Juan
Ignacio Crespo, en su newsletter diaria cuenta esto:
El comercio mundial estancado y, prácticamente, entrando en
recesión
En tasa
anual (comparando noviembre de 2022, que es el último dato disponible, con
noviembre de 2021) la caída del comercio global es de casi el 1,5%.
¿Como se
ha llegado hasta ahí? Por las bajadas que ha experimentado en dos meses consecutivos,
octubre y noviembre, que, acumuladas, suman casi un -4%
El ritmo
de la caída mensual se aceleró en noviembre (-2,5%) pues en octubre había sido
de -1,4%.
¿Se puede
hablar de práctica recesión del comercio global? Hay base para ello: la tasa
trimestral móvil ha ido decreciendo en tres de los últimos cuatro meses para
los que hay dato, hasta volverse negativa en dos de ellos: ha pasado desde el
2,14% de julio al -3,6% en noviembre. Es más, esa tasa, entre diciembre de 2021
y noviembre de 2022 ha pasado del 4,5% al mencionado -3,6%).
Aunque
por ahora, y salvo que se revisaran los datos, aún no se puede hablar de
“recesión técnica”. El volumen de noviembre está a medio camio entre los datos
de octubre y noviembre de 2021.
Es la
primera vez que baja en tasa anual desde la caída fortísima (-17%) provocada
por las medidas de cuarentena decretadas en todo el mundo para frenar la
expansión de la COVID-19.
En los
últimos 22 años solo ha tenido otras tres ocasiones en que haya retrocedido el
comercio en tasa anual:
·
La recesión de 2001-2002 (y pinchazo de la burbuja tecnológica)
con -6,5%.
·
La recesión de 2007-2009 (la de la Gran Crisis Financiera) con
-19,28%.
·
La fallida recesión de 2016-2017,
con -0,57%.
Además,
también empezó a caer coincidiendo con lo que aquí hemos llamado siempre el final
del ciclo expansivo anterior, que se produjo en el otoño de
2018, y que solo la política expansiva a la desesperada de los bancos centrales
consiguió prolongar artificialmente.
Es decir,
mucho antes de que el comercio global se hundiera durante la pandemia (y como
predestinados y atraídos hacia ese “Maelstrom”) ya se había producido una caída
anual persistente durante muchos meses, bien que con recuperación en alguno de
ellos.
Todo lo
comentado puede verse en el gráfico que viene a continuación donde se
representa la evolución de la tasa anual del volumen del comercio global
estimado por CPB en su World Trade Monitor. La verdad es que impresiona ver la
caída vertical en solo dos meses…
Comercio global (en azul) y PIB mundial (en naranja)
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La
correlación entre PIB y comercio global es de 0,86%.
En conclusión: suena una alarma
más de que hay amenaza de recesión global. No es la única, aunque esta sea grave.
A que se materialice finalmente esa recesión, o no, solo se
opone una fuerza muy potente: la inmensa liquidez inyectada
en la economía mundial en 2020-2021, combinada con la alegre
marcha del crédito bancario. Factores inflacionarios ambos que,
por ahora, solo modera drásticamente la caída coyuntural del precio de las
materias primas del sector de la energía
Hoy reunión de la FED. Puede
subir tipos en 50 pb, o subirlos solo en 25 pb hasta los 4,50/4,75, mantener la
reducción de su balance, y tratar de evitar el recesión… ¿Lo conseguirá?.
Apuesto por 25 pb, que dará alas a los mercados.
Abrazos
PD1: Ayer murió una niña del
colegio de mi mujer. Tenía 14 años. Fue un shock entre las niñas y para las
profesoras. Mi mujer, que es la directora, tuvo que lidiar con su peor día.
Lloraron y lloraron, sin entender mucho nada. Es la vida misma, nunca
entendemos casi nada, aunque como somos muy listos, le sacamos motivos a casi
todo.
La niña era musulmana y de color.
Su hermana de 16 años era muy amiga de mi hija pequeña que está desolada. Hoy
sigo rezando por ella, por su familia, por las profesoras, para que lidien lo
mejor que puedan con esto, y por las niñas, que son un poco más maduras de
golpe y no entenderán nada…
A un padre no se le debe morir un hijo antes que él.
