26 enero 2023

petróleo en yuan

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El inadvertido petroyuán

La hegemonía económica de EE. UU. desde el final de la II Guerra Mundial tiene mucho que ver con el indiscutible carácter del dólar estadounidense como la principal moneda de reserva mundial y su masiva utilización en el comercio internacional.


La indiscutible preponderancia del dólar a nivel global supone un "privilegio exorbitante" para Estados Unidos:

- Le permite ser el único emisor de dicha monedasin necesidad de ningún respaldo físico desde que en 1971 acabó la convertibilidad del dólar en oro (motivo de un próximo artículo).

Obliga a los distintos países a tener reservas en dólares para hacer frente a sus compromisos de comercio internacional.

Facilita la financiación de los déficits públicos americanos, al ser la compra de bonos del Tesoro estadounidense un destino natural de los superávits comerciales en dólares de los distintos países.

Controla los pagos internacionales en dólares a través del sistema SWIFT.

- Tiene la capacidad de congelar los activos de un país considerado hostil, como ha ocurrido con las posiciones en dólares del estado ruso tras la invasión de Ucrania.

Aunque nada hace pensar que la hegemonía del dólar corra peligro a corto plazo, China y sus aliados no-pro-Occidente están dando pasos acelerados para disminuir el peso del dólar en el comercio internacional y, por lo tanto, reducir el privilegio exorbitante del que goza EE. UU. Los movimientos en este sentido son muy anteriores a las sanciones internacionales a Rusia (ver artículo), aunque la exclusión de Rusia del sistema SWIFT y la congelación de sus reservas en dólares ha servido de acicate para acelerar el proceso.

Un 40% de las reservas probadas de petróleo se encuentran en Rusia, Venezuela e IránOtro 40% se localizan en los países del Golfo, principalmente Arabia Saudita y UAE (Emiratos Árabes Unidos). China está trabajando con ambos grupos de países para conseguir que sus compras de petróleo y gas sean pagadas en yuanes en lugar de en dólares estadounidenses.

Rusia proporciona a China el 15,5% de sus importaciones de petróleo (1,6 millones de barriles por día). Todo el crudo adquirido por China a Rusia está siendo pagado en yuanes. Dichos yuanes son utilizados por Rusia para adquirir productos chinos, especialmente tecnología.

China e Irán firmaron ya en 2016 un acuerdo estratégico a 25 años bajo el cual China invertirá 400 mil millones de dólares en la economía iraní a cambio de un flujo constante de petróleo con descuento y pagado en yuanes.

Arabia Saudita proporciona a China el 17,1% de sus importaciones de petróleo (1,8 millones de barriles por día). El reciente "acuerdo integral de asociación estratégica" entre China y Arabia Saudita, por el que China adquiere petróleo al Reino Alauita en yuanes y no en dólares, es especialmente relevante desde una perspectiva geoestratégica e histórica.

Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudita en 1945 por el cual el país árabe vendería su petróleo preferencialmente a EE. UU. y a cambio el ejército estadounidense se encargaría de la seguridad militar del reinoEn 1973, bajo la presidencia de Nixon, se llegó a otro acuerdo, secreto hasta hace apenas unos años, por el que Arabia Saudita destinaría una parte significativa de sus ingresos en dólares procedentes del petróleo a comprar bonos del Tesoro estadounidenses sin que transcendiera dicha posición.  Cuatro años después del acuerdo, Arabia Saudita ya poseía el 20% de los bonos del Tesoro americano en manos extranjeras.

El rial saudí está ligado al dólar, por lo que Arabia seguirá necesitando elevadas reservas de dólares para mantener su cotización. Sin embargo, el alejamiento de Arabia Saudita de EE. UU. y su acercamiento a China es evidente. El comercio entre China y Arabia Saudita alcanzó los 87,3 mil millones de dólares en 2021, habiendo aumentado casi un 40% respecto al año anterior. Por el contrario, el comercio del país árabe con EE. UU. se ha reducido de 76 mil millones de dólares en 2012 a 29 mil millones de dólares en 2021. La formalización del reciente acuerdo entre China y Arabia Saudita acentuará esta tendencia.

China está impulsando el uso de la Bolsa de petróleo y gas de Shanghái (Shanghai Petroleum and National Gas Exchange) como plataforma para liquidar las transacciones energéticas en yuanes. A su vez, en 2014 China lanzó la Bolsa de oro de Shanghái (Shanghai Gold Exchange Internacional Board SGEI), donde los yuanes offshore pueden ser cambiados por oro físico. En definitiva, China pretende que el posible superávit comercial en yuanes de sus proveedores energéticos pueda ser convertido a oro a un tipo de cambio variable.

La mayoría de las noticias que no impliquen cambios impactantes en el corto plazo, o no tengan consecuencias inmediatas, suelen pasar desapercibidas en los medios de comunicación. Todo aquello que no tenga consecuencias inmediatas no interesa. Eso es así, aunque la noticia en cuestión indique el inicio de cambios de gran calado.

Los grandes cambios suelen producirse poco a poco y, finalmente, "de golpe". La predominancia del dólar en el comercio energético mundial ha sido incuestionable desde el final de la II Guerra Mundial. Algo empieza a cambiar. Será un proceso gradual, pero de enormes consecuencias económicas, financieras y geopolíticas.

Abrazos,

PD1: Ay de los alemanes, ay!!!