Price
increases since start of the Iran war...
European Natural Gas: +125%
Sulfur: +123%
Heating Oil: +77%
Jet
Fuel: +62%
Diesel:
+56%
Rice:
+47%
Gasoline:
+39%
WTI
Crude Oil: +36%
Cotton:
+32%
Diammonium
Phosphate: +26%
Wheat: +24%
Palm Oil: +22%
Corn: +17%
El incremento del precio del
azufre al +123% es el que la mayoría de la gente pasa por alto. El azufre está
en fertilizantes, procesamiento de refinerías y componentes de baterías — es un
insumo de costo de producción en toda la agricultura, energía y manufactura. Un
pico del +123% se propaga mucho más allá de la bomba de gasolina.
El coste de que Irán no tenga un
arma nuclear = incalculable
¡Los bancos centrales están a
punto de repetir su error más dañino de la GFC!
Economía básica: ¡no subes las
tasas en medio de un Shock de Oferta Energética!!!
El BCE ya ha cometido de nuevo el
error de 2008: endurecer en medio de un estrangulamiento impulsado por la
energía mientras el crecimiento se debilita. La pregunta es si una Fed de Warsh
lo repetirá, subiendo las tasas en un shock de oferta energética y confundiendo
un aumento de precios impuesto externamente con una demanda sobrecalentada.
En 2008, Bernanke advirtió que “la
última ronda de aumentos en los precios de la energía ha añadido a los riesgos
al alza para la inflación y las expectativas de inflación”. Esa preocupación
era real. Pero también se convirtió en la justificación para que los bancos
centrales se centraran en la inflación general mientras el shock energético ya
estaba aplastando los ingresos reales y la demanda.
Los mayores costos energéticos no
son evidencia de demanda excesiva. Son un impuesto a los consumidores, un
estrangulamiento de márgenes para las empresas y un lastre directo al
crecimiento. Las subidas de tasas no pueden crear petróleo, gas, capacidad eléctrica
o estabilidad geopolítica. Solo pueden agravar el daño causado por el shock.
Los inversores recuerdan los
recortes de emergencia de la Fed después de Lehman. Lo que olvidan es que la
Fed se estaba posicionando para un eventual endurecimiento justo cuando el BCE
estaba subiendo las tasas en la GFC. Sí, lo que oímos hoy de la Fed y el BCE
era el mismo relato al entrar en la GFC!!
La pregunta es si la Fed de Warsh
repetirá ese fracaso: responder a un shock de oferta energética con dinero más
ajustado, estrangular aún más a los hogares y las empresas, y destruir la
demanda para demostrar que va en serio con la inflación.
¿Aprenderá alguna vez la Fed?
¡Sabemos que el BCE no lo ha hecho!
Abrazos,
PD: Hoy celebraremos el
nacimiento de la Virgen María. Según una antigua tradición, María nació en el
hogar de san Joaquín y santa Ana. Dios quiso que la Madre del Salvador llegara
al mundo en la sencillez de una familia. Su nacimiento nos recuerda que el
Señor puede preparar, en lo pequeño y cotidiano, algo mucho más grande de lo
que alcanzamos a imaginar.
Dijo ayer el Papa: En Jesucristo, Dios ha elegido las condiciones históricas más humildes y a la más humilde de las criaturas, María, para manifestar la originalidad de su Reino, en el que no hay lugar para la prepotencia y donde la omnipotencia es creación, servicio y cuidado de la vida: En Jesucristo, Dios ha elegido las condiciones históricas más humildes y a la más humilde de las criaturas, María, para manifestar la originalidad de su Reino, en el que no hay lugar para la prepotencia y donde la omnipotencia es creación, servicio y cuidado de la vida.
