¿Se dará la vuelta la decisión
de que sea la banca la que lidie con los gastos de constituir una hipoteca?
Sería una vergüenza y un cierto escándalo, pero me temo que podría ser así… No
es que perdamos credibilidad, es lo siguiente.
No obstante, el viernes que se
sabía que habría una reconsideración de lo hecho el jueves, no rebotaron los
bancos en bolsa…
El Supremo amenaza a la banca con erosionar su capital a
mínimos desde 2012
Goldman Sachs estima un impacto de hasta 86
puntos básicos en las ratios de capital, y de más de 100 si hay retroactividad.
La banca española ya está a la cola en Europa
Los supervisores han pedido esfuerzos a la banca española para
elevar su ratio
de capital. Y estos esfuerzos tendrán que redoblarse si
finalmente las entidades asumen el impuesto en la constitución de una hipoteca,
tras la sorpresiva sentencia del Tribunal Supremo este
jueves, que podría revisarse. El impacto oscilará entre los 10 puntos básicos para
el Santander y de
87 puntos para Bankinter,
según Goldman Sachs, si
solo se aplica para hipotecas
constituidas desde 2014.
En este
caso, el banco de inversión norteamericano sube la factura potencial hasta los
3.800 millones de euros, frente a la horquilla de más consenso este jueves
entre los expertos de entre 1.500 y 2.500 millones,
en base a que se produjeron hipotecas por valor de 177.000 millones entre 2014
y 2018. No obstante, Goldman avisa de que si hay retroactividad, algo que los
abogados consultados aún no tienen claro, el golpe podría alcanzar los 6.300
millones. Otros analistas suben la apuesta en el peor de los escenarios hasta
los 9.000 millones.
En este
caso, las ratios de capital sufrirían mucho más, con golpes de entre 17 puntos
básicos para Grupo Santander y de más de 140 puntos básicos para Bankia y
Bankinter. Dentro de la incertidumbre que rodea a la sentencia del Supremo, hay
cierto consenso en que los bancos no tendrán que soportar una factura por los
impuestos cobrados antes de 2014. En cualquier caso, aún queda que se pronuncie
la Sala de lo Civil del Supremo después de que el jueves lo hiciera la de lo
Contencioso-Administrativo, que a su vez revisará su posición.
Y si finalmente la Justicia obliga a la banca a pagar, cómo se desarrollará el
procedimiento.
Mientras
los bancos denuncian falta de información y cambio en las reglas del juego que
socavan la estabilidad jurídica, el escenario más probable este jueves era que
las entidades asumirán el impuesto cobrado desde 2014, aunque este viernes el
presidente de la Sala ha informado de que se revisará la sentencia por su repercusión económica.
En el caso de que se confirme para los últimos cuatro años, el golpe sobre la
ratio de capital será en agregado de 29 puntos básicos (por menor peso sobre
los grupos Santander y BBVA), y de 55
puntos básicos en promedio.
Bankinter, la peor parada
La
entidad peor parada sería Bankinter, con hasta 87 puntos básicos de impacto,
según un informe firmado por los analistas de Goldman Sachs José Abad y Cristóbal Adurno.
En este caso, la ratio de capital CET1 'fully loaded' de Bankinter, que se
situó en el 11,55% en junio, caería hasta el 10,7% 'ceteris paribus'. Esto es,
con todas las demás variables constantes. Hay que remontarse a 2012, en plena crisis de deuda
y reestructuración financiera, para encontrar una ratio a este
nivel, y eso que los requerimientos regulatorios se han ido endureciendo.
El otro
banco más castigado en términos de capital, referencia para medir la solvencia
—aunque no es la única variable—, es Bankia. El banco parcialmente
nacionalizado está a la cabeza entre la gran banca, con un 12,7%. Goldman Sachs
estima un repunte en lo que queda de año hasta el 12,7% si no se imputa
el impuesto de transmisiones
patrimoniales (ITP) y actos jurídicos documentados (AJD). Pero,
con la estimación de la entidad norteamericana, bajaría hasta el 12% con un
impacto de 86 puntos básicos.
Con este
nivel, el banco que preside José Ignacio Goirigolzarri seguiría
teniendo la ratio más alta tras Unicaja, pero recortaría drásticamente el
exceso de capital. Esto es clave, ya que Bankia tiene pensado remunerar al
accionista a partir del 13%, nivel del que se alejaría. En este caso, un CET1
del 12% sería el más reducido desde 2015.
Precisamente, Unicaja sería
la siguiente entidad más perjudicada, según los parámetros de Abad y Adurno. El
banco andaluz exhibió en el segundo trimestre un 13,5% en el segundo trimestre,
porcentaje que bajará hasta el 12,9% en el año, niveles de finales del año
pasado. Tanto Unicaja como Liberbank, según los
analistas, limitarán el impacto por tener cuantías medias de hipotecas inferiores
al resto. En el caso de Liberbank, además, tiene menos presencia en las
comunidades autónomas en las que hay más reclamaciones al Banco de España.
Otro elemento clave para el potencial daño es el tipo impositivo, que depende
de cada comunidad autónoma, y va desde el 0,5% de regiones como Madrid hasta el
1,5% de otras como Andalucía.
Según
los parámetros que baraja Goldman Sachs, Banco Sabadell pasaría a tener la
ratio de capital más baja si finalmente los bancos tienen que devolver dinero a
los clientes por el impuesto en la constitución de hipotecas. La entidad que
preside Josep Oliú presentó
en junio una ratio CET1 'fully loaded' del 11,1%, 90 puntos básicos menos que
en marzo. Ahora, se enfrenta a un recorte adicional de hasta 61 puntos básicos
(sin retroactividad, con ella sería de hasta 101 puntos), llevando la ratio
hasta el 10,5%, señala Goldman. Como ocurre con Bankinter, hay que irse a 2012
para encontrar parámetros comparables. Mientras que el objetivo del plan
estratégico es alcanzar el 12,5% de 'fully loaded' en 2020 y del 16% en
posición total de capital.
El otro banco más castigado en términos de capital, referencia
para medir la solvencia —aunque no es la única variable—, es Bankia
En CaixaBank el
impacto potencial estimado es de 52 puntos básicos, con lo que la ratio de
capital también podría bajar del 11%, hasta el 10,9%, niveles no vistos desde 2012.
El banco presidido por Jordi Gual tiene
previsto presentar su plan estratégico en noviembre, que se podría ver
condicionado por la decisión del Supremo.
Los supervisores piden más
Goldman
Sachs no analiza a Liberbank, mientras que entre los dos grandes bancos, que
están revisando sus ofertas hipotecarias pendientes del Supremo, el impacto
estimado es menor. En BBVA sería de 10 puntos básicos, reduciendo la ratio bajo
las previsiones de Goldman hasta el 11,4%, destruyendo el capital ganado a lo largo de este año.
Mientras que en Santander, el impacto sería mucho más limitado, de 10 puntos
básicos, pero suficiente para quedarse en el 10,6% y no alcanzar el objetivo
planteado en su último plan estratégico del 11% en 2018.
En todos los casos, las ratios de capital seguirían
sobradamente por
encima de los mínimos regulatorios, pero mandar el principal
indicador a mínimos de varios años es sintomático del daño potencial de la
medida del Supremo. De hecho, las ratios de capital estimadas a futuro por
Goldman Sachs no son estrictamente comparables con las de hace unos años, ya
que la regulación cada vez es más estricta.
Pese a
estar por encima de los mínimos exigidos, los supervisores han tirado de las
orejas a la banca española por estar a la cola en Europa en sus niveles de
capital, que al fin y al cabo son el colchón que tienen las entidades para
afrontar momentos de estrés. La semana pasada, en un evento organizado por KPMG
y 'Expansión', la subgobernadora del Banco de España, Margarita Delgado,
señaló en su primer discurso público que "los bancos han de tener más calidad y de mejor calidad que
antes de la crisis financiera".
Y perder tanto Tier1 les haría salir
a ampliar capital, hoy en día un imposible…
La banca española en lo que va
de año
san -23%
bbva -27%
bkt -7%
sab -29%
bkia
-26%
Este tampoco será el año de los
bancos…
Los europeos, tampoco:
European bank returns in
2018...
RBS: -18%
Barclays: -20%
UBS: -22%
Credit Suisse: -25%
Santander: -26%
BBVA: -29%
ING: -32%
Deutsche Bank: -42%
La banca italiana mimetiza lo
que hacen los bonos a 10 años, ya que están hasta las orejas…
Y a los bancos españoles, ¿qué
les pasará cuando los bonos rompan al alza sus rentabilidades?
¡Ay de la prima de riesgo, ay!
Abrazos,
PD1: ¿Qué hiciste ayer?
Recuerda que los domingos son los días del Señor…
