Estamos en un mercado lateral desde el 1998. Ya dura 15 años. ¿Cuántos años nos faltan para salir de este letargo? Pues la mitad del mercado lateral se alcanzó en 2008, así que siéntate y ponte cómodo que esto va para largo. Hay que evitar los mercados desarrollados…, no hay chicha ni nada para ganar.
I hate seeing myself misquoted, misinterpreted, or just misunderstood.My prior explanations (seethis and this) about how Secular Bear Markets reach their final denouement was apparently too subtle.
Since nuance apparently gets lost on some people, so let me make this as clear as possible:
1. A Secular Bear Market began in March 2000.
2. I DO NOT KNOW IF ITS OVER. It could be, but I suspect it is not. I do think that it is in the process of coming to an end, and that's why I used the baseball metaphor of in the7th inning.
Note: "Coming to an end" does not mean over. I erroneously assumed most people would understand what "in the 7th inning" meant — to those folks overseas, an American game of baseball has 9 innings. The 7th inning means its late in the game, but there are still a few innings left to be played.
3. If it has not already ended, then the bear market is entering its 14th year.
4. We don't have a lot of examples of Secular Bear Markets — see the chart below — but it is a decidedly small sample set of only 4 over the past century.
5. These secular bears have all lasted between 12-22 years.
6. Based upon this small history, even if this bear runs 22 years, we are closer to the end than the beginning.
7. The FOMC policies of QE/ZIRP are the wild cards. I believe we would have had at least one 20-30% correction but for the last 2 QEs. That washout would have been our 1979-81, and it could have helped set the stage for the end of the Secular Bear.
8. Normally, we should be seeing lower P/Es and even lower interest in Equities. However, we once again look at the actions of the Fed as a complicating factor. This makes interpreting where we are in the cycle, a challenge under normal circumstances, that much more difficult.
9. I don't know how to interpret the secular bear metrics in light of the Fed's active intervention in the markets. It is a case of first impression.
10. I do not believe the US has followed Japan into a 30 year deflationary period. They are just too dissimilar to the USA — their Keiretsu system is different than our corporate sector, their demographics, their unified, non-diverse culture, their export driven economy, even their risk averse approach to entrepreneurship.
I hope this clarifies things for anyone who may have misinterpreted what I said.
Please leave whatever questions or comments you have below.
Dow Jones Industrial Average 1900- present (log scale, monthly)
Source: Monthly Chart Portfolio, Merrill Lynch Market Analysis, November 4, 2011
Si te fijas en los momentos laterals, hay un punto central que divide en dos el largo periodo de lateralidad… Suponiendo que se repita la historia, este punto central se alcanza en 2008, en el momento de mayor debilidad. Habían pasado 10 años desde el 1998, inicio del periodo lateral… Por lo que quiere decir que hasta el 2018 no salimos de ésta… Me encaja, necesita tiempo de purga o de deterioro adicional... ¡Cuidadín pues y mucha paciencia! Cuidadín con las alternativas de un único emisor. Estamos en una crisis tan severa que tener en tus inversiones muchos emisores (a través de un fondo de inversión) es mejor que tener un único emisor bancario. Es momento de buscar la máxima protección ante posibles quiebras, es momento, todavía de preservar el capital. Esta aparente tranquilidad actual es sólo eso, aparente. No busques muchos rendimientos, busca mucha seguridad. Y ésta la vas a encontrar en activos distintos a los viejos paradigmas (deuda pública, bancos grandes…) Planifícate los próximos 5 años como un inversor que quiera seguir teniendo el mismo dinero que hoy. Si consigues esto, habrás triunfado. Y va a ser muy difícil, vamos a tener que estrujarnos la cabeza para lograrlo, y estar muy ágiles. El riesgo ahora son los emisores. Abrazos,
PD1: La diferencia entre Alemania y España ha sido que los costes laborales unitarios españoles fueron creciendo y creciendo en las últimas dos décadas. Y sin embargo ellos los tuvieron controlados. No se indiciaba todo con la inflación como aquí, no se dio tanto poder a los sindicatos, no se fue subiendo el sueldo todos los años a todo quisqui hasta acabar con la carestía que alcanzamos en España en 2008… Ahora hemos metido tijera, fundamentalmente a través del desempleo (y lo que nos queda), pero no es suficiente todavía, ¿o sí? No, seguimos más caros que Alemania…, luego hay que seguir haciendo el ajuste interno ya que el externo no podemos: el euro y tal…
Ojo, lo que Alemania consiguió con esta política de austeridad tan larga, desde la reunificación, que no se dejaba subir los sueldos para tener la inflación a ralla, fue jodernos vivos y que ganaran cuota de mercado en su especialización: la industria:
PD2: Yo no invertiría en PERU, pelín cara su bolsa, pero esta historia se puede repetir en otros países:
PD3: Hasta que consigan más petróleo, que en eso andan, los EEUU no demanda mucho más. Tienen muy estable su demanda y su oferta es creciente:
Producen más, luego importan menos…
PD4: No pienses que sólo somos los hispanos los que salvamos bancos… Están en la misma onda todos los europeos, andaba la cosa bancaria poco fina y aunque no tuvieran una burbuja inmobiliaria, como alcanzamos nosotros, se metieron en muchos problemas por culpa de las subprime, derivados y otras puñetas… Mira quien se ha gastado más en sanear la banca:
PD5: Todo vale. España poco a poco se va cubriendo de una inmoralidad que, si no se frena, la bofetada estará servida.
PD6: Reírte con tus hijos…
Gustavo Entrala, el genio de la comunicación, propone las siguientes preguntas que nos tenemos que hacer los padres para saber si lo estamos haciendo bien en la educación de nuestros adolescentes…:
¿Cuánto tiempo dedicas a conversar con tus hijos? ¿Hay un rato periódico en el que tu atención está puesta en ellos, sin un móvil por medio?
¿Qué proyectos familiares tienes en marcha? ¿Los conocen tus hijos? ¿Se implican? ¿Integran tus gustos y los de ellos?
¿Qué estés haciendo cuando tu hijo te busca en casa? ¿Estás viendo la tele, leyendo, cultivando una afición, charlando con tu esposa/esposo? ¿Es divertido lo que pasa en casa?
El último es el que más me ha gustado. En un país de siesos, sólo salimos ganando en la educación de nuestros hijos los cachondos mentales… Échale gracia al asunto. No te quejes tanto de tus hijos, son cojonudos. Échate unas risas con ellos…, serán mejores. Son adolescentes, pero les encanta reír. ¿Recuerdas la última vez que os tronchasteis de risa? Ríete en vez de embroncarles tanto. Se puede educar echando risas también…
