más sanciones...

Van a ir reduciendo paulatinamente las importaciones de petróleo ruso para que a final de año sea prácticamente cero. Más presión contra Rusia. El precio del petróleo sube dada la futura escasez…

Así está su precio, que no baja de los 100 dólares, y con un euro depreciado:

Y lo peor es el diesel que se usa para todo: camiones, trenes, calefacción, barcos… Sigue disparado y sin dar un solo respiro…

El G-7 se compromete a "eliminar o prohibir" las importaciones de petróleo ruso

Apuesta por la "eliminación gradual de la dependencia de la energía rusa" e incluso por "la transición global a la energía limpia". EEUU anuncia sanciones adicionales contra cadenas de televisión, industrias, militares y ejecutivos de la banca rusa

Los líderes del G-7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido) se han comprometido a prohibir las importaciones de petróleo ruso al término de la cumbre a distancia mantenida este domingo, según la declaración final publicada por la Casa Blanca, para intensificar la respuesta internacional contra Moscú por la invasión de Ucrania.

Los líderes se "comprometerán a eliminar gradualmente la dependencia de la energía rusa, incluso eliminando gradualmente o prohibiendo la importación de petróleo ruso", según el texto. "Nos aseguraremos de hacerlo de manera oportuna y ordenada, y de manera que brinde tiempo para que el mundo obtenga suministros alternativos", añade la declaración.

"Mientras, trabajaremos juntos y con nuestros socios para garantizar suministros globales de energía, estables y sostenibles, a precios asequibles para los consumidores, incluso acelerando la reducción de nuestra dependencia general de los combustibles fósiles y nuestra transición a la energía limpia de acuerdo con nuestros objetivos climáticos", añade la nota.

Los líderes de las principales economías han realizado esta declaración tras una videollamada que ha contado con la participación del presidente de Ucrania, Volodimir Zelenski, en esta víspera del Día de la Victoria de Rusia, el 9 de mayo, que conmemora la victoria de Rusia sobre la Alemania nazi en la Segunda Guerra Mundial; fecha que se ha convertido en piedra angular de la campaña del Kremlin para conseguir el apoyo público a la invasión.

El anuncio tiene lugar además después de que la Unión Europea decidiera prolongar las negociaciones sobre su propia prohibición a las importaciones de petróleo ruso para intentar lograr la unanimidad necesaria, después de que este domingo Hungría mantuviera sus reservas al respecto. El encuentro concluyó sin acuerdo tras una hora y media de debate en el que ha quedado constancia de que Hungría reclama "más garantías" sobre las alternativas de suministro o compensaciones por romper con el flujo ruso, han indicado a Europa Press diversas fuentes diplomáticas.

Volviendo a la declaración del G-7, sus líderes también se comprometerán a tomar medidas para prohibir o impedir la provisión de servicios clave de los que depende Rusia. "Esto reforzará el aislamiento de Rusia en todos los sectores de su economía", de nuevo según el texto, cuyos firmantes vuelven a declarar su respaldo a la soberanía e integridad territorial de Ucrania, a las investigaciones internacionales sobre crímenes de guerra contra el presidente ruso, Vladimir Putin, y la seguridad económica y alimentaria mundial frente al impacto internacional del conflicto.

Sanciones adicionales de Estados Unidos

Asimismo, Estados Unidos ha anunciado nuevas sanciones particulares contra los sectores de comunicaciones, financiero, industrial, nuclear y militar de Rusia.

Las sanciones afectan a tres cadenas de televisión rusas (Canal 1, Rossiya 1 y NTV), según el comunicado también remitido por la Casa Blanca, que "se encuentran entre las mayores receptoras de ingresos extranjeros, que retroalimentan a su vez los ingresos del Estado ruso".

Además, Estados Unidos prohíbe terminantemente a sus ciudadanos que proporcionen servicios de gestión financiera a personas de nacionalidad rusa, de acuerdo con el documento, que refleja además nuevas restricciones al sector industrial ruso, concretamente sobre siete navieras y la fábrica de armas Promtekhnologiya.

De igual modo, la Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos suspenderá las licencias generales para exportar "material nuclear y deuterio" a Rusia, así como nuevas sanciones contra "élites rusas y familiares" y restricciones de visado adicionales para "oficiales militares rusos sospechosos de violaciones del derecho Internacional" durante el conflicto en Ucrania.

Por último, Estados Unidos también ha anunciado sanciones contra ocho ejecutivos de Sberbank, la institución financiera más grande de Rusia, otros 27 ejecutivos de Gazprombank, así como contra el Banco Industrial de Moscú y sus diez subsidiarias".

Abrazos,

PD1: Ayer, en vez de comer en casa, como estamos en Mayo, nos fuimos con mis hijos y nietos a hacer una romería a la ermita de Schoenstatt en Pozuelo. Rezamos una parte del Rosario al ir en el coche, otra allí todos juntos, y otra al volver… Y merendamos sentados en la pradera, contándonos nuestras cosas… Una pasada!!! Hay tanto que pedir y tantas gracias que dar que me parecieron pocos los misterios… Como te conté, este año tenemos muchos acontecimientos: una hija que se nos casa y cuatro nietos que vienen de camino, de mis cuatro hijos casados... Y tenemos enfermos, el Papa entre otros, y tenemos una guerra por la que pedir para que se acabe. El Rosario es la mejor arma para dar Gracias y para solicitar a la Virgen su ayuda…

déficit público estructural

Se han incrementado los ingresos tributarios como nunca, pero a su vez, lo hace el gasto. No hay forma, no saben que estamos en revisión por déficit excesivo y que así no salimos del hoyo… No hacen más que gastar y gastar

Una recuperación sin reducción estructural del déficit público 

El año pasado terminó siendo un ejercicio con muchos más ingresos públicos, más gasto público y algo menos de crecimiento de lo esperado

La actualización anual del Programa de Estabilidad enviado a la Comisión Europea es una buena oportunidad para realizar un análisis prospectivo sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas. Hace apenas un año, el programa para el horizonte 2021-2024 esperaba que la recuperación económica permitiera una senda de ajuste fiscal con la que reducir el déficit de las AA.PP. al 3,2% en 2024. Doce meses más tarde, básicamente se mantiene la reducción del déficit, al 3,3% en 2024 y 3% en 2025, pero con un escenario de menor crecimiento económico.

En la primavera de 2021, las previsiones del Gobierno apuntaban a un crecimiento acumulado del PIB del 20,4% en los cuatro años hasta 2024, inclusive. Como consecuencia del retraso en la ejecución de los fondos europeos NGEU, de la guerra, del shock en el petróleo, gas y otras materias primas, y de la persistencia de los cuellos de botella, el escenario de crecimiento se ha revisado a la baja y la recuperación se ha retrasado en el tiempo. Antes se preveía volver al nivel de 2019 en 2022 y ahora se demora a 2023. El crecimiento acumulado del PIB de 2021 a 2024 ha pasado a ser del 16,2%, porque el pasado año se creció 1,4 puntos porcentuales menos de lo previsto y porque la previsión para 2022 se ha reducido del 7% al 4,3%, en línea con las de BBVA Research. De la misma manera, hace doce meses se esperaba que la economía española se quedara en 2024 a menos de dos puntos de la senda de crecimiento previo a la covid. Ahora la brecha se ha ampliado y la distancia en 2025 seguirá siendo todavía de unos 4,5 puntos.   

Si el escenario de crecimiento económico se ha revisado a la baja y la recuperación se retrasa, ¿por qué se mantiene el escenario de reducción del déficit? A diferencia de lo ocurrido con el crecimiento del PIB en 2021, la disminución del déficit público hasta el 6,8% del PIB ha sido mucho más intensa de lo previsto (8,4%). La razón de este mejor comportamiento del déficit se debe fundamentalmente a que los ingresos públicos en 2021 han aumentado hasta el 43,7% del PIB, mucho más de lo esperado hace un año (40,5%), lo que ha más que compensado el mayor gasto público sobre PIB (hasta 50,6% frente al 48,9% esperado). En otras palabras, el año pasado terminó siendo un ejercicio con muchos más ingresos públicos, más gasto público y algo menos de crecimiento de lo esperado.

El escenario del Programa de Estabilidad prevé que la economía española alcance una situación cíclica neutral entre 2023 y 2024, lo que nos permite extraer algunas conclusiones sobre a qué niveles estructurales convergen las cuentas públicas. La primera es que, en el caso del gasto público, se espera que se estabilice alrededor del 45,2% del PIB, algo más de 3 puntos porcentuales que su nivel estructural anterior a la pandemia. La segunda conclusión es que se vislumbra el mismo aumento de la presión fiscal y del gasto público, de manera que el déficit estructural se situará alrededor del 3,5%, un nivel similar al anterior al de la crisis de la covid. Aproximadamente, las tres cuartas partes de ese déficit vendrá determinada por el sistema de pensiones. Aunque ese déficit estructural crece cuatro décimas respecto al estimado en 2021, no se trata de una diferencia estadísticamente significativa dada la incertidumbre con la que se suele estimar. Lo que sí puede afirmarse es que la recuperación económica a medio plazo no se utiliza para reducir el déficit estructural, lo que deja a la economía española en una situación de debilidad fiscal y sin recuperar los márgenes necesarios con los que hacer frente a crisis económicas, a escenarios de crecimiento más adversos o a aumentos de los costes de financiación de la deuda pública mayores de lo esperado.

La tercera conclusión es que, de cumplirse las previsiones, la mejora estructural esperada del mercado de trabajo, gracias a los fondos europeos NGEU y a las reformas en marcha, se utiliza para aumentar el gasto público de manera permanente, pero no para reducir el déficit estructural. Otra interpretación de que la economía alcance una situación cíclica neutral entre 2023 y 2024 es que la tasa de paro prevista en ese momento (del 11%) coincide con la tasa de paro estructural, lo que supone una importante reducción respecto a sus niveles anteriores a la crisis (entre el 14 y el 15% dependiendo de las estimaciones). De hecho, el Programa de Estabilidad estima que sólo la reforma del mercado de trabajo de finales de 2021 podría aumentar el PIB en más de dos puntos a partir del segundo año de su aprobación. Sin embargo, pese a las mejoras estructurales previstas del mercado de trabajo, el déficit estructural no se reduce y a lo largo del horizonte de previsión hasta 2025 no se alcanza en ningún momento un superávit presupuestario primario.

En resumen, a pesar de las incertidumbres y riesgos existentes, las previsiones del Programa de Estabilidad apuntan a una recuperación bastante intensa, con un crecimiento por encima del potencial, gracias particularmente a la ejecución de los fondos europeos NGEU, cuyas inversiones y reformas tienen como objetivo transformar la economía española. No obstante, las cuentas públicas apuestan a una mejora cíclica del déficit, pero no estructural, lo que nos deja con un menor margen de maniobra con el que afrontar futuras crisis y los retos de medio y largo plazo asociados a la sostenibilidad de las pensiones, la sanidad o la salud pública.   

Los bonos van a acusar este desequilibrio en cuanto dejen de comprarlos el BCE… Igual que ayer, que el bono a 10 años de EEUU alcanzó el 3% de rentabilidad y provocó una bajada intensa en las bolsas, más que lo que habían subido el día anterior…

La prima de riesgo en Italia anda disparada:

En España está en 105 pb y subiendo también… Si no se hacen los deberes con la macro, el mercado penaliza…

Abrazos,

PD1: Todos los días rezo esta bonita oración de San Ignacio en la Acción de Gracias después de comulgar:

Tomad, Señor, y recibir toda mi libertad,
mi memoria, mi entendimiento y mi voluntad;
todo mi haber y mi poseer.
Tú me lo diste Señor, a ti lo retorno.
Todo es tuyo: disponer de ello según tu voluntad.
Dame tu amor y gracia, que esto me basta. Amén.

Es una cuestión de su VOLUNTAD. Se lo decimos en el Padrenuestro: hágase tu Voluntad. Todo lo que nos pasa es por su voluntad, no por nuestro antojo. Hay que aceptar la Voluntad del Señor, lo que quiera…

la FED subió 50 pipos los tipos de interés

Pero como no lo hizo en 75 puntos, que era el temor, el mercado subió y subió…, más de un 3%.

Además Powell dijo que las próximas dos subidas serán de otros 50 pb. Está demostrado que, saber lo que va a pasar, genera certidumbre y tranquilidad. Queda mucho camino por subir, hasta que se ajuste a como están los bonos a 2 años…

El segundo problema es el balance de la FED que tanto se ha engordado para estimular la economía. Se ha imprimido tanto dinero que hay que meterle tijera, sacar del mercado ese dinero nuevo creado de la nada…

Y el tercer problema es luchar contra la inflación: por esto se suben tipos:

Will Fed hikes increase:

- The amount of containerships at sea

- The supply of fertilizers and food

- The supply of energy ressources.

No, no and no.. The only thing the Fed can do now is to force demand lower to rebalance it with a weaker supply

Y además, su principal desequilibrio, con la reciente fortaleza del dólar, empeora. Cada vez son menos competitivos por ahí fuera, cada vez consiguen vender menos dad la brutal competencia de China…

Abrazos,

PD1: Increíble que ahora haya debate sobre el aborto en EEUU. La conciencia manda. Y unos y otros argumentan. Es muy bueno que salga esto, dará a alguno qué pensar…

se comen los márgenes...

La subida de la inflación está siendo brutal, de forma que en muchos sectores, se comen los márgenes que tenían, dañan significativamente los beneficios esperados. Un caso paradigmático es la construcción. Se están paralizando muchas obras ya que no hay forma de saber lo que va a costar, a priori, construir una casa…

Del ladrillo al acero: los materiales cuestan hasta un 50% más y frenan la construcción

El encarecimiento de los materiales ha frenado la producción del sector pese al incremento de la demanda

La inflación ha frenado en seco la construcción en España. Los precios de algunos materiales se han disparado un 50% en un año, provocando una parálisis en el sector inmobiliario. En concreto, el ladrillo era en marzo un 44% más caro que en el mismo mes de 2021, igual que los productos básicos de hierro y acero, que se han encarecido un 51%, según el Índice de Precios Industriales (IPRI) del Instituto Nacional de Estadística (INE).

El IPRI mide la evolución de los precios de los productos industriales fabricados y vendidos en el mercado interior, en el primer paso de su comercialización. Es decir, los precios de venta a salida de fábrica. Incluye los bienes de consumo así como los que se utilizan para producir otros productos (bienes de equipo e intermedios).

De esta forma, las fábricas de ladrillos, tejas y productos de tierras cocidas para la construcción venden los materiales un 43,5% más caros que en marzo del año pasado. Los precios de los productos básicos de hierro, acero y ferroaleaciones han subido un 51%. Asimismo, los elementos de hormigón para la construcción se han encarecido un 11%; y los de yeso, un 13,2%. Las maquinarias para las industrias extractivas y de la construcción también cuestan un 10,1% más que hace un año.

Esto ha afectado a la producción del sector (viviendas, edificios no residenciales, carreteras, ferrocarriles, puentes, túneles, etc.), que registró una tasa interanual negativa en febrero. Es decir, que experimentó un retroceso del -0,8% mientras en la mayoría de países europeos se anotaron crecimientos, según Eurostat. Las mayores subidas se experimentaron en Polonia (21,1%), Italia, (20,9%), Alemania (10,2%), Países Bajos (8,7%), Portugal (5,8%) y Francia (5,1%). De media, el sector avanzó un 8,6% en la Unión Europea (UE) respecto al año anterior, y un 9,4% en la zona euro. De esta forma, sólo Suecia (-11,4%) y España registraron tasas negativas.

Esto resulta llamativo teniendo en cuenta que la demanda en el sector de la vivienda y la construcción ha crecido. "El mercado está descompensado hacia el lado de la demanda, a pesar de estar tocada también por la inflación y la bajada del poder adquisitivo. Sin embargo, las familias están adelantando la compra de bienes inmobiliarios con el ahorro acumulado durante la pandemia ante el temor a una mayor subida de precios e intereses", explica Antonio Pedraza, presidente de la Comisión Financiera del Consejo General de Economistas.

Además, según un estudio de EsadeEcPol, un 70% de las licitaciones de los Next Generation se dedican a la construcción. CEOE también asegura en su último informe que este sector es clave en la ejecución efectiva de los fondos europeos, pues está "enteramente conectado" con las iniciativas más estratégicas del Plan de Recuperación. Sin embargo, ha alertado del riesgo existente de que estas convocatorias se queden sin cubrir ante el incremento de costes y la escasez de materiales y personal.

De hecho, la estadística de precios industriales de Eurostat refleja también cómo el precio de fábrica de tejas y ladrillos creció un 43,5% en marzo en España, mientras que en Francia sólo aumentó un 14,2% y en Alemania, un 6%. En Italia el encarecimiento de estos productos fue más similar al sufrido en España (41,3%). El precio del hormigón experimentó un crecimiento similar en todos los países (del 19% en Italia, 11% en España y Alemania, y 7% en Francia), igual que el yeso (13% en España y Alemania y 19% en Italia).

Los precios industriales, en niveles récord

Los precios industriales crecieron en marzo un 47% en términos interanuales, el repunte más elevado desde el inicio de la serie en enero de 1976. De esta forma, encadenan 15 meses consecutivos de aumentos interanuales y siguen pulverizando récords. En tasa mensual (variación entre febrero y marzo), los precios industriales subieron un 6,6%, más de cuatro puntos por encima de lo que aumentaron en febrero (+2,1%) y también su tasa más alta desde el inicio de la serie.

Si se compara con otros países de la Unión Europea, en términos generales el crecimiento fue más acusado en España (46,6%). Sólo Irlanda experimentó en marzo un incremento superior en los precios industriales, alcanzando el 106%. Italia se situó muy próximo a España, con un encarecimiento en los precios del 46,5%. Sin embargo, en Portugal (30,9%), Alemania (30,7%) y Francia (26,5%) el repunte fue más moderado, según la Oficina Europea de Estadística.

Entre los sectores que impulsaron el repunte de los precios industriales en España destaca la energía, que en marzo elevó su variación anual más de 18 puntos, hasta el 134,6%, su tasa más alta desde el inicio de la serie, debido al encarecimiento de la producción, transporte y distribución de energía eléctrica y del refino de petróleo. No obstante, según el INE, los precios industriales mostraron el pasado mes de marzo un repunte interanual del 13,7% sin contar la energía, más de un punto por encima de la tasa de febrero. Se trata de la tasa más elevada desde junio de 1984.

El contagio de la energía al resto de productos se percibe en el IPC general, que creció un 8,4% en abril pese a las medidas del Gobierno para controlar la crisis energética. Esto se debe a que la inflación subyacente (sin energía ni productos frescos) alcanza ya el 4,4%, la tasa más alta desde diciembre de 1995. Este índice, que descuenta los elementos más volátiles de la cesta, apunta a que las presiones inflacionistas serán más persistentes de lo esperado, afectando al consumo de los hogares y a la producción de las empresas.

Abrazos,

PD1: Ayer fue el día de la Cruz. Celebramos a una hija nuestra que se llama Maria Cruz, en honor de su abuela que se llama igual. Es un nombre muy bonito que nos recuerda siempre a la Cruz. La misma que está pasando el pobre Papa con su rodilla. Parece que le van a tener que operar. Hay que rezar estos días para que le duela menos y le curen. Hay que acordarse y rezar por todos los enfermos…, que Nuestra Señora interceda por ellos en sus dolores.

el gas ruso

Es ahora la moneda de intercambio… Y menos mal que se acaban los fríos…, aunque se usa para generar electricidad también…

El gas viaja mal

Con la imposibilidad de importar determinados productos rusos debido a las sanciones, encontrar otros exportadores depende de la disponibilidad de dicho producto en el mercado y de la facilidad del transporte de dicho producto.

De todas las importaciones europeas de productos rusos, la más difícil de sustituir es el gas natural. A diferencia de cualquier otro producto, el transporte del gas requiere de una infraestructura específica que es costosa y lleva años construir. Así, el gas ruso llega a Europa, principalmente, a través de distintos gaseoductos.

La otra forma de transportar el gas es a través de un complejo proceso que consiste en licuar el gas a través de un proceso de enfriamiento del mismo a -161ºC, lo que permite reducir el espacio que ocupa por un factor de 600, manteniendo las propiedades del gas. Es decir, el gas natural licuado (GNL) ocupa 1/600 el espacio que ocupa la cantidad original de gas a temperatura ambiente, facilitando el transporte, distribución y comercialización. Este sistema permite transportar el GNL en grandes barcos "metaneros". En el puerto de destino debe existir, a su vez, plantas de regasificación. Estas plantas realizan el cambio de estado del GNL y lo vuelven a convertir en gas natural en estado gaseoso. De nuevo, para transportar el gas desde los puertos de destino hasta distintas geografías, son necesarios gaseoductos que permitan transportar importantes cantidades de gas. (En el caso de España, el gas ruso, GNL, llega en metaneros a plantas de regasificación).

En las últimas semanas el presidente Biden ha ofrecido a los países de la UE sustituir una gran parte de las importaciones de gas ruso por GNL estadounidense. Sin embargo, dicho ofrecimiento tiene algunas limitaciones relevantes para poder llevarse a cabo. Aunque las exportaciones de gas natural estadounidense a través de metaneros están en máximos históricos, la capacidad para aumentar el volumen actual de exportaciones es muy limitada.

Algunas de las exportaciones estadounidenses que normalmente irían a Asia, se han desviado a Europa. Al destinar mayores cantidades de gas a la exportación, en lugar de destinarse al consumo interno, ha facilitado que el precio del gas para los consumidores estadounidenses también se haya incrementado, creando tensiones adicionales en la inflación y voces, como la de la demócrata Elizabeth Warren, solicitando la limitación de las exportaciones de gas.

El sector energético estadounidense está en manos de empresas privadas. Lógicamente, estas empresas sólo se embarcarán en cuantiosas inversiones en proyectos de construcción de plantas de licuefacción, cuyo periodo de construcción puede durar hasta cinco años, si tienen garantizados contratos de suministro a muy largo plazo (al menos 20 años).

La Unión Europea tiene un problema. Con los compromisos de descarbonización, que implican una reducción del uso del gas en un 30% para 2030 y emisiones NETAS CERO para 2050, ¿quién va a firmar un contrato a largo plazo de suministro de gas? Los compradores europeos necesitarán gas en 2030 o 2035, pero si se quiere cumplir con los compromisos "verdes", no es seguro que se necesite en 2040 o más allá en el tiempo. Esta falta de seguridad respecto de la demanda a largo plazo por parte de los compradores europeos es un factor limitante para que las empresas americanas decidan realizar cuantiosas inversiones en nuevas plantas de licuefacción. El objetivo europeo de EMISIONES NETAS CERO en 2050, que implica una reducción muy sustancial del consumo de gas para entonces, tampoco ayuda a que se materialicen estas inversiones.

De igual modo que Europa difícilmente puede sustituir gran parte de las importaciones rusas de gas en el corto y medio plazo, Rusia tampoco puede desviar en el corto plazo gran cantidad de las exportaciones de gas con destino a Europa a otros compradores. A medio plazo, gran parte del gas que actualmente viene a Europa desde Rusia, acabará en países asiáticos, pero la infraestructura para que esto suceda tardará tiempo en construirse.

A pesar de los titulares sobre el corte del suministro de gas ruso a Polonia y Bulgaria por no acceder a pagar en rublos, al menos cuatro compradores europeos ya han accedido a dicha forma de pago (la empresa alemana UNIPER, la austriaca OMV, Hungría y Eslovaquia). Adicionalmente, otras diez empresas europeas ya han abierto cuentas en rublos en Gazprombank para realizar los pagos de las importaciones de gas en la forma requerida por Rusia.

La dependencia alemana del gas es tal, que incluso hasta hace menos de un mes las reservas de gas en Alemania han estado gestionadas por una filial de Gazprom (Gazprom Germania). Curiosamente, los niveles actuales de reservas de gas se encuentran en mínimos.

A pesar de estar en momentos excepcionales, las decisiones energéticas que llevan vigentes durante décadas difícilmente se pueden modificar de la noche a la mañana. Sobre todo, en un producto que viaja tan mal como el gas.

Abrazos,

PD1: Mayo, mes de María. Hay que empezarle a ponerle flores, a pedir su intercesión…