En un tiempo, EE.UU. era una
economía de baja deuda y tasas de interés bajas. Luego nos convertimos en una
economía de baja deuda y tasas de interés altas. Después tuvimos suerte y nos
convertimos en una economía de alta deuda y tasas de interés bajas. Nuestra
suerte se acaba de agotar. Prepárense para nuestra nueva economía de alta deuda
y tasas de interés altas.
Prácticamente toda la curva está
por encima del 5%. Con 40 billones de deuda tienes que pagar unos 2 billones de
dólares al año solo en intereses, coloques al plazo que coloques.
Eso es alrededor del 35% de los
ingresos fiscales; dicho de otro modo, inviable.
Más del 70% de probabilidades de
nueva subida de tasas en Octubre, una semana antes de las midterm.
La tasa a 2 años está
disparándose, es decir, el mercado lo está poniendo ya en precio..
EE.UU. está jodido... no pueden
combatir la inflación.
Lo que permitió a Volcker matar
la inflación subiendo las tasas agresivamente fue que la deuda respecto al PIB
estaba en solo ~30%.
Hoy, estamos por encima del 100%
y corriendo déficits de $2T...
Esto significa que todo lo que
logran las subidas de tasas es aumentar el déficit y, por lo tanto, aumentar
las presiones inflacionarias.
En otras palabras, no importa si
recibimos una subida o un recorte... el resultado será inflación.
La razón por la que la deuda
respecto al PIB era tan baja en la era Volcker fue porque EE.UU. había inflado
la deuda tras la Segunda Guerra Mundial.
Espero que la historia rime.
Y sin embargo, las bolsas compran
los beneficios empresariales y no retroceden ni por la guerra (siempre ha
ocurrido, las guerras no afectan a las bolsas), ni por los temores a más
inflación (se es consciente que el petróleo volverá a bajar y la inflación
también). Tenemos los famosos miedos que hacen que con unos bonos que han
escalado esta barbaridad, se sigan descontando nuevos beneficios empresariales.
Mira la evolución de la bolsa desde el 2020 cuando no había rendimiento en los
bonos:
Abrazos,
PD: Impresionantes las imágenes y
los gestos del Papa en Francia:
Y ésta de confesiones en las
calles de París:
Esto dijo el Papa hoy en la RUEDA
DE PRENSA DURANTE EL VUELO. ¡Cuánta claridad!
«Cuando fui a Francia, lo hice
principalmente para predicar el Evangelio, para predicar la Buena Nueva, para
reafirmar lo que el propio Jesucristo dice cuando afirma: “Yo soy el camino, la
verdad y la vida”, es decir, para proclamar la verdad que Jesús nos ofrece.
«La defensa de la vida es algo
que, como todos sabéis, la Iglesia enseña y en lo que cree profundamente.
«Y así, por un lado, sabiendo
obviamente que en Francia se ha aprobado recientemente una ley —en otros países
de Europa, así como en otras partes del mundo, se está debatiendo mucho sobre
las cuestiones relacionadas con el final de la vida— pero al estar en un lugar
como Lourdes, donde la gente busca algo mucho más profundo y comprende que su
vida, incluso en medio de la enfermedad, la discapacidad o el dolor de diversa
índole, tiene sentido.
«La Iglesia, por el propio Jesús,
quiere estar cerca de esas personas y reafirmar los valores que, en mi opinión,
la vida misma encierra para todos nosotros.
«Yo diría que, si eso es política, lo hice, pero no fue para involucrarme en la política francesa. Fue para enseñar lo que la Iglesia realmente cree».
