Bono italiano a 10 años:
Deuda Pública italiana:
Es interesante ver que durante muchos años no fue capaz de bajarla (desde 2000 hasta 2008) y después de la crisis se le disparó… ¿Qué nos pasará a los españoles una vez que hemos alcanzado ese 100% de deuda como los italianos?
Y su economía no levanta cabeza:
Se acerca el referéndum en Italia y las dudas vuelan…
Europa ha encajado bien el shock producido por el Brexit, pero ahora vislumbra la posibilidad de que Italia pueda estar dirigiéndose a la puerta de salida de la zona euro. Y esto debería ser motivo de gran preocupación para las autoridades económicas europeas y mundiales. Si bien es posible pensar en una Europa sin el Reino Unido, es difícil concebir que algo parecido a la eurozona pueda sobrevivir a la salida de Italia, el tercer mayor país miembro de la zona euro.
También es difícil imaginar que la desintegración del euro no fuera un acontecimiento económico globalmente sistémico.
La perspectiva de que Italia pueda estar camino de la salida del euro dentro de un año o dos está lejos de la fantasía. Después de todo, los resultados económicos de Italia en el euro han sido poco menos que tristes. "Ocho años después de la Gran Recesión Económica de 2008-2009, la economía italiana sigue estando un 6 por ciento por debajo de su pico pre-2008 y su tasa de desempleo se mantiene atrapada por encima del 11 por ciento. Igualmente preocupante es la proyección del Fondo Monetario Internacional de que la esclerótica economía italiana solamente recuperará su nivel de producción de 2008 en 20252, comenta Desmond Lachman en The Fiscal Times.
"Las repercusiones políticas de los años de decepcionantes resultados económicos serán pronto puestas a prueba en las urnas. En una fecha aún por especificar de noviembre, Italia celebrará un referéndum sobre la reforma constitucional, que implica principalmente una propuesta de racionalización de su parlamento bicameral. Con el primer ministro Matteo Renzi comprometido a renunciar si pierde el referéndum, la oposición ha convertido este referéndum en un voto de no-confianza al gobierno.
Un período prolongado de incertidumbre política es la última cosa que la esclerótica economía italiana necesita ahora. Su sistema bancario está cargado de una morosidad que equivale a alrededor del 18 por ciento de sus préstamos pendientes, y la deuda del sector público se ha elevado al 135 por ciento del PIB.
Sin embargo, en el caso de que el Renzi pierda el referéndum de noviembre, la incertidumbre política es precisamente lo que obtendría Italia. Es muy posible que se tuvieran que convocar nuevas elecciones parlamentarias. Como mínimo un voto negativo en el referéndum envalentonaría al populista partido de Cinco Estrellas, que ya está al nivel del Partido Democrático de. Renzi en las encuestas y que se ha comprometido a sacar a Italia de la eurozona. Esto no infundiría nada de confianza en los depositantes de los bancos de Italia o los poseedores de deuda pública.
La razón por la que los políticos europeos deben temer un período prolongado de incertidumbre política italiana no es simplemente que la economía italiana esté muy débil y que sus bancos estén en la cúspide de una crisis. Más bien es que, a diferencia del caso de Grecia, Irlanda y Portugal, Italia es simplemente demasiado grande para ser salvada por medio de préstamos del Sistema Monetario Europeo o a través de la compra de bonos por parte del Banco Central Europeo.
Italia es demasiado grande para salvarla en parte porque es actualmente el tercer mayor mercado de deuda pública del mundo, con más de 2 billones de euros en deuda pública. Por otra parte, los bancos italianos tienen activos por un total de más de 4 billones de euros y alrededor de 360.000 millones de euros en créditos morosos. Estas cifras eclipsan las cifras de otros países de la periferia económica europea.
Italia puede tener suerte y Renzi ganar el referéndum. Si eso llegara a ocurrir, es probable que aproveche la ventana de estabilidad política que tal resultado le proporcione. Podría utilizarse para continuar con las profundas reformas económicas estructurales que han estado durmiendo en el cajón y que son tan necesarias para que la economía italiana se mueva de nuevo.
Sin crecimiento económico, hay pocas esperanzas de que Italia pueda restaurar su sistema bancario, ya sea para sanarlo o para que cumpla con sus obligaciones de deuda."
Abrazos,
PD1: Encima, se les está largando la pasta… El Target2 italiano deja mucho que pensar… Deben sus bancos al BCE la burrada de 355.000 millones de euros!!! Y esta tendencia crece. Los italianos sacan la pasta de Italia:
"The US election will help all those who have not had the courage to come out and say 'I will vote No'," proclaimed one of Italian PM Renzi's opponents as The FT reports the centre-left prime minister's referendum on change is threatened by the global populist wave. Even before the US election, he faced a struggle to secure victory in the referendum, with most polls tilting in favor of voting 'No', albeit with many undecided voters, but opponents claim "many undecided voters in the polling booth will say 'No No No', just like Trump voters."
As The FT reports, Mr Renzi has said he will resign if his flagship changes to Italy's political system are rejected in a referendum on December 4, making him a casualty of the populist insurgency sweeping western democracies and increasing investor concern for the eurozone's third-largest economy.
That fear is most evident in Italian sovereign bonds which have collapsed dramatically in the last weeks (accelerating in the last few days) with 10Y BTP yields above 2.00% for the first time since July 2015 and the spread to Bunds at its highest in 2 years (despite collossal buying from the ECB)...
Mr Trump's win has further encouraged those in the No camp, which is dominated by anti-establishment parties that have questioned Italy's membership of the eurozone and Nato, and pushed for a crackdown on migrants.
In an interview with newspaper Corriere della Sera at the weekend, Silvio Berlusconi, the media tycoon and former prime minister who is often compared to Mr Trump, said the "same spirit of rejection" that drove the US election would "induce" Italians to vote No in the referendum.
Beppe Grillo, the comedian who leads the Five Star Movement, an anti-establishment party running neck and neck with Mr Renzi's Democratic party in national polls, praised Mr Trump's victory as the triumph of "failures and misfits" against an intellectual elite. "Those who dare, the stubborn, the barbarians will carry the world forward, and we are the barbarians," Mr Grillo added.
Mr Renzi has rejected any comparisons between the referendum and Mr Trump's win, or the UK's in June to leave the EU. "These are profoundly different elections in different countries," he said via social media after Mr Trump's win.
But lawmakers and officials from Mr Renzi's ruling Democratic party suggest he must now do more to emphasise his reformist credentials, by pointing out that the constitutional changes would break the mould of Italy's traditional political system while a No vote would enshrine the status quo.
"We are not the establishment, we are a new political class," Graziano Delrio, the transport minister, has said.
In addition, Mr Renzi and his allies may try to use the vote for Mr Trump to highlight the danger that a No vote could give more momentum to populist parties, which many moderate Italian voters fear, particularly if it were to trigger turmoil in financial markets.
"The American example will be proof to Italian voters that dissatisfaction and rage can take two paths: either protectionism and isolation, like Trump and Brexit, or reforms, which this government is carrying forward," said Andrea Romano, a Democratic party lawmaker close to Mr Renzi.
The challenge for Mr Renzi posed by the US election result is compounded by the fact that it has also energised leftwing dissidents within his party, who are also campaigning against the constitutional changes.
Both Pier Luigi Bersani, the former party secretary, and Massimo D'Alema, the former prime minister, have depicted the US election as a defeat for the moderate centre-left politics that Mr Renzi has embodied.
And as if more evidence of the growing concerns over Italy's future were needed, Italy's TARGET2 balance just hit a record high (these balances, or rather imbalances, reflect the direction of the capital flight... and there is only one direction as is very clear from the chart below: from Southern Europe into Germany.) As we noted previously, positions within the Target2 system, which settles cross-border payments in the euro zone, are monitored because in a world where all other market signals are corrupt and distorted by central banks, they remain a reliable, concurent indicator of financial stress, for example when banks in a country lose foreign funding. Which is why we were surprised to learn that in the latest monthly update, Bank of Italy's liabilities toward other eurozone nation soared by over €60 bilion in the last two months to a new record high,of €355 billion, notably surpassing the previous records set in 2012, just prior to Draghi's infamous "whatever it takes" speech.
What makes the surge in liabilities particularly notable is that Italy continues to sport a healthy current account surplus, suggesting the source of the outflows is likely found inside Italy's banking sector. In July, the Bank of Italy said that the recent increase in its Target 2 position was driven by foreigners selling Italian assets, especially bonds, and Italians buying foreign assets, movements which were only partially offset by Italian banks raising more funds on international markets. In August this trend picked up dramatically, prompting questions just how dire is the true state of Italy's banks, behind the shiny and cheerful facade presented on a daily day by Matteo Renzi, and whether this has anything to do with the recent decision by Milan prosecutors to end the probe for market manipulation, false accounting and corruption by insolvent Monte Paschi's CEO and former chairman which "risked undermining investor sentiment."
And now most recently we see capital flight accelerating as the refendum looms and is increasingly signaling "Italeave" is on the cards.
PD2: Y los bancos empiezan a hacer "BAIL IN". El Banco dei Monti dei Paschi acaba de convertir en acciones un montón de bonos:
PD3: Hay que ser muy perseverantes: Orar siempre sin desfallecer. Sabemos que la oración se puede hacer alabando al Señor o dando gracias, o reconociendo la propia debilidad humana —el pecado—, implorando la misericordia de Dios, pero la mayoría de las veces será de petición de alguna gracia o favor. Y, aunque no se consiga de momento lo que se pide, sólo el poder dirigirse a Dios, el hecho de poder contarle a ese Alguien la pena o la preocupación, ya será la consecución de algo, y seguramente —aunque no de inmediato, sino en el tiempo—, obtendrá respuesta.
