Y la realidad, al margen de
unos mercados boyantes, es que no anda muy fina la producción industrial. Esto
se conjuga que llevamos unos años con tipos de interés reales negativos, lo que
facilitaría nuevas inversiones industriales…, algo que no se produce. Sigue
habiendo un claro exceso de capacidad… Pero como no hay inversiones
alternativas a la bolsa, no se vende. No importan ni los beneficios
empresariales ni las perspectivas de futuro, ¿dónde invertir sino?
> La
dynamique une peu chaotique de l’économie globale reflète la sortie probable
d’un équilibre dominé par les Etats-Unis et la recherche d’un nouveau. Cet
équilibre multipolaire inclurait les Etats-Unis, la Chine et l’Europe.
> Cette recherche se traduit d’abord par un environnement moins coordonné et moins coopératif, chacun cherchant à tirer un avantage d’une situation dans laquelle les règles changent. Les tarifs douaniers n’en sont qu’une illustration.
> A court terme, cela se traduit par de l’incertitude qui pénalise l’activité économique et l’investissement. La croissance est partout un peu plus faible alors que l’inflation reste limitée et loin de la cible de la banque centrale, en zone Euro notamment.
> Cette recherche se traduit d’abord par un environnement moins coordonné et moins coopératif, chacun cherchant à tirer un avantage d’une situation dans laquelle les règles changent. Les tarifs douaniers n’en sont qu’une illustration.
> A court terme, cela se traduit par de l’incertitude qui pénalise l’activité économique et l’investissement. La croissance est partout un peu plus faible alors que l’inflation reste limitée et loin de la cible de la banque centrale, en zone Euro notamment.
> Le
biais est donc à une politique monétaire qui restera accommodante. Aller trop
vite alors que les aléas sur l’activité ne se matérialisent pas encore
c’est prendre le risque d’avoir un impact trop limité et de ne plus avoir de
munitions en cas de situation plus fragile.
> Ce serait le cas aux USA où une baisse des taux trop rapide se traduirait par un regain de liquidités qui favoriserait des crédits supplémentaires à l’immobilier et aux entreprises via des institutions non bancaires. Les excès déjà constatés seraient alors plus importants. Cela accentuerait les risques sur ces marchés et limiterait la capacité future de la Fed à intervenir en cas de crise.
> Un point majeur, les taux longs resteront très bas encore très longtemps, tant que cet équilibre nouveau ne prendra pas corps. Cela obligera la finance à se réinventer.
> Ce serait le cas aux USA où une baisse des taux trop rapide se traduirait par un regain de liquidités qui favoriserait des crédits supplémentaires à l’immobilier et aux entreprises via des institutions non bancaires. Les excès déjà constatés seraient alors plus importants. Cela accentuerait les risques sur ces marchés et limiterait la capacité future de la Fed à intervenir en cas de crise.
> Un point majeur, les taux longs resteront très bas encore très longtemps, tant que cet équilibre nouveau ne prendra pas corps. Cela obligera la finance à se réinventer.
Abrazos,
PD1: Hay una virtud que me
encanta: DILIGENCIA, es la virtud necesaria para considerar y resolver, sin
demora, las cuestiones pendientes. Nunca dejar para más tarde. Priorizar sí,
pero no posponer. Y mira que los hispanos somos proclives a ser poco diligentes,
léase, la clase política… Al margen de lo que ellos hagan, seamos diligentes en
todo, sin pereza alguna…, hasta en el rezar. Y si vemos que el día lo llevamos
de culillo, anticipar y eso…
