03 mayo 2023

petrodólares

La debilidad del dólar tiene muchos factores. Subida histórica de los CDS a un año, quizás por culpa de la necesidad de ampliar el techo de deuda. Necesidad de corregir el déficit exterior inmenso que arrastran. O puede que sea por culpa de las ventas del petróleo…:

Sin la historia no se entiende

La relevancia de algunas noticias y de los movimientos y cambios que se están produciendo en las relaciones internacionales sólo se calibran adecuadamente si se conoce la historia. Desconociendo los antecedentes históricos es difícil prever las consecuencias que estos cambios pueden provocar. Algunas recientes noticias con Arabia Saudita como protagonista principal tienen un enorme calado sobre el futuro previsible del mundo en fragmentación, que mencionaba Lagarde, y sobre la evolución del dólar a medio plazo.

Estas son algunas de las recientes noticias relevantes sobre Arabia Saudita:

Arabia Saudita por primera vez está dispuesta a vender su petróleo en divisas distintas del dólar estadounidense, entre ellas el yuan.

Saudi Aramco acaba de realizar su mayor inversión histórica en el extranjero en una de las refinerías más grandes de ChinaRongsheng Petrochemical.

El comercio (importaciones y exportaciones) de Arabia Saudita con China excede el comercio conjunto que mantiene con EE. UU. y la Unión Europea.

- Dos enemigos históricos como Arabia Saudita e Irán retoman sus relaciones diplomáticas con la mediación de China.

Para entender las consecuencias de estas noticias hay que conocer la relación histórica de EE. UU. con Arabia Saudita y cómo ello ha contribuido a que el dólar haya sido la moneda de referencia en el mercado del petróleo y por extensión en el comercio internacional.

Las relaciones entre los dos países comenzaron de forma no oficial en 1933 cuando la americana Standard Oil obtuvo los derechos petrolíferos en exclusiva de una zona del reino saudita, convirtiéndose posteriormente en la empresa conjunta ARAMCO. Las relaciones diplomáticas oficiales se iniciaron en 1945. En 1951 se firmó el Acuerdo de Asistencia Mutua de Defensa. La base de dicho acuerdo reside en que EE. UU. garantizaría protección militar a Arabia Saudita a cambio de la seguridad en el suministro de petróleo a EE. UU. Dentro del acuerdo, EE. UU. proporciona a Arabia Saudita armamento y munición, y entrenamiento a su ejército. A día de hoy, el 73% de las importaciones de armamento y munición de Arabia Saudita proviene de EE. UU.

En la década de los 70, tras el fin de la convertibilidad del dólar en oroEE. UU. alcanzó un nuevo acuerdo con Arabia Saudita y otros países del Golfo Pérsico para que la venta de petróleo a nivel global se realizara sólo en dólares y dichos dólares se invirtieran bonos del Tesoro americanos, entonces incluso al 20% de tipo de interés. A cambio, EE. UU. garantizaba la seguridad militar del reino saudita. Con este acuerdo el dólar lograba una fortaleza artificial. El dólar pasó de ser convertible en oro, a estar respaldado, indirectamente, por petróleo, creando enormes ventajas financieras para EE. UU.

Como exponía Raul Paul en 2006 en la Cámara de Representantes, "ello permitió a EE. UU. exportar nuestra inflación monetaria mediante la compra de petróleo y otros bienes en dólares a un gran descuento al florecer la influencia del dólar", ... "La demanda artificial del dólar, junto con nuestro poderío militar, nos colocó en una posición única para "gobernar" (rule) el mundo sin trabajo productivo o ahorro, y sin límite en el gasto de los consumidores o en los déficits".

En la creciente "fragmentación del mundo" en dos bloques, liderados por EE. UU. y China, es importante saber cada país de qué lado se decanta. Todas las noticias comentadas muestran que Arabia Saudita cada vez está más cerca de China y más alejada de EE. UU. Así, mientras el comercio con China ha alcanzado los 87,3 mil millones de dólares en 2021, incrementándose un 39% respecto al año anterior, el comercio con EE. UU. apenas es de 29 mil millones de dólares, habiéndose reducido más de un 60% en la última década.


La decisión de Arabia Saudita de vender su petróleo en una divisa distinta del dólar supone un cambio de una política mantenida durante décadas. Hasta ahora, la venta del petróleo en dólares ha supuesto un flujo constante y seguro de compras de bonos del Tesoro americano. A partir de ahora, previsiblemente ni China, ni Rusia, ni Arabia Saudita, los tres con superávit por cuenta corriente en niveles récord, invertirán en bonos del tesoro estadounidense en la misma proporción que en el pasado. Como demuestra la multimillonaria inversión de Arabia Saudita en una refinería china, una parte considerable del destino de su superávit no serán los destinos tradicionales.

Arabia Saudita sigue teniendo fuertes conexiones con EE. UU. De hecho, su moneda está referenciada al dólar estadounidense a un tipo fijo (3,75 riales por dólar). EE. UU. sigue siendo su gran proveedor de armamento y de todo tipo de apoyo militar. Aun así, las noticias comentadas son de un enorme calado y dejan intuir que, en caso de tener que elegir bando, Arabia Saudita estaría más cerca de China que de EE. UU.

La presión entre los países no occidentales para reducir el uso del dólar en sus transacciones es cada vez mayor. En las propias palabras de Lula Da Silva en la reciente reunión de los BRICS en Shangahai: "Todas las noches me pregunto por qué todos los países se ven obligados a hacer su comercio respaldados por el dólar. ¿Por qué nosotros no podemos hacer comercio respaldados por nuestra moneda?".

La respuesta a la pregunta de Lula está de nuevo en la historia: en este caso en el sistema vigente desde el acuerdo de Breton Woods en 1944

Esto es lo que está haciendo el yuan frente al dólar en el comercio cercano:


Lo que es claro es que el hecho de que haya pasado de 0,95 a 1,10 euros por dólar nos está destrozando… Las bolsas apenas se mueven, pero la rentabilidad convertida a euros es mucho peor.

Abrazos,

PD: Mi mujer me dice que soy un preocupón, sobre todo cuando vamos a ir de viaje… El noventa por ciento de las cosas que nos preocupan jamás suceden. Hay que vivir en paz, sereno, confiado y feliz…, y hacer más caso a nuestras mujeres.