Cuidado que habló "el gafe". Aquí te lo dejo. Acertó una vez y lleva unas cuantas columpiándose. Bueno, no yerra, sino que va avisando de cosas muy malas que nos van a ir pasando en el tiempo. Hoy el gurú nos dice lo de las quitas, que tanto te repito yo. Según él serán en 2015… ¿Por qué tan tarde? No sería mejor hacer las quitas antes y evitarnos pagar tantos intereses… Cuanto antes reconozcamos nuestra incapacidad de repago, menos intereses pagaremos. Sí, los interese que paga España los pagamos tú y yo. España no es un ente abstracto. Lo bueno o malo que le pase, el despilfarro o los gastos innecesarios, los estamos pagando todos los españoles. Las deudas alcanzadas, no las debe alguien ajeno, no, las debemos tú y yo… Es que hay muchos que se piensan que eso no va con ellos…
"España necesitará una quita de su deuda en 2015"
Roubini advierte que ahora es urgente relajar los objetivos de déficit
Nouriel Roubini, que fue uno de los economistas que pronosticó el crac financiero, advierte que ahora es urgente relajar los objetivos de déficit
Nouriel Roubini, profesor de la Universidad de Nueva York
Nouriel Roubini es famoso por romper la baraja de las previsiones económicas. Fue uno de los pocos economistas que, allá por la mitad de los felices 2000, dijo que las cosas no iban tan bien como parecían, que debajo del hipotecas para todos había montones de basura. Al pronosticar la crisis financiera en EE se ganó el apodo de Doctor Catástrofe. Pero su predicción se cumplió y desde entonces, este profesor de la Universidad de Nueva York se ha convertido en uno de esos expertos mediáticos que dan la vuelta al mundo de conferencia en conferencia.
Ahora que parece que el euro ha salvado el pellejo, Roubini sigue siendo pesimista, tal y como dejó claro en una reciente entrevista en Paris. "España está mejor que durante el verano, como el resto de periféricos, pero los problemas no están resueltos. Sobre todo mirando los niveles de deuda, los problemas del sector bancario y la recesión, que va a ser larga". Y como pronóstico deja caer uno de sus bombazos: "Hay muchas probabilidades de que España no pueda hacer frente a su deuda y tenga que acordar una quita con sus acreedores en 2015". Es decir, que la deuda española es demasiado grande y que habrá que negociar, o exigir una rebaja en los créditos de los acreedores, como Grecia.
Reconoce los avances desde el verano, cuando parecía que el edificio se venía abajo y España estaba abocada a pedir el rescate total. La salida al ruedo del presidente del Banco Central Europeo sirvió para frenar a unos mercados que habían puesto al rojo vivo la deuda de Italia y España. Mario Draghi anunció en septiembre que estaba dispuesto a comprar bonos soberanos de los países en problemas, a cambio, claro, de que pidieran el rescate. Desde entonces, España ha coqueteado con el sí quiero y, mientras tanto, la presión del mercado ha ido disminuyendo. "El plan del BCE ha reducido los tipos de interés y la aprobación del fondo de rescate permanente ha servido también de arma disuasoria ante los ataques el mercado", reconoce. Un fondo de rescate con una munición de 500.000 millones y que mantiene entubado al sector financiero español a través de los 40.000 millones inyectados.
"Pero esto no sirve para recuperar el crecimiento. Me preocupa, creo que lo único que se ha hecho es una patada hacia delante. Los problemas van a volver y mientras no haya crecimiento y no se genere empleo, la sostenibilidad de las cuentas públicas va a seguir en cuestión y el mercado volverá a atacar", alerta
Las previsiones más agoreras son las del FMI que espera que España cierre este año con una caída del 1,5% y crezca un 0,8% en 2014. Roubini prolonga la recesión hasta 2015: "Además, cuando se salga, las expectativas de crecimiento son muy débiles debido a la baja productividad, el envejecimiento de la población".
Pese a ser junto con Corea y Hungría el país de la OCDE en el que más disminuyeron los costes laborales unitarios durante 2012, el economista avala la tesis de que hay que seguir adelante con la Gran Devaluación. "La pérdida de competitividad ha ido fraguándose en la última década, cuando los salarios crecieron más que la productividad. Y las mejoras, por ahora, han sido modestas".
España ha destruido empleo a un ritmo monstruoso desde 2009, al pasar de tres a seis millones de parados. Sin embargo, el coste laboral unitario solo ha bajado desde entonces un 6%. "Al permanecer estancado el diferencial de la producción a causa de la recesión, no es suficiente la devaluación vía despidos", opina Roubini, que aplaude la reforma laboral y alienta a la moderación salarial.
También tiene recados para el sector financiero. "El sistema bancario de España está sufriendo un credit crunch y la prestación del crédito es anémica". La caída de financiación a empresas y familias apenas se ha frenado durante los últimos cinco años mientras que la tasa de morosidad bancaria ha superado el 10% y está en niveles de los sesenta.
En cuanto al problema de la deuda, señala que, "España cuenta con tasas de deuda y déficit muy altas, y seguirán subiendo. Pero, sobre todo, mucha deuda privada". Una de las pocas noticias positivas está en la balanza por cuenta corriente. El déficit ha bajado un 60% durante 2012, gracias sobre todo al aumento de las exportaciones, la gran esperanza del Gobierno para salir del atolladero. Pero Roubini matiza: "La balanza de pagos solo ha mejorado por los efectos de la recesión". Es decir, debido al bajón de las importaciones por la depresión de la demanda interna.
Una agenda para el crecimiento
La eurozona ha priorizado en el corto plazo los avances en la integración bancaria y fiscal, pero ha relegado al crecimiento en su agenda. Roubini recuerda que cuando el presidente francés, François Hollande, ganó las elecciones el objetivo del crecimiento volvió a recobrar importancia.
"Parecía que iba a producirse un giro en las prioridades, pero no ha sido así", señala. "Ahora mismo, lo que hace falta es darle esperanza a la gente y eso significa creación de puestos de trabajo, de rentas", añade.
"La austeridad fiscal puede ser necesaria para reducir los niveles de deuda y déficit, pero en el corto plazo, subir impuestos y recortar el gasto significa agudizar la recesión", defiende. "Esta es una de las causas por las que la eurozona ha vuelto a recaer. No estoy en contra de la austeridad ni de las reformas estructurales, pero pienso que Alemania y el centro de Europa no han están haciendo suficiente hincapié en la necesidad del crecimiento", incide.
"Sin crecimiento, sin creación de puestos de trabajo, la política económica no es viable. Necesitas crecimiento para estabilizar la deuda, tanto pública como privada, así como el déficit". Parece obvio, todos estos índices se miden como un porcentaje en relación al PIB. Así explica Roubini la espiral de más recorte, más déficit: "Si tu PIB baja por la recesión, puedes trabajar lo que quieras en cómo cuadrar deuda y déficit, tus tasas van a seguir subiendo y los mercados van a decir: buen intento, pero no lo has logrado".
Como contrapartida a esta situación, el economista propone, en primer lugar, ralentizar el ritmo de los ajustes en la periferia: "daría a los países tres años más para alcanzar los objetivos de déficit". Asimismo, alentaría al gasto y la inversión en el centro de Europa, "para que se aprovechara de ello el resto de la eurozona". Bajaría aún más los tipos de interés y devaluaría el euro para ganar competitividad. En cuanto al futuro de la eurozona, propone: "avanzar definitivamente en la unión bancaria y fiscal, sistemas de mutualización de deuda y la distribución equitativa de los riesgos".
Pues eso, es igual de cenizo que yo. Creo que este hombre tiene mucha razón y quizás sólo se equivoca esta vez en el timing: todo puede desarrollarse antes de lo que se imagina, especialmente por el deterioro de otros países fuertes de la UE como Francia e Italia… ¿Qué pasará cuando se vislumbre que estos países están igual de mal que los PIGS? ¿Qué dudas surgirán? ¿A quién se va a rescatar usando un dinero inexistente del fondo de rescate? Más si cabe en año electoral alemán… No way… No me creo al político, ex Goldman Sach, Mario Draghi, contarnos más cantos de sirena…
Draghi sabe que los gobiernos periféricos pueden entrar en un conformismo basado en: "hemos hecho mucho y verías que pasaría si gobernaran otros". Draghi es consciente de los riesgos que asume el BCE sí tiene que volver a tirar del OMT y por eso se embarca en estas "charlas motivacionales". Draghi manda un mensaje de progresa adecuadamente pero que necesita seguir mejorando. Más reformas??? Lo dudo. Están empantanados y les dan collejas por doquier. Pérdida de votos que les acojona ya que su fin siempre es renovar a todos sus amigos. Saben que no da tiempo a mejoría económica para recuperar mayoría votos. Y no hacen nada aún teniendo mayoría absoluta… ¿Habrá despiste con leyes no económicas? Lo dudo ya que abrirían más frentes de confrontación… y se legisla sólo por ganar votos, o perderlos como está siendo el caso.
Sin embargo, el PP rectifica con la tasas judiciales, con Sepúlveda, con los desahucios... ¿A ver si es que estaban haciendo las cosas mal? ¿A ver si el mosqueo de la gente es que ellos no van a tener razón? Abrazos,
PD1: Según Fitch: Spain Has Potential to Drag Down Whole Euro Area.
PD2: Recetas del Gobierno: Subir impuestos y bajar salarios. Permitir la corrupción: dejar que se robe. Son recetas incuestionablemente exitosas para reactivar el consumo y el crecimiento… No critiquemos tanto a nuestros políticos. Cada vez que invierten ganan millones. Contrátalos como asesores bursátiles y olvídate de mi existencia…
PD3: China será capaz: Va a copiar el modelo japonés y coreano… Ni lo dudes. Tiene el potencial, por ser tantos, y tener una tan abundante mano de obra. Es garantía de éxito estar presente ahí…
China – how much 'catch-up' growth potential is there left?
Economies with a low per capita income – reflective of a low capital stock and a low level of technology absorption – find it easier to generate high economic growth rates than high per capita economies operating near the technological frontier. Naturally, low per capita income is only a necessary, not a sufficient condition, hence 'conditional convergence'. Japan ceased to converge with US income levels in the wake of the 1990 financial crisis. Both Japan and Korea experienced a significant downward shift in their growth rates after their per capita income reached around 50% of US income in the late 1960s and late 1990s, respectively. This is by and large consistent with the Eichengreen middle-income trap according to which growth slows down by on average 350 bp once the critical level of USD 15,100 (in 2005 dollars) is reached. China will reach this level in 2016. However, China's per capita income is projected to remain below 40% of US income by 2020 and not reach 50% (much) before 2030. It is therefore not clear that Chinese growth needs to lose significant momentum. This is not to suggest that history will repeat itself. Economic growth and development are extremely complex social phenomena. Economic policies matter. So do other factors such as global economic trends, demographic change and economic size. These and other factors will affect China's growth trajectory. That said: if technological catch-up and distance from the technological frontier were all there is to economic growth, China would have quite a few years of strong growth to look forward to.
PD4: La evolución de China ha sido espectacular en las dos últimas décadas. En los siguientes 20 años, será aún mayor…, hasta que alcance las barbaridades de otros emergentes que dejaron de serlo… De no ser nada, a un pupurri de luces, hasta que en 2020 y 2030 alcance la luminiscencia occidental…, que lo alcanzará.
1992
2010
One interesting follow-on observation as made by Jon Belk on Twitter. Note how there's been literally no change to North Korea in this time.
http://www.businessinsider.com/china-from-space-at-night-2013-2#ixzz2KZxSOKIl
PD5: ¿Quieres conocer los efectos de la globalización? Las fabricas producen en China y no lo hacen en el mundo desarrollado. China está cogiendo una cuota de mercado en muchas actividades productivas que nos está dejando tiesos al resto del mundo occidental manufacturero (a España no que poco fabricamos)… Mira en qué destacan sobre todo lo demás:
AIRE ACONDICIONADO: 80% de cuota mundial
ORDENADORES PERSONALES: 90,6% de cuota mundial
BOMBILLAS: 80% de cuota mundial
CERDO: 49,8% de cuota mundial (pobre jamón pata negra español…, nos lo copiarán seguro)
SOLAR: 74% de cuota mundial
ZAPATOS: 63% de cuota mundial
TELEFONOS MÓVILES: 70,6% de cuota mundial
CEMENTO: 60% de cuota mundial
CARBON: 48,2% de cuota mundial
CONSTRUCCIÓN NAVAL: 45,1% de cuota mundial
Luego, ¿cómo vamos a salir de la recesión los europeos si nos han ido comiendo terreno con la globalización los países emergentes? Es un imposible del todo… ¿Veremos nuestra industria desmantelada? Tiene pinta…, no la inexistente española, sino la estadounidense o la alemana…
PD6: Y sin embargo, a pesar de que todo anda de cráneo, somos cojonudos: "el talento y la capacidad no son garantía de nada. Como tampoco lo son el trabajo y el esfuerzo" Entrevista de la pera. Ánimo, podemos…
PD7: Cuaresma…
Machos: llega la Cuaresma… Ya sabes, a rezar +, a dar limosna y a purgar…, mortificación de la buena. Te doy ideas: sonríe, a todos, sé simpático, con todos… Además, si haces algún acto concreto de caridad con el prójimo, si te estiras y das limosna, si dejas sin saciar tu cuerpo serrano, si dejas que se te queje un poco y lo ofreces por algo bueno, pues fetén… ¡Ánimo! Merece la pena unos cuantos sacrificios, mucha limosna y muchísima oración…Podemos ofrecerlo por una sabia elección del nuevo Papa, para que sea tan santo como los previos…
