Hay una guerra silenciosa por el dinero en el mercado de bonos. El gobierno de EE.UU. y las empresas de IA están compitiendo por el mismo capital.
Y no alcanza el dinero para los dos.
Empecemos por el gobierno.
La emisión de bonos del Tesoro de EE.UU. (sin contar T-bills) llegó a $5.06 trillones en los últimos 12 meses.
Es el nivel más alto desde el récord de 2021.
Washington está pidiendo prestado como pocas veces en la historia.
Ahora la otra mitad de la historia.
La emisión de deuda corporativa llegó a un récord de $2.64 trillones en el mismo periodo.
Nunca habíamos visto tanta deuda corporativa emitida en 12 meses.
Súmalo al gobierno y obtienes:
$7.70 trillones. Un máximo histórico.
¿Y quién está empujando ese récord corporativo?
Las empresas de IA.
Su emisión de bonos:
2025 → +541% (a $109,000 millones) Primer semestre de 2026 → +78% más (a $194,000 millones, récord)
Esto no es una tendencia. Es una explosión.
Aquí está el problema de fondo.
El gobierno necesita financiar déficits históricos.
Las empresas de IA necesitan financiar uno de los ciclos de inversión más grandes en décadas.
Ambos están pidiendo prestado al mismo mercado.
Al mismo tiempo.
Y cuando dos compradores gigantes compiten por el mismo capital limitado...
El precio sube.
En este caso, el "precio" es la tasa de interés que exige el mercado para prestarte su dinero.
Eso empuja los rendimientos de largo plazo hacia arriba.
Mira la parte de abajo de la gráfica.
No es solo inflación.
No es solo la Fed.
Es también esta competencia por capital, que apenas está empezando a reflejarse en las tasas.
El mercado de bonos de EE.UU. está entrando en una era de competencia intensa por el capital.
Gobierno vs. corporativo.
Deuda vieja vs. deuda para construir el futuro.
Y todos vamos a sentir el efecto: en hipotecas, en tarjetas de crédito, en el costo de todo lo que se financia con deuda.
Aunque la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años lleva siete meses subiendo, las expectativas de inflación implícitas en el mercado apenas se han movido.
Eso significa que la subida de los rendimientos no está viniendo principalmente por miedo a más inflación, como ocurrió en 2022.
Lo que está subiendo sobre todo son los tipos reales: el mercado exige una rentabilidad mayor incluso descontando la inflación.
Abrazos,
PD: Leo esto en la web:
El Santo Padre ha regresado al Vaticano, y hoy me gustaría hablar de algo que me ha desestabilizado bastante.
Desde la primera noche, el 8 de mayo de 2025, cuando apareció en la logia, muchos vieron lo mismo. La sonrisa, la mirada, la forma de levantar la mano. Recordaba a Juan Pablo II. No hace falta ser experto. Estaba ahí. Un papa que no se esconde detrás del protocolo, que mira de verdad a la gente.
Después, no es solo el rostro. Es la manera de ser papa.
Va hacia las multitudes. Viaja. Baja a la calle. En Francia lo vimos en los Campos Elíseos, en el Estadio de Francia, en Lourdes, y la gente dijo simplemente: «son los mismos». No porque sean idénticos. Porque dan la misma impresión. Un padre que no tiene miedo de estar cerca.
Muchos quieren al Santo Padre por eso.
Porque habla de paz sin hacerla una idea lejana. Porque parece un hombre, no una institución. Porque sonríe de verdad. Porque viene de lejos, de Chicago y del Perú, y se siente que no ha pasado toda su vida en los pasillos. Porque insiste en la unidad sin gritar, y en la dignidad humana en una época en que todo empuja a hacer lo contrario.
Juan Pablo II también tenía eso. Esa capacidad para hacer que millones de personas se sientan miradas.
León XIV no es Wojtyła. El mundo ya no es el mismo. Pero la necesidad, ella, no ha cambiado. La gente quiere un papa que esté ahí. Visible. Humano. Firme sin ser frío.
Por eso la semejanza me ha tocado tanto. No era solo física. Despertaba un recuerdo. El de un papa al que dábamos ganas de escuchar, y sobre todo de amar.
Que el Señor bendiga al Santo Padre, que lo guarde, que le dé fuerza y paz. Y que aquellos que lean estas líneas sean también bendecidos, allí donde estén. Amén.
