20/3/12 - Los políticos se han vuelto a equivocar

Hace unos años me quejé de que no valía para nada el plan E de Zapatero (de aceras y cementerios), que era tirar el dinero a la basura, como así vimos que ocurrió. Los contratos duraron sólo unos meses… Ahora Rajoy comete la misma torpeza. Regala dinero a espuertas a los ayuntamientos para que parcheen y tapen sus apañitos de esos años de excesos… Si es que no se enteran, que la gente, cuanto más corta de dinero, mejor… Vete tú ahora deprisa y corriendo a solucionarles el problema, como así se está haciendo, para que vuelvan a las andadas. Al final, el acreedor saca facturas de donde no las había, ¡menudo chollo si hay un tonto que paga en esta crisis!, "papá estado", a través de los bancos… Van a empapelar a España con cosas que ni se habían hecho, ni posiblemente valieran lo que ahora dicen… Todo por fardar de que así se recupera la confianza. Es mentira. Así se tapan agujeros, y estos se convierten en mayores… Van a crecer las facturas como si fueran churros. Y de la quita a las facturas para beneficiarse del pronto pago no te comento nada, me entra la risa. Si hace años que no cobran, qué más les da esperar unos meses más.

Son unos pipiolos que juegan con el dinero de mis hijos y así vamos desencaminados otra vez. Lo malo es que dilapidamos la burrada de 35.000 millones de euros, o ¿llegaremos a los 50.000 millones?, so pretexto de que se van a salvaguardar 100.000 empleos. No es crear empleos nuevos, sino hacer que no se destruyan… Mi pregunta es, ¿Crees que a Iberdrola va a generar más empleos o no despedir a nadie por cobrar lo que le deben los ayuntamientos? Nones. ¿Y los demás? ¿Crees que los ayuntamientos van a hacer más polideportivos al tener pagadas las facturas previas? Pues esto último puede, ay, ya que los políticos no aprenden y su papel es gastar lo habido y lo que venga o se pueda, todo por pasar a la historia como la gente que solucionó el problema a la ciudadanía. Lee esto…

Lo malo es que se establece una filosofía mala: la lección que se saca de esta crisis es que todo vale, que nadie paga por sus errores. Da igual el color del partido que gobierna: se socializan las pérdidas de todos los que se pasaron de la ralla. Se perjudica al que lo hizo bien y se favorece al malo, al que se equivocó. Ejemplos: esos gestores de bancos y cajas quebrados siguen en sus sitios tan contentos. Creo que sólo Hernández Moltó y la fresca de Amorós han salido. Pero todos los demás siguen gestionando las cajas y bancos rescatados, nacionalizados con el dinero de todos. Piensa en: CCM, CAM, Caja Sur, Banco Valencia, Banca Civica, Bancaja, Caja Madrid, Caixanova, Caja de Galicia…, seguro que me dejo alguno, y los que vengan por detrás. Y cometieron errores de peso: no fueron prudentes en su gestión y quebraron a sus entidades…

No sólo siguen en su puesto muchos, sino que se les salva con una salvajada de dinero público y se les da todo el dinero que necesiten del BCE (no conseguían que nadie les financiase. No había más financiación del mercado)… Y a los ayuntamientos y CCAA están igual. No hay dinero para nada, seguimos sin meter tijera al déficit, pidiendo prórogas, pero no podemos dejar caer ni un banco, ni un ayuntamiento, ¿por qué?

Con los ayuntamientos y comunidades autónomas ha pasado lo mismo: hay muchas corporaciones quebradas, ahogadas por sus deudas. Puede que haya habido cambio de gestores, pero los nuevos podían haberlo denunciado ya que antes eran oposición. No creo que sea lo más coherente limpiarle las cuentas, ya que volverán a hacerla, eso tenlo por seguro, antes o después. Será vuelta a empezar. No sería mejor haberles dejado tiesos tiesos… Te aseguro que sí. Yo vivo en Majadahonda y mi pueblo quebró por malas praxis hace más tiempo. Llevamos unos 6 años purgando, sin poder hacer nada más que apaños de jardinería. Han pasado muchos años y el pobre alcalde ha conseguido digerir la deuda heredada, haciendo nada y metiendo tijera a todo, sin inaugurar nada de nada, más que le pese. ¿Qué hubiera pasado si le hubieran arreglado la papeleta en 2005 cuando se descubrió el pastel del anterior? Pues que estaríamos peor ahora…

A esos alcaldes y presidentes de comunidad autónoma les exigiría responsabilidades por su mala gestión y les fiscalizaría sus cuentas al céntimo. Primero auditoría y luego si hay que hacer una línea de financiación se haría pignorando ciertos ingresos del ayuntamiento. Que sobrevivieran con lo que les quede, con las luces en penumbra… Pero hacerlo como lo han hecho los del PP ahora, en España un país de los pillos y frescos, es de coña. ¿Torpeza del novato? ¿Precipitación? Lo que sea, pero igual que lo percibo yo, lo deben entender los guiris… Así no recuperamos la confianza…, sigue habiendo pasta para todos. Para los errores sobre todo; para los aciertos no, para eso no hay crédito. ¡Qué asco! Abrazo,

PD1: El año pasado, como sabes, se subió el IVA para recaudar más. Algo más si que pillamos, migajas, y eso que el entorno de 2011 fue de crecimiento económico (PIB España en 2011 fue del 0,7%). Este año, con crecimiento negativo del PIB que rondará un -2%, mucho me temo que nos volveremos a ir al hoyo de 2009 en recaudación, ¿se repetirá la historia de 2009 cuando el IVA y demás impuestos fueron caquita de vaca? Ojalá me equivoque, pero los supuestos con los que se está jugando para definir los presupuestos y el déficit, me temo que, de nuevo, no son realistas. Si vamos a enmustiarnos como ya pasara entre 2008/2009, ¿qué repercusión tendrá en la recaudación? Pues más bien a menos…, digo yo, menos ingresos, más déficit, más problemas. Ay de nosotros en 2013, ¿cómo saldremos de este bucle?

PD2: Sí, ya se que el que escribe esto de abajo es un cenizo. Pero lo malo es que es leído. Siempre dice tonterías y memeces, pero mira que podrías hablar de otro país, majo:

The Big Fat Greek Lie Is Now Obvious to Spain... So Who's Next to Default?

Submitted by Phoenix Capital Research

The big fat Greek lie being spread throughout the financial community is that Greece has been saved. It's a lie for the following reasons:

1. Greece did in fact default
2. Greece now has more debt than it did before the bailout (how does writing off €100 billion Euros in debt and taking on €130 billion Euros in more debt improve this situation?)
3. The Greek economy continues to implode (youth unemployment over 50%, one in ten Greek youth looking for jobs abroad, Greek GDP fell 7% in 4Q11)
4. This Second Bailout was indeed a "Credit event" which the markets have yet to discount (though German investors are already lining up litigation)
5. Germany's finance minister has already admitted Greece may need a third bailout.

Anyone who thinks that Greece is better off, let alone "saved" is out of their minds. The Euro may have been saved for a few more weeks/ months. But Greece is in worse shape than ever.

Indeed, if anything, the Greek situation has made it clear that the whole "give up fiscal sovereignty and implement austerity measures in exchange for bailouts" formula is a waste of time and money. Let's take a look at the progression here.

1. Greece claims it doesn't need a bailout at all (January 2010-March 2010)
2. Greece begins to ask for a bailout (April-May 2010)
3. Greece gets a bailout equal to 57% of its GDP (May 2010)
4. Greece posts a GDP of -4% in 2010
5. Greece announces it won't be able to meet budget requirements/ payback the first bailout on time and asks for an extension (January-February 2011)
6. Greece asks for another extension (May 2011)
7. Talk of Second Greek Bailout begins (July –October 2011)
8. Greece posts a GDP of -6.5% in 2011
9. Second Greek bailout announced/ finalized (February/March 2012)
10.  Talk of third Greek bailout begins (March 2012)

No other EU country could look at this progression and think "this looks like a good approach." Indeed, Spain and Italy must be watching what's happening in Greece and asking themselves whether they want to go through this whole process of negotiating for bailouts via austerity measures.

Both countries have already had a small sampling of the austerity measure medicine. Spain recently implemented a meager 19€ billion in austerity measures while Italy passed 30€ billion in austerity measures in 2011… hardly a drop out of their respective 1.06€ trillion and 1.5€ trillion economies.

Yet, even these tiny moves resulted in protests and riots. One can only imagine what Spanish and Italian politicians are thinking as they witness the widespread civil unrest, country-wide strikes, and economic depression that have occurred in Greece as a result of that country's full commitment to the EU's austerity measure demands.

Spain's official Debt to GDP is only 64%, but its private sector debt is at an astounding 227% of GDP. And the Spanish banking system is leveraged at 19 to 1 (worse than Greece).

Moreover, the country is already experiencing an economic Crisis with an unemployment rate of 20+% and an economy that has been contracting since mid-2011 (in fact Spain's GDP just actually went negative in the first quarter of 2012)…

Indeed, Spain's recent efforts to tell the EU to "shove it" have put a crack in the Eurogroup power over individual EU members that can quickly widen.

Spain's sovereign thunderclap and the end of Merkel's Europe

As many readers will already have seen, Premier Mariano Rajoy has refused point blank to comply with the austerity demands of the European Commission and the European Council (hijacked by Merkozy).

Taking what he called a "sovereign decision", he simply announced that he intends to ignore the EU deficit target of 4.4pc of GDP for this year, setting his own target of 5.8pc instead (down from 8.5pc in 2011).

In the twenty years or so that I have been following EU affairs closely, I cannot remember such a bold and open act of defiance by any state. Usually such matters are fudged. Countries stretch the line, but do not actually cross it.

With condign symbolism, Mr Rajoy dropped his bombshell in Brussels after the EU summit, without first notifying the commission or fellow EU leaders. Indeed, he seemed to relish the fact that he was tearing up the rule book and disavowing the whole EU machinery of budgetary control.

http://blogs.telegraph.co.uk/finance/ambroseevans-pritchard/100015432/spains-sovereign-thunderclap-and-the-end-of-merkels-europe/

The EU rejected this (of course) and Spain has since agreed to meet softer budgetary requirements. But it's clear that a shift has begun in how EU members will deal with the Eurogroup as a whole.

So… we must consider that it is highly likely the option of simply defaulting is being discussed at the highest levels of the Spanish and Italian government. Should either country decide that austerity measures don't work and it's simply easier to opt for a default, then we are heading into a Crisis that will make 2008 look like a joke.

PD3: ¿Cuánto tiempo tarda un país en desarrollarse? Mucho, unas dos o tres generaciones. Mira que gráfico más chulo. Representa los años que han tardado en alcanzar el desarrollo actual. Mira los emergentes…¡Qué potencial, cuánta gente, qué tamaño! Lo único malo es que su total desarrollo no lo veremos con nuestros ojitos. Nuestros hijos verán hasta donde llegarán… Lejos, tan lejos como los más desarrollados actuales.

En el corto plazo, el crecimiento económico de India va a pasar al de China:

Mira el resumen de los emergentes grandes: El Sudeste asiático (Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia y Malasia son como otro bloque más. De hecho los tenemos en uno de nuestros fondos recomendados…en el pacifico ex Japan:

Y sus bolsas empiezan a existir, aparte del monstruo americano:

PD4: Ayer desde el FT nos dieron más caña. Esa sensación de que se han arreglado las cosas que intentan trasladarnos desde ciertas instancias podría ser falsa y perversa. No se ha comprado tiempo, como dicen todos, lo que se está haciendo es estropear todo más por no purgar. Te copio lo que dice:

There is no Spanish siesta for the eurozone

By Wolfgang Münchau

The markets have concluded that the eurozone crisis has ended. Several politicians said that they, too, believed that the worst was over. Complacency is back. I recall similar utterances in the past. Whenever there is some technical progress – an umbrella, a liquidity injection, a successful debt swap – optimism returns.

If you think the European Central Bank's policies have "bought time", you should ask yourself: time for what? Greece's debt situation is as unsustainable as ever; so is Portugal's; so is the European banking sector's and so is Spain's. Even if the ECB were to provide unlimited cheap finance for the rest of the decade, it would not be enough.

In Spain, most of the toxic debt is held in the private sector. The debt level of the private sector, namely households and non-financial corporations, was 227.3% of gross domestic product at the end of 2010, according to Eurostat. Last year's data are not out yet, but the number will be down only a little. One of the areas where adjustment is happening is in the housing market. The best index for Spain is the new series by the National Institute of Statistics, which shows the overall index for house prices fell by 11.2% last year alone, but was only down 21.7% from the peak in the third quarter of 2007. We should remember the Spanish bubble was much more extreme than others, but prices have only come down by around a fifth. In the Madrid region the movements have been more vigorous, with a peak-to-trough fall of 29.5%.

On my estimates, Spain's house price adjustment is still less than halfway complete. In real terms, the US housing boom has been almost completely cancelled out. The graphs of historic bubbles, if expressed in real prices, have nice bell-shaped curves. This makes sense, since domestic property is an unproductive real asset. In Spain, as elsewhere, it would be reasonable to assume real prices will eventually fall to where they were in the mid-to-late 1990s.

The Spanish government has forced the savings banks to write down €50bn in their property portfolios this year. This will only be a small part of what will ultimately be needed if the housing market falls as I expect it will. Official estimates assume mild price falls and a quick rebound in the economy. Both assumptions are delusional. How can the Spanish economy rebound if the private and the public sectors are deleveraging at the same time, and are likely to do so for many years?

The deleveraging of the public sector will be vicious. The deficit was 8.5% of GDP last year. This was a big overshoot, but the reason was not fiscal indiscipline. It was necessary to avoid a bigger slump. The recently-revised target is 5.3% for this year and 3% next year. So the total public sector adjustment needed under the European deficit rules is an incredible 5.5% over two years – this, in the middle of a recession. If you look at the extent of total deleveraging that lies ahead, in both private and public sectors, the question is not whether the Spanish economy rebounds in 2012 or 2013, but whether it can rebound at all before the end of this decade.

The typical European response to the last statement would be to say that economic reforms will increase confidence and produce growth. The optimists point to Italy, where the appointment of Mario Monti as prime minister has led to a seemingly virtuous circle of reforms and lower market interest rates. The main reform in both countries has been a moderate relaxing in labour laws. While that is probably necessary, I would be surprised if this has a material impact on long-term growth rates. Large parts of the labour market literature would have to be rewritten if it were the case.

For Spain, the right adjustment policy would be a programme to force the private sector to deleverage, over three to five years, supported by consistently robust public sector deficits, and yes, accompanied by economic reforms as well. The moment to address the public sector deficit is after the private sector deleveraging is complete. Such a policy would not only smooth the adjustment. It would accelerate it.

But a combination of ultra-lax monetary policies and fiscal retrenchment will delay the unavoidable adjustment. Spain remains stuck in a worsening debt trap, out of which default will be the only escape. If it pursued the agreed policies, it would end up where Greece, Portugal and Ireland are – under a rescue umbrella. This is the most likely scenario for Spain.

In November, I said European leaders had only 10 days to save the euro. My diagnosis then and now is that they have flunked it. The ECB's policies have not bought time. They have slowed down the political processes and the economic adjustment needed to resolve the crisis. The worst, I fear, still lies ahead.

PD5: Te regalo este libro: http://focusmanifesto.s3.amazonaws.com/FocusFree.pdf Que sí, en inglés. Pero es que casi todo lo de ahora es en inglés. Creo que es interesante y es algo que nos está pasando ya a muchos. Demasiada conectividad nos hace enfermizos. Ya te anticipo cual es el remedio: desconectar. Pero no es fácil. Internet actúa como una droga adictiva para muchos de nosotros. Para mí al menos. La cantidad de tiempo que perdemos enganchados. Sí, encontramos cosas muy atractivas y sabemos que es la forma de comunicarnos por excelencia. Nunca tuvimos todo tan a mano, nunca tuvimos tanta información. Los que somos algo mayorcitos, alucinamos todavía. Pero, ¡la cantidad de tiempo perdido para estar con los nuestros! ¡La cantidad de tiempo perdido para hacer oración! Dejemos el ordenata y paseemos, hablemos y recemos…, merece la pena.

Por mi parte pedirte disculpas por hacer los rollos tan largos. Tengo que abreviar, pero es que prefiero que tú seas el que te saltes lo que no te interesa. Pero sáltate cosas, o sáltatelo  todo…: disfruta de la vida, no de estas plamplineces que te cuento.