Todo tiene un coste, nada sale
gratis. Y el precio que pagaremos todos será muy grande. Es impresionante que
hayamos tenido esta evolución y se quiera gastar más si cabe… El dinero no sale
de los árboles y hay que devolverlo, pagarlo, antes o después…
Bueno, todos no, Alemania y
Suecia han reducido su deuda con respecto a antes de la crisis. ¿Cómo? Teniendo
superávit, gastando menos de lo que se ingresa por impuestos, no como el PSOE y
el PP en España, que se metieron a comprar votos y tal ¿para qué?
Es en la capacidad de repago
que tiene un país en lo que se fijarán los inversores en el futuro, cuando el
BCE deje de actuar…, y de salvarnos el culo.
Italia estaba pegada a España,
hasta que se despegó el verano pasado… Mira su prima de riesgo:
Y ¿qué sentido tiene que Grecia
cotice sus bonos más bajos que EEUU? Ninguno:
Aunque
sea de una forma involuntaria, la actuación del BCE en los
últimos años tiene su influencia en las elecciones de los
distintos estados miembros de la Eurozona. El mensaje reiterado del gobierno de
turno, independiente de su color, de que los inversores avalan su gestión ya
que logran emitir deuda a niveles mínimos históricos e incluso negativos es una
constante, en España y fuera de España.
Frente
a toda lógica económica, el Tesoro español se financiaba al 4% con
un nivel de deuda pública sobre el PIB del 35% (en 2007), mientras que ahora
con un nivel de deuda cercano al 100% el coste de las nuevas emisiones se sitúa
en el 0,64%. Obviamente esta reducción no se debe a la gestión de
ningún gobierno sino a la actuación del BCE.
Triplicando
el nivel de deuda pública no se ha generado un problema en la financiación del
Estado español, sino que incluso el coste financiero de la nueva deuda se ha
reducido en más de un 80%. Por lo tanto, para los partidos políticos es
fácil argumentar que lo que la economía necesita son medidas de gasto,
independientemente del aumento del déficit. Si triplicando la deuda hasta casi
el 100% del PIB no hay problemas de la financiación de la deuda, ¿por qué
limitar el déficit a futuro?
Sin
duda, la actuación del BCE tras el "whatever it takes" de
Draghi de 2012 ha evitado situaciones de tensión extrema en la financiación de
algunos estados de la Eurozona, entre ellos España. Sin embargo, ha
hecho olvidar la importancia de la "responsabilidad fiscal" para
un crecimiento a medio plazo de las economías y para garantizar la
sostenibilidad a futuro de la deuda pública. A pesar de la laxitud en el
cumplimiento de los compromisos de déficit público de los países miembros, los
Tesoros logran financiarse a tipos mínimos.
Aunque
no exista un calendario para la futura normalización de la política del BCE, y
previsiblemente los tipos de interés de referencia permanecerán en niveles muy
reducidos durante un largo periodo de tiempo, nadie debe dar por sentado que un
mayor endeudamiento será financiado fácilmente y que habrá tipos ridículos como
los actuales.
La
economía española tiene una elevada dependencia de la financiación
externa. La deuda externa bruta española (pública y privada) asciende a 1,9
billones de euros. La refinanciación de esta deuda en sus sucesivos
vencimientos dependerá del grado de confianza que los inversores internacionales
tengan sobre la economía española.
La
falta de consecuencias en el coste de financiación de los estados del
sustancial aumento de deuda son un peligroso argumento para seguir aumentando
la deuda. Salvo las inversiones productivas, la deuda supone anticipar consumo
futuro al momento actual. Nada es gratis.
Abrazos,
PD1: Aunque no queramos, Dios
sale a nuestro encuentro todos los días…
