Ya lo estuvo en el primer trimestre y rien de rien… A ver si esta vez atina…, que tiene pinta de que podría romper al alza y hacer lo mismo que Japón y que antes Wall Street… ¡Ojalá!
China Stocks: Why Goldman Likes This Market Laggard
Chinese equities, together with the country's economic performance, have repeatedly disappointed investors in recent months, but U.S. investment bank Goldman Sachs remains optimistic that the laggard will deliver solid returns this year.
Investors, according to Goldman Sachs, are now focusing more on the pace of reforms than on government stimulus in the world's second largest economy, which is trying to rebalance away from an over dependence on exports and investments to being more consumption-led.
The bank wrote in a report on Monday that its expects economic reforms to accelerate further in the second-half of the year that will boost investor sentiment and in turn provide a fillip to stocks.
"The market's response to progress on reforms has been more pronounced, whereas reactions to cyclical stimulus have held less and less conviction," wrote Helen Zhu, chief China equity strategist at the bank.
"Over the coming months we expect reform news flow to intensify and still see opportunity for reform progress to support valuations towards our year-end target," she said. The bank expects the MSCI China to rise 14 percent from current levels.
The MSCI China is down 3.7 percent year to date, underperforming the benchmarkShanghai Composite, which is up 1.2 percent over the same period. The Shanghai market is still a laggard relative to regional peers like Japan and Australia.
Reform Minded
There are a number of signs that the new leadership intends to be progressive, she said, pointing to their greater tolerance for slower more balanced growth and increased focus on tackling corruption.
The most important reform milestones in the coming months include the government's urbanization blueprint – expected to be unveiled in June or July – as well as the third plenary session of Congress scheduled for October where the government will present its medium to longer term objectives for the country.
"More specific policy priorities are likely to be clarified and we hope to see some easy-to-achieve objectives reiterated while new goals are also likely to be introduced," she said, referring to the third plenary session of the 18th National Congress of the Communist Party of China which has historically been a meeting when decisions on major economic reforms are made. The last such session was held in 2008.
"Some investors have expressed impatience to wait until the fall for full clarity on the reform agenda, but we think this timeline is customary and within reason," Zhu said.
Investors Overlook Stimulus
According to the bank, investors are reacting less to the prospect of fresh stimulus or even positive money supply data that reflect the impact of an accommodative monetary policy.
"More recently, accommodative monetary policy has been met with skepticism. Whereas 12-24 months ago, a large money supply print was generally embraced by the market and quickly rewarded, recent reaction has been more muted," she said.
Zhu added that robust money supply growth is currently being met with significant concern among investors who are questioning whether policymakers are losing control of the shadow banking system, and how the government intends to control such leverage.
"In an informal poll of several hundred investors taken at our February 2013 macro conference in Hong Kong, 87 percent of respondents indicated a preference to see China reform, even at the cost of GDP [gross domestic product] and thus earnings growth," she said, highlighting investors' desire for reforms.
Abrazos,
PD1: Desde el BBVA nos cuentan gráficamente muchas cosas interesantes. Échales un ojo:
PD2: Los problemas de los países desarrollados parten por unas diferencias sustanciales en el sector exterior. Hemos globalizado el mundo y esto genera tensiones muy fuertes que difícilmente se pueden solucionar:
The international monetary system in a nutshell: Rebalancing simply hasn’t happened (OECD figs):
PD3: Se los comen todos. Se han hecho con el control de los cerdos… Verás que poco tiempo tardan en copiarnos decentemente nuestro jamón serrano. Mira los volúmenes:
PD4: En el sector inmobiliario chino, se empiezan las casas antes de venderlas… Hay un cierto desfase:
PD5: Venta de coches en EEUU vs China:
PD6: Se habrá enfriado la economía china, pero su demanda de petróleo sigue tocha:
Que crezca su producción industrial a tasas del 10% es la leche, con perdón y sin estímulos:
Sí, es menos que antes, pero es un crecimiento típico de un país con mano de obra barata, eso que ninguno desarrollado tenemos…
PD7: Aquí seguimos atascados con el paro juvenil ya que sabemos que es algo irresoluble… Allí, en China y otros emergentes saben que en cuanto puedan, darán trabajo a toda esa gente ociosa (idle hands), a todos esos jóvenes que están deseando trabajar por poco dinero…, luego el coste laboral difícilmente va a dispararse:
PD8: Revés en Wall Street el viernes pasado: Llevamos muchos meses avisando de que está muy pasado, que la subida ha sido excesiva. Los estímulos QE se van a acabar, están a punto de avisar que no hay más dinero fácil para el sistema, pasta que fluye fundamentalmente al mercado de capitales, y ¿será este un aviso o un final del tirón que lleva desde 2009? Posiblemente lo último…
Estaba la bolsa yanqui muy pasada…:
Ha subido al calor del dinero de la FED:
Muchos se daban pellizcos al ver que superaba los máximos anteriores de 2008 y 2000. ¿Tiene sentido siendo el tirón artificial y las perspectivas económicas no muy halagüeñas? No
Ya sabes lo que le pasa a las patatas calientes…, que la gente se quema!!!
Y sin embargo, no debemos preocuparnos en exceso. Los mercados emergentes, allá donde tenemos puestos nuestros intereses, no le siguieron en esta carrera hasta el infinito y más allá. Desde mediados de 2012 no fueron de la mano de las bolsas estadounidenses y no hubo correlación alguna. Ahora no debe haberla hacia abajo tampoco. Más bien al contrario: puede que el dinero se salga de EEUU y fluya hacia esas economías que tienen a sus mercados baratos. Comparación del SP500 y de los mercados emergentes:
PD9: Aborto: mal planteamiento
No podemos dejar hacer lo que hacen a los Síndrome de Down… En Cantabria no nacen niños con Síndrome de Down…En muchos sitios no van a nacer más que la perfección total. No endiosamos y decidimos que este sí y ese no!!! No es justo, por ellos…, por los que disfrutamos con ellos. Son esos renglones torcidos de Dios que hacen la vida más alegre, que enseñan, a los que conviven con ellos, cosas maravillosas. Mira lo que dice uno que es famoso:
Pablo Pineda: Es inconcebible hacer un test para saber si tu hijo es síndrome de Down. Todas las leyes del aborto siempre han ido a por el supuesto de la malformación genética. El problema radica en que la amniocentesis: creo no se debería hacer. ¡Qué más da que nazca lo que nazca! ¿Por qué hay que elegir? Me parece inconcebible hacer un test a la carta. Es increíble que a la altura del siglo XXI en la que estamos ocurran estas discriminaciones tan injustas.
