¿Dónde invertir con menos riesgos y mayores posibilidades de ganar dinero? Pues en donde haya subido menos. Esto no es en EEUU, que no ha hecho más que subir; tampoco en muchos países de Sudamérica. Menos en Alemania…, y los otros periféricos europeos andan con muchas dudas sobre su viabilidad. ¿Qué queda? Pues eso:
“La renta variable de Asia emergente sigue barata y la de América Latina está cara”
Según AXA IM, México es uno de los mercados más caros del universo emergente
AXA IM indica que, si se tiene en cuenta la disminución de la prima de riesgo y un crecimiento de los beneficios que debería situarse entre un 10 y un 15% para 2013, los mercados bursátiles de Asia emergente siguen estando infravalorados en torno a un 10%
Autor imagen: Yann.co.nz, Flickr, Creative Commons
“La renta variable de Asia emergente sigue barata”. Al menos, para AXA Investment Managers, quien considera que la combinación de políticas monetarias expansivas a nivel mundial, de la reducción de las primas de riesgo y del repunte de la actividad económica en Asia representa un claro soporte para los mercados. “Además, si tenemos en cuenta la disminución de la prima de riesgo y un crecimiento de los beneficios que debería situarse entre un 10 y un 15% para 2013, los mercados bursátiles de Asia emergente siguen estando infravalorados en torno a un 10%”, afirman desde la entidad.
Los índices PMI manufactureros mejoraron en marzo solamente en Asia emergente, confirmando que la contracción registrada en febrero estaba ligada a efectos estacionales más que a un empeoramiento de la coyuntura. Asimismo, la producción industrial se recupera bastante más rápido en Asia que en las demás regiones emergentes, sin impacto importante de los efectos estacionales o de cambio después de la flexibilización monetaria ocurrida en Japón. En cuanto a las ventas al por menor, éstas se mantienen fuertes. “También progresan en América Latina, con el soporte de las últimas flexibilizaciones monetarias y de unas bajas tasas de paro”, indican. Sin embargo, esto no quiere decir que la visión sobre la renta variable latinoamericana sea la misma.
Es más: para los expertos de la gestora gala, los mercados latinoamericanos están caros. “Los niveles de precio de las acciones de América Latina no son demasiado atractivos en comparación con otros mercados emergentes. El mercado mexicano es uno de los más caros del universo emergente. Los múltiplos de valoración tampoco son atractivos en Brasil. No obstante, el repunte esperado del crecimiento de los beneficios a lo largo del año debería proporcionar un soporte que será bienvenido en los mercados de América Latina”, indican en uno de sus últimos informes de Estrategia de Inversión.
¿Y qué hay de Rusia? Según AXA IM, los beneficios de las compañías rusas se han visto afectados. “La debilidad de la demanda externa pesa sobre el crecimiento de los beneficios de las compañías rusas, esperándose que se mantenga en esos niveles débiles aún en el caso de que se produjera una mejora progresiva de acuerdo con nuestro modelo de crecimiento de los beneficios. Sin embargo, es poco probable que podamos observar a corto-medio plazo un crecimiento de los beneficios tan importante como el registrado en los últimos quince años, ya que el precio del petróleo sigue estando penalizado por un nivel de crecimiento mundial por debajo de su potencial”, aseguran.
Abrazos,
PD1: El Reminbi chino empieza a tomar su importancia… Y mucha más que tendrá en el futuro no muy lejano. Posiblemente es la mejor moneda refugio, mucho mejor que el euro o el dólar…
Australia to buy $2.1bn in Chinese bonds
The Reserve Bank of Australia announced it will transfer 5% of its foreign currency reserves ($2.1 billion) into Chinese bonds, deepening ties with its Pacific neighbor and biggest trade partner, and reflecting a global shift to the yuan.
RBA Deputy Governor Phillip Lowe went public with the People’s Bank of China approval in front of a business audience in Shanghai on Wednesday.
"Our current intention is to hold around 5% of Australia's foreign currency assets in China," Mr. Lowe said, and hinted the switch would be completed by the end of the year.
According to the Australian Department of Foreign Affairs, in 2012 71.1% of exports went to Asia, about 30% to China, only 7.8% to Europe and 5.6% to the US. A switch to the yen is a tactical business move for Australia, since their business fulcrum is in the east.
The RBA currently allocates 45% of its foreign reserves to the US, 45% to Europe, 5% to Japan, and 5% to Canada.
The move is an “important milestone in deepening our financial and economic linkages with China,”Australia’s Treasurer Wayne Swan said in an emailed statement to Bloomberg.
The RBA’s announcement comes shortly after their agreement with China to make the Australian dollar and yuan directly convertible.
image from http://www.abs.gov.au
The convertibility and the bond reserves will encourage more Australian-Chinese business, as Australian businesses will no longer have to change foreign currency earnings into dollars first. Conducting business in yuan will give import/export industries a competitive advantage.
Australia is the fifth largest importer of Chinese goods. Between 2011-2012 it imported $15.1 AU ($15.4 million) of telecom equipment, computers, clothing, and furniture from the world’s second largest economy.
According to its website, as of March, the RBA holds currency assets of $39.2 billion.
Australia’s top exports in 2012 were iron ore (26%), coal (17%), and gas (6%).
Dollar in decline
On Monday, China’s currency hit a record high against the US dollar, which confirmed currency analysts’ speculation of a dominance shift from the West to the East.
Treasurer Swan, in his email to Bloomberg, confirmed Australia’s currency allegiance.
“Strong financial linkages between our economies will ensure that Australia is even better positioned to benefit from the shift in global economic growth towards Asia,” said Swan.
The Wall Street Journal published an article in April entitled, “Why the Dollar’s Reign Is Near An End,”by a University of California, Berkeley economics professor.
Barry Eichengreen wrote, abolishing the US dollar as the world’s reserve currency will open up opportunities for European and Asian companies.
“The same will be true of companies in other countries that do most of their business with China or Europe,” wrote Eichengreen. “It will be a considerable convenience—and competitive advantage—for them to be able to do that business in yuan or euros rather than having to go through the dollar,” Eichengreen wrote.
However, it’s not necessarily an end-sum game - just because China prospers doesn’t mean the US must suffer. Our financial system is far too mature for such rationale, and the diversification in reserve funds is a reflection of this maturity.
Australia announces plans to diversify FX holdings in RMB.In a speech today in Shanghai, Reserve Bank of Australia Deputy Governor Philip Lowe was reported to have said that the central bank plans to invest 5% of its foreign currency reserves in Chinese assets for diversification. He did not specify a timeframe. The RBA’s foreign exchange reserves amount to around US$40 billion and are allocated in USD (42%), EUR (39%), JPY (13%) and others (6%). In early April Australia and China established direct currency trading between their two currencies (as is already the case with the USD and JPY). A number of other central banks, including in South Korea, Malaysia and Singapore have already invested in China’s domestic bond market to diversify their portfolios although the size has not been disclosed. While the RBA’s plans are likely to reinforce confidence in the outlook for RMB internationalization, we would not expect the RMB to become a significant international reserve currency until it becomes fully convertible, which is still at least 5-10 years away in all likelihood.
PD2: En el año 2005, el 67,6% de los productos manufacturados totales consumidos en los Estados Unidos se habían producido en China. En 2011, la proporción había aumentado al 71,9%... ¿Sigues queriendo invertir en EEUU? ¿No sería mejor comprar esas empresas industriales chinas…?
PD3: Los chinos han inventado el medio de transporte por ciudades más rápido, para evitar atascos… ¿Triunfará? Seguro que sí, no aquí que tenemos la reminiscencia de Gallardón todavía, pero sí en otras grandes urbes… Míralo
PD4: Hasta los chinos se coscan… Ya no podemos engañar a nadie…, ni a los chinos siquiera. ¡Ay, madre!
Los chinos explican por qué no invierten más en España
España es uno de los principales aliados de China en Europa, pero las buenas relaciones políticas no se han traducido en grandes inversiones cuando el país más lo necesita. Las empresas y la embajada del gigante asiático han intentado explicar los motivos en un acto organizado por Esade.
Javier Solana, presidente del think tank EsadeGeo, abrió fuego señalando que “España ni tiene ni ha tenido nunca un problema con China”, mientras que “Alemania”, su principal socio comercial en el Viejo Continente, no puede decir lo mismo. La realidad es que el stock de inversión de la segunda economía mundial en nuestro país, según los datos de la Fundación Heritage, apenas alcanzó en 2012 los 1.500 millones de dólares frente a los 4.000 millones de Portugal o los 8.200 millones de Reino Unido.
Yang Lei, director general del gigante logístico Cosco Iberia y de la institución que organizaba el encuentro, Esade China Europe Club, ofreció sus razones. Para empezar, Berlín y Pekín “tienen unos acuerdos específicos de inversiones que reducen su volatilidad”, algo que el Gobierno español no ha firmado hasta el momento. Por otro lado, aseguró el ejecutivo, existen “más trabas” en forma de “licencias, controles, trámites burocráticos e impuestos” para que se instale una gran compañía extranjera en Madrid o Barcelona que para que lo haga una pequeña.
Justamente, éste es un momento clave para que la multinacional que dirige amplíe significativamente sus operaciones en España. Yang reconoció que están buscando localizaciones que les permitan “replicar en otros puertos europeos” el éxito que han obtenido en el El Pireo (Grecia), que se ha convertido gracias a las inversiones de Cosco en uno de los núcleos logísticos más importantes del tráfico comercial marítimo entre China y la UE. El conglomerado de Hong Kong, Hutchinson Whampoa, va a invertir 500 millones de euros en el puerto de Barcelona, mientras que el empresario hispano-chino Wang Shaoji prepara una inversión de 210 millones de euros en el de La Coruña.
Malos incentivos
A pesar de todo, los incentivos no terminan de convencer a los directivos del gigante asiático. El abogado y representante de la comunidad china en España, Yihong Ji, aseguró que “muchas empresas se han ido por culpa de las trabas burocráticas”. Les parece especialmente engorrosa la tramitación de los visados que, según el director general de la firma de investigación de mercancías CCIC, Zhou Min, complica el traslado de sus directivos desde China a nuestro país y le llegó a obligar a estar en España casi “sin poder” moverse “durante cinco meses”.
A pesar de todo, los incentivos no terminan de convencer a los directivos del gigante asiático. El abogado y representante de la comunidad china en España, Yihong Ji, aseguró que “muchas empresas se han ido por culpa de las trabas burocráticas”. Les parece especialmente engorrosa la tramitación de los visados que, según el director general de la firma de investigación de mercancías CCIC, Zhou Min, complica el traslado de sus directivos desde China a nuestro país y le llegó a obligar a estar en España casi “sin poder” moverse “durante cinco meses”.
Los jefes de CCIC y Cosco Iberia creen además que los impuestos son excesivamente altos para las grandes empresas y se esforzaron en subrayar que las suyas los pagan religiosamente. Si el alcalde de Barcelona no hubiera ofrecido mejores condiciones durante su viaje a China el año pasado, el centro de investigación de CCIC, explica Zhou, “habría terminado como estaba previsto en Holanda, que era el lugar que reunía todos los requisitos”.
Pero el aspecto fiscal tiene otras derivadas para los directivos de la comunidad del gigante asiático en un país donde, según Ji Yihong, “muchos creen que no pagamos impuestos”, algo que la ‘Operación Emperador’, que acabó con docenas de miembros de la comunidad china detenidos por blanqueo de capitales entre otros delitos, habría contribuido a grabar a fuego en la percepción de la mayoría. Esta “leyenda urbana”, junto con otras como que las actividades de los empresarios chinos son por lo general ilegales, no sólo les está haciendo daño a estos pequeños comerciantes sino también “a la marca y los productos españoles que se venden en China”.
Además, muchas de las empresas del gigante asiático que quiten importancia a las recientes tensiones y se animen a instalarse en nuestro país no podrán contar con el apoyo de las instituciones públicas. El Ministerio de Economía y Competitividad se ocupa, según Ji, de asesorar y ayudar únicamente a las multinacionales que vayan a “invertir 20 millones de euros”. ICBC, el cuarto mayor banco del mundo, abrió en 2011 su primera oficina en España con menos capital y ahora está volcado en la atracción de inversores chinos que refloten y apuesten por las empresas nacionales.
PD5: La emigración de España ya ha empezado. Se largan muchos inmigrantes que se han quedado parados. El 40% de los inmigrantes está en paro, y en el año 2012 ya se fueron 250.000 inmigrantes a sus países de origen a buscar mejor fortuna. Quedan todavía 5 millones. Los españoles, sin embargo, apenas se fueron en 2012. No se atreven. ¿Quién se va? Pues para nuestra desgracia, mira esto:
PD6: La diferencia entre un jefe y un líder en los negocios es evidente. Pero se puede trasladar la misma a la política. Los líderes arrastran a las masas, generan la confianza necesaria para que les sigamos, con adversidad o no, nos convencen ya que son ellos mismos los que van por delante con su ejemplo y dedicación… Los jefes suelen ser los que te endiñan los marrones que nadie quiere hacer y que no se sabe cómo, siempre le tocan al mismo memo…:
Nuestros últimos dirigentes políticos nos han metido en un buen lío:
Todas estas mentiras salpicadas por casos generalizados de corrupción que los jueces, elegidos por ellos, no son capaces de frenar. No se limpia la corrupción (¿Qué ha pasado al final con el caso Bárcenas? ¿No habría sido hacer algo ejemplarizante? No porque están tantos pringados que no se atreven a tirarse piedras contra su tejado…) Así estamos, desanimados y con sensación fatalista, al margen de lo que haga la bolsa y la prima de riesgo, que por cierto, están subiendo las bolsas y bajando las primas en todas partes, hasta en Grecia ¿rarito? No, querido por los banqueros alemanes y franceses…
PD7: La caída de la natalidad es un grave problema que nos afectará en el futuro, a nosotros y a otros muchos países:
Ya sabes quienes nos invadirán en unos años: los negritos subsaharianos…
PD8: Una Europa zombie…, una banca que se dedica a refinanciar a morosos en vez de reconocer su pérdida, y unos bancos centrales que optan por dejar los tipos a cero, gran error con un claro precedente… ¿Así es como se espera salir de esta crisis? Pues vamos de ala. No te pierdas a Daniel Lacalle Es un terrible círculo virtuoso que cuando menos lo esperemos se irá a pique… Mientras, a disfrutar de la falacia unos meses más, que parece que esto está mejor, cuando seguimos empeorando. No estamos en una crisis de crecimiento, sino en una de deuda, y esta sigue creciendo…. Malo.
PD9: España: Sociedad corrupta…
La corrupción del poder sólo es emanación de una sociedad corrupta. Hay que proteger el matrimonio, primar el nacimiento de niños, cultivar las virtudes tradicionales -incluido el patriotismo-, estimular la devoción religiosa... Exactamente el tipo de cosas que en España llevamos cuarenta años execrando. ¿Cómo no va a haber corrupción? Nos la hemos ganado a pulso. Todo esto lo ha dicho el periodista Jose Javier Esparza y yo lo suscribo
