LA SEMANA QUE VIENE ESTARE FUERA DE MADRID. NO HABRÁ EMAILS. SI QUIERES CUALQUIER COSA (…) QUE DESCANSES UNOS DIAS.
Según Bloomberg, DeMark espera que el índice de Shangai suba un 48% hasta los 2900 puntos y fija esta posibilidad para septiembre de este año…, antes que su predicción de diciembre pasado que esperaba esto para fin 2013… Ojalá sea así…
DeMark who has spent more than 40 years developing market indicators, said Dec. 4 that the Shanghai Composite would climb as much as 48 percent to 2,900 within nine months. That advance will be achieved before September, he said by e-mail yesterday.
DeMark is chief executive officer of Market Studies, which makes money by charging traders for access to its indicators. The company also sells subscriptions to the indicators on the Bloomberg Professional service for $500 a month. Bloomberg LP, the parent of Bloomberg News, takes a percentage. DeMark has a similar arrangement with Thomson Reuters Corp
Te presento el informe del BBVA sobre el primer trimestre de China 2013. Siguen muy positivos. Te recomiendo su lectura, largo, pero en español…
Adicionalmente, te copio otros análisis: Análisis de Mark Mobius, presidente de Templeton Emerging Markets, sobre la Bolsa china
"La perspectiva para la Bolsa china bajo el mando de sus nuevos líderes es alentadora"
Mark Mobius, presidente de Templeton Emerging Markets, sigue confiando en las perspectivas de China y buscando oportunidades de inversión a largo plazo en este país.
El mercado bursátil de China se comportó como una montaña rusa en 2012 y los inversores con poca resistencia a la incertidumbre probablemente tuvieron una vuelta desagradable. "Es cierto que el débil rendimiento registrado el año pasado por el mercado de acciones A de China fue desalentador, pero en un mercado de ese tamaño la historia no siempre es del todo buena o del todo mala. A diferencia de las masas de mercados, yo sigo confiando en las perspectivas de China y buscando oportunidades de inversión a largo plazo en este país", asegura Mark Mobius, presidente de Templeton Emerging Markets.
En un artículo publicado en su blog, el gurú de Franklin Templeton afirma que, desde la perspectiva de valor que siguen en su equipo, el mercado de acciones local de China parece relativamente barato hoy en día, ya que la razón precio/ganancia promedio de las acciones A de Shangai es de 12 veces. "Actualmente, las valoraciones bursátiles en general no están muy por encima de sus mínimos de 2008, aunque creemos que las rebajas de utilidades pueden haber alcanzado su nivel máximo", indica el experto.
Según explica, los inversores minoristas ponen el mercado en movimiento. "La participación de los inversores minoristas representa alrededor del 80% de los mercados de acciones A de Shanghai y Shenzhen. Por lo tanto, la confianza de los inversionistas minoristas es el motor detrás de las fluctuaciones del mercado". A esto hay que añadir que la confianza en el mercado local chino parece haber mejorado un poco recientemente al sugerir el presidente de la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China una posible expansión de la participación extranjera en los mercados locales.
"Los mercados bursátiles locales están sujetos a estrictos controles de capital, lo que los hace en gran medida inaccesibles a los inversionistas extranjeros. Un campo de juego más abierto, transparente y equitativo sería un avance bien recibido. No obstante, en el pasado, las medidas políticas han constituido en gran medida el catalizador para el resurgimiento de los valores chinos. Más del 90% de la población lee las mismas noticias, por lo tanto, los principales anuncios de políticas y programas de reformas pueden impulsar importantes reacciones emocionales en el mercado", señala Mobius.
El experto cree probable que los inversores chinos comiencen a acercarse al mercado en mayores cantidades a medida que vean que se implementan políticas de reforma a nivel local. A su entender, los inversores extranjeros en los mercados de acciones B, de acciones H de Hong Kong y de acciones Red Chip parecen haber sido persuadidos más fácilmente, ya que ha habido inyecciones de dinero en los productos de acciones de los mercados emergentes (El ABC del mercado de acciones de China).
Movimiento ascendente
En el equipo de Mobius esperan que a medida que los ingresos disponibles aumenten para la clase media china, puedan destinarse más activos personales a los ahorros y las inversiones. "Muchos consumidores en China se han estado beneficiando de los aumentos anuales del 20% en los salarios. Asimismo, la urbanización continúa creciendo a ritmo acelerado y el Gobierno destina más recursos a infraestructura y subsidios para vivienda, así como a la ampliación de los beneficios de seguro social, educación y salud para los nuevos inmigrantes en las ciudades".
Desafíos de los nuevos líderes de China
La nueva generación de líderes comunistas representa a una generación de herederos de la revolución que necesitan demostrar que cuentan con la integridad para dirigir a la nación sin corrupción ni abusos, y llevar a China hacia una mayor apertura tanto en lo económico como en lo político. "Recientemente, cobró vigencia una campaña anticorrupción, y es probable que en algunas regiones se exija a los funcionarios del gobierno que declaren sus tenencias de activos dentro de los próximos dos años. Xi Jinping parece estar esbozando un sólido programa de reformas con un cronograma y objetivos específicos a diferencia del enfoque fragmentado de cruzar el río tanteando las piedras".
Los nuevos líderes también pretenden aumentar la eficacia en la toma de decisiones. "La implementación del duodécimo plan a cinco años de China debería impulsar los negocios y exige un reajuste del crecimiento económico de China hacia el consumo interno y la reforma de los sistemas financiero y de bienestar social. Los nuevos líderes tendrán una gran flexibilidad sobre las tasas de interés para ayudar a impulsar la economía. Los líderes tienen bastante libertad para reducir las tasas si necesitaran estimular la economía, ya que la mayoría de los principales países del mundo poseen tasas mucho más bajas".
"Pese a que muchos inversores a menudo consideran que la volatilidad es algo malo, hay algo que ofrece que sí es bueno: oportunidades. Este año es probable que China afronte algunos desafíos, y la volatilidad será uno de ellos. Pero como lo vemos hoy, mi equipo y yo creemos que la perspectiva para el mercado bursátil de China bajo el mando de sus nuevos líderes es alentadora, y tenemos pensado sumarnos al paseo", afirma el experto.
Abrazos,
PD1: "La internacionalización del renminbi será prioritaria para el nuevo Gobierno chino"
Harvest Fund Management, joint venture de Deutsche Asset & Wealth Management en China
Según Harvest Fund Management, joint venture de Deutsche Asset & Wealth Management en China, el mayor peso de la divisa china en el mundo coincidiría con la mayor importancia que irían ganando los emisores de bonos corporativos chinos.
El fuerte crecimiento de las economías emergentes, su menor ratio de deuda frente al PIB, las mejoras en el mercado de bonos en moneda local, el desarrollo del marco legal y una inflación menos volátil son razones que han disparado el interés de los inversores por estos mercados. Esto ha sido especialmente significativo en China, donde muchos expertos esperan una apreciación del renmimbi. Precisamente, el potencial de apreciación de la divisa china frente al dólar, que en Harvest Fund Management, joint venture de Deutsche Asset & Wealth Management en China, estiman entre el 2% y el 4% a medio-largo plazo, es una de las razones que invitan a invertir en su mercado de renta fija.
En una presentación, los expertos de Harvest, una de las mayores gestoras en China, recuerdan que la infravaloración que sufre el Yuan ha sido reconocido incluso por instituciones como el FMI. "El nuevo escenario que se abre en el gigante asiático, que hace prever un cambio en el modelo de crecimiento basado en las exportaciones a uno cimentado en la demanda interna, servirá como apoyo", afirma el experto. No hay que olvidar, indican desde la firma, que China es una historia de crecimiento. "Es la segunda economía del mundo y, según las estimaciones de la OCDE, se convertirá en la primera en el año 2016".
A pesar de tener unas reservas de tres billones de dólares en divisas, la convertibilidad del renminbi no es libre. "Consecuentemente, el siguiente paso que de China podría ser la internacionalización del yuan.
De hecho, una de las prioridades del nuevo Gobierno de Pekín es la internacionalización del yuan: "será la clave para China y los inversores", indican los responsables del DWS Invest China High Income Bonds. El mayor peso que tendría la divisa china en el ámbito internacional vendría de la mano de la emergencia de los emisores de deuda corporativa del gigante asiático como un mercado de primer orden mundial tanto para los bonos denominados en renmimbi como en dólares. Igualmente no podemos pasar por alto el rápido desarrollo que están teniendo los bonos Dim Sum, emisiones en renmibi de compañías extranjeras, normalmente con intereses económicos en China –ejemplos de emisores en este mercado son Caterpillar, BSH, Veolia…
PD2: Se espera que en pocos años, el mercado de valores chino esté dentro de la normal diversificación de inversiones global que tienen los gestores y sus acciones se incluyan masivamente en sus carteras. Esto va a imprimir un nuevo flujo de inversión hacia China de inversores foráneos. Desde el FT:
China equities on track to go global
Mainland China shares could be added to global benchmark indices in just three years' time, according to the head of index group FTSE, a move that would promptinternational investors to shift billions of dollars into the market.
Reforms enacted by Beijing in the past year have had a "big impact" on how investors view mainland markets, said Mark Makepeace, FTSE chief executive, who is in Asia to "kick off a process" he believes will ultimately lead to Chinese equities joining FTSE's global indices.
"If they continue with the current policies at the current pace . . . I would expect China to be eligible over the next three to five years", he told the Financial Times on Wednesday. "Investors need to start thinking about the issue now, and draw up plans in the next 18 months."
Mainland equities are largely excluded from global indices because of restrictions on access for international funds under China's qualified foreign institutional investor (QFII) quota system. Just 1.3 per cent of mainland equities – known as A-shares – are owned by non-Chinese investors.
However, Chinese authorities have been actively seeking a greater role for overseas funds in the hope they can help make equities a trustworthy investment alternative to the property market for the country's savers.
Last year the China Securities Regulatory Commission accompanied officials from the Shanghai and Shenzhen stock exchanges on a global roadshow to drum up interest in Chinese markets. The CSRC also lowered the barrier to entry for foreign asset managers applying for QFII licences, while its chairman, Guo Shuqing, said this year that he would like to see foreign investor quotas increased tenfold.
The Shanghai stock exchange has directed listed companies to return 30 per cent of profits to shareholders via dividends as part of the effort to encourage longer-term investment.
Howhow Zhang, head of research at Z-Ben Advisors, said the inclusion of mainland China in global benchmarks, such as those compiled by FTSE or rival MSCI, was "long overdue".
"The current market will have to go through some fundamental changes to accommodate a major group of foreign investors", said Mr Zhang. But "I wouldn't be surprised at all if [it happens] in the next three to five years."
Based on FTSE's market projections, China would account for around 7 per cent of its Global All-Cap index, making it the second-biggest market in the benchmark behind the US. Chinese equities listed offshore in Hong Kong and New York, in addition to the small foreign-owned portion of A-shares, currently make up around 2 per cent.
The challenge of migrating China into a global index would be "much bigger than anything we've faced before . . . due to its sheer size," said Mr Makepeace. He expects a formal dialogue with Chinese regulators to start within the next 12 months.
If A-shares were added to the FTSE emerging markets benchmark, China would account for 40 per cent of the index, although Mr Makepeace said that would likely rise to more than 50 per cent by the time China is eligible for full inclusion.
Asset managers and exchange traded funds that track global and regional indices would be forced to buy A-shares were they added by the index compilers.
Shanghai and Shenzhen A-shares have a combined market capitalisation of $3.7tn, larger than the FTSE 100, Nasdaq, or Japan's Topix index.
PD3: "Todavía hay oportunidades para beneficiarse de la historia de crecimiento de China"
Schroders: No vamos a ver políticas de estímulo masivo como en 2009
Louisa Lo, gestora de Schroders, afirma que las empresas con equipos de gestión profesionales y sólidos balances ofrecen mejores perspectivas de rentabilidad a largo plazo.
"A medida que prosigue la recuperación del crecimiento en China —que registra una mejora del PIB en el cuarto trimestre al crecer al un ritmo del 7,9%, frente al mínimo de los últimos tres años fijado en el tercer trimestre de 2012 en el 7,4%— todavía hay oportunidades para que los inversores se beneficien de la historia china". Así lo asegura Louisa Lo, gestora de fondos de renta variable china en Schroders, quien considera que los mejores datos sobre fabricación, ventas al por menor, cifras comerciales e inversión en inmovilizado demuestran que el país ha logrado evitar un aterrizaje brusco de su economía.
Según comenta la experta en un informe en el que analiza las oportunidades que ofrece China para los inversores a largo plazo, Lo afirma que estas mejoras clave han precedido al tan anunciado incremento del PIB. "El Gobierno buscará mantener la estabilidad mediante una serie de reformas económicas y estructurales, así como mediante la liberalización gradual de los tipos de interés, fomentando además la inversión continua en grandes infraestructuras. Sin embargo, no vamos a ver políticas de estímulo masivo como sucedió en 2009, ya que las autoridades las consideran ahora un error, por los problemas de inflación que generaron entonces", indica.
"China es en gran medida una temática de crecimiento a largo plazo. Como parte integral del dinámico atractivo de Asia, la segunda economía más grande del mundo todavía tiene potencial que sólo se materializará en décadas; por lo tanto, no es demasiado tarde para beneficiarse de su éxito", asevera la experta. En un mercado tan diverso como el chino, Lo considera que la selección de valores resulta aún más imprescindible. "No todos los sectores ofrecen la misma rentabilidad y crecimiento de los beneficios que la pujante economía china. Nuestro enfoque ascendente se centra en aprovechar los cambios a largo plazo que están tomando forma en China y en exponernos a empresas que más probablemente se verán favorecidas por estos cambios".
Entre estas tendencias, la gestora cita tres factores que, a su juicio, serán el principal impulsor del crecimiento económico del país en la década. "La mayor urbanización como consecuencia de la migración del campo a la ciudad, las inversiones masivas en infraestructuras y el incremento del consumo doméstico serán el principal conductor del crecimiento económico del país". Respecto a este último punto, Lo cree que el mayor consumo se verá apoyado por el incremento de los salarios. En su opinión, "las empresas con equipos de gestión profesionales y sólidos balances ofrecen mejores perspectivas de rentabilidad a largo plazo".
PD4: "La renta variable asiática podría comportarse este año incluso mejor que en 2012"
Natixis Global AM apoya su optimismo en la creencia de que la economía mundial ha tocado fondo y que el menor riesgo político favorecerá dicha recuperación.
La renta variable asiática ha registrado en 2012 una evolución muy favorable. Y en 2013 este comportamiento podría ser incluso mejor. Así lo prevé Scott Davidson, director de Investigación de Absolute Asia Asset Management, boutique perteneciente a Natixis Global AM, quien apoya su optimismo en la creencia de que la economía mundial ha tocado fondo y que el menor riesgo político que en los últimos años ha dominado a los mercados favorecerá dicha recuperación. "Estados Unidos avanza, la crisis de la eurozona no puede empeorar y las perspectivas de China deben mejorar. Los bajos tipos de interés y una inflación controlada deberían ser una ventaja", afirma.
En un artículo publicado por el experto, Davidson indica que resulta especialmente positiva la recuperación del mercado chino, donde algunas de las graves preocupaciones que habían reducido la confianza de los inversores en los últimos años debería deberían disminuir en 2013. "Aunque no esperamos una rápida aceleración del crecimiento chino, las recientes medidas de flexibilización, la demanda interna del país, las atractivas valoraciones y la culminación del proceso de transición en el liderazgo del país han reavivado fuertemente el interés del inversor por la renta variable china", asegura el experto.
Respecto a este último punto, Davidson señala que el nuevo liderazgo parece dispuesto a poner en práctica reformas transformadoras a partir de 2013, que a su juicio deberían tener efectos importantes en el fortalecimiento de sectores cíclicos de la economía, incluyendo el consumo, banca, el mercado de valores, de divisas e infraestructuras, a través del mayor desarrollo de la urbanización. Pero no solo China representa en estos momentos una interesante oportunidad de inversión. "En otras partes de Asia, las perspectivas son también favorables en términos generales", señala el experto de Absolute Asia AM.
India, la segunda economía de mayor tamaño de la región, las reformas que se esperaban podrían llegar en 2013. "En general, las economías del sudeste asiático están experimentando un rápido crecimiento gracias al gasto en infraestructuras y la dinámica demanda interna, siendo las valoraciones la principal preocupación. Solo en Malasia, que afronta un proceso electoral, el riesgo político es mayor". Por otro lado, Davidson considera que países como Corea y Taiwán deben seguir beneficiándose de la demanda tecnológica, apoyándose en la recuperación de Estados Unidos. En el caso taiwanés, el país también se verá favorecido por unas relaciones más estrechas con China.
Australia y Nueva Zelanda
Dentro del área Asia-Pacífico, Australia podría ser un mercado que podría verse favorecido por la recuperación del cuadro económico global. "La economía doméstica australiana puede permanecer inactiva, pero un aumento de la demanda por parte de China podría apuntalar al sector de recursos naturales del país". Asimismo, su vecino, Nueva Zelanda, también debería verse favorecido por el gasto en reconstrucción tras el terremoto de 6,3 grados que sacudió al país a principios de diciembre, el aumento de los precios lácteos y un mercado inmobiliario vigoroso, señala el experto de Natixis Global AM.
PD5: Como ya sabes, no suelen dar ni una todas las casas de análisis en sus predicciones largas. No obstante, te publico la última que me ha llegado para tu info:
PD6: Pretendemos hacer una Unión Europea de países completamente distintos, cuando en España cada región es muy diferente. Desde la más rica PAIS VASCO con un PIB per capita de 30.829 euros en 2012, un 35,4% superior a la media española (22.772 euros), hasta la más pobre, EXTREMADURA, con un PIB per capita de 15.394 euros, siendo un 32,4% menor que la media nacional… Pero reciben los mismos servicios públicos y muchas tienen mejores infraestructuras que las más ricas…(España nos roba a los madrileños…) Y la posibilidad de que se igual es nula. Aceptamos estas desigualdades porque somos miembros de un mismo país, pero que tengamos todos los mismos servicios es imposible. Ya me gustaría a mi tener la misma educación que tienen los noruegos para mis hijos, la misma sanidad, las mismas autopistas gratuitas de los holandeses… No, cada país tiene lo que pude, menos en España que todas las regiones lo quieren todo, y lo quieren ya…, que el dinero es gratis, es de ese ente abstracto gobernado por políticos corruptos llamado Estado…, que todo lo concede…y gratis.
PD7: "Las dudas sobre nuestra economía se han disipado". Cierto. Ahora son certezas. Vamos de culito … Hay mucha más indignación porque le quitan pasta a un depositante en un banco de alto riesgo que cuando se la quitan a todos los ciudadanos por impuestos que no recaudan más... choris! Si quieres ver que hay esperanza, alucinante el video de Albert Rivera de Ciudadans contra Mas. Las verdades del barquero dichas a una cara impertérrita… Necesitamos una renovación de políticos y una regeneración democrática ya…
PD8: Francia piña:
Lo que demuestra que en breves, tendremos más problemas. Si la recesión es más profunda de lo pensado, tendremos más problemas, muchos problemas…
E Italia está dando un paso atrás, al margen de que no consigue la paz parlamentaria y que Grillo no hace más que pedir la salida del euro…
Chipre son peanuts, y la actuación de la Comisión Europea es denigrante. Mala gestión, como es habitual en Barroso y Van Rompuy, deleznable. Yo así no quiero pertenecer a este selecto grupo de chorizos… Ni te cuento cuando haya que pensar en ayudar a España, Italia y Francia. Agárrate los machos ya que ni habrá dinero, como mintió Draghi del BCE, ni nos lo querrán dar. No han querido con Chipre, maldito precedente que nadie pensó que ocurriría… Lo que falta por venir puede ser más desastroso. No te creas todos los engaños de la UE y de los políticos locales…, no saben cómo meterle mano; les queda grande a todos… La crisis es muy severa y va a poder con todo. No mires la bolsa, no refleja nada, es todo manipulación.
PD9: La gente está deseando sacar el dinero de su banco. Van pudiendo poco a poco sacar 900 euros diarios con la 4B, pero en cuanto abran, si es que abren, los van a dejar secos… Ya han salvado 6.300 euros (7 días x 900 euros) migajas…Sabes esa imagen de miedo, de tratar de conseguir tu dinero como sea del maldito banco que sabes que está hundido y que no va a haber suficiente para todos… Pues eso mismo. ¿Habrá contagio? Piénsalo tú mismo, pero yo te he dicho hasta la saciedad que no tengas activos bancarios: depósitos, garantizados, mucho saldo en cta ctes…, que esto se puede repetir, de la noche a la mañana, en fin de semana, sin que puedas reaccionar. Los bancos se cerraron el viernes pasado y putadón de brebón…te han confiscado tus ahorros, logrados con muchos años de ahorro personal o del ahorro de tus antepasados… Actúa de una vez, que llevo dos años contándote lo mismo y seguro que sigues sin asegurarte las perras.
Si el sector financiero se colapsa, tendrán que afrontar una devaluación y no tendrían más alternativa que tener su propia divisa. Van a perder por los dos frentes: primero el banco no les va a dar toda su pasta, quita del 40% dicen. Luego saldrán del euro y devaluarán un 40%... Pérdidas de un 80% de lo que tenían el pasado viernes Esto es corralito y corralón, lo mismo que Argentina… ¿Nos pasará a nosotros lo mismo? Puede, casi seguro que sí…, por otros factores, pero no nos libraremos nosotros tampoco. Ahora sólo les dejan sacar 260 euros por día, corralito total. Cuando pase el fin de semana los bancos habrán quebrado y empezará la juerga. Por cierto, habrá palos…, por el enfado monumental de ver como se pierde un 80% de sopetón…(no tengas euros)
PD10: Ahora que se acerca la Semana Santa, es costumbre de muchos confesarse. Hay gente que lo hace una vez al año, por Pascua. Otros lo hacemos todas las semanas. Si supieras que cada vez que te confiesas recibes tanta gracia como cuando comulgas. Gracia que te sirve para no volver a caer. Si supieras de la bondad de la confesión frecuente. Si supieran los que no se confiesan nunca que se pierden la Vida Eterna… ¿Merece la pena vivir sólo 85 años? Yo creo que no. Si sólo es esta vida es poco, con tanto trabajo que se ha tomado Dios en hacerte este maravilloso mundo y a sus criaturas, con el ser humano a la cabeza… Nos prepara para otra vida mejor, para verle a Él, amarle, y entender lo que ahora no entendemos y que en estos días vamos a descubrir: su amor inmenso, padecer en la Cruz por salvarnos.
