Ya sabes de mi animadversión hacia las entidades crediticias españolas y su nefasta evolución en la bolsa española. Tuvieron unos años muy positivos, desde el 1990 hasta el 1998. Pero los 20 años posteriores han sido una mierda, han vivido de los réditos de los primeros 10 años, del recuerdo de esos años de los inversores, y del mensaje machacón de que son los mejores y nada se puede hacer sin ellos… Mentira sobre mentira…
Me ha parecido muy interesante este estudio que han hecho sobre el Banco de Santander:
¿CUÁNTO DINERO HAN PERDIDO LOS ACCIONISTAS DEL SANTANDER DESDE 1991?
La pregunta que se formulan todos los inversores es si se gana dinero en Bolsa o solo se aprende. La respuesta no es sencilla. En el 90% de los casos perderán todo su dinero y en el 10% pensarán que han ganado algo. Nada es menos cierto. El ejemplo del Banco Santander sirve para ilustrar la suerte que han corrido en la bolsa española los accionistas más conservadores y prudentes.
El 1 de octubre de 1991, el Banco Santander tenía 110.035.000 títulos que cotizaban a 5150 pesetas y 364.459 accionistas. Pagaba 200 pesetas en concepto de dividendo anual. En 1994, se quedó con el BANESTO por una cantidad de 630.000 millones de pesetas, y en 1999, se fusionó con el Central Hispano. El 11 de septiembre de 2001, unos minutos antes de que se estrellara el primer avión contra las Torres Gemelas, la acción cotizaba a 9 euros justos. Tenía 4.561.563.413 acciones. El BSCH valía ese día 41.054 millones de euros y pagaba un dividendo anual de 0,24 euros.
La evolución del número de acciones de la entidad que dirigía Botín nos pone sobre la pista. En julio de 1996, Santander tiene 159.715.322 títulos. Un año más tarde, tiene 479.145.966 acciones que cotizan a 4700 pesetas. Es un Split de 3 x 1 que anticipa, de algún modo, la futura fusión con el Central Hispano. En agosto de 1999, el número de acciones del BSCH asciende a 3.667.770.419, de los que 2.285 millones corresponden a los dueños del Santander. En teoría la ecuación de canje 3 x 5 castigaba a los antiguos propietarios del Central Hispano. https://elpais.com/diario/1999/04/18/economia/924386405_850215.html El accionista de 1991 tiene ahora 1800 acciones del BSCH y ve reducido su dividendo a 0,12 euros por título.
En estos primeros 10 años, que van desde el 1 de octubre de 1991 hasta el 11 de septiembre de 2001, el inversor que metió 1,5 millones de pesetas en el Santander de Botín tiene ahora un capital de 16.200 euros, sin contar unos 4800 euros acumulados como dividendo. Es decir: ha doblado su inversión inicial, consiguiendo igualar la inflación con un 7% neto de rentabilidad anual.
El cuento cambia bastante entre el 12 de septiembre de 2001 y el 1 de octubre de 2011. La capitalización del Banco Santander se mantiene en 50.290 millones, con una acción que cotiza por debajo de los 6 euros, tras otro Split que multiplica por dos el número de acciones. Los 364.459 propietarios de 1991 atesoran 3600 títulos con un valor de 20.000 euros, sin contar los dividendos del periodo. La rentabilidad neta acumulada en 20 años asciende al 6,2%, pero uno año después, en 2012, se ha reducido al 4,8%.
Al cierre del ejercicio 2017, el accionista conservador de 1991 tiene 3600 acciones del Santander que cotizan a 5,5 euros y por las que le abonan un dividendo de unos 750 euros. En estos 26 años, ha multiplicado su inversión por 4 y obtenido una rentabilidad neta ligeramente superior al 5%. Por el camino, el Banco ha multiplicado su capitalización por 30 y sus beneficios contables por 10.
Para medir el valor de esos datos, hay que compararlos con la rentabilidad del bono a 30 años y del precio medio de la vivienda en España. Los bonos a 10 años superaban el 12% anual, y su renovación a vencimiento, el 6%; se podían comprar pisos en Madrid a 1000 euros el M2, con una rentabilidad por alquiler mensual de 6/7 euros/m2. De ese modo vemos que los escasos 38.000 euros brutos que ha podido ganar el accionista de 1991 son menos dinero que los 80.000 euros que habría ganado en el sector inmobiliario y que los 62.000 euros que habría conseguido con los instrumentos del Tesoro sin asumir ningún riesgo.
Si en lugar de considerar una inversión en uno de los pocos valores solventes y exitosos de la bolsa española, como es el Banco Santander, el inversor hubiera elegido valores tan desgraciados como el Popular o el Banesto, el resultado sería dramático: habría perdido todo su capital y formaría parte de una de esas asociaciones de damnificados que se quejan – con razón – de la absoluta indefensión del pequeño accionista.
AÑO
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ACCIONES
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COTIZACIÓN
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DIVIDENDO
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1991
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110.035.000
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5150 pesetas
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200 pesetas
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1996
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159.715.322
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6420 pesetas
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280 pesetas
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1997
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479.145.966
|
4710 pesetas
|
294 pesetas
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1999
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3.667.770.419
|
1500 pesetas
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0,20 euros
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2001
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4.561.536.413
|
9 euros
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0,24 euros
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2006
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6.254.296.579
|
14,55 euros
|
0,50 euros
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2011
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8.909.043.203
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5,77 euros
|
0,60 euros
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2013
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12.584.414.659
|
6,31 euros
|
0,60 euros
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2015
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14.434.452.579
|
4,4 euros
|
0,40 euros
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2017
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16.136.153.582
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5,6 euros
|
0,20 euros
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Este es el gráfico ajustado por los splits…
Gran ganancia en los años 90 y nada de nada a partir de 1998 que se acabó la juerga bancaria…
Y el BBVA lo mismo:
Es que es la monda:
Al menos, a FG le queda solo un año más para irse… ¿Designará a dedo a su sucesor? Ni lo dudes. ¿Aguantarán/tragarán con esto sus accionistas más importantes, los fondos de inversión de fuera? Eso es otro cantar… Abrazos,
PD1: ¿Por qué se aparca el dinero de los bancos en el BCE y no se concede créditos ni se invierte?
La banca española dispara a máximos la liquidez que aparca en la hucha del BCE
El total a nivel europeo supera por primera vez los 700.000 millones de euros
El sector argumenta falta de crédito solvente y de alternativas a la deuda donde invertir
La recuperación económica en España se ha asentado, a la vista de los datos de incremento del PIB, pero el crédito, a pesar de su incipiente despegue, no termina de repuntar. Esta tónica se repite a escala europea, en una zona euro que crece de forma sostenida y donde la financiación bancaria avanza, pero con timidez. Y la mejor prueba de ello es la cantidad ingente de liquidez que la banca tiene aparcada en la facilidad de depósito del BCE, una suerte de hucha en la que los bancos de la zona euro dejan la liquidez que les sobra y no prestan.
La institución que preside Mario Draghi decidió empezar a penalizar esa práctica en junio de 2014, con el propósito de estimular la concesión de crédito. Los bancos debían pagar entonces el 0,1% por los depósitos que dejaban en esa hucha y la tasa subió en marzo de 2016 al 0,4%, nivel al que continúa hoy, en una medida de presión para que el crédito fluyera. Esa penalización sin embargo no ha evitado que los bancos aparquen cada vez más liquidez en el BCE, ante la evidencia de que invertir ese excedente de liquidez en el mercado de deuda puede ser incluso menos rentable.
El volumen total del dinero aparcado por los bancos en la hucha del BCE ha alcanzado esta semana el volumen insólito de 702.698 millones de euros, superando por primera vez la cota de los 700.000 millones, según datos publicados ayer por la institución. La cifra se dispara desde los 440.428 millones de enero del pasado año. Este aumento se explica en buena parte en el hecho de que las entidades han aparcado en la hucha del BCE gran parte de la liquidez captada en las subastas TLTRO –condicionadas a la concesión de crédito–.
Una vez cumplidos los requisitos del BCE en materia de concesión de crédito, no demasiado exigentes, los bancos prefieren no asumir riesgos adicionales, en un momento de fuertes exigencias regulatorias. Y el destino alternativo para ese exceso de liquidez tampoco es la deuda, en un entorno de tipos de interés al alza que hace perder valor a la cartera de bonos.
Este fenómeno por el que la banca prefiere aparcar liquidez en el BCE en lugar de prestarla ha comenzado a extenderse también a la banca española, que hasta el momento arrojaba cuantías mínimas de depósitos en la hucha del BCE. Según los datos mensuales que publica el Banco de España, la liquidez depositada por los bancos españoles en la facilidad de depósito del BCE se ha disparado desde los apenas 286 millones de euros de julio hasta los 6.569 millones de noviembre y después de marcar un máximo de 8.741 millones en octubre.
Fuentes financieras españolas reconocen que la banca está alcanzando un punto de exceso de liquidez, una situación a la que llega con retraso respecto al resto de la banca europea después de un intenso proceso de desapalancamiento. “No es buen momento para invertir en deuda y tampoco se ve la suficiente pujanza de crédito para absorber la liquidez disponible”, señalan desde una entidad. El sector insiste en que la demanda de crédito no es lo bastante solvente como para destinar a financiación la liquidez aparcada en el BCE.
“Hay liquidez de sobra y un problema de demanda de crédito”, explica Fernando Rojas, de Analistas Financieros Internacionales. El experto apunta además a la creciente financiación a través de emisiones de deuda –en condiciones de mercado sumamente ventajosas, más baratas incluso que el crédito bancario– que está contribuyendo a retraer el crédito, en especial entre las grandes empresas.
Así, según los datos del Banco de España, la concesión de nuevos créditos por más de un millón de euros cayó en 2016 a 152.649 millones de euros, frente a los 227.160 millones de 2015. Y el acumulado hasta noviembre del pasado año, por 136.858 millones de euros, vuelve a ser inferior al de 2016. “El circulante y el crédito al consumo sí están recuperándose, pero no así el crédito a los grandes inversores”, reconocen en una entidad financiera.
“La banca española viene de una reestructuración muy fuerte, es ahora más cauta, y el supervisor exige más control de los riesgos. Además, tiene ya una importante cartera de deuda soberana”, añade Santiago Carbó, catedrático de Economía y director de estudios de Funcas.
QUÉ PASÓ CON LA LIQUIDEZ A CAMBIO DE CRÉDITO
El BCE lanzó la primera subasta TLTRO, condicionada a la concesión de crédito en septiembre de 2014, a un plazo de 4 años. La última fue el pasado marzo.
A la vista del exceso de liquidez aparcado en el BCE, podría parecer que tales subastas no cumplieron con el objetivo de incentivar el crédito. De hecho, parte de lo captado en esas subastas ha ido a parar a la facilidad de depósito, explican en AFI. Y ahora el sector aparca esa liquidez sobrante con la previsión de tener que devolverla en su totalidad en 2020, ante lo que se prevén nuevos incrementos en la facilidad de depósito.
Para Santiago Carbó, “las líneas de liquidez TLTRO del BCE sí han logrado reactivar el crédito en países como España y Portugal. Han funcionado mejor donde había restricciones de crédito”.
El BCE mantiene sus habituales subastas de liquidez, en las que la demanda por parte de bancos españoles se elevó en octubre a causa de Cataluña. “La liquidez que la banca española pide al BCE es aún mayor de la que aparca”, explican en AFI.
PD2: Lo que está tratando que hagamos los bancos españoles, pero aquí muy poco a poco… Lo que no se comprende es que en España se está a tope en nuevas tecnologías y se usan bastante bien… Pero no se quiere hacer todo por Internet, el dinero da miedo que viaje por códigos binarios, y se prefiere la puñetera sucursal bancaria… Desde EUROSTAT de la Unión Europea, nos ponen de la mitad para abajo…, con los países pobretones y mira que el BBVA y el Santander se gastan en saliva lo que no se sabe… ¿Pero es esto realmente la banca por Internet? Yo creo que no… No aprenden no, nos siguen contando un camelo pero ni les salen los números, ni nada de nada…
Internet banking on the rise
Around half (51%) of adult Europeans use internet banking. This share is constantly increasing and has doubled since 2007, when it stood at 25%.
Internet banking is particularly popular among 25 to 34 year olds, with 68% using this facility. The use of internet banking tends to increase in line with the education level of the user. While only 24% of those with low education use e-banking, 77% of those with high education use this service.
Among EU Member States, internet banking is most common in Denmark (where 90% of people aged 16 to 74 said they were using it) and the Netherlands (89%), followed by the other Nordic countries - Finland (87%) and Sweden (86%).
The lowest shares were registered in Bulgaria (5%) and Romania (7%). Less than 30% of those between the ages of 16 and 74 use internet banking in Greece (25%) and Cyprus (28%).
PD3: San Agustín dijo: ''Señor, yo te buscaba afuera, cuando tú estabas dentro de mí". No debemos andar buscando a Dios en las cosas, en las personas que tenemos cerca, en la naturaleza. Sí, está en todas partes y a todas partes le tenemos que llevar. Pero para buscarlo, para encontrarlo, para tratarlo como amigo, lo tenemos dentro, no fuera…
