Muchos creen que pueden adivinar las tendencias de los mercados. ¿De verdad? Lo dudo. No sabemos nada, esto es lo tengo muy claro. Te he hablado muchas veces de hacer timing market y sus nefastas consecuencias. Se vende cuando hay mucho miedo y luego no se compra cuando todo ha arrancado con fuerza, por temor a que no sea la buena subida. Se vende siempre mal y se recompra peor. Para el inversor a largo plazo, estos vaivenes que hemos vivido solo sirven para apretarse los machos.
Estos días que han bajado mucho los mercados, ¿quién está comprando? En EEUU, que hay mucho volumen, hay inversores que están comprando como locos, a precios mucho mejores que antes, porque confían en que los mercados se calmarán y subirán de nuevo. Cada vez que alguien vende, alguien le está comprando su posición, no lo olvides…
Te traigo hoy este interesante documento de un tipo que tenía mucho prestigio, y que muchos inversores estadounidenses seguían y hacían caso. Recomendó vender todo en el año 1981. Se equivocó:
Evolución del SP500 unos años antes y después de 1981:
A pesar de una bajada durante 1981, se perdieron la subida que vino después…
Evolución del SP500 desde 1981:
Pues se lo perdió todo… El SP500 pasó de cotizar en 131.21 puntos a cotizar en 1910 hoy, es decir, una revalorización del 1340,65%, es decir, que se multiplico su inversión por 13 veces y se lo perdieron…
Nobody Knows Anything
What do we know now? We consult the gods… and the dead. On Tuesday, the Dow eked out a 52-point gain, to the relief of investors [ed. note: that was wiped out and then some on Wednesday].
But crude oil continued its historic slide. As of yesterday’s close, a barrel of U.S. crude oil changed hands for just over $31 a barrel. That is a 71% drop from the $107 price tag at the peak of the oil market about 18 months ago.
There is so much oil inventory that storage tanks are bursting at the seams. And oil shippers are collecting near-record daily rates, as their tankers are used for storage, as well as for transport.
If inventory holders become forced sellers, as some analysts predict, prices could hit $10 a barrel before this bear market is over. Then inventories will be drained, and today’s lack of investment in new output will send the price up again.
As Bonner & Partners researcher Nick Rokke notes, market prices do not revert to the mean – especially in the commodities sector. Instead, they go to the mean and keep on going. One extreme leads to another equal and opposite extreme…
In our view, the big drop in oil prices is one of the many unforeseen consequences of Fed policy. There are other factors at play, too. But by encouraging U.S. oil producers to borrow at ultra-low interest rates, the Fed exaggerated the usual boom-bust cycle of the commodity markets.#
BLS spot commodities price index: giant boom-bust cycles driven by monetary policy
Cheap credit made it possible to overinvest in production… which made it possible to overproduce… which caused prices to collapse. Others have a different explanation. They believe the low oil price illustrates the foolishness of the “Peak Oil” hypothesis.
They don’t believe in limits that naturally drive up prices. They believe $30 oil proves the Prometheus-like genius of mankind – which is always able to find new sources of energy… always able to overcome the limits (even the gods can’t stop us)… and always able to overcome the problems we make for ourselves. Who’s right?
As scriptwriter William Goldman famously said about predicting the winners and losers in Hollywood:
“Nobody knows anything. Not one person in the entire motion picture field knows for a certainty what’s going to work. Every time out, it’s a guess and, if you’re lucky, an educated one.”
Famous scriptwriter William Goldman: “Nobody knows anything”.
Nobody knows anything in the financial world either. At least, that is what the old-timers say. The young guys know what is going on. The old guys know they don’t.
Even economic wunderkind Larry Summers – a man who has all the answers all the time – says as much:
“The Economist reports that, looking across all major countries over the past several decades, there were 220 instances in which a year of positive growth was followed by one of contraction. Not once did International Monetary Fund forecasts anticipate the recession in the April of the growth year.”
“Sell Everything”
Bloomberg columnist Barry Ritholtz recently reminded us of a well-known market forecaster who was spectacularly wrong: Joe Granville. Joe famously called the top of the stock market in 1981. His subscribers received the following alert by way of a phone call or answering machine message:
“This is a Granville Early Warning. Sell everything. Market top has been reached. Go short on stocks having sharpest advances since April.”
And his subscribers listened. The Dow plunged 6% on record volume following Granville’s call, wiping out hundreds of billions of dollars in investor wealth. But within a few years, most of those subscribers were kicking themselves…they probably wanted to kick Joe, too.
Joe Granville at the height of his fame in the early 1980s – his famous “sell everything” call of 1981 turned out to be a spectacular error – he missed the transition from secular bear to secular bull market.
Photo credit: United Press International
One year later, a secular bull market began in U.S. stocks. And investors who rode it out until the top 18 years later made cumulative gains of 1,412% (excluding dividends). Granville was one of the great, colorful showmen of the newsletter trade. After he died, in 2013, Forbes magazine’s Peter Brimelow remembered:
“In Tucson once, Granville began by walking across a swimming pool on a plank hidden just below the surface, then telling the assembled multitude, “And now you know!”…
In Minneapolis, when asked how he could keep close to the market while traveling so much, he dropped his tuxedo pants to reveal boxer shorts printed with stock quotations that he successively identified, finally pointed to his crotch with the delighted cry of “And here’s Hughes Tool.” [Hughes Tool Company was a well-known Wall Street stock. It is now part of Baker Hughes International.]”
Granville was at the height of his fame when he made his uber bearish 1981 call. He had enjoyed a string of prescient calls in the 1970s. His market timing advice was taken seriously by many serious people. And his photo appeared on the front page of the New York Times – perhaps the only time in history a financial newsletter writer got his picture on the front page.
In 1981, Joe was approaching 60. He was not exactly an “old-timer,” but he was old enough to know better. Specifically, he was old enough to know that he didn’t know everything. But not only did he completely miss the start of the bull market in 1982, he also ignored it and denied it for the rest of his life.
The result? Catastrophic losses. Our old friend Mark Hulbert, of Hulbert’s Financial Digest, had Granville at the bottom of his 25-year ranking, with “average losses of more than 20% a year on an annualized basis.”
Whispering Softly
Missing a bull market is no sin, we observed a few days ago. But betting against the biggest bull market in U.S. history turned out to be a bad career move for Granville…and a bad financial move for his followers.
And so it goes on – from young to old… from know-it-all to know-nothing… from boom to bust… from bull market to bear market… from greed to fear and back again. All we know is that markets generally do a better job of predicting the future than individual guesswork.
The Russel 2000 small cap index, which has been the leader of the rally out of the 2009 low. Right now it is leading the downturn, having broken well below the August “warning shot” low (see also Frank Roellinger’s late December column about the “sweet spot to go short” in this context). What is the market telling us now? Probably nothing good, although it is by now so oversold it seems overdue for at least a short term rebound – click to enlarge.
The 1929 Crash, for example, told us there was trouble ahead. The U.S. economy needed a correction. But how could the markets have known that presidents Hoover and Roosevelt would turn it into a long, drawn-out depression?
The great crashes of 2000 and 2008 were both warnings. But each time, the Fed came back strong with new policies to drive up stocks again. And now… Can the markets predict what monetary experiment Yellen & Co. will undertake next?
Last week’s selloff in stocks was telling us something. But what? We cup our ear… we bend down… we listen carefully… as the market whispers softly. We can barely make out what it is trying to say. It is so faint…like a voice from beyond… from Heaven…
“Is that you, Joe?”
“Get out…” says a feeble voice.
Tune in tomorrow for more on market whispers… the Oregon Standoff… and more!
Abrazos,
PD1: Me acabo de leer la vida de Amancio Ortega, libro de Covadonga O’Shea, y me ha gustado bastante. Define el personaje como posiblemente sea, no como lo escribiría un periodista… Te lo ligo con lo que no hacen las personas que han tenido éxito:
El éxito va más allá del dinero: es una elección de vida
Las personas exitosas son personas que se sienten plenas y completas con lo que hacen. Ser exitoso no es sólo tener dinero y una vida económica estable, ese estado va más allá de eso y tiene que ver con la forma en que nos posicionamos en el mundo.
Mira a continuación 20 cosas que las personas de éxito no hacen:
1- No definen el éxito en términos monetarios
La mayoría de las personas exitosas define el éxito como felicidad, paz de espíritu, ayudar a otros. Ven el dinero como algo que ofrece comodidad y abre puertas a oportunidades. Saben que el dinero no compra la felicidad.
El sentimiento de plenitud y felicidad no se conquista con dinero y sí con principios positivos respecto a la vida y a sí mismo.
2- No empiezan el día sin planes
Las personas exitosas saben que, para trabajar bien y tener éxito, necesitan disciplina y deben administrar bien su tiempo. Para eso, planean el día con antelación, haciendo una lista de tareas al inicio del día – lo que es necesario hacer y en qué orden. No sólo garantizan que no dejarán pasar nada sino también optimizan su tiempo.
La organización y disciplina es un punto esencial para el éxito.
3- No definen la “perfección” como su objetivo final
Para las personas exitosas, buscar la perfección es un desperdicio de tiempo y energía, pues tú pasarías la mayor parte del tiempo buscando errores que arreglar. En vez de eso, deberías buscar “crecimiento”. De un punto al otro, las personas exitosas conquistan cada meta con el crecimiento en mente.
Lo mejor de eso es que creces y aprendes con cada proceso de la vida, con cada situación. Las experiencias y el conocimiento acerca de la vida son las mayores riquezas que puedes acumular.
4- No se rodean de personas pesimistas
Personas pesimistas, personas que lloriquean y reclaman, personas que procrastinan y personas que tienen disculpas para todo – es el tipo de gente que los exitosos evitan.
Porque cuanto más tiempo pasas con esas personas, más energía negativa recibes. Los exitosos prefieren a las personas positivas, motivadas e inspiradoras.
Tu energía es el factor preponderante para tu realización. Las personas positivas son las más felices, más íntegras y plenas. ¡Tú atraes aquello que te apasiona!
5- No ven las dificultades como problemas
Cuando las personas exitosas enfrentan dificultades u obstáculos, los miran como otros desafíos más a superar, como los que fueron superados en el pasado. Estas personas creen que, con esas experiencias, se volverán más inteligentes y fuertes.
Elegimos 24 hrs al día, y gracias a eso podemos escoger cómo reaccionar y actuar frente a una situación. Puedes ver las dificultades como problemas, esperando a que la “suerte” venga a tu encuentro, o puedes encararlos como un desafío, remangándote las mangas y vencer.
6- No se dejan abatir por los fracasos
Los exitosos consideran el fracaso como parte del crecimiento y una oportunidad para aprender y progresar. Creen que, por más que fracasen, se levantarán y seguirán adelante, más fuertes que antes.
Cada paso dado es una lección aprendida. ¿Será que realmente vale la pena darlo?
7- No se dejan abatir por los problemas
Si dejas que los problemas pesen en tu vida, no tendrás nada más que estrés. Y esa es la mejor manera de crear más problemas.
Frente a un problema, en vez de concentrarte en él, debes concentrarte en tus acciones y en lo que puedes hacer para mejorar la situación. Cambiar la atención te hará sentir mejor y pensarás en mejores soluciones para el problema.
Los problemas siempre existirán, está en ti pensar en la mejor forma de encararlos.
8- No permiten que los juicios de los demás afecten su autoestima
Los exitosos no dejan que su autoestima, o ellos mismos, se confundan por las palabras o juicios de los demás. Saben lo que valen y cuáles son sus valores. Saben lo que quieren de la vida, lo que buscan y tienen reglas para conseguirlo. No dependen de la aprobación externa. Y no necesitan que otros aprueben su valor.
Lo que el otro ve en mí es lo que él piensa, lo que yo veo en mí es lo que realmente soy.
9- No ponen pretextos
Las personas exitosas se responsabilizan de sus errores. Si las cosas no suceden de acuerdo a sus planes, o algo está equivocado, asumen la responsabilidad y arreglan el problema. Las personas exitosas están determinadas a alcanzar sus objetivos todos los días – por mayores que sean.
No ponen pretextos.
Poner pretextos es la mejor forma de demorar tu éxito. Cuando tomas las riendas de tu vida y asumes las responsabilidades, estás en control.
10- No envidian el éxito ajeno
Las personas de éxito creen que todos son capaces de tener éxito. Creen que, cuanto más exitosas son, mejor será el mundo. El éxito ajeno no provoca envidia, sino que inspira y motiva.
La envidia es un retroceso de la vida. Cuando optas por no perder tiempo con sentimientos negativos, creas más espacio en tu cabeza y en tu vida para concretizar todos tus sueños.
11- No ignoran a las personas a las que aman
Por más importante que sea el trabajo para los exitosos, nunca será más importante que las personas queridas – familia, compañeros y ellos mismos. El éxito verdadero empieza dentro de cada uno. El amor y el apoyo de las personas queridas son significativos y pueden ser tremendamente útiles para quien quiere ser exitoso.
Las personas que amamos son la base y el sostén de nuestras vidas. De nada sirve tener dinero y éxito si no tienes personas y momentos especiales para compartir.
12- No se olvidan de divertirse
El trabajo puede ser cansado. Las personas exitosas saben que trabajar sin divertirse no tiene sentido. El trabajo tiene que ser placentero. Y la manera de lograr eso es hacer algo que les gusta y tener equilibrio entre la vida profesional y la personal – a pesar de resultar difícil algunas veces.
Las personas exitosas saben que es importante dormir lo suficiente, además de sacar tiempo para relajarse y jugar, para lograr un rendimiento del 100%.
13- No se olvidan de la salud
Las personas verdaderamente exitosas saben que la buena salud significa tener la cabeza tranquila, mente motivada y cuerpo energizado. Esto es muy importante. Todo en la vida empieza con una buena salud. Y todo puede acabar cuando la salud va mal.
Tu cuerpo es tu mayor templo, sin salud y calidad de vida no tenemos energía ni motivación para conquistar nuestros objetivos.
14- No escogen objetivos de vida vagos
Las personas exitosas saben “exactamente” lo que quieren de la vida. Saben cuáles son sus sueños y están determinadas a conquistarlos. Cuando tienes claro lo que quieres en la vida, resulta fácil hacer planes y trazar una ruta hasta su destino.
Con un objetivo de vida claro, logras evaluar dónde está y cuánto falta para alcanzar tu sueño.
En resumen: tener un objetivo y un sueño es la mitad del camino. Si te comprometes con él y te concentras en sus resultados, sin gastos exagerados, es una de las claves para el éxito.
15- No hablan de boca para afuera
Las personas exitosas no sólo hablan – de ideas o critican a los demás. Hacen y garantizan que lo que digan se volverá realidad. Ejecutan, implementan, son confiables.
La palabra crea, por eso el cuidado y una mayor atención a cada cosa que sale de tu boca, es esencial para tu éxito. No desperdicies palabras.
16- No se permiten ser víctimas
Las personas exitosas no se permiten ser víctimas de las acciones de los demás. Son inteligentes o lo suficiente para alejarse de las personas y las situaciones malas. No guardan rencor y no piensan en venganza. Saben que la única manera de ser felices es dejarlo ir y seguir adelante – para que vengan las cosas buenas de la vida.
Cuando tomas una responsabilidad en la vida, tú eres el capitán de todos los resultados.
17- No están atadas al pasado
Las personas exitosas no sufren con el pasado. Si vives en el pasado, nunca serás feliz en el presente, especialmente si tu pasado fue doloroso. Se conciente y vive el presente.
El hoy es la única cosa que realmente posees.
18- No se resisten al cambio
Planes, estrategias y tácticas – todo eso puede cambiar con el tiempo. Las personas exitosas aceptan esos cambios sin frustración ni resistencia. Se adaptan y se ajustan porque creen que no existe un único camino para el éxito.
Piensa cuán aburrido sería si todo fuera siempre igual.
19- Nunca dejan de aprender
No importan cuan ancianos estén, siempre están aprendiendo, pues creen que nadie sabe todo. La inspiración puede surgir en cualquier lugar, a cualquier hora, y de cualquier persona. Por lo tanto, no actúes como un vaso lleno. En vez de eso, actúa como un vaso medio lleno, para que siempre haya espacio para aprender algo nuevo.
20- No terminan su día sin sentirse agradecidas
Las personas exitosas se sienten agradecidas por las cosas de su vida, grandes o pequeñas. Demuestran aprecio por quien les ayudó. Agradecen a las personas que las apoyan y están a su lado. Son gratas por lo que tienen en la vida, en vez de mirar lo que no tienen.
Las personas exitosas se sienten simplemente bendecidas y agradecidas por estar vivas, por estar rodeadas de personas a quien aman, por hacer lo que aman – y ese es el secreto para comenzar el día con energía positiva y paz de espíritu.
