El objetivo de la guerra es el dólar

https://x.com/santiagovelez82 cuenta esto que me parece interesante:

La captura de Maduro, la eliminación de Khamenei y los esfuerzos de paz en Ucrania tienen un denominador común: la restauración del petrodólar y la hegemonía financiera de Estados Unidos.

Cuando Nixon cerró la ventanilla del oro en 1971, el dólar quedó sin respaldo. Lo que siguió fue uno de los acuerdos más ingeniosos de la historia financiera moderna. Kissinger negoció con Arabia Saudita que el petróleo, el commodity más transado del planeta, se cotizara exclusivamente en dólares. Así nació el petrodólar: un sistema en el que cualquier país del mundo que necesite petróleo debe primero comprar dólares, lo que genera una demanda global permanente de dólares.

El mecanismo es tan elegante como poderoso. Si el mundo necesita dólares para comprar petróleo, el mundo acumula reservas en dólares. Si el mundo acumula reservas en dólares, compra deuda americana. Si compra deuda americana, Estados Unidos puede financiar déficits imposibles a tasas artificialmente bajas.

Cómo Estados Unidos creó su propio problema.

Durante la década pasada, Washington tomó una serie de decisiones que comenzaron a erosionar el sistema que había construido. Las sanciones a Irán, Venezuela y Rusia los forzaron a vender su petróleo por fuera del dólar.

A este proceso se sumó un error de Biden, quien llamó “paria” a MBS tras el asesinato de Khashoggi. Arabia Saudita (el guardián del petrodólar) comenzó a explorar la venta de parte de su petróleo en yuanes. El centro mismo del sistema había empezado a moverse.

Trump y la contraofensiva del dólar.

Lo que Trump ejecuta hoy es la respuesta a esa erosión. El primer viaje internacional de su segunda presidencia fue a Riyadh. El objetivo era restaurar la relación con MBS y reafirmar el acuerdo tácito que sostiene el sistema.

Lo que siguió tiene la misma lógica. La captura de Maduro cierra el circuito venezolano: el crudo que fluía hacia China en yuanes puede volver al mercado abierto, cotizado en dólares. La eliminación de Khamenei y la operación militar en Irán fue el cierre del circuito iraní. Y las negociaciones de paz en Ucrania tienen también una dimensión financiera: si las sanciones a Rusia se levantan como parte de un acuerdo, el crudo ruso se vuelve a vender en dólares.

Lo que está en juego.

Si el petrodólar colapsa, la demanda de dólares cae. Las tasas de interés americanas suben sin control. El costo de financiar el déficit federal, hoy asumido en parte por el mundo entero, recae completamente sobre los contribuyentes americanos. El modelo que ha permitido a Estados Unidos gastar más de lo que produce durante décadas se rompe. No es una crisis financiera ordinaria. Es el fin del subsidio invisible que el mundo paga a la economía americana por el simple hecho de necesitar petróleo.

China lo entiende perfectamente. Su estrategia no ha sido confrontar militarmente a Estados Unidos, sino erosionar el sistema financiero que sostiene la superioridad americana. Cada barril iraní comprado en yuanes, cada contrato venezolano fuera del dólar, cada acuerdo ruso en moneda local era un movimiento en esa partida. La estrategia china no requería ganar batallas. Solo requería paciencia y acceso a energía barata.

Lo que ocurre hoy en Oriente Medio, en Caracas, y en las mesas de negociación sobre Ucrania es la respuesta americana a esa partida. No es improvisación, ni ideología. Es la defensa del activo más valioso que tiene Estados Unidos: el derecho a que el mundo financie su deuda.

El petróleo nunca fue el objetivo. El dólar siempre lo fue.

Y otra historia interesante de lo que está pasando: Explicación del conflicto de oriente medio por Jeffrey Sachs, economista estadounidense, profesor en la Universidad de Columbia, y una de las voces más influyentes en desarrollo sostenible y política económica global. https://x.com/i/status/2028451453921120644 Dura 5 minutos, pero es muy bueno…

Abrazos,

PD: hace unos días la gente se emocionó porque estaba subiendo la natalidad:

Esto es lo que hay: Spain 1940-2025:

De los que muchos nacidos son inmigrantes de segunda generación. No se quiere o puede tener hijos. Es un drama…

lo importante es el Estrecho de Ormuz

No sé nada de geoestrategia… Sólo sé que las guerras no tienen incidencia en los mercados, salvo un par de días a lo más. Esta vez el problema de nuevo es el precio del petróleo:

Irán está atacando importantes puertos y petroleros en Medio Oriente y esto podría provocar un colapso en los mercados bursátiles.

El estrecho de Ormuz está efectivamente bloqueado.

Alrededor de 20 millones de barriles de petróleo al día pasan por esta ruta. Casi el 20% de las exportaciones mundiales de GNL, principalmente de Qatar, también transitan por aquí.

Si esta ruta permanece interrumpida, el impacto se propagará rápidamente.

1. Podría impulsar el precio del petróleo hacia los 100-120 dólares por barril. Si esto ocurre, los precios de la gasolina y el diésel subirán a nivel mundial. Los costos de la electricidad también aumentan en los países que dependen del gas.

Las aerolíneas, las empresas de logística y los fabricantes enfrentan costos de combustible más altos.

2. Qatar es uno de los mayores exportadores de GNL del mundo. Si los envíos de GNL se retrasan o bloquean, Europa y Asia se enfrentan a una escasez de gas. Los costos de generación de energía aumentan.

Es posible que los gobiernos tengan que recurrir de nuevo a las reservas de emergencia. Por eso algunos analistas comparan esta situación con la crisis energética de 2022.

3. Se están desviando las rutas marítimas alrededor de África. Esto añade:

10 a 14 días adicionales para las entregas, mayores costos de combustible y tarifas de flete más altas.

Los fabricantes de automóviles dependen de piezas justo a tiempo. Si las piezas se retrasan semanas, las líneas de producción se ralentizan o se detienen temporalmente.

4. La región del Golfo exporta productos petroquímicos clave para la fabricación de fertilizantes. Si el suministro de fertilizantes se reduce, los costos agrícolas y los precios de los alimentos suben en los próximos meses. Esto no es inmediato, sino que se va acumulando con el tiempo.

5. Según informes, los costos de los seguros contra riesgos de guerra han aumentado alrededor del 50%.

Para los buques grandes, esto supone cientos de miles de dólares en costes adicionales por viaje. Esto reduce el flujo comercial y eleva los costes del flete a nivel mundial.

Los Emiratos Árabes Unidos ya han cerrado su mercado de valores durante dos días. Los mercados globales están reaccionando.

No se trata solo del aumento de los precios del petróleo. Afecta el suministro de energía, las rutas comerciales, la presión inflacionaria y el crecimiento global.

Si la perturbación dura más de unas pocas semanas, los efectos económicos se agravarán rápidamente.

El precio del petróleo en los últimos 5 años:

Hoya sube un 6,5%

Abrazos,

PD: Que no haya una espiral de violencia:

pasamos de la elevada deuda y seguimos con estímulos monetarios

La deuda global aumenta a medida que los gobiernos incrementan el gasto en seguridad nacional y resiliencia económica. Casi 29 billones de dólares se sumaron a la deuda global en 2025, elevando el total a un récord de 348 billones de dólares, según el IIF.

La oferta monetaria global alcanzó un récord de 144 billones de dólares en diciembre de 2025, tras crecer +13,6 billones interanual (+10,4%), marcando el tercer mes consecutivo de aceleración.

Desde 2000, el dinero en circulación ha aumentado en +118 billones (+7% CAGR en 25 años), y solo desde la pandemia de 2020 ha subido +44 billones (+44%). El mayor ritmo se registró en febrero de 2021, con +18,7%.

La creación de dinero a este ritmo —fuera de una crisis— reabre el debate sobre inflación, liquidez y posibles burbujas en activos financieros

Abrazos,

PD: A una mujer de 102 años que estuvo casada durante 78 años le preguntaron en su lecho de muerte qué hubiera deseado hacer de manera diferente.

Su respuesta hizo llorar a su hija de 80 años.

Esto es lo que dijo…

1. "Ojalá lo hubiera besado más y lo hubiera criticado menos".

Él no era perfecto. Tenía hábitos que la molestaban. Ella se los señaló durante 78 años.

Ahora se da cuenta de que esas críticas no cambiaron nada excepto la atmósfera de su hogar.

Nunca se volvió más ordenado. Nunca se volvió más organizado. Solo se dio cuenta de que la había decepcionado.

Ella desearía haber dejado pasar las pequeñas cosas y haberlo buscado más a menudo.

2. "Ojalá le hubiera hecho más preguntas".

Creyó conocerlo después de tantos años. Pero al mirar atrás, se da cuenta de que dejó de sentir curiosidad. Dejó de preguntarle qué pensaba, qué recordaba, qué temía.

Era un universo que ella exploró durante algunas décadas y luego asumió que había mapeado completamente.

Nadie está jamás completamente mapeado. Todos somos infinitos. Dejó de explorar demasiado pronto.

3. "Me hubiera gustado bailar más con él, incluso cuando estaba cansada".

A él le encantaba bailar. Ella a menudo estaba demasiado cansada, demasiado ocupada, demasiado preocupada.

Ahora daría lo que fuera por volver a cansarse con él. Por sentir su mano en la espalda. Por moverse juntos al ritmo de la música. El cansancio pasa.

Los momentos que no aprovechaste no regresan.

4. "Ojalá hubiera perdonado más rápido."

Le guardaba rencor. A veces durante días, a veces durante semanas. Tenía razón, y quería que él supiera que tenía razón.

Ahora ve que tener razón le costó días de conexión. Tenía razón, y estuvo sola en su razón durante días seguidos.

Tener razón no valía la pena ser distante.

5. "Me hubiera gustado decirle más a menudo lo que amaba de él".

Ella asumió que él lo sabía. Él debía saberlo, pensó, después de todos estos años.

Pero ahora entiende que la gente necesita escucharlo. Necesitan saber específicamente qué amas, no solo que los amas.

Las cosas específicas. La forma en que preparaba el café. El sonido de su risa. La seguridad de su presencia.

Ella nunca decía estas cosas lo suficiente. Espera que él lo supiera de todos modos.

6. "Ojalá me hubiera preocupado menos por la ropa y más por la risa".

Pasó décadas concentrada en las tareas. La casa tenía que estar limpia. Las comidas tenían que estar preparadas. Los horarios tenían que cumplirse.

Estas cosas importan, dijo. Pero importan menos que los momentos de alegría.

A veces desearía haber dejado los platos y simplemente sentarse con él en el porche. La ropa siempre se lavaba. Las risas no siempre surgían.

7. "Me hubiera gustado estar más presente cuando él estaba muriendo."

En sus últimos meses, ella a menudo estaba preocupada por la logística.

Medicamentos, citas, preparativos. Ella estaba presente físicamente, pero no del todo.

Desearía haber estado más tiempo con él. Le habría tomado la mano más. Le habría preguntado qué pensaba, qué recordaba, qué quería que supiera.

Ella pensó que habría más tiempo. No lo hubo.

8. Sus últimas palabras a su hija.

No esperes. No esperes a que casi se acabe para empezar a vivir. No esperes a estar demasiado cansado para bailar. No esperes a que se te acabe el tiempo para hacer las preguntas.

Hazlo ahora. Bésalo ahora. Ríete con él ahora. Perdónalo ahora. Díselo ahora.

Porque un día estarás donde yo estoy y te darás cuenta de que ahora era todo lo que alguna vez tuviste."

caída de los medios de pago por culpa del uso de las Stablecoins

THE BIGGEST THREAT TO GLOBAL PAYMENT COMPANIES IS AI USING STABLECOINS.

 

Visa is down 4.6%.

Mastercard is down 5.7%.

American Express is down 7.2%.

Capital One is down 8.8%.

 

Markets are beginning to price a structural shift. And the concern is simple.

 

AI systems do not choose payment methods based on brand or existing infrastructure. They automatically select the fastest and cheapest way to settle transactions.

 

Today, card payments typically cost merchants between 2% and 3.5% per transaction. Cross border payments often exceed 4% once currency spreads and intermediaries are included.

 

If AI agents can instead settle payments instantly using stablecoins at near zero cost, expensive payment rails begin to lose their advantage.

 

And payments sit at the center of almost every industry. Every business depends on moving money. That is why stablecoins are becoming difficult to ignore.

 

Traditional payment systems still carry significant friction.

 

Card networks charge percentage based fees. International wires can cost hundreds of dollars. Settlement delays slow capital movement across businesses and supply chains.

 

Stablecoin networks change that structure.

 

Transfers settle within seconds or minutes. Cross border payments can cost only a few dollars. Network fees can fall to fractions of a cent while operating continuously without downtime.

 

At global scale, this difference becomes enormous. Global remittance fees still average 6.6%, according to World Bank data.

 

Now combine that with the size of global payments.

 

B2B payment flows alone exceed $1.6 quadrillion annually. Even small efficiency improvements shift trillions of dollars.

 

Adoption data already reflects this transition.

 

Stablecoin transaction volume reached roughly $33 trillion in 2025, growing more than 70% year over year.

 

Total supply has expanded to over $300 billion, compared with roughly $10 billion just a few years ago.

 

Citi estimates supply could reach $1.9 trillion by 2030 and potentially $4 trillion in a bullish scenario.

 

At that scale, stablecoin issuers could become some of the largest buyers of U.S. Treasury bills globally.

 

This creates pressure on banks as well.

 

Banks rely on deposits to fund lending activity. Stablecoins instead hold reserves directly in Treasury bills.

 

If companies begin holding operating capital in stablecoins rather than bank deposits, part of the funding base supporting traditional lending starts to shift.

 

Regulators are already paying attention.

 

During recent U.S. crypto regulatory discussions, banking groups pushed strongly against allowing stablecoins to offer yield.

 

The concern was clear. Digital dollars backed by Treasuries offering returns outside banks could accelerate deposit migration.

 

AI adds another acceleration layer.

 

Payments are increasingly moving from humans to software systems.

 

AI agents paying APIs automatically.

Software renting compute resources in real time.

Machines settling services continuously.

 

These systems optimize strictly for cost and speed.

 

When AI compares percentage based card fees with near instant stablecoin settlement, routing decisions become mechanical rather than behavioral.

 

Financial institutions are already preparing for this possibility.

 

Fireblocks research shows nearly half of institutions already use stablecoins for payments, while more than 80% report infrastructure readiness.

 

McKinsey estimates real world stablecoin payments across payroll, remittances, and business settlement already approach $390 billion annually and are growing rapidly.

 

Even Visa and Mastercard are now integrating stablecoin settlement infrastructure behind the scenes.

 

Payment networks are not disappearing overnight.

 

But markets may be starting to price a future where moving money becomes significantly cheaper.

 

And that directly challenges one of the most profitable layers in global finance.

Abrazos,

PD: Jorge Luis Borges dijo cómo ser un buen lector:

“Yo les aconsejaría lo que mi padre me dijo: que leyera mucho ante todo, que viera en la lectura no una obligación sino un goce.

Creo que la frase ‘lectura obligatoria’ es un contrasentido, la lectura no debe ser obligatoria.

No se puede hablar de ‘placer obligatorio’, ¿por qué?, el placer no es obligatorio, el placer es algo que buscamos. ¿‘Felicidad obligatoria’?

La felicidad la buscamos también.

Pues bien, yo he sido profesor de literatura inglesa durante veinte años en la Facultad de Filosofía y Letras de la Universidad de Buenos Aires, y siempre les aconsejé a mis estudiantes: si un libro les aburre, déjenlo.

No lo lean porque es famoso, no lean un libro porque es moderno, no lo lean porque es antiguo. Si un libro es tedioso para ustedes, déjenlo, aunque ese libro sea ‘El Paraíso Perdido’, que para mí no es tedioso, o El Quijote, que para mí tampoco es tedioso.

Pero si un libro es tedioso para ustedes, no lo lean, ese libro no ha sido escrito para ustedes. La lectura debe ser una forma de la felicidad.

Lo que yo aconsejaría a esos posibles lectores de mi testamento que no pienso escribir: yo les aconsejaría que leyeran mucho, que no se dejaran asustar por la reputación de los autores, que leyeran buscando una felicidad personal, un goce personal. Es el único modo de leer.

Si no, caemos en la tristeza de las bibliografías, de las citas, de fulano, luego un paréntesis, luego dos fechas separadas por un guion, y luego, por ejemplo, una lista de libros que han escrito de aquellos que han escrito sobre ese autor, y todo eso es una desdicha.

Yo nunca les di biografía a mis alumnos. Les dije: ‘No, no lean nada de lo que se ha escrito de fulano de tal, Shakespeare no ley? una línea sobre ?l y escribi? la obra de Shakespeare, ustedes no se preocupen de lo que se ha dicho sobre Shakespeare, lean ustedes a Shakespeare’.

Si Shakespeare les interesa, muy bien. Si Shakespeare les resulta tedioso, déjenlo: Shakespeare no ha escrito aún para ustedes.

Llegará un día en que Shakespeare será digno de ustedes y ustedes serán dignos de Shakespeare.

Mientras tanto, no hay que apresurar las cosas. Sí, yo aconsejaría ante todo la lectura y la lectura hedónica, la lectura del placer, no la triste lectura universitaria hecha de referencias, de citas, de fechas.

Yo he tomado examen durante veinte años en la Facultad de Filosofía y Letras y tengo un orgullo, uno de los pocos de mi vida: no hice jamás una pregunta.

Yo les decía a mis estudiantes: ‘Háblenos, por ejemplo, del Doctor Samuel Johnson, háblenos de la poesía anglosajona, háblenos de Shakespeare, háblenos de Oscar Wilde, háblenos de Shaw, y hablen, digan lo que piensen, yo prometo no interrumpirlos, prometo no hacerles una sola pregunta o preguntarles una sola fecha porque yo mismo no las sé y se descubriría mi ignorancia, pero ustedes hablen si es que el tema les interesa’.

E hicieron excelentes exámenes así. En cambio hay profesores muy torpes que hacen preguntas, porque no saben tomar exámenes".

Capex y Buybacks

Las empresas del S&P 500 están gastando en capex como nunca. Y las recompras de acciones se desploman.

Los datos de Nomura y Bloomberg son reveladores:

En 2026, el 44% del flujo de caja operativo se destinará a inversión en capital (capex). En 2019 era solo el 21%.

Mientras tanto, las recompras de acciones (buybacks) caen del 46% en 2022 a un estimado del 15% en 2026.

La razón es simple: la carrera por la IA está devorando el efectivo disponible.

El capex de los hyperscalers se proyecta que triplique los niveles de 2024, superando los 600.000 millones de dólares este año.

Y el problema es que el efectivo es finito. Cada dólar que va a centros de datos es un dólar que no va a recompras.

¿Por qué importa esto?

Porque los buybacks han sido uno de los mayores soportes del mercado alcista de la última década. Menos recompras significa menos demanda artificial por las propias acciones. Menos soporte técnico para los precios.

Y dado el peso de las grandes tecnológicas en los índices, sumado al auge de la inversión pasiva, el impacto no se limita a las tecnológicas. Se traslada al mercado entero.

La apuesta por la IA puede ser acertada a largo plazo.

Pero a corto, el mercado pierde uno de sus pilares silenciosos de soporte

Abrazos,

PD: San Francisco de Sales dijo: "No hables de Dios a quien no te lo pida. Pero vive de tal modo que, tarde o temprano te lo pida".

Ufff, me han dado. Si no hago más que hablar de Dios a todo el que pasa cerca de mí. ¿Me tengo que callar y esperar a que me lo pidan? No pienso. Seguiré igual. Es mejor ser pesado y tratar de evangelizar, que estar calladito y confiar que solo el ejemplo basta…

Citrini la lía

Gonzalo Bonet https://x.com/GBCLopi/status/2025954244797313172 dice:

Está circulando esta gráfica de un grupo de analistas (Citrini) que ha hipotetizado cómo va a ser la crisis provocada por la IA en EEUU.

El problema apareció alrededor de 2022, hace 4 años. Tradicionalmente, la cantidad de ofertas de trabajo seguía una relación casi directa con el principal índice de la bolsa americana, el SP500. Hasta la irrupción de la IA.

En ese momento se inició una especie de "carrera armamentística" por la IA, donde la inversión en Bolsa no va ligada al crecimiento estructural de las empresas, sino a la expectativa futura del impacto que la IA tendrá en el sistema económico. Se compra principalmente la promesa

Según la gráfica que elabora Citrini, estamos en una fase en la cual, debido al contexto político y económico, los mercados siguen subiendo ignorando la destrucción de empleo que ya empieza a generar la IA, apoyándose en una mayor liquidez y devaluación de la moneda.

Pero subyacente a esto hay un enfriamiento de la economía americana. han crecido menos que el año pasado. El 4ºT de 2025 ha sido peor que el de 2024, y se prevé que el 1ºT de 2026 sea peor que el de 2025. La morosidad de los créditos empieza a repuntar ligeramente.

La hipótesis de Citrini es que para seguir mejorando márgenes de beneficios, las grandes empresas irán despidiendo trabajadores y sustituyéndolos por IA, lo cual aumentará el paro. Al aumentar el paro, se reducirá la demanda interna, y por tanto el margen de dichas empresas.

Que a su vez, ajustarán más los márgenes y despedirán a más trabajadores para poder seguir siendo rentables, llegando a un momento en el que el mercado asuma que la promesa de rentabilidad a futuro que había hecho no se va a cumplir, haciendo caer al SP500.

De hecho, ya ha empezado. Las "7 grandes", todas ellas relacionadas con la IA, llevan todas en negativo este año. El SP500 está manteniéndose porque el dinero que ha salido de estas empresas ha "rotado" hacia otros sectores como el de la energía.

La hipótesis que se plantea en este informe es que al abaratarse el coste de la IA, las empresas despedirán más. Pero realmente no es necesario llegar a ese punto. Si ocurre, se acelerará, pero aunque no ocurriese, la espiral de deuda en la que está metida en EEUU lo provocará.

El gran problema al que se enfrenta el mundo con el desarrollo de la IA es la rotación laboral. Todavía no está claro qué nuevos empleos van a crearse para que todos aquellos que sean sustituidos por IA puedan seguir trabajando y por tanto consumiendo para hacer girar la rueda.

Creo que lo mejor que puede pasar es que la burbuja de la IA explote y tras una crisis económica inevitable, el mercado laboral asimile poco a poco a la IA como una herramienta más a medida que se reestructura y aparecen nuevos empleos.

El artículo de Citrini: https://www.citriniresearch.com/p/2028gic

Abrazos

PD: Ayer se celebró a una madre de familia que entendió que la santidad no se divide: o es total, o no es.

No fue religiosa. Fue esposa, madre, viuda… y fundadora.

1️⃣ Beata Rafaela de Ybarra y Arambarri de Vilallonga nació en Bilbao en 1843. Se casó, tuvo siete hijos y vivió una intensa vida familiar en una sociedad marcada por fuertes cambios sociales.

2️⃣ La muerte de su esposo fue un punto de inflexión. Lejos de encerrarse en el dolor, transformó su viudez en misión. Descubrió una realidad dramática: jóvenes trabajadoras expuestas a ambientes moralmente peligrosos y sin apoyo.

3️⃣ Fundó la Congregación de los Santos Ángeles Custodios, dedicada a proteger y formar a niñas y jóvenes en riesgo. No fue una obra improvisada, fue respuesta concreta a una necesidad concreta.

4️⃣ Su espiritualidad era profundamente eucarística y confiada en la providencia. No era activismo social. Era caridad nacida de la oración.

5️⃣ Fue incomprendida y sufrió contradicciones, incluso dentro del ámbito eclesial. La santidad nunca está exenta de purificación. Pero permaneció firme, obediente y confiada.

6️⃣ Murió en 1900. Fue beatificada por San Juan Pablo II en 1984, reconociendo en ella un modelo de santidad laical femenina en el corazón del mundo.

7️⃣ Su vida nos recuerda algo esencial: la vocación matrimonial no es una santidad de segunda categoría. Desde el hogar se puede transformar la sociedad.

8️⃣ También enseña que la caridad auténtica no se limita a la limosna. Educa, protege, forma, acompaña. Va a la raíz del problema.

9️⃣ En tiempos de fragilidad familiar y de desorientación juvenil, su figura es actualísima. La santidad empieza en casa, pero no termina ahí.

Pidamos su intercesión para que muchas familias descubran que su vida ordinaria puede ser camino real de santidad.

el alto coste de la IA

La importancia de lo que no se ve en la IA

El alto coste de la energía y la saturación de las redes eléctricas frenan el desarrollo de la IA en Europa

EEUU acapara el 80% de inversión en IA, generando dependencia tecnológica en Europa

El gran consumo de energía y agua de los centros de datos genera rechazo en Europa

Cuando una persona hace una consulta a un programa de inteligencia artificial (IA) y recibe la respuesta no es consciente de toda la inversión requerida, ni del consumo de energía y agua que han sido necesarias para poder recibir la contestación a dicha consulta.

Existe un consenso en considerar el desarrollo de la inteligencia artificial como el elemento clave para el aumento de la productividad en los próximos años. Su utilización se está extendiendo de forma rápida a todo tipo de empresas y de procesos. Lo mismo que hoy en día no se concibe una empresa que no utilice internet y tenga su propia página web, en breve será difícil encontrar una empresa que no utilice la inteligencia artificial en sus procesos.

Pero para el desarrollo de la inteligencia artificial y su posterior utilización hacen falta cuantiosas inversiones en semiconductores, en la construcción de costosísimos centros de datos, la disponibilidad de energía barata y abundante para alimentar los centros de datos y una red eléctrica adecuadamente dimensionada para poder incorporar estos centros de datos tan demandantes de energía.

A pesar de las buenas palabras de algunos planes europeos, no existe un plan concreto para que Europa sea autónoma en la inteligencia artificial. Lamentablemente, más del 80% de la financiación mundial a empresas de IA acaba en empresas estadounidenses, que lideran la IA y su evolución. Las empresas europeas apenas reciben el 10% de la inversión global. La dependencia europea de las grandes empresas de IA de Estados Unidos de momento es un hecho, pese a la existencia de empresas como la francesa Mistral AI.

Adicionalmente, Europa tiene varios inconvenientes adicionales para el desarrollo de la IA: el coste de la energía, la dependencia de China en el desarrollo de las energías renovables y la saturación de las redes eléctricas.

Europa es energéticamente dependiente del exterior. Esto hace que el coste de la electricidad para consumidores industriales sea sensiblemente más elevado para empresas europeas que para empresas estadounidenses. Con datos de 2023, las empresas alemanas pagaban la electricidad a más del triple del coste de las empresas norteamericanas y las empresas españolas a más del doble.

La apuesta por las energías renovables hace a Europa muy dependiente de China, que controla el 80% de la producción de módulos solares y cerca del 75% de las baterías de iones de litio.

Una de las grandes limitaciones del crecimiento económico en muchos países de Europa, y especialmente de España, es la saturación de la red eléctrica. En el caso español, el 88% de los nodos eléctricos de la red de distribución están saturados. Esto implica que la red no admite nuevas conexiones. Cualquier proyecto industrial, una nueva promoción inmobiliaria o una planta de energía renovable requiere acceso a la red eléctrica. Sin dicho acceso, ningún proyecto puede llegar a buen fin.

La falta de inversión en la red eléctrica, estando la misma en un nivel cercano a la saturación, ejerce de cuello de botella para las nuevas inversiones y para el crecimiento económico.

Recientemente se ha rechazado el proyecto de construcción de un megacentro de datos de 2.500 millones de euros de inversión en una localidad de Hesse, Alemania, por la oposición del ayuntamiento local tras las protestas de los residentes locales. Las principales preocupaciones de los vecinos eran el efecto en el coste de la electricidad, el consumo de agua y los pocos puestos de trabajo directos generados.

Esta resistencia a la construcción de grandes centros de datos también se está dando en otros proyectos en Alemania, en Brandeburgo, Wustermark y en Hanau. Estos proyectos son esenciales para el desarrollo digital de Alemania, pero, de momento, las trabas para su construcción son elevadas.

Como en muchas otras ocasiones, Europa quiere disfrutar de los beneficios que la IA puede aportar al desarrollo económico y a la mejora de la productividad, pero sin realizar las inversiones necesarias para ser autónoma, ni sufrir en suelo propio los inconvenientes del despliegue de los centros de datos necesarios para que la IA pueda funcionar.

El siguiente gran salto tecnológico será la computación cuántica, que también requiere grandes consumos de energía para sus sistemas de refrigeración. De nuevo, Europa no está a la cabeza. Las diez principales empresas del sector tienen su sede social fuera de la Unión Europea.

Sin energía barata y abundante e inversión en las redes eléctricas, el crecimiento europeo tendrá grandes limitaciones.

Abrazos,

PD: cuidado con lo que decimos

interesante charla de Steve Jobs en el MIT

LOS 18 SEGUNDOS DE STEVE JOBS (te recomiendo que veas el video: https://x.com/i/status/2023838610621866118)

 

En 1992, en el MIT, Steve Jobs escuchó una pregunta que no era difícil:

 

“¿Qué es lo más importante que aprendiste en Apple que ahora aplicas en NeXT?”

 

No era una pregunta trampa.

No era hostil.

No pedía una gran revelación.

Y, sin embargo, Jobs no respondió.

Se quedó en silencio... ¡durante 18 segundos!

 

En una sala llena de gente.

En una universidad técnica (la más prestigiosa del mundo).

En una charla pública.

18 segundos son una eternidad cuando tienes a cientos de personas ante ti.

Ahí aparece la primera gran lección de comunicación.

 

Jobs no usó el silencio porque no supiera qué decir. Lo usó porque sabía exactamente lo que estaba a punto de decir y quería estar seguro de decirlo bien.

 

El silencio no fue duda.

Fue respeto por la pregunta.

Fue una forma de decir:

“Esto importa”.

 

Muy pocos comunicadores entienden esto.

La mayoría habla para llenar huecos.

Jobs pensaba para crear sentido.

 

Cuando por fin respondió, no levantó la voz.

No se alargó.

No se puso filosófico.

Dijo algo sorprendentemente simple:

 

Explicó que, con el tiempo, había dejado de ver los errores como algo que corregir de inmediato.

Que había aprendido a mirar a las personas a largo plazo.

Que el verdadero trabajo de un líder no es corregir fallos,

sino ayudar a la gente a aprender de ellos.

Y aquí está el matiz que suele perderse:

 

Jobs no dijo “Aprendí a ser más blando”.

Dijo algo mucho más exigente.

Aprendió que corregir un error no equivale a mejorar a una persona.

Puedes arreglar un fallo hoy y crear dependencia mañana.

O puedes permitir que alguien entienda por qué falló y hacer que mejore para siempre.

Jobs explicó que en Apple había aprendido, a veces por las malas, que cuando te obsesionas con el resultado inmediato:

 

   – corriges

   – intervienes

   – controlas

 

Pero cuando piensas a largo plazo:

 

   – enseñas

   – confías

   – dejas espacio para aprender

 

Y eso requiere paciencia y autocontrol.

Porque es más fácil decir qué está mal, que ayudar a alguien a verlo por sí mismo.

Su respuesta fue corta porque la idea era profunda.

 

No habló de productos.

No habló de tecnología.

No habló de NeXT como empresa.

Habló de personas...

Y de tiempo.

 

Eso es lo que hace grande su capacidad comunicativa:

 

   – Se permitió el silencio

   – Eliminó lo accesorio

   – Y dijo sólo lo esencial

 

En 18 segundos de silencio y unas pocas frases después, Jobs dejó claro algo que muchos líderes no entienden en toda una carrera:

 

El verdadero progreso no viene de arreglar errores.

Viene de crear personas capaces de no repetirlos.

Y esa es una lección que no sirve sólo para empresas...

Sirve para equipos.

Para proyectos.

Y para cualquiera que tenga influencia sobre otros.

 

La pregunta final es incómoda, pero necesaria:

 

Cuando alguien de tu entorno se equivoca, ¿tu primer impulso es corregir… o enseñar a pensar mejor?

 

La mayoría corrige...

Pero muy pocos construyen personas.

 

Ahí es dónde empieza la diferencia entre gestionar y liderar.

 

Abrazos,

PD: "Ordena tus amores,

no sea que ames poco lo que tienes que amar mucho, y mucho lo que tienes que amar poco."

San Agustín

deuda pública española

Es una locura:

La deuda pública sufre una escalada no vista desde la pandemia: el aumento se acelera un 70%

El endeudamiento de las administraciones públicas aumentó en 78.107 millones de euros en 2025, el mayor crecimiento anual desde 2021

La deuda pública vuelve a pisar el acelerador. El pasivo de las administraciones cerró 2025 con un aumento anual de 78.107 millones de euros, una escalada en términos absolutos que no se veía desde la pandemia y que confirma el fuerte repunte registrado fundamentalmente en la segunda mitad del año. 

El giro es especialmente significativo porque el ritmo de crecimiento se había moderado. En 2024 el volumen de deuda pública aumentó en 45.196 millones, el menor avance desde 2019, lo que deja una aceleración cercana al 70%. En términos porcentuales, se pasó de un crecimiento del 2,87% en 2024 al 4,82% en 2025.

La comparación con los años de la pandemia es inevitable. Las administraciones llegaron a sumar 122.552 millones en 2020 por el despliegue del gasto extraordinario por la covid. Ahora, sin un shock sanitario, la deuda vuelve a repuntar con fuerza en términos absolutos. Los intereses, las pensiones y la defensa presionan al alza.

Entre 2015 y 2019, el pasivo aumentó de media en torno a 28.000 millones al año, menos de 2.000 millones al mes. En 2025 el endeudamiento de las administraciones evolucionó a razón de 6.000 millones mensuales, batiendo un nuevo récord en el stock total: la deuda se sitúa ya en torno a los 1,7 billones de euros.

La mayor parte del endeudamiento procede del Estado (75.630 millones de euros más en 2025), con un volumen récord de 1,549 billones. También los números rojos de la Seguridad Social crecen en unos 10.000 millones anuales para pagar las pensiones, y están ya en 136.000 millones. Su acreedor es el Estado.

En cuanto a las comunidades autónomas, éstas aumentaron su deuda en 5.936 millones en 2025, alrededor de la mitad que en 2024, cuando creció en 10.701 millones. Se sitúa en los 341.880 millones. Las entidades locales, sin embargo, recortaron su pasivo en 2.081 millones en el último año, hasta los 20.773 millones.

El repunte general plantea dudas sobre la capacidad de contener el desequilibrio fiscal en un momento en el que Bruselas exige disciplina y el margen fiscal se estrecha. La Unión Europea reactivó en 2024 las reglas fiscales suspendidas durante la pandemia, obligando a los países a presentar una senda creíble de ajuste y estabilización de la deuda.

A favor ha remado la economía española, con un fuerte crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) nominal que supera anualmente al que registra la deuda y esto permite mantener la ratio en una senda descendente. En 2025 bajó otras nueve décimas, al 100,8% del PIB, aún ligeramente por encima del nivel precovid (97,7%).

España se mantiene como el quinto país de la Unión Europea con mayor nivel de deuda en relación al PIB. Según los últimos datos de Eurostat, que llegan hasta el tercer trimestre, Grecia es el primero (149,7%), Italia el segundo (137,8%), Francia el tercero (117,7%), y Bélgica el cuarto (107,1%).

Abrazos,

PD: Ayer nos pusieron la ceniza en la cabeza:

La ceniza me recuerda que soy un pecador.

La Cruz me recuerda que tengo un Salvador.