Mitos acerca de la economía española
Ignacio de la Torre, Ph. D. de Arcano
Mito 1: España tiene una deuda/PIB del 363% que no podrá repagar
- El apalancamiento es del 268% (no 363%) ya que la deuda de entidades financieras no debería ser contabilizada por partida doble. Si le debes 100.000€ a tu banco y éste a su vez debe 100.000€ a uninversor extranjero, la deuda total es de 100.000€, no 200.000€
- El apalancamiento real de las compañías debería ser ajustado debido a: (i) la cantidad prestada por losbancos españoles a empresas, para no contabilizar por partida doble, (ii) los préstamos entrecompañías, también contabilizados por partida doble (27% del PIB), (iii) el 40% del PIB es deuda quepertenece al sector inmobiliario, que a su vez está siendo provisionada al 20% del PIB (50% en total),(iv) la deuda relacionada con inversiones realizadas en empresas internacionales (44% del PIB), que nocontribuyen al PIB español
Mito 2: España es manirrota con el gasto público
- El gasto público de España es menor como porcentaje del PIB en comparación con la mayoría depaíses de la Eurozona y el Reino Unido, tanto antes como después de la crisis (España tenía unsuperávit fiscal cercano al 2% en 2007)
- El Gobierno está tomando serias medidas para corregir el déficit fiscal, tanto programas de reduccióndel gasto (incluyendo el control del gasto a nivel regional y local) como el aumento de impuestos.Los Gobiernos locales han reducido un 7% hasta la fecha el gasto no financiero
En términos relativos, el problema de España no es el gasto público sino la recaudación de impuestos
Mito 3: España no es competitiva
- Como principal índice de la competitividad, el coste laboral unitario se ha reducido un 4% desde 2008 a diferencia de sus principales socios comerciales, donde ha aumentado un 5-10%
- Por ello, España ha aumentado su competitividad entre un 9 y un 14%, permitiendo el crecimiento desus exportaciones
Mito 4: España no tiene un modelo de crecimiento
- Las exportaciones españolas y el turismo se encuentran en máximos históricos (más de 200 y 60 milmillones de euros respectivamente)
Un bajo coste laboral, una mayor flexibilidad laboral y un magnífico estado de bienestar (en particulardel sistema sanitario) así como unas infraestructuras de primer nivel crean un entorno propicio alcrecimiento, incluso si el país mantiene un bajo nivel de inversión pública en los próximos años
Mito 5: España tiene que hacer muchos ajustes aún, siguiendo el ejemplo de otras crisis
España ya ha realizado tres ajustes principales:
- Como resultado de una caída en las importaciones y un incremento en el nivel deexportaciones, excluyendo la energía, el déficit del 8% ha pasado a un 3% de superávit en 2012,reduciendo la necesidad de financiación externa al mínimo
- El sector financiero habrá provisionado cerca de 200 mil millones de euros para el primertrimestre de 2013 y el precio de la vivienda se está ajustando al de otras economías
- Como analizaremos en las próximas diapositivas, la fuerza laboral española ha pasado a sermucho más competitiva
Mito 6: Europa permitirá que España salga del euro
Una eventual salida de España de la zona euro sería mucho más costosa que el apoyo a susnecesidades de liquidez. Las consecuencias previsibles de una salida de España serían las siguientes:
- Insolvencia inmediata del BCE, debido alos desequilibrios del TARGET2
- Considerables pérdidas en las carteras de los bancos alemanes y franceses
- Efecto contagio sobre Italia, lo queconllevaría probablemente a una rupturadel euro
- Fuerte recesión en las economíasimpulsadas por las exportaciones
- Implicaciones potencialmentedevastadoras para la Unión Europeacomo proyecto económico y político
Mito 7: España no realizará reformas
- España está llevando a cabo un ajuste fiscal del 11,3%, uno de los mayores en la historia reciente de laOCDE. Las reformas del lado de la oferta podrían aumentar el PIB prácticamente un 9% en lospróximos años
Mito 8: Hay una fuga de depósitos en la banca española
- Los depósitos de alta calidad (minoristas y corporativos), que los bancos asumen como una fuente definanciación estable se han reducido solo un 2-3%, lo que difícilmente se califica como una fuga dedepósitos
- Las caída en las cifras de depósitos totales (un 6,7% acumulado anual en Julio de 2012) songeneralmente de carácter técnico y no han tenido un impacto negativo en la financiación del sistemabancario
Mito 9: La "sabiduría" de los seguros de impago, el riesgo de quiebra de España es mayor que el de muchas economías emergentes
- De acuerdo a esta gráfica, España tiene más riesgo que Indonesia, Rusia, Kazajstán y Rumanía
- La última vez que España quebró fue en 1883
- Los CDS no reflejan la estabilidad política (democracia) ni la estabilidad proporcionada por una clasemedia fortalecida (desarrollada en España en los años '60)
- Los países quiebran una vez que alcanzan altos niveles de deuda pública (por encima del 120% delPIB), no tienen acceso a liquidez y no son capaces de crecer. España no se encuentra en esa situación
Mito 10: Los españoles no trabajan duro
- La fuerza laboral española trabaja más horas al año que la mayoría del resto de países de la OCDE, enlínea con el Reino Unido y justo por debajo de EE.UU
- Comparando los costes laborales españoles y la productividad por trabajador, España es uno de lospaíses más atractivos a la hora de invertir
Un abrazo,
PD1: Va a seguir subiendo el mosqueo ya que la gente no lo ve claro. Hay muchos que se equivocan en el análisis de la situación real y social de España, pero es que somos un pueblo de borregos incultos, en términos generales, con total excepción entre mis queridos lectores… El mosqueo va a seguir subiendo hasta que la gente no pueda más y se enfade de verdad. Nadie querrá ser político. No podrán salir de sus casas y dejarán de ser puestos meritorios que sirven para medrar. ¿Quién es el guapo que contratará a estos políticos actuales cuando acaben? ¿Quién se quiere quedar con ZP o pagarle por una clase magistral? Hombre, puede que en el circo, para tirarle tartas de nata a la cara y tal…: El estallido que viene…
PD2: La deuda pública ha llegado al 100% del PIB, suponiendo que el PIB sea real, algo que dudamos muchos…
La deuda pública pulveriza récords y equivale ya al PIB de España
LA OCDE ESTIMA QUE ALCANZARÀ EL 100,2% EN 2013
El volumen de deuda pública rompe todos los registros. Las últimas previsiones de la OCDE apuntan a un hito histórico. El endeudamiento público romperá el año que viene –por primera vez en la reciente historia de España- la barrera del 100% del PIB. O lo que es lo mismo, los pasivos puestos en circulación por el Estado para financiar el déficit representarán una cifra similar a la riqueza generada por la economía española en un año. La deuda pública bruta, en concreto, se situará en 2013 en el 100,2% del Producto Interior Bruto.
La cifra, lógicamente, tiene que ver con la acumulación de cuantiosos déficits en los últimos años. Para hacerse una idea de su evolución, hay que tener en cuenta que, al comenzar el parón económico -en el año 2007-, la deuda suponía prácticamente la mitad. Ese año, la deuda pública bruta era de 503.906 millones de euros, y según los últimos datos del Banco de España -hasta el pasado 30 de junio- los pasivos financieros ascienden ya a 978.368 millones de euros. La OCDE va un poco más allá, y estima que en 2013 se situarán en el entorno de los 1,06 billones de euros.
Esto quiere decir que la factura de la crisis en términos de deuda pública se sitúa ya cerca del medio billón de euros que ha tenido que emitir el Tesoro para hacer frente a un doble efecto: el desplome de los ingresos en unos 60.000 millones de euros (han pasado de representar el 41,1% del PIB en 2007 al 35,7% en 2011), y, en segundo lugar, al aumento de los gastos, principalmente en desempleo. En este caso, han pasado del 39,2% al 45,2%.
Estos datos son los reales, y son superiores a los que publica Eurostat. Esto se debe a que la oficina estadística de la Unión Europea elimina algunas partidas que se consideran una inversión y no un gasto. Son los llamados ajustes realizados en función de la metodología de elaboración del Protocolo de Déficit Excesivo. Y, según esta metodología, la deuda del conjunto de las administraciones públicas se situaba al acabar el segundo trimestre del año en 804.615 millones. Aún así, la OCDE prevé que, pese a los recortes del gasto público, la deuda se situará el año que viene en el 92,6% en términos de Maastricht, ya por encima de la media de la Unión Europea. Es decir, algo más de los 900.000 millones de euros.
Más y más deuda
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) estima, igualmente, que también en 2014 la deuda pública continuará creciendo de forma importante. Hasta el extremo de que se situará en el 105,3% del PIB en términos brutos y en el 97,6% haciendo los ajustes que permite Eurostat para poder hacer comparaciones homogéneas.
La progresión de la deuda pública tiene que ver con los cuantiosos déficits que seguirá generando el sector público. Y, de hecho, la OCDE considera que este año el déficit público se situará en el 8,1% del PIB, claramente por encima de lo que ha estimado el Gobierno español (7,3%) incluyendo los costes de la reestructuración bancaria. Este incumplimiento de la senda de consolidación fiscal también se extenderá a 2013 y 2014, años en los que el desequilibrio entre ingresos y gastos se situará en el 6,3% y el 5,9%, respectivamente.
Las dificultades del sector público para embridar las cuentas tienen que ver con la atonía de la actividad económica (hasta 2014 el PIB no volverá a registros positivos -un 0,5%-, pero también con las dificultades de las administraciones parea recaudar. Según la OCDE, los ingresos públicos se sitúan más de diez puntos por debajo de los registros observados en Francia, Italia o Alemania, un 35% del PIB frente a algo más del 45% en esos países.
Y encima, el PIB es una completa estafa, está amañado, es la mayor de las mentiras que hay en España. Si supiéramos de verdad el PIB que tenemos nos llevaríamos las manos a la cabeza, estaríamos peor, mucho peor, ya que la incidencia relativa de un denominador menor (PIB) profundiza nuestros desequilibrios…
¿Pero quién se cree todavía el PIB?
Expansión por Fernando del Pino Calvo-Sotelo
"El PIB es lo que los economistas llaman una variable flujo, es decir, una especie de cuenta de Pérdidas y Ganancias. Sin embargo, no contempla si el "crecimiento" se ha financiado con deuda o no, ni el nivel de deuda alcanzado."
"Crecimiento Económico=Propiedad Privada + Seguridad Jurídica + Impuestos Bajos + Libre Competencia + Mínimo Intervencionismo + Libertad de Empresa y de Comercio – Tamaño del Estado."
Cuando el filósofo griego Platón escribió el Mito de la Caverna hace 2.400 años estaba pensando en los economistas keynesianos (o sea, casi todos): un grupo de hombres encadenados a sus convicciones que confunden la realidad con las sombras proyectadas por la luz del mundo real en la pared de su caverna. En este mundo real la vida transcurre impávida a la espalda de estos hombres, completamente ajena a su ignorancia y pretensión de conocimiento. Si éstos fueran obligados a mirar la luz de la realidad, ¿"no les dolerían los ojos y tratarían de eludirla", volviéndose hacia las sombras por considerar que "éstas son realmente más claras" que la realidad que se les muestra?
De igual modo, los economistas (con las consabidas excepciones, pocas) prefieren su mundo de teorías perfectas y comportamientos matemáticamente predecibles y cuantificables a la complejidad de la realidad donde el individuo actúa guiado por la libertad que le dejan tener y no por modelos lineales. Y cuando se les expone a dicha realidad, como dice Platón, los economistas "sufren y se irritan". Pobres.
La Economía siempre ha envidiado a la Física, ciencia en la que dada una serie de requisitos podemos predecir y obtener un resultado exacto. Incómodos con el mundo de las ideas y el concepto de incertidumbre, los economistas prefieren las fórmulas matemáticas y el determinismo y la seguridad que aporta la disciplina de Newton. En consecuencia, pronto plagiaron los modelos físicos y desarrollaron fórmulas basadas en hipótesis muchas veces utópicas que, sobre el papel, resultaban estéticamente agradables, aunque poco tuvieran que ver con la realidad. Se obsesionaron con medir y se olvidaron de pensar.
Hoy quiero hablarles de una de esas fórmulas, el Producto Interior Bruto o PIB, que se interpreta como supuesta medida del aumento de riqueza de un país en un período determinado. El PIB se calcula sumando el consumo, la inversión, las exportaciones netas y parte del gasto público. Voy a centrar mis críticas en sólo tres aspectos.
En primer lugar, la mera pretensión de calcular el aumento de la riqueza de un país me parece francamente ilusoria por excesivamente compleja. El resultado es un trabajo de brocha gorda que, sorprendentemente, es medido con la exactitud de un decimal por parte de políticos y economistas y tomado en serio por todo el mundo.
En segundo lugar, el PIB es lo que los economistas llaman una variable flujo, es decir, una especie de cuenta de Pérdidas y Ganancias. Sin embargo, no contempla si el "crecimiento" se ha financiado con deuda o no, ni el nivel de deuda alcanzado. No existe una variable fondo o stock, es decir, un Balance de Situación, donde aparezca este dato tan relevante. Por eso, la obsesión por el PIB hizo posible que la mayor burbuja de deuda de la Historia pasara literalmente desapercibida por debajo de las mismísimas narices de economistas, gobernantes y banqueros centrales, obcecados con total ceguera por convertir al PIB en la medida suprema de éxito económico. Aunque no se lo crean, hasta ayer mismo el concepto de deuda era completamente ignorado en sus modelos: era una variable que no aparecía. Por eso, todavía hoy, "sufren y se irritan" al contemplar estupefactos el mal funcionamiento de sus fórmulas, y continúan sin entender nada de cuanto ha acontecido.
En tercer lugar, el cálculo del PIB considera el despilfarro de los políticos como algo positivo. De hecho, según el PIB el mayor de los despilfarros del más manirroto de los políticos tiene el mismo valor, euro por euro, que la más rentable inversión de la eficiente de las empresas. Tal y como está concebido, cuanto más despilfarre el Gobierno, mejor, más crecemos. Si se rompen las aceras adrede para hacer otras idénticas, crecemos y somos, por tanto, más ricos; si construimos unas pirámides (o un aeropuerto) en mitad del desierto, o un AVE que vaya completamente vacío, somos más ricos; si construimos un puente de cuatro carriles al islote Perejil, somos más ricos; si cavamos un agujero y luego lo recubrimos de nuevo, somos más ricos; si un desastre natural destruye una ciudad, mejor, porque hay que reconstruirla. Las guerras son buenas para la economía y cuantos más coches oficiales compremos, más ricos seremos (entenderán en seguida que a los políticos les encanta esta fórmula). Todo esto no sólo choca frontalmente con el sentido común, sino que olvida que detrás de todo gasto público hay un impuesto actual o futuro que lo financia, y detrás de todo impuesto hay una sustracción de recursos al sector privado que éste utilizaría con mucha mayor eficiencia para crear riqueza. Como dice el siempre profundo Charles Gave, fundador de GaveKal, lo que debería importar en la Economía no es la cantidad de producción, sino la creación de valor.
El PIB es en realidad una excusa para agrandar ese gigante amorfo llamado Estado. Se trata, en el fondo, de un invento keynesiano que justifica un permanente aumento del nivel de intervencionismo y gasto públicos. En otras palabras, tomar como principal objetivo económico el aumento del PIB tiene como resultado ineludible el aumento del poder de los políticos en detrimento de la libertad y el progreso económico de los ciudadanos.
Sir John Cowperthwaite, el arquitecto del fulgurante éxito económico de Hong Kong que glosé en un artículo anterior, siempre se negó de forma taxativa a recopilar o publicar estadísticas oficiales de la colonia británica. Por extraño que ahora nos parezca, durante los 60 y los 70 Hong Kong no calculó ni su PIB ni su IPC. Ello, naturalmente, no fue óbice para que los ciudadanos de Hong-Kong pasaran de la pobreza a la riqueza en una generación, sino más bien al contrario. Sir John afirmaba que las estadísticas oficiales eran peligrosísimas porque, en cuanto eran publicadas, generaban en los políticos una tentación irresistible de influir sobre ellas. Había otro peligro que Sir John no mencionó, quizá por pertenecer a una época en que los caballeros eran aún moneda común en el servicio público. Este peligro consistía en que cuando los socialistas de todos los partidos agotaran su munición intervencionista sin lograr la omnipotencia del dios que arrogantemente pretendían ser, iban a querer cocinar, masajear y manipular las cifras. Éste es un tema sobre el que volveré en otra ocasión.
Debemos derribar el mito de la maximización del PIB como objetivo fundamental de la acción económica y política. Es una medida chapucera y errónea cuyo uso aumenta, año tras año, el asfixiante peso de una estructura de Estado que en Europa cada vez se acerca más al totalitarismo.
Nadie sabe muy bien qué mide y tiene escasa relación con la realidad. Por ejemplo, desde el 2008 el PIB español sólo ha caído en total un 5% acumulativo. Sin embargo, en el mismo período de tiempo, tanto la producción industrial como las ventas al por menor han caído cerca del 30%, el paro ha pasado del 8% al 26%, la vivienda ha sufrido un colapso "oficial" del 25% y real de quizá el 40%, la deuda pública ha pasado del 36% al 90%, el sistema financiero está prácticamente quebrado… ¿Y el PIB sólo ha caído un 5%?
Existe una fórmula alternativa que sí ha demostrado ser un adecuado objetivo de política económica. Ha sido probada empíricamente con gran éxito y es congruente con la naturaleza humana y el sentido común. No es matemática, sino lógica. Aquí se la dejo a mis amigos economistas y políticos, excusándome por su sencillez:
Crecimiento Económico=Propiedad Privada + Seguridad Jurídica + Impuestos Bajos + Libre Competencia + Mínimo Intervencionismo + Libertad de Empresa y de Comercio – Tamaño del Estado.
PD3: El mercado de coches marca la tendencia del consumo. Ni con ayudas y subvenciones mejora. El plan PIVE de ahorro de 2.000 euros para comprar un coche no es suficiente, ¿quién es el guapo que pone otros 10.000 euros más al menos, para un cacharro que no hace más que gastar gasolina que sigue carísima…? En agosto repuntó por el IVA, pero septiembre se desplomó y ahora ni con ayudas…, se desploman las ventas un 20% en noviembre…, y sin el plan PIVE hubiera sido mucho peor. ¡Qué desastre! Si te fijas en el gráfico de abajo, desde que el personal se empezó a coscar de la gravedad de la crisis, allá por abril pasado, las ventas se desploman un 20% cada mes de media… Terrorífico. ¿Dónde andan los brotes verdes de los peperos?
PD4: Con las CCAA, las necesidades del Tesoro para 2013 se disparan a un récord de más de 230.000 millones de euros, es decir, que sí que hay prisas por emitir y que "tocan" a razón de 19.160 millones por mes ¿? Si hay dos subastas al mes, van a ser subastas MUY grandes!!! Pobres bancos domésticos, les van a freír… Es un imposible del todo punto… Rajoy, sigue esperando ya verás que grande va a ser la galleta que nos damos…
Tienen que luchar para que se queden los inversores foráneos, los guiris vamos:
Y tratar de reducir la carga financiera. Es muy caro pagar intereses:
PD5: Nos empezamos a comer el Fondo de Reserva de las Pensiones, como te he contado desde el viernes. Es pan para hoy y hambre para mañana: antes de esquilmar el Fondo de Reserva, reformemos el sistema de pensiones para hacerlo sostenible…
PD6: Parece ser que el Santander y la Caixa aportarán sólo 300 millones de euros al banco malo. ¿Poco pues?. El plan de De Guindos linda lo fantástico…: meter toda la basura en un "banco malo" para que luego lo compren los demás. ¡Cojonudo pues! Pues, pues, pues…., que no tragan oiga…
PD7: Como el balance de Bankia mengua a la mitad y no le dejan hacer negocios donde se movía y tiene que despedir y pagar a la mitad de su plantilla, pues va a incrementar los ingresos por comisiones de los pobres incautos que sigan en Bankia. ¿Cómo? Con comisiones, pues. Las va a incrementar un 50%. La banca, como sabes, hace su cuenta de resultados al revés: cuanto quieres ganar, te digo yo como…. Siempre ha sido así, y si no, se colocan en las sucursales lo que haga falta. Los pobres clientes de Bankia verán, en los siguientes años, que el coste de salvar la entidad (salvo los accionistas que no van a ver un euro y los de las preferentes que verán sólo la mitad), lo sufragarán por doble vía, por ser clientes de esa magnífica entidad y por ser ciudadanos españoles que pagan impuestos…Van a pagar por duplicado… JA.
Ayer estuve en mi sucursal, que no es de Bankia, y aluciné. La gente que se mueve por la sucursal es el tío entradito en años, jubilado por supuesto, pastoso, que entra a saludar al director, que es colega, a pesar de lo que ha sido engañado en el pasado y tal, y que está, no contento consigo mismo, sino muy satisfecho de haberse conocido. También había muchos inmigrantes que pagaban recibos en efectivo y tal. Los demás solemos usar la banca electrónica y las sucursales quedan libres para estos dos especímenes. Ojo, que el primero, el jubilado pastoso, es el paganini de las preferentes. Recuerdo este verano que hubo muchas manifestaciones en mi pueblo de veranear por las preferentes de las cajas gallegas. Gente indignada que cumplía al pie de la letra ese perfil: Les han arruinado en la mitad de sus ahorros… Los que les pillaron en Afinsa y Forum era gente más humilde, pero los de las preferentes es gente mayor que metió muchos de sus ahorros… Pobres! ¿Se dejarán volver a engañar en el futuro? Seguro, si no estos serán otros, pero cada tres o cuatro años hay un nuevo timo bancario. Es nuestro sino, jugar con la incultura financiera del personal, que no aprenden. Mientras esperando la ruina de España y a ver a quién pilla… A más de uno por incauto. Ven que las cosas se tranquilizan y venga a volver a hacer depósitos, y tal…
PD8: Jerusalén
Video de 7 minutos sobre Jerusalén. Espectacular. Merece la pena, sobre todo, si no conoces la zona… Y más aún si ya has estado. En estos días de revueltas entre los israelitas y palestinos me acuerdo mucho de los franciscanos y de la buena labor que hacen todos los días en los Santos Lugares.
