usar -como ya hacen los bancos- cuentas seguras en el BCE para sus operaciones cotidianas, además de los billetes y del dinero en cuentas bancarias privadas. Pero hay polémica sobre este asunto y abundan también las inexactitudes, como que ese instrumento vaya a entrar en vigor este mismo año en octubre… No es así. Esa es la fecha en que se decidiría el paso a la siguiente fase, la de su implementación. Pero no va a ser tan inmediata porque están pendientes reformas legislativas en la UE.

Yo diría que hay tres grandes posiciones en relación con el euro digital. Por un lado, están los que lo promueven, liderados por el Banco Central Europeo y algunos funcionarios de la UE, con la probable decisión política de lanzarlo. También lo apoyan explícitamente un reducido grupo de profesionales. Por otro lado, están los radicalmente opuestos, donde encontramos a algunos economistas de prestigio, pero donde predominan sectores vinculados a las teorías conspiratorias y también a la extrema derecha. Y, en tercer lugar, los observadores que podríamos llamar escépticos, que aceptan algunos de los argumentos a favor, pero no acaban de ver la urgencia de su implementación. Por otra parte, la población en general no sabe muy bien en qué va a consistir este nuevo instrumento y además a veces está intoxicada con falsedades.

Vamos a repasar en líneas generales las posiciones de estos tres grupos.

Lo que dice el BCE

Como aportación fundamental del euro digital en el BCE señalan su universalidad, que no compartiría ningún otro medio de pago. Así, con el efectivo no se puede pagar en el comercio electrónico; con la tarjeta de crédito no se puede pagar de persona a persona; con el bizum no se puede pagar fuera de España; con otros medios falta seguridad y además necesitan operar on line. El euro permitiría hacer todo eso sin riesgo, incluso off line (con límites).

En realidad, el BCE tiene miedo de perder el control de los medios de pago, algo que considera fundamental para Europa y para la estabilidad financiera. Es consciente de que se está enfrentando a riesgos en el sistema de pagos debido a la fragilidad de la eurozona y la dependencia extrema de proveedores extranjeros. Cada vez hacemos menos pagos en efectivo y más con tarjetas de crédito y otros instrumentos. Pero el 70% de los pagos con tarjeta se apoya en marcas internacionales y la mayor parte de las App móviles (Google Pay, Apple Pay, Pay Pal..) no son europeas (aunque el Bizum es español). Y su uso muestra una tendencia creciente. Para colmo, por ahí anda Trump apoyando con descaro las stablecoins ligadas al dólar. Y los grandes bancos estadounidenses están estudiando el lanzamiento de una stablecoin. Por supuesto, también están las criptodivisas menos fiables como el bitcoin.

Otras ventajas que señala el BCE incluyen la lucha contra el dinero negro, la inclusión financiera o la rebaja de costes en las transacciones de pagos. Así que pide a los legisladores que aprueben las disposiciones necesarias para poder completar el proceso y lanzar el euro digital.

Los opuestos

Enfrente tenemos a los que ven este proyecto solo como una forma de controlar a la población. A pesar de que el BCE intenta dar garantías de privacidad, centran su atención casi exclusivamente en los riesgos para el anonimato y lo rechazan de forma visceral. Porque no quieren que exista ninguna posibilidad de control público. Sin duda, influye también que hay bastante ignorancia y muchos dan crédito a las teorías conspiratorias (y falsedades) que se divulgan: que se va a eliminar el efectivo, que se va a usar para obtener información indebida, que se va a orientar en qué puede gastar cada uno, incluso que el dinero digital se podría expropiar en el futuro...

Pero algunos tienen también argumentos de peso. Por ejemplo, que supone riesgos enormes para el sistema bancario, al poder afectar a la base de depósitos de los bancos, incluso alimentando “corridas” bancarias hacia el BCE cuando haya alguna crisis de confianza. Precisamente por ello, y porque el BCE no tiene capacidad de “conocer al cliente”, el euro digital se va a implementar a través de los bancos privados. Y se va a limitar inicialmente a importes muy pequeños (se habla de 3.000 euros por persona). Pero es verdad que, en el futuro, se podría elevar y abrir un portillo a la inestabilidad financiera. Otros argumentos en contra hacen referencia a la posibilidad de que todo esto pueda llevar a la aplicación de tipos de interés negativos al euro digital (por ejemplo, como instrumento de política monetaria) o al control del crédito.

Los escépticos

Por último, tenemos a los que he denominado escépticos. Los que reconocen algunas ventajas al euro digital y aceptan que quizás sea una necesidad a medio y largo plazo, pero tienen dudas sobre sus riesgos y la urgencia de su implementación.

Porque algunos de los argumentos del BCE son débiles. Por ejemplo, las amenazas no son tan inmediatas porque las criptomonedas no son dinero. Las stablecoins todavía están lejos de ser un medio de pago generalmente utilizado, aunque es cierto que están ganando difusión. Las transferencias funcionan bien y son gratuitas en una gran proporción. Las tarjetas están absolutamente extendidas y operadas por los bancos europeos (aunque sean de emisores no europeos). Con costes razonables, aunque ciertos y que podrían bajarse con el euro digital.

El argumento de fomento de la inclusión financiera, cuando en Europa está bancarizado el 98%, es un poco absurdo. El del dinero negro no es muy fuerte porque siempre encuentra vías y un euro digital limitado no le va a afectar. Y es verdad que los riesgos para el sistema bancario, sin duda, están ahí. Tanto su “funding” como su oferta de crédito privado podrían experimentar alteraciones decisivas. Con repercusiones inciertas sobre la actividad económica.

Por lo que algunos dicen que, antes de una ruptura bastante radical como sería el euro digital, podría trabajarse en mejorar las transferencias europeas o generalizar a Europa algo como el Bizum (enlazando sistemas de diversos países), que cumple parte de las mejoras y tiene muchos menos riesgos

Conclusión

Sin duda el argumento de la autonomía estratégica en la eurozona es el más importante a favor del euro digital. Pero creo que falta transmitirlo mejor para que se acepte por parte de la población europea. Es absolutamente necesaria una política de comunicación con mucha pedagogía. Creo que no puede introducirse sin que, previamente, se combata el rechazo existente en muchos sectores y todas las teorías conspiratorias que circulan, en buena medida por falta de información.

El principal riesgo, probablemente sea el eventual impacto sobre los bancos de la eurozona y sobre la estabilidad financiera. Si el BCE no midiera muy bien sus pasos podríamos tener efectos indeseados.

Por último, la aprobación de todos los instrumentos jurídicos necesarios para poner en marcha el euro digital podría tener problemas, dada la fragmentación política en Europa y la existencia de sensibilidades contrarias a esta nueva moneda.

Las peleas de Trump y Elon Musk deleznables. A sangre y con mucho rencor. ¿No deberían ser los dirigentes ejemplo para su pueblo? Menudos tipos… Abrazos,

PD: Este domingo Pentecostés. Nos dejó al Espíritu Santo con nosotros. Menos mal. Es el gran desconocido para muchos. Pero hay que tratarle, le tenemos muy cerca, dentro de nosotros cuando estamos en Gracia de Dios. Y nos permite sembrar…