La banca sale ganando siempre. Es la gran beneficiada de todas las ayudas recibidas. No hay dinero para nadie, pero como está aparcando la deuda pública que nadie quiere, se le remunera con claridad:
El Gobierno inyecta este viernes a la banca más de 50.000 millones en capital
El próximo consejo de Ministros aprobará la nueva legislación sobre los activos fiscales diferidos en el que las entidades salvarán la práctica totalidad de los DTAs en sus balances. La medida permitirá a Bankia, Sabadell, Santander y Caixabank alcanzar el ratio de solvencia mínima en Basilea III.
En el último mes, la banca española ha conseguido prácticamente doblar la cifra de capital que permitirá la nueva legislación sobre activos fiscales diferidos (DTAs en inglés) que ya está pactada entre el Gobierno y Bruselas. La reglamentación, que será aprobada este viernes por el consejo de Ministros, según confirman fuentes del sector y del PP, transformará en capital algo más de 50.000 millones de DTAs en términos brutos que atesoran los bancos españoles en sus balances, frente a los 28.300 millones previstos inicialmente. Este fuerte incremento se ha producido por dos motivos. El éxito del lobby bancario encabezado por el Santander para que computen finalmente como capital los activos fiscales contenidos en los planes de pensiones, pese a que Hacienda se negaba a esta medida, como adelantó Vozpópuli hace un mes. En segundo lugar, Bruselas ha aceptado que se puedan transformar como capital este tipo de beneficios fiscales generados por las pérdidas de 2011 y 2012.
De esta manera, estas dos mejoras de la nueva norma, que limitará las necesidades de capital de la banca española ante las exigencias de solvencia de Basilea III fully loaded, se unirán al gran paquete de DTAs que ya tenía comprometido el sector con el Gobierno desde el pasado julio. Todos aquellos aquellos activos fiscales diferidos que se generan sobre provisiones cuantificadas en función de pérdidas futuras, como la genérica o los dos decretos Guindos. Quedan fuera de la reglamentación, una pequeña partida de DTAs, en su mayoría referidos a los fondos de comercio que se generan al realizar una operación corporativa.
Así, el Gobierno inyectará algo más de 50.000 millones de capital en términos brutos con una medida adoptada por la mayoría de los países europeos ante la nueva legislación de solvencia de Basilea III. La cifra exacta de DTAs ‘salvados’ no se concretará hasta que bien el Gobierno, a través de un real decreto, o bien Economía, a través de una orden ministerial, transpongan a la norma española la directiva CRD4 del reglamento de Basilea IIIque da luz verde a los supervisores de cada país, en este caso el Banco de España, para realizar algún tipo de ajuste. El borrador de esta CRD4, con estos matices nacionales, ya se encuentra en los despachos de Cibeles. Se espera que, también este viernes, esta medida acompañe a la nueva norma de los DTAs.
Bankia y Sabadell son las dos entidades más beneficiadas con el cambio. Especialmente, la entidad presidida por José Ignacio Goirrigolzarri. Su ratio de capital de máxima calidad, en el escenario de Basilea III fully loaded, es de apenas un 4,1%, según cálculos de diferentes analistas, frente al mínimo del 8% exigido por la futura legislación de solvencia, que no será obligatorio hasta 2019, pero que los mercados, sin embargo, exigirán ya a principios de 2014. No en vano, Bankia cuenta con 8.425 millones en DTAs en su balance. De convertirse todos ellos en capital, su core Tier 1 se elevaría hasta el 10,6%. Los analistas calculan que su banda de solvencia fluctuará entre el 9,5% y ese 10,6%, una vez aprobada la nueva legislación.
El actual core Tier 1 de Bankia, según exige Basilea III fully loaded, es de apenas un 4,1%, frente al mínimo del 8% exigido. Su solvencia, con la nueva norma, se elevará a una horquilla entre el 9,5%-10,6%
Sabadell, por su parte, atesora 5.600 millones en activos fiscales diferidos que le permitirán mejorar su actual 6,1% de capital de máxima calidad en Basilea III fully loaded. Su solvencia, tras el nuevo decreto del próximo viernes, alcanzará el entorno del 10,6%. A ello, también ha ayudado su reciente ampliación de capital.
La nueva reglamentación también concederá el aprobado en solvencia al Santander y Caixabank. Ambas entidades cuentan con un core Tier 1 del 7,8%. El banco con sede en Boadilla ha logrado salvar algo más de 9.000 millones con la redacción final de la norma de los algo más de 19.000 millones que atesora en su balance. Pese a todo, los analistas cifran en una horquilla entre el 8,3%-8,6% la solvencia del Santander. El banco, sin embargo, confía en acabar este ejercicio por encima del 9%, según ha reiterado su consejero delegado Javier Marín, en las dos últimas presentaciones de resultados. Caixabank, mientras, convertirá en capital la mayoría de sus 8.929 millones en DTAs, lo que elevará su core Tier 1 hasta el entorno del 11,5%.
BBVA y Bankinter, las dos entidades por encima de las exigencias de Basilea III fully loaded antes de la nueva norma, apenas recibirán ventajas. Especialmente, en el caso de la entidad presidida por Pedro Guerrero. Su solvencia apenas variará del 12,1% actual. No en vano, Bankinter apenas atesora 153 millones en DTAs. En el caso de BBVA, la próxima reglamentación elevará en el entorno de 100 puntos básicos su actual core tier 1 del 9,7% para situarlo en el 10,7%. La entidad presidida por Francisco González cuenta con 9.255 millones en activos fiscales diferidos.
Mientras, el Popular, otra de las entidades aprobadas, mejorará en algo más de 200 puntos básicos su presente solvencia del 8,3%. La conversión en capital de gran parte de sus 3.200 millones en DTAs le permitirá llegar a la exigencia de Basilea III en con un Tier 1 del 10,6%.
Sabadell, con un CT1 del 6,1%, además de Santander y Caixabank, ambos con un 7,8%, también se beneficiarán de la medida al computarse finalmente los DTAs de los planes de pensiones y pérdidas de los dos últiimos años
El FMI cifró el pasado viernes, en su cuarto informe sobre la banca española, en el entorno de 59.000 millones los activos fiscales diferidos que tienen las entidades nacionales sólo en el negocio español. Precisamente, la institución que preside Cristine Lagarde recela de ese exceso de los DTAs en la estructura de capital de los bancos españoles, por lo que les reclamó próximas ampliaciones de capital y limitar el pago de dividendos en efectivo durante los tres próximos años.
"La conversión de los DTAs en capital puede ser una medida que ayude, pero no debe de ser definitiva", concluye el FMI, que apoya la transformación de estos activos fiscales en capital de máxima calidad. Según este organismo, la dependencia de DTAs en la estructura de capital de los bancos españoles es la mayor de toda la banca europea.
La nueva norma no sólo permitirá transformar en capital estos activos fiscales diferidos sino también poder monetizarlos en caso de que una entidad estuviera en dificultades. El Estado le devolverá esos créditos fiscales con títulos de deuda pública.
Además, la conversión de los DTAs en capital será determinante en el devenir de las próximas subastas de Novagalicia y Catalunya Caixa. La entidad gallega cuenta con 4.500 millones de activos fiscales diferidos. Su compra por parte de un banco español equivaldrá a una ampliación de capital cercana a esa cifra.
Abrazos,
PD1: Los bancos compran bonos públicos sin parar…, provocando que la prima de riesgo se reduzca. Así, los políticos pueden fardar. Aunque el problema es que los test de stress del BCE acaben por incluir los papelitos y se líe. Habrá mucho lobby para evitarlo…, pero ¿lo conseguirán?
El Bundesbank critica a la banca española por elevar a 300.000 M. su deuda pública, un 81% más en dos años
Los títulos soberanos alcanzan ya los 300.000 M., el 9,1% del balance de la banca española frente al 4,7%, en noviembre de 2011. Al igual que la Troika, el informe de noviembre del Bundesbank critica que la falta de financiación para la economía real se debe a la compra de deuda pública y las refinanciaciones. El 90% de la caída del crédito al sector privado se debe a ello.
Escondido en la página 33 de su informe de noviembre, el Bundesbank alemán (BUBA) publica un gráfico que se convierte en el inspirador de las grandes críticas efectuadas por la troika (BCE, FMI y Comisión Europea), el pasado lunes, en el documento que cerraba el rescate bancario español. La tabla muestra como la banca española e italiana han llenado sus balances de deuda pública con títulos de cada uno de sus países desde el 30 de noviembre de 2011 al 30 de septiembre de 2013. Buena parte del período de mayor volatilidad de los mercados y de los meses donde la prima de riesgo no encontraba su techo.
Las entidades españolas, según el informe del Bundesbank, han incrementado sus títulos de deuda pública desde los 166.000 millones de euros (noviembre 2011) hasta los 299.000 millones (septiembre 2013), un 81% más en menos de dos años. Los datos del Banco de España reducen ese volumen de deuda soberana en manos de los bancos en el entorno de los 30.000 millones, justo el volumen de fondos del Tesoro que detenta el supervisor español en su balance. De esta manera, el conjunto de las entidades financieras de crédito poseen el 45% del saldo vivo de la deuda pública española que asciende a 664.000 millones.
En el caso de la banca italiana, el incremento de las compras a su Tesoro se eleva en un 73% en estos casi dos años. Las entidades transalpinas han aumentado su tenencia de deuda pública italiana desde los 240.000 millones de euros hasta los 415.000 millones.
En la literatura que acompaña al delator gráfico, el Bundesbank muestra su preocupación porque en estos dos países no se haya logrado romper "la mutua dependencia entre los bancos y los estados". "Ésta ha crecido más", continúa el informe, "en aquellos países donde los vínculos eran más importantes al principio de esta crisis".
De hecho, los bancos españoles e italianos han sido los grandes financiadores de sus respectivos Tesoros ante la huída de los inversores extranjeros al tiempo que la deuda de estos dos países continúa incrementándose frente a su PIB. En el caso español, algo más del 90%, mientras que en Italia, el endeudamiento de las administraciones públicas supera el 130%. No en vano, las compras de títulos del Tesoro por parte de los bancos españoles significan el 13% del PIB.
Al igual que la Troika, el Bundesbank enfatiza sus críticas a la banca española e italiana por no trasladar el dinero captado en las subastas de liquidez del Banco Central Europeo, los famosos LTRO, a la economía real. De hecho, el supervisor alemán asegura que el 90% de la caída del crédito al sector privado, en estos casi dos años, se debe a que las entidades han trasladado el dinero del BCE a la compra de deuda pública y cubrir sus créditos refinanciados. La media del descenso de la financiación por estos dos conceptos en Europa ronda el 20% en Europa, según asegura el informe del BUBA.
El crédito en España se viene reduciendo en los entornos del 11% en la última comparativa interanual. Los bancos asegura que obedece al proceso de desapalancamiento de familias y empresas, además de la ausencia de demanda solvente. Pero también, según la troika, por la afición de la banca por el carry trade : las entidades se financian casi gratis en el BCE y compran deuda pública con tipos de interés del 4% a 10 años y, en teoría, sin riesgo, en lugar de prestar ese dinero.
El conjunto de las entidades financieras de crédito poseen el 45% del saldo vivo de la deuda pública española que asciende a 664.000 millones
“Mientras en el corto plazo la compra de deuda pública se ha convertido en una importante fuente de ingresos que ha sido de gran ayuda para los bancos, a largo plazo afecta negativamente al crédito al sector privado y tiene impacto sobre la recuperación”, aseguraba el texto de la Troika publicado el pasado lunes, que atribuye también parte de la caída de los préstamos al proceso de reestructuración en marcha.
Los economistas (el informe del BUBA lo apunta someramente) alertan del segundo efecto peligroso que puede generar el 'carry trade': el 'crowding out', la expulsión de la financiación del sector privado al público. Lo que implica tipos de interés de un activo más atractivos para financiar la abultada deuda pública acaparan la escasa financiación disponible e impiden al sector privado contar con los recursos que precisa para crecer, salvo que ese riesgo se remunere muy por encima del umbral marcado por el mercado para el Tesoro.
Para el devenir de esta tendencia será fundamental la política futuro de tipos que mantenga Mario Draghi. Los bancos insisten que la recuperación del crédito comenzará a producirse en el segundo semestre del 2014. Sin embargo, algunas fuentes del sector explican que no se tomará verdadera velocidad hasta que los ejercicios de la EBA y el BCE hayan despejado todas las dudas de la banca europea.
Y, en especial, sobre el tratamiento de las carteras de deuda pública en el test de estrés del BCE. Pese a que el organismo que preside Draghi no tiene intención de introducir ninguna quita a la cartera de deuda soberana, en el sector financiero no se descarta que pueda suceder finalmente por las presiones de Alemania. De ser así, España e Italia serían de los países más afectados. No en vano, como destaca el Bundesbank, la cartera de bonos soberanos de la banca española supone el 9,1% de todo su balance frente al 4,7% en septiembre de 2011
Pues eso, que sigan comprando bonos y ya verás como nos torzamos la leche que se meten. Si lo quieres ver graficado:
Alemania y Francia tienen cautos a sus bancos:
Pero los bancos españoles e italianos están desatados…
Y para todos los bancos europeos:
Quizás hay más valor en los bancos franceses y alemanes que en los españoles, por eso de calidad del riesgo…
PD2: Como sé que muchos compráis en los super grandes, mira los datos del sector. Se está cambiando los hábitos… La gente está harta del almacén inmenso y prefieren el de tamaño menor (el grande es agotador y caro). Se mira la pela como nunca y Mercadona se ha hecho con un nicho de mercado muy significativo. ¿Qué pasará en unos años? Pues que seguirá esta misma tendencia. La gente una vez que cambia los usos y costumbres le cuesta volver atrás…
PD3: Me ha encantado como en un chiste se define a un país de trinque y corrupción. La “Marca España” está demodé…
Lo cachondo es que nos aseguran que saldremos de esta no construyendo 800.000 casas al año como antes, ni vendiendo 120.000 coches al mes, como antes. Nuestra mejoría será vía ese magnífico crecimiento de las exportaciones. Ole tus huevos…
PD4: No hay cosa que más me deprima que la marquitis. Toda nuestra juventud piando por tener un Lacoste, y ahora los jóvenes, y no tan jóvenes, se vuelven locos por otras marcas de moda. ¡Soberana memez! Además, cada vez son más grandes las etiquetas... Me suelo reír cuando me cruzo con alguien que usa un niqui que la mitad es el título del mismo. Este año le voy a pedir a los Reyes Magos el del cocodrilo, que es el de mi juventud. Pero como sigo muy austero, ya que dudo del futuro, le diré que me traigan el del mercadillo, made in China, que yo lo apaño. Quizás así la gente se fije en mí y se lea esta postdata…
