Ya te lo conté el otro día: Los bancos españoles han repagado parte de sus deudas al BCE del LTRO. Bueno sólo han podido los bancos grandes. Vete tú a pedirle a Bankia que suelte la tela, si no la tiene…(la tendremos que pagar los españoles dentro de unos años, seguro).
No les interesaba tener dinero prestado al 1% de interés de coste cuando no lo querían colocar más en deuda pública española, se le salen por las orejas, ni en dar prestamos a empresas y familias, no se fían (bastantes problemas de mora tienen ya), ni se atrevían a colocarlo en ningún sitio salvo en el mismo BCE, pero sin remuneración alguna. Así que era tonto pagar el 1% de intereses y no sacarle nada de rendimiento… Se devuelve y que se joda el Tesoro Público español, que verá como en las subastas venideras no se come un colín de la banca española y que dependerá sólo de la extranjera, que están haciendo la peseta y tal… Vamos a entrar en modo "panic" en cualquier momento…
€3 bn in the second putback, €878 bn left
Today (February 1) at 11:00 GMT, the ECB announced the LTRO funds returned to it through the (second) weekly put-back option. Banks repaid €3 bn, leaving €878 bn outstanding. The scope of this week repayment's is close to nil. Last week, banks used the initial repayment option to send a "health signal" and repaid €137 bn. Going forward, our expectation is for repayments to track today's tempo, as banks carefully weigh funding costs achievable through market bond issuance with those of the ECB.
Spanish banks repay €41 bn…
Spanish banks under our coverage will repay €41 bn of LTRO in January, or c.1/3 of the initial take-up. This is essentially due to Santander and BBVA (€32 bn), for which funding conditions have improved most. Domestic banks will repay a total of €9 bn or 12% of initial take-up. While a positive from a signaling perspective, we view the Spanish repayments as earnings dilutive, and risky. We believe it would have been preferable for Spanish banks to have held onto the ECB funds for longer.
… some core banks exited LTRO all together
Core banks are likely to be the largest source of repayments. Commerzbank and KBC have announced their LTRO return to the ECB, and we expect further similar announcements together with the results season.
Signaling and maturity are crucial
Without time pressure, a putback decision is driven by economics. We believe that for peripheral banks, LTRO money continues to offer an attractive reinvestment proposition.
Moreover, we believe the banks will use 4Q2012 results to outline a longer-term path of repayments, in order to signal their 'resilience'.
Finally, with two years remaining, LTRO remains an attractive facility for the majority of banks, which cannot achieve comparable terms in the funding market. But in a year's time, this is unlikely to be the case. We believe a longer-term exit path will be the most likely outcome.
El Banco Santander, el BBVA y la Caixa son los únicos bancos que han repagado. Si devuelven el dinero, nada, no hay crédito en España para nadie. El objetivo de conceder los dos LTROs para que hubiera crédito a la basura… Gracias Botín, FG y Fainé, millones de gracias majetes… A ti, un abrazo
PD1: Si quieres profundizar en lo que nos está pasando y en el FINAL DE ESTA ERA, te sugiero que te zampes este video (dura una hora, pero es en español)
PD2: ¿Por qué no sube Telefónica en bolsa? No sólo es un problema de que sea un mercado maduro y que se compita por precio (la gente se cambia a la más barata) Es que en todas partes donde interviene le va a pasar lo mismo… Chungo, ¿verdad? Además, esta muy endeudada. Compró en 1999 todo Brasil con talonario, pagando más que nadie para quedárselo, pero los cash flows no han sido lo suficientemente grandes como para reducir sus deudas hasta unos niveles aceptables por los inversores. Nada, mucho papel… Mira lo que dice este analista:
TELEFONICA TIENE UNA DEUDA TOTAL SUPERIOR A LOS 100.000 MILLONES € EN 2011(69.000 A LARGO PLAZO Y 32.000 A CORTO PLAZO) Y GANA LA MITAD QUE EN 2010
Además de esos 69.000 millones de deudas a largo plazo, tiene una deuda a corto plazo (que vence antes de un año) por un importe de 32.000 millones de €, fíjense que una empresa que factura 62.000 millones de euros y que debe en total 102.000 millones de €, en total, en 2011, solo tiene un patrimonio neto para hacer frente a las deudas de 27.000 millones € (1 € por cada 4€ de deuda, cuando lo ideal sería 1:1), es decir, que tienen un ratio de deuda muy grande ya que de los 129.000 millones € de activo, 102 millones € son de deuda, es decir, el 80% de su activo es deuda y de esa, un 70% a largo plazo (lo cual es buena cosa) y un 30% a corto plazo (lo cual es mala cosa).
Tiene un fondo de maniobra negativo de 12.000 millones de euros y esto me induce a pensar que esta empresa pronto entrará en terreno peligroso y, más tarde, en pérdidas, fijaos que en 2010 ganó antes de impuestos 13.900 millones de € y este año solo ha ganado la mitad, unos 6500 millones de €, también fijaos en que los resultados financieros negativos han crecido con motivo del incremento de los costes financieros por su elevado endeudamiento (que han ascendido en 2011 a más de 3.600 millones de € (piense que el coste de personal ronda los 11.000 millones de €, es decir, los gastos financieros ya suponen 1/3 de los gastos de personal y creciendo, de ahí el interés en reducir el coste de personal con los recientes ERE's) y que todo indica a que la tendencia futura es que estos gastos financieros seguirán creciendo y empeorando la cuenta de resultados financiera.
En conclusión, en mi humilde opinión, Telefónica es una empresa excesivamente endeudada, que presenta una preocupante reducción de beneficios del 50%, de un año para el otro, y que, dadas las nefastas condiciones actuales del mercado financiero, le auguro grandes problemas financieros en un futuro próximo, sobre todo por esos 32.000 millones de € de deuda de vencimiento a corto plazo y por la elevada deuda a largo plazo, que si bien está bien compensada con los 108.000 millones de activo no corriente, me parece una deuda acumulada excesiva y es seguro que, con el tiempo, a medida que vaya venciendo ésta, esto le representará una losa muy grande que irá cayendo sobre la compañía, si es que esta no sabe o no puede incrementar su facturación o refinanciar la deuda (debe a L.P. más que lo que factura en un año entero y a C.P. debe un 50% de su facturación anual, ahí es nada..)
Un saludo!!!
P.D. Estos son apreciaciones mías a vuelapluma, puedo estar equivocado, los datos han sido extraidos de su cuentas anuales auditadas por Ernst & Young (http://www.telefonica.com/es/shareholders_investors/pdf/20120330_Cuentas_anuales_consolidadas_2011_auditadas.pdf) y publicadas en Internet, esto no tiene validez ninguna, solo es mi opinión personal sobre el asunto y nada más.
PD3: Prejubilar antes de que llegue la edad de jubilación es como emitir deuda pública. Ahí queda eso. Tienes que pagarle y pagarle desde mucho antes que si se jubilase a su edad… ¿Cuántos prejubilados conoces? Un montón… Gente que deja de aportar a la sociedad, deja de cotizar a la Seguridad Social y que genera gastos. Igual que la deuda pública: desde que se emite en esas maravillosas y exitosas subastas, te empieza a contar los intereses hasta que la amortizas. ¿Se amortiza la deuda? Casi nunca, se renueva por otra nueva que se emite dentro de unos años… Esta es la cruda realidad: prejubilaciones y deuda pública por los siglos de los siglos…
PD4: La diferencia entre las hipotecas de EEUU y las españolas es salvaje. Más del 90% de los préstamos hipotecarios yanquis son a tipo fijo…, mientras que más del 90% de las hipotecas españolas son a tipo variable… Es un problema de los bancos, que son unos frescos. Ahora que tenemos un Euribor al 0,5% podíamos pensar en querer pedir prestado a tipo fijo, ya que difícilmente iban a bajar los tipos mucho más… Púes no, no se conceden a tipo fijo. Ni de coña Begoña… Seguro que cuando dentro de unos años tengamos los tipos en el 4/6% lo sentiremos… Es que cada vez estoy más convencido de que los españoles somos gilipollas … Lo mires como lo mires…, somos unos memos, de capirote y nos merecemos lo que tenemos, los banqueros actuales, los zapateros y rajoys, y tal....
PD5: Con la llegada de Eurovegas no serán sobres de dinero en negro, serán furgonetas enteras…
PD6: Muchos españoles preferimos la UE por algo más sencillo: por preferir una tecnocracia extranjera, a los corruptos locales. Más Europa y menos políticos españoles, por favor…
Esa mentalidad, esa gente que dice: "Está financiado por la UE. Es decir, a nosotros nos sale gratis". Frases que deberíamos empezar a dejar de creer y de decir…
En general, nos ha escandalizado la corrupción cometida por miembros de partidos a los que no somos afines y, en general, hemos negado, disculpado o minimizado la corrupción cometida por el partido al que ideológicamente somos afines. No es lógico.
Me resisto a aceptar que los políticos se queden tal cual y muchos ciudadanos tengan que irse del país para sobrevivir.
Según el The Economist: "La democracia en España ha dado demasiado poder al PP y al PSOE". Y yo añado que a los nacionalistas les dio todo lo que quisieron y más. Además, esto no es una democracia, es una partitocracia sin separación de poderes ni nada. El famoso manifiesto de hace dos años del 15M de "Democracia Real Ya", la gente pensó que eran unos perroflautas… El manifiesto provocó que muchos nos indignáramos, fue darnos cuenta que nos habían estafado, que habían hecho una democracia para ellos, no para el pueblo, no para todos.
PD7: Como sabes NEMO ha sido brutal. Tormentón de nieve en la costa este estadounidense. Mira los efectos que ha tenido en Boston en 30 horas (dura un minuto). Pero qué organizaditos son. Pasa en España y alucinas…
PD8: De nuevo R. Centeno la clava: ¿Are we better off than a year before? ¿Vamos a una revuelta social? Contesto yo: No, mucho peor, y seguro que sí.
Prometió crecimiento y tenemos más recesión. Prometió crear empleo y tenemos más destrucción que nunca. Prometió que el innecesario rescate de las cajas no costaría un euro a los contribuyentes y nos está costando decenas de miles de millones. Prometió competencia y ha consolidado los oligopolios. Prometió credibilidad y respeto a la legalidad y la inseguridad jurídica de contribuyentes, empresas y ciudadanos es enorme, ya que depende sólo de la conveniencia política. Hasta ha roto la tradición de secreto de la Agencia Tributaria, algo inimaginable en un país civilizado. Bloomberg explicaba el jueves la preocupación de los inversores por la falta de seguridad jurídica y cómo están deshaciendo su exposición a España, que se ha convertido en una monarquía bolivariana.
Según la última encuesta del CIS, Mariano Rajoy inspira poca o ninguna confianza al 82,1% de los españoles, todo un récord para una persona que pasó su campaña afirmando que era alguien previsible en quien se podía confiar. Pero además, al contrario que Zapatero y sus secuaces, que jamás supieron por qué España crecía y mucho menos por qué se hundía, estos saben el daño que sus políticas están produciendo. Para que tengan una idea de lo que son capaces para mantener el nepotismo, el tráfico de influencias y la malversación de caudales públicos que son la esencia misma del Estado de partidos, uno de los temas más comentados entre miembros del Gobierno es el llegar a la "presión fiscal óptima", un eufemismo para el nivel anterior al que se produciría una revuelta social. La crisis no es una cuestión pasajera, como pensaron millones de españoles hoy empobrecidos de por vida. La crisis es el sistema o, en palabras del profesor Argandoña del IESE, citado por The Economist,: "Han creado un monstruo que nos devorará a todos"…
PD9: Hay que tener más hijos…
Hay que hacer más hijos. Europa se está autodestruyendo; un país que no hace hijos, no mira al futuro. El futuro lo sustentan las nuevas generaciones a las que les dejamos un mundo horrible…, sin valores, con muchas deudas, sin hijos… La felicidad es estar con, no en la soledad. La realización de toda persona está en ser familia. Todos la necesitamos para ser felices. En Europa está muriendo la esperanza porque no se engendra futuro. Hoy, Europa está encogida, defendiendo los pocos ahorros que tiene. Por eso nosotros, los cristianos, estamos llamados a ser más audaces y responsables en el futuro de esta Europa. La transmisión de la fe a los hijos es uno de los desafíos más urgentes de la nueva evangelización. Y animar a que la gente tenga hijos a pesar de la crisis…
