Mira lo que dice Wolfgang Münchau del FT:
Greece has nothing to lose by saying no to creditors
If it were to default on its official-sector debt, France and Germany stand to forfeit €160bn
The Greek prime minister does not face elections until January 2019. Any course of action he decides on now would have to bear fruit in three years or less.
First, contrast the two extreme scenarios: accept the creditors' final offer or leave the eurozone. By accepting the offer, he would have to agree to a fiscal adjustment of 1.7 per cent of gross domestic product within six months.
My colleague Martin Sandbu calculated how an adjustment of such scale would affect the Greek growth rate. I have now extended that calculation to incorporate the entire four-year fiscal adjustment programme, as demanded by the creditors. Based on the same assumptions he makes about how fiscal policy and GDP interact, a two-way process, I come to a figure of a cumulative hit on the level of GDP of 12.6 per cent over four years. The Greek debt-to-GDP ratio would start approaching 200 per cent. My conclusion is that the acceptance of the troika's programme would constitute a dual suicide — for the Greek economy, and for the political career of the Greek prime minister.
Would the opposite extreme, Grexit, achieve a better outcome? You bet it would, for three reasons. The most important effect is for Greece to be able to get rid of lunatic fiscal adjustments. Greece would still need to run a small primary surplus, which may require a one-off adjustment, but this is it.
Greece would default on all official creditors — the International Monetary Fund, the European Central Bank and the European Stability Mechanism, and on the bilateral loans from its European creditors. But it would service all private loans with the strategic objective to regain market access a few years later.
The second reason is a reduction of risk. After Grexit, nobody would need to fear a currency redenomination risk. And the chance of an outright default would be much reduced, as Greece would already have defaulted on its official creditors and would be very keen to regain trust among private investors.
The third reason is the impact on the economy's external position. Unlike the small economies of northern Europe, Greece is a relatively closed economy. About three quarters of its GDP is domestic. Of the quarter that is not, most comes from tourism, which would benefit from devaluation. The total effect of devaluation would not be nearly as strong as it would be for an open economy such as Ireland, but it would be beneficial nonetheless. Of the three effects, the first is the most important in the short term, while the second and third will dominate in the long run .
Grexit, of course, has pitfalls, mostly in the very short term. A sudden introduction of a new currency would be chaotic. The government might have to impose capital controls and close the borders. Those year-one losses would be substantial, but after the chaos subsides the economy would quickly recover.
Comparing those two scenarios reminds me of Sir Winston Churchill's remark that drunkenness, unlike ugliness, is a quality that wears off. The first scenario is simply ugly, and will always remain so. The second gives you a hangover followed by certain sobriety.
So if this were the choice, the Greeks would have a rational reason to prefer Grexit. This will, however, not be the choice to be taken this week. The choice is between accepting or rejecting the creditors' offer. Grexit is a potential, but not certain, consequence of the latter.
If Mr Tsipras were to reject the offer and miss the latest deadline — the June 18 meeting of eurozone finance ministers — he would end up defaulting on debt repayments due in July and August. At that point Greece would still be in the eurozone and would only be forced to leave if the ECB were to reduce the flow of liquidity to Greek banks below a tolerable limit. That may happen, but it is not a foregone conclusion.
The eurozone creditors may well decide that it is in their own interest to talk about debt relief for Greece at that point. Just consider their position. If Greece were to default on all of its official-sector debt, France and Germany alone would stand to lose some €160bn. Angela Merkel and François Hollande would go down as the biggest financial losers in history. The creditors are rejecting any talks about debt relief now, but that may be different once Greece starts to default. If they negotiate, everybody would benefit. Greece would stay in the eurozone, since the fiscal adjustment to service a lower burden of debt would be more tolerable. The creditors would be able to recoup some of their otherwise certain losses.
The bottom line is that Greece cannot really lose by rejecting this week's offer.
Te copio algo que te conté el pasado 13 de febrero que sigue de mucha actualidad:
La situación actual es complicada. Vamos a hacer una simulación de lo que pasaría si hacen lo que se proponen y no se está considerando por los periodistas ni políticos todavía…, ¿o sí existe este planteamiento y no se dice nada, como siempre?
Situación de partida:
Programa electoral de Syriza: no pagar la deuda y nacionalizar ciertas empresas estratégicas… Luego hay voluntad política de liarla.
PIB Grecia: 182.000 mill euros
Deuda pública griega: 320.000 mill de euros (175% s/PIB)
Titularidad de la deuda pública: La Troika (FMI, UE, BCE) en un 95%
Coste de intereses sobre la deuda pública: 2,6%, lo que son: 8.300 mill de euros
Depósitos bancarios de familias y empresas: 160.000 mill de euros, en mucho menudeo (el rico se ha largado ya y tiene su dinero fuera)
Valoración en bolsa de los principales 5 bancos griegos: casi cero.
Plan: Intento ganar tiempo, pero el objetivo es no pagar la deuda y que no se enfaden mucho los acreedores, aunque al final, saben que el débil, el endeudado, tiene tanta fuerza como el acreedor, más si cabe...
Solución:
Se decide cumplir el programa electoral y no pagar la deuda. Esto puede que ocurra en cuanto se queden sin dinero…
Situación final:
El PIB sigue siendo el mismo, con expectativas de crecer un 2,5% en 2015…
La deuda desaparece y los pagos de principal e intereses también. Se ahorran al año 8.300 mill de euros de intereses de su deuda.
La banca no sufre apenas. Ya lo ha hecho, en bolsa no valen nada. Los depositantes podrían haber sacado su dinero, pero necesitan al banco para hacer pagos, para sus negocios…
La gente no huye del país ni se lleva el dinero. A los ricos griegos no les afecta casi nada de lo que hagan, ya que siguen con su dinero fuera.
Necesidades puntuales de tesorería se pueden solventar con créditos puente de los rusos o chinos, que no verían con malos ojos prestarles a los griegos, con avales reales, sabedores de que no tienen deuda alguna y su capacidad de repago es muy elevada… O poniendo un impuesto sobre depósitos ya que tienen 160.000 millones de euros esperando que les metan mano.
Consecuencias adicionales:
El cabreo de los europeos será tan grande que puede que les pidan salir del euro, aunque tengo ciertas dudas. Se dedicarán a reunirse, a hablar, y a mostrar su enfado por haber perdido 320.000 millones de euros de las ayudas dadas, ¡memos! Y se tendrá que evaluar y ayudar a los países que pusieron pasta y la tienen perdida: España, Italia… (España les ha prestado 32.744 mill de euros que nunca veremos) y les infringe un severo castigo.
Todas esas medidas establecidas recientemente de los bail in (rescate bancario con el dinero de los depositantes) no se podrá aplicar en Grecia ya que los bancos griegos no perderían nada al no tener bonos griegos…
Será un grave precedente para otros partidos políticos populistas…, que tratarán de repetir la misma historia en otros países. Los alemanes no van a entender la jugada nunca…
Mustiamen de las bolsas europeas, del euro, de los bonos europeos… Todo lo europeo sufrirá. Joder, hemos perdido 320.000 millones de euros de un plumazo y sin aviso, en un fin de semana, con nocturnidad y alevosía…
Por supuesto, corralito. No se irá un euro más de los ricos que no se hayan movido todavía, si es que no se ha movido ya alguno….
Hasta la fecha, Grecia se pelea con la UE para tratar de no pagar sus deudas, o de ganar tiempo y pagarlas de forma perpetua…, de diluirlas en el tiempo. Saben de su fortaleza como deudor grande, y la enseñan, algo que les escuece a los de la Troika, que se les nota…
Han elegido un Ministro que es una gran caradura, que estará poniendo de los nervios a los del Norte:
Y van a mantener muchos meses esta tesitura, que sí, que no… ¡Qué camelo!, mientras haya liquidez, no dispararán, o lo harán el próximo fin de semana por la noche…, qui lo ça!!!
Y mientras los europeos no se deciden por cortarle las alas a los helenos, necesitan saber que les van a pagar y lo resuelven con "summits" y más "summits"… Es ridículo, tanto reunirse, tanto hablar…, ¿no tienen nada mejor que hacer, más que hablar…? Se han equivocado tanto en el pasado, que ahora prefieren seguir hablando y tal…
Pero es que Grecia no está dispuesta a darse un tiro y matar al resto… Grecia lo que anda buscando es su propia salvación que, claro que existe… y pasa por no pagar nada de lo que debe.
Estos son sus vencimientos. ¿Cuánto durará sin refinanciarse? En teoría, pocos meses…, aunque la Troika puede ser muy generosa en administrar los tiempos…, siempre es buena la estrategia de ganar tiempo…, llevamos 7 años y sigue siendo lo mejor que ha hecho la UE, hasta que sea lo peor.
El coste de la deuda es más bajo que otros países. Como se quedó la deuda la Troika, se pacto un tipo de interés subvencionado. Así, aunque sus bonos coticen a un rendimiento por encima del 10%, el coste para el estado griego es muy diferente…, pagan solo el 2,6% por toda su deuda pública que renta niveles estratosféricos, pagan casi tan poco como Alemania… Son unos genios!!
Por cierto, no ha habido un "bank run", una fuga masiva de los depositantes de los bancos griegos, salvo en los últimos días:
Se han equivocado todos con las previsiones de crecimiento y de repago de deudas griegas, como siempre ocurre con las previsiones:
Y estas son las últimas previsiones para Grecia: muy buen crecimiento, del 2,5% este año y del 3,6% en 2016…, like Spain!!!
Es normal, después de tamaña caída de su PIB, el rebote era cuestión de tiempo que se diese (como en España)…
Mira las últimas previsiones de la UE sobre Grecia: tendrá este año ya superávit público, de los pocos países. Imagínate que encima no tuviera deudas…, sería la leche!!!
¿A quién debe dinero Grecia? A la TROIKA (FMI, BCE y a la UE) y muy poco a los propios griegos…
Y la puntilla ha sido la austeridad, que les ha matado, les ha cabreado del todo… y han optado por el populismo salvador…, por ir hacia un destino diferente. España no es Grecia!!!
Mira la austeridad comparativa con España. Consumo público con datos de Eurostat:
La solución en Grecia pasa por no pagar, por reconocer su incapacidad de pago y decirle a sus acreedores que no les van a pagar. Es lo que tenían en su programa electoral y la gente, los europeos, dudan que vaya a cumplir, cuando será lo más probable y lo mejor para sus intereses, y será lo peor para los demás.
No salen tan mal parados. ¡Qué cucos los griegos! Les va a salir bien la jugada: No pagan sus deudas, limpian de un plumazo esa burrada del 175% de deudas sobre el PIB que deben, y por tanto, no tienen que pagar ni intereses, ni vencimientos a los tenedores de bonos, que curiosamente son el 95% extranjeros… Es decir, que no hay una afección interna grave.
Los acreedores se enfadarán, y mucho, por varios motivos, incumplimiento de palabra, y mal precedente para otros países… Le dirán que se larguen del euro y tal… ¿Se atreverán a hacer un Grexit?
Al final Grecia este año crecerá ese buen 2,5%, el año que viene un buen 3,5%. Tiene ya superávit primario (gasta menos de lo que ingresa por tributos) y, al no tener que hacer frente a la deuda, ni intereses, ni principal, podría tener unas puntas puntuales de tesorería problemáticas, que se resolverían con nuevos prestatarios (rusos o chinos), que les prestarían a un país cuya capacidad de pago es inmensa, no tendrían deuda alguna, tendría un endeudamiento cero…, paradisiaco.
La salida del euro, si es la consecuencia del cabreo monumental de la Troika, les permitiría generar nuevos ingresos por turismo, se les llenaría el país por abaratamiento… y sólo saldrían protestando los griegos ricos. Pero estos ya tienen el dinero fuera, así que no protestarían tanto…
En resumen, cumpliendo su programa electoral, declaran en un momento determinado que no van a pagar sus deudas (posiblemente les interese generar una opinión pública favorable para lanzar esta idea), se ahorran 320.000 millones de euros, el 175% de su PIB, es decir, dejan en la estacada a toda la UE, que trinará… Y como no tendrán tanta necesidad de financiación, lo harán por otras vías (Rusia y China), puntuales, a corto plazo… con garantías reales…, con lo que haga falta, depósitos incluidos...
Los grandes perdedores seremos sus acreedores, la Troika, España… Ufff, menudo palo nos vamos a llevar.
Los acreedores, España entre otros, nos quedaremos jodidos viendo la gran jugada de los helenos y lo memos que hemos sido por fiarnos de ellos… Y servirá de precedente a un "Podemos" español y a otros partidos populistas que recojan el testigo para hacer lo mismo, ante el temor alemán de ver que siguen otros muchos con la misma estrategia…
Abrazos,
PD1: Del Reto de amor: ama el sufrimiento
Ayer vi a una persona que se encontraba mal. Me di cuenta de que, ante el dolor, si te rebelas, es peor; el Señor ama tu naturaleza y Él se sienta a tu lado a cuidarte. Cuando abraces el dolor y lo hagas parte de ti desaparecerá…
Al experimentar dolor la mayoría nos resistimos… es como que nos resulta imposible asumir ese sentir… Entonces nos ahogamos en la desesperación, lo ocultamos, tratamos de que no se note, pero allí nuestro interior se quiebra, se desborda, y una sensación de ahogo nos invade… y la tristeza se apodera de nosotros…
Abrazar el dolor… no rechazarlo… sentirlo… asumir que es parte de nosotros en algunos momentos de nuestra vida, sabiendo que en Cristo está vencido todo, tú sólo tienes que saber esperar a que pase…
Cuando el dolor te invade, es el momento de decidir entre pegar el salto al salvavidas que es Cristo o hundirte abrazado al peso del sufrimiento.
