These FT charts capture the core
variables in the US "fundamentals" tug-of-war: a large, growing debt
burden versus the outlook for higher productivity and growth—essentially, debt
obligations vs. the capacity to meet them.
This
dynamic is complemented by risk-adjusted valuations (including US debt relative
to the rest of the world), technical issues (such as issuance versus available
investible funds), and socio-political factors.
Altogether,
it forms an equation that is becoming increasingly less sustainable, though it
remains unclear just how close it is to a truly unsettling tipping point.
The
two charts are connected. The US leads the G20 in productivity. It also leads
in debt. If productivity gains had reached workers as wages, households
wouldn't have needed the borrowing. The debt filled the gap between what
workers produced and what they were paid. Fifty years of missing wages had to
go somewhere. They went to the balance sheet.
Ahora viene el IPC que va a ser
determinante para ver el siguiente movimiento del mercado. Luego reunión de la
FED con nuevo presidente. Va a ser muy importante lo que nos diga en la rueda
de prensa…
Abrazos,
PD: Ver a Pedro, a su sucesor, en
Madrid, sosteniendo a Cristo en la procesión del Corpus ha sido muy emotivo.
Como lo es también su mensaje de
dejar que se acerquen a mi los niños. Muy bueno lo que dice Munilla: “El Papa de
los bebes”
“No es novedoso que los papas
bendigan bebés; lo verdaderamente novedoso es que las familias con hijos
pequeños busquen la bendición del Papa de una forma tan insistente y
significativa. Ellos saben que ese hijo ha llegado al mundo por la fuerza de la
fe y del amor, cuando todo lo demás empujaba en la dirección contraria. Han
entendido que la vida es un milagro y, en acción de gracias, presentan sus
hijos ante el Vicario de Cristo en la Tierra.
En este viaje apostólico se está produciendo una gran siembra. De ella surgirán conversiones, vocaciones y un renovado impulso evangelizador… Pero estoy convencido de que dejará otro fruto decisivo en muchos jóvenes: la apertura al matrimonio y a la vida. Cada bebé bendecido por el Papa posee una fuerza persuasiva que vale más que muchos discursos catequéticos o morales. No es una fotografía cualquiera, sino el icono de una civilización que necesita reencontrar la esperanza teologal para poder abrirse de nuevo a la vida.”
