1/ Me he leído «Califoreboding»,
el Eye on the Market de Michael Cembalest (J.P. Morgan) de octubre. Son 8
páginas con los miedos que le plantean sus clientes. Te cuento 4 gráficos que
importan a un inversor español.
2/ El mercado depende de pocas
empresas. 42 acciones de IA explican el 60 %-80 % del crecimiento de
beneficios, de la rentabilidad y de la inversión del S&P 500 desde enero de
2024. Y el 60 % de sus acciones está un 20 % o más por debajo de máximos.
3/ Europa pierde la batalla del
coste industrial. La mano de obra en Emden (Alemania) cuesta 74 € por hora; en
Tianjin (China), 12 €. Ni con aranceles del 17 %-35 % se frenan las
importaciones europeas de coches eléctricos chinos.
4/ Deuda de EE. UU.: el déficit
supera el 5 % del PIB por primera vez desde 1970 en plena expansión. La CBO
(oficina presupuestaria del Congreso) prevé que en 2030-2031 el 100 % de los
ingresos fiscales vaya a gasto obligatorio e intereses de la deuda.
5/ Crédito privado: depende de
quién mida. Unas fuentes dan impagos del 1 %-3 %. Cliffwater, que cuenta
préstamos sin cobro e intereses capitalizados (PIK), ve ~5 % de estrés. Las
pérdidas realizadas siguen por debajo del 1 %.
Fuente:
J.P. Morgan Asset Management, Eye on the Market «Califoreboding», octubre 2026.
Mientras en Francia intentan
cambiar las cosas en la calle. Qué miedo. Qué poco entienden los políticos. No
caben tantos en las cárceles. Y no se les puede dar nada de lo que piden, no
hay dinero. Va a ser muy complicado salir de ésta. Y quizás ganen los radicales
de izquierda y los islamistas…
Abrazos,
PD: Más del Papa: “La oración se hace eficaz cuando tiende hacia el prójimo. La “caritas” generada por el Espíritu Santo es el amor de Dios derramado en nuestros corazones: un amor que se convierte en compromiso de vida y de servicio. Este amor ha de ser la meta, el estilo y el sentido de nuestra vida.”
