Se ha frenado en seco…
La publication des indices Markit du mois de
mars confirment la pression baissière sur l’activité. Les indices avancés
publiés pour la zone Euro, l’Allemagne et la France, le 22 mars, ont été
révisés à la baisse. Ce n’est jamais un très bon signal quant à la vigueur de
l’activité. Cette révision a été marginale en zone Euro (de 47.6 à 47.5) et en
France (49.8 à 49.7) mais plus marquée en Allemagne de 44.7 à 44.1. Il n’a pas
été aussi faible depuis juillet 2012.
Pour la zone Euro, l’indice n’a pas été aussi bas depuis juin 2013 mais à l’époque le mouvement était haussier alors qu’ici il traduit une détérioration de l’activité.
Pour les 2 autres grands pays que sont l’Espagne et l’Italie, on note un léger rebond en Espagne de 49.9 en février à 50;9 en mars alors que la situation italienne continue de se dégrader, l’indice passant de 47.7 à 47.4.
Pour la zone Euro, l’indice n’a pas été aussi bas depuis juin 2013 mais à l’époque le mouvement était haussier alors qu’ici il traduit une détérioration de l’activité.
Pour les 2 autres grands pays que sont l’Espagne et l’Italie, on note un léger rebond en Espagne de 49.9 en février à 50;9 en mars alors que la situation italienne continue de se dégrader, l’indice passant de 47.7 à 47.4.
Une bonne explication est l’allure des échanges
internationaux. L’Allemagne est franchement pénalisée par la contraction des
échanges en raison d’un taux d’ouverture supérieur à 44%. Tout choc sur le
commerce mondial a un impact immédiat sur elle.
De façon plus générale, en raison des échanges très fournis entre pays de la zone, tout choc externe est amplifié par un effet de contagion et pénalise l’activité de tous. Cela avait joué très favorablement à la hausse en 2017 mais joue à la baisse aujourd’hui.
L’Allemagne voie ses commandes à l’export révisées à la baisse par rapport à l’estimation avancée de mars (38.9 contre 39.5 initialement). Pour la France, le chiffre est inchangé.
De façon plus générale, en raison des échanges très fournis entre pays de la zone, tout choc externe est amplifié par un effet de contagion et pénalise l’activité de tous. Cela avait joué très favorablement à la hausse en 2017 mais joue à la baisse aujourd’hui.
L’Allemagne voie ses commandes à l’export révisées à la baisse par rapport à l’estimation avancée de mars (38.9 contre 39.5 initialement). Pour la France, le chiffre est inchangé.
La politique économique active de la zone
Euro ne passant que par la politique monétaire, qui n’en peut plus d’être
accommodante, le choc n’est pas amorti et se propage ainsi avec un effet de
persistance. Sauf un retournement brutal et inattendu du commerce mondial,
l’inversion de la tendance en zone Euro ne se fera pas rapidement. Il faudrait
avoir la capacité de soutenir la demande domestique pour cela via des moyens
budgétaires. Ce n’est pas la thématiques même si la France joue un peu le jeu
contrainte et forcée.
Y sin embargo, la confianza no
está tan floja:
Export growth to countries outside of the
euro area fell considerably as a result of a slowdown in global growth and
ongoing trade tensions. This has weighed on the manufacturing sector in
particular as seen by the sharp fall in the new export orders component of the
manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI). Despite this, the European
labour market and consumer sentiment are still resilient. Labour markets have
continued to tighten and that has allowed wage growth and consumer confidence
to remain healthy, and support consumption. While the domestic state of the
economy is healthy for now, protracted weakness in the manufacturing sector
could eventually drag consumer confidence down. A turnaround in external demand
will likely be required to see European growth rebound from here.
Eurozone manufacturing sector continues to
weaken
Index level
Source: European Commission, Markit, J.P.
Morgan Asset Management. Data as of 29 March 2019.
¿Quién podrá, los indicadores
adelantados PMI, o los retrasados de confianza? Ni idea…, pero el frenazo del
crecimiento en Europa es más que evidente:
Los datos de venta de
automóviles, con su frenazo son más que claros. Abrazos,
PD1: Y sin embargo, China ha
dado la sorpresa con unos muy buenos PMI rompiendo la tendencia y haciendo que
varios bancos suban sus estimaciones de crecimiento del PIB de China para este
año hasta el 6,7%:
Buena cosa para los que estamos
invertidos en China, que sigue con muy buenas perspectivas. Además estos días
entra una rebaja del IVA de 3 puntos, lo que libera un trillón de yuanes y
reactivará más el consumo… Hacen lo que les gustaría hacer a muchos países
europeos…
PD2: ¡Qué poco sabemos, los
cristianos y los ateos! Te presento un interesante video de 6 minutos donde se
establece una discusión entre un ateo y un creyente sobre el origen del mundo,
sobre la existencia o no de Dios, sobre el Bing Bang y la teoría de la
evolución…No te lo pierdas:
Reseñable lo poco que sabemos
el común de los mortales, lo poco leídos que estamos, lo poco que nos interesa
la filosofía, las grandes preguntas de por qué estamos aquí, o si Dios existe o
no… Con rotundidad, no sé nada y estos chicos me han dejado emocionado. Y
encima son argentinos, con esa cadencia al hablar!!! Buena gente, muy culta. O
dicho mucho mejor, demasiado incultos los demás… ¡Bendita sabiduría!
