Te he contado miles de veces
que la política no afecta a los mercados. Así ha sido casi siempre. Y sin
embargo, el pasado viernes hubo leña en las bolsas europeas por culpa de que
Italia hubiera aprobado sus presupuestos generales del estado, aceptando un déficit
del 2,3% (frente al 1,6% que proponía Bruselas), para los próximos 3 años!!!
Los políticos le hicieron una higa a los de la UE y tiraron para adelante… Es
el populismo que pasa de todo lo establecido y de los acuerdos alcanzados…
Y la prima de riesgo italiana
se desbocó, de nuevo, hasta alcanzar los 259 pb:
En unos pocos meses, desde las
elecciones que ganaron los populistas, los rendimientos de los bonos italianos
se han desmadrado… (y eso que anda el BCE comprando a saco…)
La prima de riesgo de España
está en los 100 pd, pero siempre la hemos tenido muy pegada a la italiana…
¿Volverá a ocurrir ahora?
Los bonos cortos, los de 2
años, se desmadraron también, síntoma de las grandes dudas que hay de nuevo:
Y desplome de los bancos en
general,
con subidas de la probabilidad
de default:
La banca italiana ha realizado
desde la crisis un adelgazamiento de su excesivo tamaño del balance de
activos/pasivos que ya le gustaría a los demás bancos europeos (alemanes y
españoles):
Y aún así, a pesar de tener
muchos menos activos (se ha fugado mucho dinero a Alemania que tiene un TARGET2
con Italia descomunal como te vengo diciendo reiteradamente), siguen teniendo
demasiada deuda pública italiana que les hace sufrir… (los banqueros hacen
siempre los mismos errores, como en España).
Tienen los bancos italianos
muchos más bonos del estado italiano (381.000 mill de euros) que en la crisis
de 2008, con unos balances mucho menores, ¡ay!:
Mientras que la banca alemana
huyó de los bonos italianos, los únicos que aprendieron… Pasaron de 270.000
mill euros de 2008 hasta los 95.000 mill euros actuales:
Ya que la banca francesa
acumula de bonos italianos la burrada de 319.000 millones de euros. ¿Para qué?
¿Compensa el diferencial de tipos con el riesgo país?
Italia tiene un acumulado de
deuda pública insostenible:
¿Se podrá pagar alguna vez? Eso
duda el mercado que sabe que sin el BCE comprando todos los meses, va a ser un
lio a partir de enero…
Demasiada deuda para el tamaño
de su economía, como casi nos pasa en España…
España e Italia es un pack para
los guiris: tanto las primas de riesgo como las bolsas han ido siempre muy en
paralelo. Nos ven con los mismos tipos de problemas a ambos países, cuando
somos bastante diferentes. La bolsa en los últimos años, idéntica:
Cuando se vende Italia, se
vende España, y viceversa…
Veremos lo que pasa esta
semana. Dependemos de lo que haga Wall Street, más que lo que hagan los
políticos, ¿o no?. Abrazos,
PD1: Las bolsas estadounidenses
siguen sin corregir, a pesar de los pesares…:
Y el indicar de momentum no es
muy positivo:
Con un aparente doble techo
complicado:
PD2: Nunca tenemos tiempo para
nada… No priorizamos lo más importante, nos come el día a día… Y para Dios, le
dejamos las migajas, ¡qué pena!
This actually means, "it wasn't
important enough." It wasn't a high priority, fun, distracting, profitable
or urgent enough to make it to the top of the list.
Every few days, Twitter and Facebook soak
up a billion hours of 'spare' time. Where did that time come from? What did we
do before social media was here? Weren't we busy five years ago?
Running out of time is mostly a euphemism,
and the smart analyst realizes that it's a message about something else. Time
is finite, but, unlike money, time is also replenished every second.
The people you're trying to reach are
always recalibrating which meetings they go to, which shows they watch, which
books they don't read. The solution has nothing to do with giving people more
time (you can't) and everything to do with creating more urgency, more of an
itch, more desire.
