Siguen siendo una oportunidad a corto/medio y largo plazo:
Lazard Asset Management
Los mercados emergentes cotizan con un descuento del 30% frente a los mercados desarrollados, un porcentaje superior al descuento del 25% promedio de los últimos 15 años. Esto hace que veamos oportunidades de valoración atractivas en renta variable emergente en un momento en que muchos países emergentes han mejorado su situación económica y muchas empresas están realizando cambios significativos y positivos en sus modelos operativos. La renta variable de mercados emergentes ha subido durante seis trimestres consecutivos debido a las perspectivas de crecimiento global y la recuperación de los precios de las materias primas. Con un ratio de 12,6 veces beneficio, creemos que las acciones de mercados emergentes siguen ofreciendo una atractiva valoración frente a las empresas de mercados desarrollados, especialmente si las expectativas de beneficios continúan mejorando de manera sostenible.
Después de cinco años de crecimiento pobre o negativo del beneficio por acción, el BPA de mercados emergentes hizo suelo en 2015 y se prevé que crezca aproximadamente un 20% este año. Gran parte de la mejora de los beneficios viene por el sector de tecnología de la información, el sector con mejores resultados en los mercados emergentes este año y el mayor contribuyente a los retornos del índice MSCI EM.
Además, se espera que los ingresos crezcan más de un 20% a cierre de este año, aunque este crecimiento no puede distribuirse uniformemente en todos los países, sectores y compañías de los mercados emergentes. La mayoría de los beneficios provienen de empresas del sector de la información, tecnología, energía, materias primas y finanzas, y de Corea, China y Brasil. Las empresas asiáticas ofrecen los mayores retornos sobre capital, con un promedio del 11,4%, comparado con el 10,5% de las compañías en Latinoamérica y EMEA.
Los gastos de las empresas han disminuido principalmente debido a la finalización de proyectos considerables y la bajada de los precios de muchas materias primas. Esto, combinado con la recuperación económica mundial, ha impulsado el flujo de caja libre, lo que permite a las compañías pagar deudas, desapalancar sus balances y abonar mayores dividendos a los accionistas, un componente importante del rendimiento total a largo plazo.
Por último, el crecimiento mundial se está acelerando y supone un viento de cola para las empresas de mercados emergentes, ya que podría favorecer el aumento de la demanda de sus bienes y servicios. Según el FMI, las economías emergentes crecerán entre un 4% y un 5% anual en los próximos cinco años. Esto es aproximadamente un 3% más que las economías de los mercados desarrollados.
Abrazos,
PD1: Como muestra de los cambios que se están dando, la venta de coches, la mayoría fabricados en China y su evolución en 10 años:
China: han pasado de vender 1,5 millones de coches en 2007 a vender 27,4 millones este año.
EEUU: ha pasado de vender 15,7 millones de coches en 2007 (muchos extranjeros) a vender 18,4 millones este año.
Empezó una pujante clase media que lo quiere todo…
PD2: El Señor no rechazó nunca a nadie. A todos nos quiere. Comió en la misma mesa que muchos proscritos. Comió con publicanos (recaudadores de impuestos), con prostitutas, con gentiles, incluso con Judas en la Última Cena, sabiendo que le iba a traicionar. El acto de comer es de celebración, donde recibes al otro… Es como la Eucaristía, es una comida, es un banquete que nos damos del Señor. No, no podemos impedir a nadie que se acerque al Señor, Él no lo hizo. Si no se puedo comulgar, se confiesa, se recibe el perdón y se comienza de nuevo.
